投资组合分析实验报告(贝塔系数股票定价模型)

证券金融模拟报告撰写人：付洁170150118国贸1701李蝶170150102国贸1701王茹170150103国贸1701刘育鹏170150104国贸1701时间：2020/1/9指导教师：李小波一、股票组合分析介绍展望中国经济，2020年贸易摩擦的不确定性会相较2019年减缓，贸易冲突的缓和不仅有利于减少商业环境的不确定性，还有助于既有经济刺激政策能够更为有效地传导，进而帮助企业重拾信心。在外部环境不确定性降低和政策支持措施的双重影响下，我们预期，随着中美第一阶段协议的达成，经济增长速度可能会逐渐加快。尽管房地产市场疲软，稳健的基建投资需求以及出口额增加，将有助于平衡劳动力市场以及促进消费。为了满足投资需求，除了银行借贷以外，地方政府还会以发行专项债券的方式向市场注入流动性，由此，我们预测未来12个月广义信贷增速会保持下去。我们欣喜地看到，1万亿元人民币额度的2020专项债额度提前下达，这有利于政策的连续性，在经济增长企稳的关键节点会起到有益补充。相应的，2020年上市公司盈利将呈现增长的趋势，但判断其前景仍需谨慎。总的来说，2020年，随着宏观经济的不断改善，新一代领导人改革政策的不断推出，股市也在逐渐地复苏。选择同济堂股票，中视传媒股票，宇通客车股票，人福医药股票和重庆啤酒股票，本文将分别对这五只股票进行投资数据分析，并给出相应的投资建议和投资组合建议。同济堂600090中视传媒600088宇通客车600066人福医药600079重庆啤酒600132二、分析股票特征与分析1、同济堂（600090）（1）股票概况新疆同济堂健康产业股份有限公司系经新疆维吾尔自治区股份制企业试点联审小组批准(新体改[1993]042号)，以募集方式设立。经中国证监会批准(证监发字[1997]180号)，公司于1997年5月12日至5月19日发行社会公众股3000万股，发行后公司股本总额为8000万股，1997年6月16日，可流通社会公众股在上海证券交易所挂牌交易。2016年7月20日，公司名称由“新疆啤酒花股份有限公司”变更为“新疆同济堂健康产业股份有限公司”；英文名称由“XinJiangHopsCo.,Ltd.”变更为“XINJIANGREADYHEALTHINDUSTRYCo.,Ltd.”。经公司登记机关核准，公司经营范围：“许可经营项目：药品、医疗器械（含中药材、中药饮片、中成药、化学药制剂、抗生素制剂、生化药品、生物药品、医疗器械）、保健食品（预包装食品兼散装食品、乳制品（含婴幼儿配方乳粉）、保健食品、保健品）批发兼零售。一般经营项目：医药、医疗、健康产业领域的投资；日用品、化妆品、卫生材料的批发兼零售；物业管理；仓储服务、房屋出租；家具、办公用品、百货、家电、机电的批发零售；进出口业务；项目投资；房屋租赁”。新疆同济堂健康产业股份有限公司是一家以药品、器械为主要经营产品，以医疗机构、批发企业、零售药店为主要客户对象，并为客户提供信息、物流等各项增值服务的大型企业集团。公司立足于医药健康行业，是中国医药商业领域具有全国性网络的企业之一，于1997年6月16日在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：同济堂，证券代码：600090）。主营介绍主营业务：药品、医疗器械等产品的批发业务产品类型：医药批发、医药零售产品名称：药品、医疗器械、食品、保健品经营范围：啤酒花、啤酒花制品(颗粒、浸膏等制品)的销售;进出口业务;项目投资;房屋租赁。行业分类业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率医药批发业务318469.2284.87269908.8483.3694.3415.25医药零售配送51474.9213.7249285.1215.224.254.25非医药5300.331.414578.071.411.413.63产品分类业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率药品358474.6295.53310104.7895.7893.9713.49医疗器械10147.072.77156.282.215.8129.47食品、保健品5286.081.415141.791.590.282.73其它1336.70.361369.160.42-0.06-2.43地域分类业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率华中地区296022.4778.890000华东地区78059.0520.80000华北地区1162.940.310000由上表可以总结出：同济堂的主营的产品类型多，营业收入为正，股票发展前景好，适合投资。（2）数据分析表格如下（3）数据分析过程：市场组合的收益率𝑟𝑚应与其自身的风险相匹配，这个风险用市场组合本身的协方差来衡量。由于任何一项资产自身的协方差都等于它的方差。于是，市场组合与自身的协方差等于市场组合收益率的方差。由于协方差并不是市场风险的标准衡量指标，必须将其标准化。将单项资产与市场组合的协方差除于市场组合方差，就可以得到市场风险的标准度量指标，通常用该项资产的𝛽系数来表示，从而导出了资本定价模型，即：𝐸(𝑟𝑗)=𝑟𝑓+𝛽𝑗(𝑟𝑚̇−𝑟𝑓)，然后根据相关系数和协方差的关系，公式中第j种证券的𝛽系数也可以表示为𝛽=𝑐𝑜𝑣(𝑟𝑗,𝑟𝑚)𝑣𝑎𝑟(𝑟𝑚)。在上述模型中，下载安装通达信软件后，点击系统，将该股票的数据导出成excel表格，下载选择的数据数据（如图所示）。1在excel表格中计算股票的日收益率：首先根据公式=(同济堂!E6-同济堂!E5)/同济堂!E5算出第一个数据，并对数据进行拖拽，使数据覆盖到整个excel表格中。