私募股权基金概述(PPT-71张)

私募股权基金概述汇聚精英凝旭成晖教程目录第三章私募股权投资基金发展现状及趋势第一章金融市场简述第二章私募股权投资基金简述第四章私募股权投资基金运作模式第五章私募股权投资基金财富效应第六章私募股权投资基金销售方面汇聚精英凝旭成晖金融市场简述—金融市场定义金融市场：即资金融通的市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。----只要有融资的需求就会产生投资的机会，融资成本转换为投资收益。汇聚精英凝旭成晖金融机构资金拥有方（投资者）资金需求者（项目方）提供投资途径提供融资途径投资资金投资资金投资资金+融资成本投资资金+投资收益金融市场简述—金融市场参与主体汇聚精英凝旭成晖金融市场简述—金融市场参与主体证券银行保险基金信托国内五大金融主体汇聚精英凝旭成晖金融市场简述—金融市场参与主体各主体的主要职能介绍：银行：吸收存款发放贷款，作为间接融资的中介平台信托：接受委托进行资金或资产的管理或处置保险：吸纳险资用以进行意外事故损失补偿，提供风险管理措施券商：代理交易所做经纪服务，给投资者提供证券交易平台基金：接受委托从事资金管理业务，以发售基金份额的方式募资汇聚精英凝旭成晖金融市场简述—投资品种选择标准投资品种没有好坏之分，但不同风格投资者需选择合适自己的投资品种投资关注三大特性1、风险性2、收益性3、流动性汇聚精英凝旭成晖投资种类风险收益性投资期限（流动性）综合特征银行存款低风险低收益期限可长可短利率水平难以抵挡通货膨胀，贬值严重。银行（保险）理财产品低风险低收益有30、60、90天，半年，一年不等产品经多层包装，投资方向不明，难以兑现情况时有发生。（8号文做出规范）公募基金产品中风险中收益一般无权期限限制专业团队管理，同时具备资金量优势，但利益机制不完善。信托产品中风险中收益一年以上目前市场主要流行产品为地产信托，承兑风险逐渐显现，风险问题令人担忧。股票投资中风险中收益T+1交易机制对投资者投资专业水平要求高，80%以上投资者并不具备相关投资技能。属于投机性投资黄金、白银、外汇、期货、贵金属高风险高收益T+0交易机制目前国内市场无成熟管理机制，风险和收益不成正比，真正投资获利者凤毛麟角。民间借贷高风险中收益一般较短，一年以内没有规范化，无风险控制机制，信用风险极高，一旦资金链断裂将血本无归。私募股权投资基金中风险高收益长期投资，一般期限可达3-5年专业团队运作，风控措施及机制完善，相关法规陆续出台，市场逐渐成熟。期限长，资金量要求高，普通投资者一般无法参与。金融市场简述—流行投资品种概况汇聚精英凝旭成晖私募基金的运作模式探讨公募基金证券投资私募基金典型运作模式•创业投资（天使投资）•风险投资（VC）•对冲基金•阳光私募•投资公司私募上市前投资per-IPO,私募股权投资股权投资私募股权汇聚精英凝旭成晖VC（技术引导类基金），大股东的思维缺陷，往往会被小股东忽悠，将收益无限扩大化。PE与VC都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。股权投资型私募基金优势汇聚精英凝旭成晖CONTENTS目录第三章私募股权投资基金发展现状及趋势第一章金融市场简述第二章私募股权投资基金简述第四章私募股权投资基金运作模式第五章私募股权投资基金财富效应第六章私募股权投资基金销售方面汇聚精英凝旭成晖基金概念及特点基金：通俗讲：基金就是将资金集合起来交由专业的资产运作管理团队进行投资管理。（参与主体：投资人、管理人、托管人）特征：收益共享、风险共担。优势：规模优势、专业优势。