未过会原因深度分析报告(汉鼎咨询)

2010年1-9月中国创业板IPO企业被否原因深度分析报告汉鼎咨询2010年10月汉鼎咨询Succeedindoing2010年1-9月份创业板被否企业总结自从创业板开板以来,截止到2010年9月30日，中国证监会创业板发审委已经召开101次发审会，审核184家，其中过会145家，被否37家，撤报及待审核2家，过会率79.67%。其中2010年被否企业为22家。其中过会率按照权重及被否比率最差的信息技术业（含软件），该类公司资产轻、规模小、抗风险能力较差。其中最为明显为软件行业，2010年申报13家，被否8家。2010年以来，未过会被否的22家企业存在的问题主要有以下几个方面。一是股权规范问题，如存在频繁转让或股权不清晰等；二是业绩水平波动大，利润主要来源于非主营业务收入或过度包装；三是严重依赖大股东，缺乏独立性或关联交易多；四是财务不规范；五是经营模式和业务转型不成熟，核心竞争力缺失；六是创新性及投资亮点、成长性特征非常不明显；七是募集资金用途不明或缺乏融资的必要性；八是发行人造假，部分发行人利用协会职务之便篡改市场规模及占有率等数据，利用与当地税务部门的关系调整财务数据。九是信息披露不完整或者研究数据失真，遭到竞争对手举报。汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值2汉鼎咨询Succeedindoing2009年-2010年9月份创业板被否企业行业分布行业过会被否合计过会率机械设备4695583.64%信息技术（含软件开发）25123767.57%石化树胶1862475.00%电子1321586.67%金属非金属72977.78%医药生物1311492.86%社会服务62875.00%传播文化5--5100.00%造纸印刷3--3100.00%运输仓储11250.00%农林牧渔2--2100.00%批发零售1--1100.00%其他制造业1--1100.00%采掘业11250.00%食品饮料1--1100.00%建筑业2--2100.00%纺织、服装0110%总计1453718279.67%汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值3汉鼎咨询Succeedindoing2009年-2010年9月份创业板被否企业区域分布省市过会被否合计过会率北京2463080.00%广东2793675.00%浙江1321586.67%上海1061662.50%四川707100.00%江苏951464.29%河南505100.00%安徽42666.67%山东52771.43%湖北41580.00%其他3744190.24%总计1453718279.67%汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值4汉鼎咨询Succeedindoing本报告自第6页—第13页为汉鼎咨询基本信息您可以直接跳过目前汉鼎有210名在职咨询顾问；40个细分市场研究部门；11个办公室曾经为280家IPO及再融资企业提供了咨询服务我们一直认为：IPO咨询应该依靠科学、优秀、完整的工作流程来保障质量，而不是依靠几个人的团队。所以汉鼎咨询是国内唯一一家建立了内控内核部门的IPO咨询机构汉鼎所有的工作模板及质量要求完全都是遵循投行内核标准、中国证监会的审核规则制定汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值5汉鼎咨询Succeedindoing汉鼎咨询办公室分布及顾问数量，欢迎考察汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值6主体地址全职顾问数量北京汉鼎盛世咨询服务有限公司金融街19号富凯大厦B座170830人北京汉鼎世纪咨询有限公司海淀区中关村大街九龙商务中心2016九次方财富资讯有限公司朝阳区新源里平安金融中心18层A独立团队深圳汉鼎管理咨询顾问有限公司福田中心区大中华国际广场20层200365