权证概况和权证投资(天相投资咨询)

1权证概况和权证投资天相投顾金融创新部2007年3月2主要内容权证基础知识全球权证市场的发展概况我国权证市场的发展概况权证市场相关政策规定解析证券公司创设权证利益权证投资投资策略3权证基础知识权证定义权证分类影响权证价格因素权证简称及其提供的信息沪深交易所权证上市的条件4权证定义权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人（以下简称发行人）发行的，约定持有人在规定期间内或特定的到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。定义几点理解：1、权证是一种有价证券；2、获取权证需支付一定权利金（价款）；3、发行人是指上市公司或证券公司等机构；4、标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其他证券。5权证分类认购权证和认沽权证认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券；认沽权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人卖出标的证券。欧式权证和美式权证美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利；欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使权利。股本权证和备兑权证股本权证一般由上市公司发行；备兑权证一般由证券公司等金融机构发行。价内权证、价平权证和价外权证证券给付结算型权证和现金结算型权证证券给付结算型权证：标的证券的所有权发生转移；现金结算型权证：仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。6价格关系认购权证认沽权证行使价格标的证券收盘价价外价内行使价格=标的证券收盘价价平价平行使价格标的证券收盘价价内价外价内权证、价平权证和价外权证7影响权证价格的因素影响备兑权证价格的因素认购权证价值认沽权证价值标的证券价格愈高越高越低行使价格愈高越低越高标的证券价格波动性愈高越高越高距离到期日时间愈长越高越高利率水平愈高越高越低现金红利派发愈多越低越高8权证简称及其提供的信息香港联交所权证简称及提供的信息深交所权证简称及提供的信息上交所权证简称及提供的信息9香港联交所权证简称及提供的信息权证简称：9140SG－HSI@EC0504A提供的信息：9140：证券编号；SG：发行商；HSI：相关资产；@；交收方式；E：行使方式；C：类别；0504：到期日；A：发行商编制的序号具体解释：发行商：权证发行商的简称，香港备兑权证主要发行商：SG（法兴）、MB（麦格理）、KC（比联）、CL（里昂）、CS（第一波士顿）、BP（法国巴黎巴）相关资产：权证对应的资产的简称，如股票（股票代码）、一篮子股票（如地产股，H股，红筹股等）、指数（恒生指数、H股指数）交收方式：*：实物交收，@：现金交收行使方式：E：欧式结算，没有表明E则为美式结算类别：C：认购，P：认沽到期日：由4位数字组成，前2位为年份，后2位为月份发行商编制的序号：同一发行商发行的标的物相同、到期年月均相同的权证多于一个，以A、B、C等字母以区分10深交所权证简称及提供的信息权证简称：钢钒GFC1提供的信息：钢钒：新钢钒的简称；GF：攀枝花新钢钒股份有限公司；C：认购；1：发行批次统一简称为XYBbKs具体解释XY：为标的股票的两汉字简称；Bb：为发行人的编码；K：为权证类别，C－认购权证、P－认沽权证；s：同一发行人对同一标的证券发行权证的发行批次，取值为[0，9]、[A，Z]、[a，z]权证代码：是‘03’开头的六位数字，认购权证代码区间：【030000，32999】，认沽权证代码区间：【038000，039999】，其中认购权证的代码有3000个，认沽权证的代码有2000个。11上交所权证简称及提供的信息权证简称：宝钢JTB1交易代码：580000标的证券为宝钢股份的认购权证权证简称：宝钢JTP1交易代码：58XXXX标的证券为宝钢股份的认沽权证“宝钢”表示标的证券为宝钢股份，“JT”表示该权证的发行人是宝钢集团，“B”表示认购权证，“1”表示该权证是标的证券的第一只权证。权证代码：是以‘58’开头的六位数12沪深交易所权证上市条件申请上市权证的标的证券的条件1、最近20个交易日流通股市值不低于30亿元；2、最近60个交易日股票交易累计换手率在25％；3、流通股本不低于3亿；4、交易所规定的其他条件。申请上市权证的条件1、约定权证类别、行权价格、存续期间、行权日期、行权结算方式、行权比例等要素；2、申请上市的权证不低于5000万份；3、持有1000份以上权证的投资者不得少于100人；4、自上市之日起存续时间为6个月以上24个月以下；5、发行人提供一定履约担保，履约担保的标的证券数量＝权证上市数量×行权比例×担保系数、履约担保现金金额＝权证上市数量×行权价格×行权比例×担保系数13主要内容权证基础知识全球权证市场的发展概况我国权证市场的发展概况权证市场相关政策规定解析证券公司创设权证利益权证投资投资策略14全球权证市场的发展概况银行或第三方发行的备兑权证已经成为一个全球成功的金融产品备兑权证交易金额和上市数量逐年增长香港交易所是目前全球最大的备兑权证市场备兑权证成为主流15公司权证与备兑权证的对比16全球权证市场交易金额（10亿欧元）市场1998199920002001200220032004香港101224.0214.4112.2127.1654.13德国21.852340.4424.5631.6449.3552意大利2.514.231.120.0817.9310.7712.56瑞士383442.123514.0212.279.71台湾0.321.590.390.691.822.97.96法比荷交易所联盟(EURONEXT)1.535.7610.392.524.773.44.57西班牙0.260.20.91.071.231.613.25澳大利亚3.573.432.797.136.611.472.18瑞典11.853.591.480.751