汇聚精英凝旭成晖基金分类公募基金债券型基金货币型基金股票型基金混合型基金天使基金私募股权投资基金指数型基金私募基金阳光私募风险投资（VC)PE基金汇聚精英凝旭成晖私募基金与公募基金区别项目公募基金私募基金募集方式公开募集不公开募集募集对象社会公众少数特定投资者(高净值对象）信息披露严格的信息披露及监管政策投资信息定向披露利益机制按资产规模、不论盈亏收取管理费，利益/风险机制不对等盈利后收取管理费，利益捆绑在一起，利益/风险机制对等投资决策组织机构复杂、官僚、决策不及时，资产规模大、船大不好掉头组织结构简单、经营机制灵活、决策迅速投资目标投资目标受监管制约投资目标更具针对性，能为客户量身定做投资产品市场压力需要面对市场排名、机构观点、赎回的压力不存在市场压力，可特例独行汇聚精英凝旭成晖私募股权投资：英文名称PrivateEquity（简称PE)，是通过非公开募集资金，以股权或可转换为股权的金融工具投资到企业后，积极参与企业价值提升，分享企业价值增长，并通过上市、并购或回购等方式退出获取收益的投资方式。P：资金来源方式；E：资金运用方式PE基金：在中国，PE狭义的界定为主要投资成熟期、部分投资成长期企业的直接投资，与VC相区别私募股权投资--定义汇聚精英凝旭成晖私募股权投资基金简述—特征资金募集方式私募方式资金来源（LP）机构（保险公司、养老基金等）、富裕个人、上市公司、国有资本等投资对象非上市企业投资规模一般较大，上千万到上亿投资期限较长，具体根据基金存续形式而不同投资方式权益性投资，区别于借贷投资阶段集中投资于成长期和成熟期项目退出方式IPO、并购出售、管理层回购运作模式公司制、合伙制和信托制汇聚精英凝旭成晖时间死亡谷早期（1—3年）天使投资成长期（3—5年）风险投资VC扩张期（5—8年）PE增长型基金PE（并购基金）机构投资者公开市场投资者IPO/并购企业盈利A轮B轮D轮C轮成熟期（8—10年）盈亏平衡点创业起点nPE通常投资在企业扩张期及成熟期阶段私募股权投资方式u天使投资uVC（风险投资）uPE（股权投资）私募股权投资基金简述-企业成长路径汇聚精英凝旭成晖私募股权投资基金简述-投资阶段PE(私募股权基金通常投资在企业扩张期及以后阶段）介入IPO(上市融资)创设阶段成长阶段快速发展阶段稳定发展阶段成熟阶段Angle(天使投资)VC(风险投资)汇聚精英凝旭成晖区分VC与PE的简单方式是，VC投资企业的前期，PE投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO（上市前期融资）各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。目前，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资PE投资最大的优势是什么？项目标的的后期介入，那么后期介入更能把握上市的准确性。投资后上不了市的概率小私募股权投资优势在哪里汇聚精英凝旭成晖v2003—2013年GDP增长率为11.214%，全球第一v2013年GDP总量9.4万亿美元，世界排名第2；人均5414美元私募市场发展动力宏观经济持续快速发展基本法律框架已成形充裕的资金来源资本市场各项改革不断深化v2005年十部委联合出台《创业投资企业管理暂行办法》v2006年修订《中华人民共和国合伙企业法》v2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》v500强企业总资产超过150万亿人民币v我国是高储蓄国家，而且储蓄“二八”现象明显v创业板推出、新三板扩容增加了退出渠道v全流通时代，为并购股权基金的发展奠定基础v相关立法逐渐完善，有望出现中国的萨-奥法案私募股权基金投资的市场环境汇聚精英凝旭成晖CONTENTS目录第三章私募股权投资基金发展现状及趋势第一章金融市场简述第二章私募股权投资基金简述第四章私募股权投资基金运作模式第五章私募股权投资基金财富效应第六章私募股权投资基金销售方面汇聚精英凝旭成晖国外私募股权投资的发展及现状n起源阶段：20世纪初美国出现VC、PEn快速发展：1981-2000年，以美国为代表的PE市场开始高速活跃，期间，美国PE资金规模由1980年的40亿美元增至2000年的3000亿美元。