汉鼎咨询办公室：无锡解放南路634号3层5汉鼎咨询办公室：上海浦东南路上海证券大厦北塔2009室36汉鼎咨询办公室：杭州教工路18号EAC欧美中心B-151125汉鼎咨询办公室：成都航空路6号丰德国际广场2座1-30115汉鼎咨询办公室：广州天河区大都会广场33层331418汉鼎咨询办公室：珠海珠海香洲区阳光大厦3118汉鼎咨询办公室：武汉光谷新都汇大厦3座5155厦门办公室正在筹备目前已经有7个人常驻在福建汉鼎咨询全国总计有210名在职咨询顾问2007年至今从来没有外包过任何咨询项目，从来不聘用兼职或者临时顾问。公司人员流动率在15%左右（国内咨询整个行业流动率为30%左右）汉鼎咨询管理层、内控内核部门、项目经理总计有55人。汉鼎咨询Succeedindoing汉鼎咨询内控内核流程汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值7内核内容内核要求(数据来源，调研工作底稿，数据推理过程及模型）内控内核作用专门控制项目过程中的质量。汉鼎所有咨询顾问全部为全国统一调配，按照细分行业组织相应团队，进行专业分工。汉鼎的质量并非靠一个单独的团队去把握，因为我们意识只靠一个团队去为企业提供咨询，公司没有资源的支持，没有数据库的支撑，结果往往是差强人意。中国太多的小型咨询机构完全靠团队去把握项目质量是不科学的，最终的质量也是没有保证的。汉鼎全国调研资源支持中心调动11个办公室来配合咨询团队做好每一个项目的调研工作，整理好中国证监会要求的调研工作底稿。工作底稿严格按照券商投行质量要求执行。汉鼎通过子公司九次方财富资讯公司不断的积累3000多个细分市场数据库报告初稿、终稿初稿在发给客户之前务必提交内核，内核提出修改意见，而后及时处理，处理完毕，再次提交二次内核，内核通过，提交客户。细分市场调研工作底稿底稿包含：调研行程单；调研获取的名片，调研获取的竞争对手材料；基础数据的来源直接写到报告之中，不单独列文件说明；做图表用的EXCEL，所有的数据底层数据。每一调研对象的调研纪要都必须在调研结束后提交内核。扁平化响应体制所有管理层、项目经理、顾问手机24小时开机,随时响应投行及IPO企业的反馈意见、潜在客户需求。汉鼎所有管理层、项目经理必须亲历亲为。募投工作底稿重点提交财务数据的勾集关系、底层分析模型和测算文档汉鼎咨询Succeedindoing汉鼎咨询是如何搭建绝对领先的咨询优势汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值8•不熟悉证监会的发审规则，咨询工作相当于闭门造车，盲人摸象•与发审规则的制定者、解读者保持着良好的沟通，才能把握方向证监会审核规则的理解能力和沟通渠道•募投项目有一半的工作量其实是在做经济效益测算；•汉鼎咨询拥有80多名财务分析师，40多人来自于国内会计师事务所，其中有20多人来自于四大（均在四大工作三年以上），其他来自于企业财务部。通过全科CPA、CFA、ACCA考试的人有12人财务分析能力•对于任何一个细分市场的IPO企业，咨询顾问是否有能力快速的理解把握细分市场的投资价值，投资亮点，提炼竞争优势，确定企业定位就非常重要。•公司拥有40个细分市场研究团队，他们反反复复在细分市场进行基础研究或者提供咨询服务，经验了行业研究经验。比如说，在LED领域，我们就为14家企业提供了咨询服务。行业研究基础及企业工作经验•国内咨询行业最大的弊端就在于太过于依赖咨询团队的水平高低，对于客户来说，这完全是一种冒险行为，汉鼎咨询是国内唯一一家建立了内控内核部门的IPO咨询机构。我们的内控内核文档充分的参考了中信证券、平安证券、招商证券、国信证券的内核标准。内控内核流程汉鼎咨询Succeedindoing截至2010年9月底,汉鼎咨询已经为280家企业提供IPO及再融资咨询项目个数中国主板中国中小板中国创业板增发或再融资香港美国已经过会、上市32636474在证监会排队44043333执行完毕等待申报21514211正在执行41028110企业暂停暂缓上市055000总计139612610128汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值9服务过的280家客户中，有5家客户被证监会否决，2家因为关联交易（法律问题），1家独立性问题（主体资格问题），1家因为财务处理不得当（财务会计处理不得当问题），1家因为抗风险能力及客户依赖度过高（治理问题）。