金融衍生工具教案-张元萍

金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍《金融衍生工具管理》课程教学实施方案一、课程简介中文名称：金融衍生工具管理英文名称：FinancialDerivativesManagement课程简介：《金融衍生工具管理》是为适应学院培养“宽口径”、“厚基础”、“重能力”的经济管理专门人才而开设的一门专业课程，是天津财经学院金融系投资专业的核心课程之一。课程重点介绍衍生工具远期、期权，期货、互换的运用、衍生工具的操作方法，程度适宜，对象为金融系各本科和专科专业学生，以便学生能适应国际衍生工具市场发展的要求，在实际工作中使用。课程性质：讲授课课程类别：专业课学分：2学分适用专业：全校选教课先修课程：概率论、金融风险管理等专业基础课程。后续课程：金融工程、金融衍生产品设计二、培养目标《金融衍生工具管理》课程的设立以及讲授，遵循我系提出的“国际化、复合型、创新金融人才培养”的基本思路与模式，努力培养学生具备全面的金融人才能力。具体来看，在培养学生具有国际化视野的能力上，课程激励学生主动关注全球金融衍生产品发展动态，养成并具备查找、阅读国外文献的能力，掌握基本的金融衍生工具外文术语，逐步了解西方金融衍生工具的相关历史与进程。在复合型能力的培养方面，该课程不仅介绍了基本衍生工具的基础知识、交易机制等，而且重点介绍其应用策略，同时对衍生品的风险、定价等问题都有涉及。在创新型知识结构金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍的塑造上，本课程除了介绍金融衍生工具的发展历史、四大主要衍生工具品种，更是介绍了金融衍生工具目前的新的发展趋势以及新的衍生产品，为学生将来在工作中根据市场需要组合创新新的衍生产品打下基础。《金融衍生工具管理》课程从基础上阐述了外汇期货、利率期货、金融期权、互换等主要金融衍生工具的基本理论、基本方法和基本技巧。旨在使学生了解和掌握金融衍生工具监管的主要内容、执行部门、场外交易的发展现状和监管方法，及金融衍生工具监管的国际合作，达到会模拟案例进行实际操作。三、教学计划及时间安排开设学期：第2-3学期学时：总学时32课时，其中授课学时27课时，习题及课堂讨论学时5课时课时分配章次章节名称总计学时授课学时习题/讨论学时1金融衍生工具市场概述2202远期合约43.50.53期货交易概述2204期货交易策略43.50.55期货交易机制2116期权交易概述4407期权交易策略43.50.58期权交易机制2119金融互换概述44010金融互换交易机制21111信用衍生产品21.50.5合计32275金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍教学手段本课程将理论综述、实物操作、案例分析有机结合，全面的勾画了金融衍生工具的脉络框架，阐述了金融衍生工具市场的发展规律。课堂讲授为主，利用金融实验室查阅相关资料，引导学生制作案例，并进行案例分析讨论。通过课堂教学与讨论，调动学生主动汲取知识的积极性，并鼓励学生广泛利用网络、报刊、杂志等途径获取金融学课程相关知识，进而不断丰富课堂教学以外的知识体系，逐步实现培养具有国际化视野的复合型创新金融人才的目标。参考书目⒈江秀平，2001：《金融衍生品基础知识》，第一版，北京；中国物价出版社⒉胡继之，1998：《金融衍生品及其风险管理》，第1版，北京：中国金融出版社⒊江伟，1996：《金融衍生市场投资》，第1版，上海：复旦大学出版社⒋王爱俭，1996：《金融创新工具交易》，第1版，天津：天津大学出版社⒌刘金宝，1998：《金融工程》，第1版，上海：文汇出版社⒍周笠，2001：《金融工程与风险管理》，第1版，北京：中国金融出版社⒎张亦椿，1999：《金融市场学》，第1版，北京：高等教育出版社⒏施兵超，1996：《金融期货与期权》，第1版，上海：三联出版社⒐王文灵，1998：《衍生工具定价理论》，第1版，北京：经济科学出版社⒑李一智，1999：《期货与期权教程》第1版，北京：清华大学出版社⒒童增银，1997：《国金金融产品交易技术》，第1版，北京：中国金融出版社⒓杨迈军，2001：《金融衍生品市场的监管》，第1版，北京：中国物价出版社⒔叶永刚，2000：《衍生金融工具概论》，第1版，武汉：武汉大学出版社⒕John.C.Hull2001FundamentalsofFuturesandOptionsMarketsFouthEdition;PrenticeHall⒖RobertWKolb1997,Futures,options,andswaps;BlackWellPublisher,16.《期货期权入门》，约翰.赫尔（第三版）中国人民大学出版社参考网站金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍中国人民银行官方网站，国际货币基金组织官方网站，美联储官方网站，人民网、新华网等财经资讯。四、考核方法及评分标准（一）平时成绩（30%）1.课堂出勤：出现3次以上缺勤，平时成绩至少减去30%。（50%）2.按时、高效完成课堂作业或平时测验。（30%）3.积极参与课堂讨论，且至少有一次陈述。（20%）（二）期末成绩（70%）五、课程教学要求及内容金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍第一章金融衍生工具导论教学要求：通过本章教学，在深刻理解金融衍生工具及其特点的基础上，进一步认识金融衍生工具的分类、构件和金融衍生工具市场的功能，了解金融衍生工具产生背景和发展动因。培养能力：系统掌握金融衍生工具的含义，了解其产生与发展的市场背景及原因，进而具备识别不同种类金融衍生工具的能力。重点和难点：金融衍生工具的含义；金融衍生工具的市场参与者；金融衍生工具的种类重点章节：第1、2、3节；内容结构：第一节金融衍生工具的含义和特点一、金融衍生工具的含义金融衍生工具定义为，金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。