.181.53新加坡000000.010.72英国000000.010.64南非0.190.220.821.671.030.260.43卢森堡000000.050.09奥地利0000.010.060.030.03汇总79.2296.25156.6108.692.01110.4149.8资料来源：全球证券交易所联会17全球上市权证数量年份1995199619971998199920002001200220032004德国4,3515,3065,7876,63911,31021,02923,13326,77923,28327,297法比荷交易所联盟(EURONEXT)1,0232,4754,0466,0144,3693,7704,991瑞士5274337841,0951,0872,4494,0704,2612,4993,682意大利3635271521,5913,1305,8663,5712,3893,021卢森堡000001,7952,414澳大利亚4234434641,0711,2011,3951,771瑞典1052721,0781,6961,5791,3321,491西班牙491994119701,6061,1641,308香港24437553314219220222347491863英国00000555644奥地利8001,1349761,3111,022590493台湾0525357100307191南非39109196526320262243新加坡000001146汇总5,1586,1497,13110,46718,40934,03444,73645,15539,83348,555资料来源：全球证券交易所联会18香港交易所权证交易金额市场占比（％）资料来源：香港交易所19主要内容权证基础知识全球权证市场的发展概况我国权证市场的发展概况权证市场相关政策规定解析证券公司创设权证利益权证投资投资策略20我国权证市场的发展概况为了解决股改的部分难题应景而生，但发展前景可观；截至目前，累计发行33只权证，其中8只已到期；认购权证16只（3只到期）、认沽权证17只（5只到期）；四只以融资为目的的权证，为权证市场带来新鲜的血液；基于50指数或者大盘蓝筹股票的备兑权证将会成为未来发展的主流。21权证与A股交易情况对比0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001600.001800.002005-8-232005-9-82005-9-262005-10-192005-11-42005-11-222005-12-82005-12-262006-1-132006-2-92006-2-272006-3-152006-3-312006-4-182006-5-112006-5-292006-6-142006-6-302006-7-182006-8-32006-8-212006-9-62006-9-222006-10-172006-11-22006-11-202006-12-62006-12-222007-1-122007-1-302007-2-150.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%全部A股权证占比22主要内容权证基础知识全球权证市场的发展概况我国权证市场的发展概况权证市场相关政策规定解析证券公司创设权证利益权证投资投资策略23权证市场相关政策规定解析权证定义标的证券发行人或其以外的第三人(以下简称发行人)发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。发行申请程序发行人申请发行权证并在交易所上市的，应在发行前向交易所报送申请材料。交易所自受理之日起20个工作日内出具审核意见，并报中国证监会备案。标的资产其标的证券为股票的，标的股票在申请上市之日应符合以下条件：(一)最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；(二)最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；(三)流通股股本不低于3亿股；(四)交易所规定的其他条件。标的证券为其他证券的，其资格条件由交易所另行规定。权证条款(一)约定权证类别、行权价格、存续期间、行权日期、行权结算方式、行权比例等要素；(二)申请上市的权证不低于5000万份；(三)持有1000份以上权证的投资者不得少于100人；(四)自上市之日起存续时间为6个月以上24个月以下；(五)发行人提供了符合本办法第十一条规定的履约担保；创设权证已上市交易的权证，合格机构可创设同种权证，具体要求由交易所另行规定。履约担保(一)通过专用帐户提供并维持足够数量的标的证券或现金，作为履约担保。履约担保的标的证券数量＝权证上市数量×行权比例×担保系数；履约担保的现金金额＝权证上市数量×行权价格×行权比例×担保系数。担保系数由交易所发布并适时调整。(二)提供经交易所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。信息批露交易所在每日开盘前公布每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单二级市场交易单笔权证买卖申报数量不得超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。权证买入申报数量为100份的整数倍。当日买进的权证，当日可以卖出。权证发行人不得买卖自己发行的权证，标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。交易费用权证交易佣金、费用等,参照在证交所上市交易的基金的标准执行。涨跌幅限制权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。标的资产除权、除息调整标的证券除权的，权证的行权价格和行权比例分别按下列公式进行调整：新行权价格＝原行权价格×(标的证券除权日参考价/除权前一日标的证券收盘价)；新行权比例＝原行权比例×(除权前一日标的证券收盘价/标的证券除权日参考价)。标的证券除息的，行权比例不变，