汉鼎咨询与每一家客户都签署三种合同1.咨询合同：明确服务内容及工作流程2.保密合同：对客户的上市信息、内部材料、上市进度进行保密，同时不同时为竞争对手提供类似服务3.法律连带责任：如果因为汉鼎咨询提供的数据失真、造假，或者募投项目可研被证监会否决，我们将退还所有的咨询费用。汉鼎咨询Succeedindoing汉鼎咨询事业部分布生物制药、医疗器械、医疗服务航空设备制造及机场新农业技术及深加工教育培训及教育衍生品电力设备及智能电网LED、新型照明材料3G设备、光纤产业汽车及配件及后市场连锁经营服务精细化工及中间体节能减排及环保服务工程机械制造钢铁、有色金属、冶金新能源（风能、太阳能）工业精密制造铁路机车设备、桥梁部件特种及新型复合材料石油勘探及固体采矿精密仪器仪表激光产业及激光应用数字电视、广播电视产业公用事业服务新物流及配套产业软件及IT服务交通、城市、工业智能及节能快速消费品新型化学材料文化传媒、旅游服务医疗器械、制药设备精密电子及零器件新型建筑材料及建材机械采矿设备、采矿服务纺织工业及新型纺织材料石油化工衍生品（橡胶、塑料等）金融创新服务网络新经济、电子商务新服务机床工具、生产线装配技术水处理技术及膜材料森林及种植产业机械零部件精密加工农机材料及饲料化肥新经济服务模式汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值10汉鼎咨询Succeedindoing汉鼎咨询人才优势公司拥有40个细分市场咨询团队，每一个团队为3-8人之间不等。举例说，汉鼎为了加强3G通信设备领域的研究能力，就特意从华为，中兴，富士康战略发展或投资部引进12人。再如：汉鼎在LED领域就执行了14家企业的IPO咨询。汉鼎咨询的团队人才结构与投行形成一个专业人才互补关系，比如投行一般不会去企业里面招聘太多的人（这些人并不熟悉财务或法律知识）。但是这些人对某一些细分市场有着非常深入的理解能力。比如，汉鼎咨询的顾问分别来自于东南汽车生产部、华为战略发展部、SAP软件销售部、IBM、仙琚制药、丝宝日化、中石化研究所、五矿集团、苏泊尔、广东国土资源局、搜房网、马士基等等。他们都有着3年-10年的工厂、企业内部工作经验。汉鼎为了更加贴近投行，也积极的从台湾宝莱证券、美林香港、信德香港、高盛英国、凯基证券香港、兴业投行法国、广发证券、海通研究所、国信证券、国金证券等国内外投行、研究所、经纪部门引进了20多人。汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值11汉鼎咨询Succeedindoing汉鼎咨询数据可以取得国家核心期刊媒体的认可汉鼎咨询的数据得到了很多几十个协会及主管单位的肯定，很多主管单位深知主管单位对某些细分市场数据统计的不完整性，所以他们非常愿意与汉鼎咨询一道进行研究做课题，最后在国家核心刊物上发布发布《某某细分市场白皮书》，而且很多主管单位及研究院也主动联合汉鼎咨询进行专题研究。这足以显示汉鼎咨询的客观性。数据发布往往会署名主管单位或者某协会，这也从侧面反映了汉鼎咨询数据的可靠性和真实性。而且我们也将每一组数据来源标记清楚，提供每一个数据的推理过程，并将所有的调研工作底稿提供给刊物核查。IPO企业在报材料之前,数据公示是必不可少的环节，我们认为只有公示的数据才有权威性。最后发表出来的数据供券商及IPO企业在招股说明书引用，我们为此数据真实性承担法律连带责任。汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投行一道为IPO企业创造价值12汉鼎咨询Succeedindoing汉鼎咨询各分公司负责人及联系方式汉鼎咨询:致力于打造中国第四类中介辅导机构,与投