对金融衍生工具涵义的理解包含三点：1金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的2金融衍生工具是对未来的交易金融衍生工具是一份合约，其中包含有权利、义务，而且约定的时间是未来的。杠杆效应可通过现货与衍生品的交易来比较说明。金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍3、金融衍生工具有杠杆效应二、金融衍生工具的特点1金融衍生工具构造具有复杂性2金融衍生工具的交易成本较低3金融衍生工具设计具有灵活性4金融衍生工具具有虚拟性第二节金融衍生工具的种类随着金融创新的发展，金融衍生工具经过衍生再衍生，组合再组合的螺旋式发展，种类繁多，按照基础工具的种类的不同而有不同的分类。1、按照金融衍生工具自身交易方法分类（1）金融远期（Forwards）。指合约双方同意在未来日期按照协定价格交换金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。（2）金融期货（FinancialFutures）。是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。（3）金融期权（FinancialOptions）。是指合约双方按约定价格，在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。包括现货期权和期货期权两大类，每类又可分为很多种类。（4）金融互换（FinancialSwaps）。是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。这里的分类是最基本的分类方式，实际中衍生品可以十分灵活的根据市场需要进行构造。金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍这四类衍生工具中，金融远期合约是其他三种衍生工具的始祖，其他衍生工具均可以认为是金融远期合约的延伸或变形。这种分类是最基本、最常见的分类。2、按照基础工具种类的不同分类（1）股权式衍生工具（EquityDerivatives）。是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具。主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。（2）货币衍生工具（CurrencyDerivatives）。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具。主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。（3）利率衍生工具（InterestDerivatives）。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具。主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。3、按照金融衍生工具交易性质的不同分类（1）远期类工具（Forward-BasedDerivatives）。在这类交易中，交易双方均负有在将来某一日期按一定条件进行交易的权利与义务，双方的风险收益是对称的。属于这一类的有远期合约（包括远期外汇合约、远期利率协议等）、期货合约（包括货币期货、利率期货、股票指数期货等）、互换合约（包括货币互换、利率互换等）。（2）选择权类工具（Option-BasedDerivatives）。在这类交易中，合约的买方有权根据市场情况选择是否履行合约，换句话说，合约的买方拥有不执行合约的权力，而合约的卖方则负有在买方履行合约时执行合约的义务。因此，双方的权利义在每一种分类方式下又可以进一步细致的划分具体的衍生工具种类，甚至可以混合构成新的衍生工具。金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍务以及风险收益是不对称的。属于这一类的有期权合约（包括货币期权、利率期权、股票期权、股票指数期权等），另有期权的变通形式认股权证（Warrants包括非抵押认股权证和备兑认股证）、可转换债券（Convertibles）、利率上限（Caps）、利率下限（Floors）、利率上下限（Collars）等等。值得一提的是，上述分类并不是一成不变的。随着金融衍生工具日新月异的发展，上述的分类界限正在模糊，由两种、三种甚至更多不同种类的衍生工具及其他金融工具，经过变化、组合以及合成这几种方式创造出来的再衍生工具和合成衍生工具正在出现，使衍生工具的传统分类模糊难辨。如由期货和期权合约组成的期货期权（OptiononFutures）；由期权和互换合成的互换期权（Swaptions）；由远期和互换合成的远期互换（ForwardSwaps）等。第三节金融衍生工具的构件一、金融衍生工具市场的参与者金融衍生工具市场有四大类参与者：保值者、投机者、套利者和经纪人。1、保值者（hedgers）保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。如果一家美国公司知道90天后要支付100万英镑给英国出口商，那么它就面临英镑汇率上浮的风险。如果想避免这种风险，美国公司可在远期外汇市场上购入90天远期100万英镑，这样，就等于将90天后支付英镑的实际汇率固定在目前的英镑远期汇率上。购买外汇期货或期权也能达到同样的目的。保值行为并不能保证带来利润，例如，在上例中，如果90天后英镑汇率下浮到低于目前远期汇率的水平，那么美国公司不同的市场参与者其参与市场的途径与目的也是不同的。金融学教案天津财经大学经济学院金融系任课教师：张元萍购买远期外汇反而使它多支出美元。但是需要强调的是，保值者的目的在于减少未来的不确定性，而不是增加未来的盈利，如果保值的同时又带来盈利，那是一种很幸运的结果。2．投机者（Speculators）与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。例如90天远期英镑价格为1.5600美元，但投机者感觉90天后英镑的价格会超过这一水平，那么，他可