行业平均年化收益率高达39%n典型代表：KKR(1976年成立)、黑石(1985年成立)、凯雷(1987年成立)、摩根、高盛、TPG（德太投资）等。n价值体现：微软、GOOGLE、苹果、雅虎、思科、facebook（Csbok)等产业新贵均得到过的VC、PE的大力支持汇聚精英凝旭成晖国内私募股权投资发展史1999及之前：1991民建中央“一号提案”投资基金法草案产业投资基金草案科技等创投发展建议2000年：创业板项规划外商境内投资暂行规定2001年：外资创投暂行规定中关村科技园区案例互联网泡沫2004年：中小企业板外商投资目录境外投资/外商投资监管风暴2003年：外资创投管理办法外管的“3”号文2002年：外商投资电信企业规定外商投资目录2005年：外管局“11号文”、“29号文”、“75号文”创投管理暂行办法2006年：“10号文”境内IPO重启2007年：券商直投试点新合伙企业法施行信托公司管理办法创投税收优惠政策外商投资目录2010：鼓励和引导民建投资健康发展若干意见股权投资基金税收政策外商投资合伙企业登记管理规定国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定十二五规划2009年：信托投资业务适度放宽《境外投资管理办法》创业板开板券商直投门槛下调国税总局“87号文”2008年：社保获准自主投资创业板草案沪深两市新规创投引导基金办法商业银行并购贷款2011：京沪渝QFLP规范股权投资企业备案管理工作的通知实施国外投资者并购境内企业安全审查制度的规定2012：《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》《关于进一步深化新股发行体制改革的知道意见》《天津股权投资企业和股权投资管理机构管理办法》国际并购基金出手合资基金出现合资基金数量规模历史新高第一宗国际并购基金收购大型国企本土PE崛起,保基获批投PE创业板开板，产业基金井喷1995年到2004年外资PE初步进入中国，其中以VC为主。2005年股权分置改革，PE机构纷纷涌现，成为主流。汇聚精英凝旭成晖兴起期（1996-2001）上世纪90年代互联网兴起，海外基金开始在国内投资1996年，张朝阳从MIT教授尼葛洛庞帝融资22万美元创办搜狐，并于2000年在美国上市。1996年PE市场超过10亿美金，资金主要来自美国。1999年国内本土第一家PE公司——深圳创新投成立。国内私募股权投资的发展调整期（2002-2005）n互联网泡沫破灭n高科技板未能推出n中小板推出n股权分置改革汇聚精英凝旭成晖►VC、PE的春天（2006-2010）2006年6月同洲电子上市，本土创投国内资本市场破土国内私募股权投资的发展Ø美国（1958-1979年）1、1959年美国总统艾森豪威尔签署《中小企业投资法》；2、1958年美国第一家有限合伙PE机构成；3、1979年美国劳工部明确养老基金及退休金投资PE；4、许多PE基金投资的公司IPO，PE投资获益巨大；5、1978年美国利得税率下调至28%，1981年下调至20%。Ø中国（2006-2010年）1、2007年《合伙企业法》修订版实施，一批有限合伙基金当年注册；2、2008年6月5日国务院批准社保基金投资PE3、2010年8月保险资金可进入PE领域；4、2009年7月26日创业板推出，PE基金投资的公司IPO；5、合伙制股权基金资本利得税率为20%；6、各地陆续出台税收等优惠政策，扶持PE产业发展。美国PE在之后的20年里规模增长75倍！中国呢？汇聚精英凝旭成晖私募股权投资在中国的发展n中国VC/PE市场面临双重考验，正处大浪淘沙时代1995-20002001-20052013-20152016-20172017年以后2006-2012发展萌芽阶段低迷震荡阶段快速上升通道大浪淘沙时期盘整期健康有序发展阶段汇聚精英凝旭成晖我国PE募集规