2在excel表格中计算股票平均日收益率：首先根据公式=AVERAGE(F5:F424)得出股票的平均日收益率为0.003737733在excel表格中计算出股票的日收益率方差：首先根据公式=VAR(F5:F424)得到股票的日收益率方差为0.0028119725根据公式𝛽=𝑐𝑜𝑣(𝑟𝑗,𝑟𝑚)𝑣𝑎𝑟(𝑟𝑚)，需要注意的是这里市场组合取的是上证指数的数据，①首先在excel表格中计算该股票与上证指数之间的协方差，根据公式：=COVARIANCE.P(F5:F424,同济堂!F5:F424)算出第一行数据的协方差，然后拉下去得到了整个股票各日数据与上证指数的协方差②在excel表中计算股票的收盘对数，根据公式=LN(E5)得到第一行数据的收盘对数，然后拖下去得到整个股票的数据。③在excel表格中计算股票的对数收益率，根据公式=J6-J5计算第一行的数据，然后拖下来得到整个股票不同时间的对数收益率。④根据上面的公式𝛽=𝑐𝑜𝑣(𝑟𝑗,𝑟𝑚)𝑣𝑎𝑟(𝑟𝑚)，算贝塔系数，让得到的协方差处于上证指数的方差，根据公式：=I5/上证指数!$H$5得到第一行数据，然后拉下去得到了整个股票各日数据的贝塔系数。（4）这个股票的投资建议由表可以得出风险投资的BETA系数大于1，说明该项资产的系统风险大于市场组合的风险，因此投资者对该项风险性投资要求的收益率大于市场组合提供的预期收益率。该股票的风险较大，投资者要求的必要收益率也大。2、中视传媒（600088）（1）股票概况中视传媒股份有限公司(证券交易代码600088,2001年8月前名称为“无锡中视影视基地股份有限公司”,以下简称“本公司”或“公司”),是经江苏省人民政府“苏政复(1997)44号”及中国证监会批准,由中央电视台无锡太湖影视城、北京荧屏汽车租赁有限公司、北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告有限公司、中国国际电视总公司五家法人共同发起,于1997年5月22日在上海证交所上网募集发行人民币普通股5,000万股(每股面值1元,发行价每股7.95元)而设立的股份有限公司。1997年7月9日,本公司在江苏省工商行政管理局登记注册,注册时总股本为16,800万股,其中法人股11,800万股,社会公众股5,000万股(含公司职工股225万股);2001年8月,经公司股东大会批准,国家工商局审核,公司正式更名为中视传媒股份有限公司。1999年本公司经董事会、股东大会决议并经中国证监会批准后实施了每10股配2股的配股方案,配股后股本总额为18,210万股,其中:国有法人股12,210万股(中央电视台无锡太湖影视城放弃了部分配股权)、社会公众股(A股)6,000万股。2001年7月本公司根据股东大会决议以2000年12月31日总股本为基数向全体股东按10转3实施资本公积转增股本,转增后注册资本及股本为23,673万元。2002年,本公司经二届十次董事会批准,于2002年7月17日由江苏省无锡市正式迁址上海浦东,并在上海市工商行政管理局进行了变更登记注册,现营业执照号:310000000083478,现注册地址:上海市福山路450号新天国际大厦17层A座,现法定代表人:李建。2006年6月本公司实施股权分置改革,股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股获得非流通股股东支付的3股股票的对价,非流通股股东向流通股股东共计支付23,400,000股股票。国务院国有资产管理委员会已下发了《关于中视传媒股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》([2006]624号),批准公司国有法人股股东实施股权分置改革方案。股权分置改革完成后,中央电视台无锡太湖影视城持有本公司128,679,877股,持股比例为54.37%;中国国际电视总公司持有本公司1,995,037股,持股比例为0.84%;北京中电高科技电视发展公司持有本公司1,995,037股,持股比例为0.84%;北京未来广告有限公司持有本公司1,995,037股,持股比例为0.84%;北京荧屏汽车租赁有限公司持有本公司21665,012股,持股比例为0.28%;无限售条件的上市流通股股东持有101,400,000股,持股比例为42.83%。根据国务院国有资产管理委员会下发的([2006]624号)《关于中视传媒股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》及上海证券交易所下发的[上证上字(2006)481号文]《关于实施中视传媒股份有限公司股权分置改革方案的通知》,在股权分置改革实施完成后有限售条件的总股份为135,330,000股,允许其上市交易的时间和股份分别为:2009年7月4日18,486,623股;2010年7月4日11,836,500股;2011年7月4日105,006,877股,累计135,330,000股。2010年8月,经本公司2009年度股东大会决议以2009年12月31日总股本为基数向全体股东按10转4实施资本公积转增股本,转增后注册资本及股本为33,142.20万元。由于本公司实施资本公积转增股本,2011年7月4日允许上市交易的有限售条件的流通股变为147,009,628股。截至2011年12月31日,本公司总股本为33,142.20万股,全部为无限售条件的流通股。业绩预告财务指标资产负债率利润表现金流量表截止日期2019-06-302019-03-312018-12-312018-12-31净利润(万元)6356.853578.570.000.00扣除非经常性损益后的净利润(万元)5853.703575.580.000.00净资产(万元)120787.80121469.56117890.99117890.99未分配利润(万元)40670.0941351.8637773.2837773.28资本公积(万元)25365.0525365.0525365.0525365.05每股收益(元)0.160.090.000.00加权每股收益(元)0.160.090.000.00扣除非经常性损益后的每股收益(元)0.000.000.000.00扣除非经常性损益后的每股收益(加权)(元)0.150.000.000.00每股净资产(元)3.043.052.962.96调整后的每股净资产(元)0.000.000.000.00净资产收益率(%)5