案例：东方电子暴利之谜

东方电子暴利之谜大连理工大学财务管理研究所李延喜2001年7月份的那场暴跌，实际已经宣告了东方电子持续4年多的造富神话的终结。东方电子信息产业股份有限公司编制虚假财务报告并提供给社会公众，严重损害了投资者利益，扰乱了证券市场的正常秩序，隋元柏、高峰、方跃身为直接负责的主管人员和直接责任人员，对此负有重大责任，其行为已经触犯了相关法律的规定，应当以提供虚假财务报告罪追究刑事责任。东方电子原董事长兼总经理隋元柏已经于2002年5月14日因涉嫌提供虚假财务报告罪，经烟台市人民代表大会第13次常委会许可被烟台市公安局刑事拘留。6月20日经烟台市检察院批准逮捕，8月19日因发现其涉嫌内幕交易罪重新计算羁押期限，现羁押于山东潍坊某看守所。公司原常务副总经理兼董事会秘书高峰、原财务总监方跃因涉嫌提供虚假财务报告罪被烟台市公安局刑事拘留，6月12日经烟台检察院批准逮捕，8月19日因发现涉嫌内幕交易罪重新计算羁押期限，现与隋元柏羁押于同一看守所。原财务负责人吴云霞、证券办主任孔鹏、证券事务代表许照刚等其他涉案人员也受到了有关司法部门的讯问。1.巨额职工股谜底揭开1999年12月27日，东方电子累计已达2.32亿股内部职工股获准上市，但其股价举重若轻，扶摇直上，令万众侧目。东方电子自此以后的江湖故事，皆由内部职工股开始。1994年1月，烟台东方电子信息产业集团作为独家发起人采用定向募集方式设立了烟台东方电子信息产业股份有限公司。1月8日至10日三天，公司共发行内部职工股3450万元，筹集资金5500万元。1994年1月9日即股票发行的第二天，由股份公司出面购买部分内部职工股。当时的惟一想法是减少分红的压力，“肥水不流外人田”。东方电子当时发行股份时曾承诺，内部职工股发行后，公司每年将进行不低于30％的现金分红。职工股发行后至上市前的1996年，东方电子每年净利润均保持了70％的增长，分红承诺也完全兑现。公司财务部门迅即以烟台震东高新技术公司的名义购买了1000万股内部职工股。震东公司尚未成立，只是在事后的一次会议上，由公司原主要负责人提出，以公司主要领导为发起人，设立了震东公司，其名字中暗含“振兴东方”之意。1997年，东方电子公开发行股份前夕，按照有关规定，需要对存在的“二化”现象（社会法人股个人化，内部职工股法人化）进行规范，震东公司持有内部职工股的历史使命到此结束。为了处理这1000万股内部职工股，公司原主要负责人隋元柏收集了40个身份证，在天同证券公司北马路营业部开立了40个个人账户，将震东公司持有的1000万股内部职工股分别过户至这40个账户中。另外，为了奖励部分优秀职工，东方电子曾经在1994年另行购买了380万股内部职工股。这部分股份在公司公募前尚余44万股，由高峰收集了几个身份证，也陆续过户至个人名下。由此，东方电子在上市前，共雪藏了1044万股内部职工股，分散在44个个人账户中，由公司自己掌控。1997年至2000年东方电子共进行了4次大比例股本扩张。其中1997年5月，10送6转赠4，1998年9月，10送8，1999年10月，10送6转赠4，2000年5月，10送7股。东方电子掌控的这部分内部职工股迅速扩张到近1亿股，按照2000年5月24日10送7股除权后的收盘价格21元计算，如果一直持有，市值已经接近20亿元，而当初投入的成本也不过1600万元左右。2.炒股收入增加利润1999年1月21日，东方电子1720万流通股票在深圳交易所挂牌上市。在这1720万股流通股中，有20％的内部职工股，即690万股占发行额度，公司当时实际发行1030万股，每股发行价格7.8元，扣除发行费用后，实际募集资金仅6000余万元，分别用于扩大出口技术改造项目和无人值守电网管理系统技术改造项目。实际上，该笔资金大部分均当即就被投向了证券市场。在东方电子上市之初，公司原主要负责人就认为它盘子小，流动性强，具有较大的升值空间，公司自己应该也买一点。因此这笔刚刚到手的巨款，还没有在银行放稳，就于1997年1月20日，即公司股票挂牌交易的前一天，有4000多万元被打进了公司掌控的44个账户中。1月24日，亦即公司股票上市流通的第2个交易日，就买入了200多万股，按照当时市价22元计，耗资近5000万元。该批股票于当年11月底抛出，获利5000多万元，全部计入了当年主营业务收入。经烟台市公安局查证核实，隋元柏、高峰、方跃等东方电子原主要领导人员，自1997年股票上市至2001年8月间，利用自己所掌握的中期财务报表、年度财务报表以及成立北京东方网络管理公司等内幕消息，在天同证券44个个人账户，银河证券10个个人账户，华夏证券15个个人账户，累计投入公司资金6.8亿元，以及卖出本公司所掌控的1044万股个人原始股所套现的资金，买卖本公司股票，共计买入8542万股，金额为19.77亿元，共抛售15733万股，金额为31.58亿元，涉嫌内幕交易的金额达到了51.35亿元。3.炒股虚增收入的良性循环公司原主要领导人为了抬高公司形象，将大部分股市收益用于虚增主营业务收入。为应付审计，该公司结算中心伪造了某银行进账单，又与某银行烟台南大街分理处互相配合，通过在该分理处设立的东方电子技术服务公司账户中转、拆分，并伪造1509份银行进账单以及相对应的对账单，金额17.04亿元。同时，公司主要领导人安排市场部个别人员，采用私刻客户印章、粘贴复印等方式伪造销售合同1242份，合同金额17.29亿元，虚开销售发票2079张，金额17.08亿元。从1997年开始，东方电子原财务处根据主营业务收入后的数据制作各年度资产负债表、损益表、利润分配表、现金流量表等虚假的财务报告，该公司原证券办据此编制虚假的公司中报、年报，提供给股东和社会公众。经查证核实，并经司法、会计审计，东方电子自1997年至2001上半年，共计虚增主营业务收入17.0499亿元。东方电子2001年报披露，公司按照中国证监会的规定，将近几年出售股票收入作为重大会计差错更正，将全部收入扣除税收以外的其他部分暂挂“其他应付款”科目，待证监会的处理决定下达后再行调整。4.事后反思隋元柏承认：“我之所以这么做，是因为每年初制订的工作目标太高，依靠主营业务收入达不到预定的工作目标，所以注入资金来炒作东方电子股票，利用公司制定特别好的财务报表，刺激股价上扬，利用股价上扬来赚取利润，利用赚取的利润来虚增主营业务收入，到中报、年报时公布的业绩又是特别优良，每股收益、同比增长率达到年初制订的目标，达到目标后，又能刺激股价上扬，又能获利。这样周而复始，形成良性循环。”与此相对应的是，在东方电子自上市后“高速成长”的几年间，不仅为二级市场的投资者带来了丰厚的收益，也为当地经济贡献了十几亿元的财政收入。但其东窗事发后所导致的近百亿元的市值缩水，也使数十万二级市场投资者惨遭损失。6.真相大白从2001年7月中国证监会对东方电子展开调查开始，到东方电子提供虚假财务报告事发，其股票价格连续下跌，市值缩水逾百亿元，给股东带来重大损失，严重损害了投资者利益。画皮被剥去后的东方电子失去了美丽的光环，现出了原形，2001年年报显示，公司1999年至2001年的会计报表经调整后，公司的每股收益仅为－0.04元、0.13元和0.068元。2002年前三季度则亏损0.097元，每股净资产降至0.50元。