并购重组讲课稿(2019实习律师培训)-刘彦

2091并购与重组法律实务操作刘彦，女，国家一级律师，研究生，全国五一劳动奖章获得者、全国优秀律师、全国优秀女律师。政协湖南省第九、十、十一届委员、湖南省律师协会第六、七届副会长、湖南湘楚律师事务所首席合伙人。E-mail:[e-mail]:18773160336并购与重组的概念01并购与重组的几种形态02并购与资产重组律师法律实务03并购与重组相关法律法规04一、并购重组的概念并购即：兼并和收购。△兼并，是指一家企业以现金、证券或者其他形式购买取得其他企业的产权，使得其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。△收购，是指企业用现金、债券或股票高买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。收购的对象有两种：股权和资产。△重组，是指通过收购、合并、分立、出售、置换等方式，对企业的资源（包括部门、人员、债务、债权、股权、资产等）进行重新配置的行为。在实践中，通常将并购作为企业重组的方式之一。通过引入第三方并购整合达到企业重组的目的。二、并购与重组的几种形态（一）公司兼并（二）公司收购（三）公司重组(一)公司兼并包括:1、吸收合并一个公司吸收其他公司，被吸收的公司解散。2、新设合并两个以上公司合并设立一个新的公司，合并各方解散。3、购买受控股权益一个公司购买另一家公司股权达到了控股比例，后者成为前者的子公司，他们仍然具有法人地位。•（二）公司收购包括：1、股权并购购买一家企业的股权，收购方将成为被收购方的股东，因此要承担该企业的债权债务。2、资产并购是一般的资产的买卖行为。（由于在收购目标公司资产时并未收购其股权，收购方无需承担其债务。）（三）公司重组包括1、资产置换上市公司控股股东以优质资产或现金置换上市公司的呆滞资产，或以主营业务资产置换非主营业务资产等情况，包括整体资产置换和部分资产置换等形式。•2、股权置换•并购双方以直接交换股票的方式使得两个原本不存在资产关系的企业以相互持股的方式达到联合或合并。3、业务重组对被改组企业的业务进行划分，从而决定哪一部分业务进入公司业务的行为。4、人员重组：对原企业所有人员进行分流、安置或进入新股份公司。【案例】优酷网和土豆网合并案【案例】搜搜”员工并入“搜狗”案三、并购与资产重组律师法律实务（一）尽职调查发现问题、找出问题、规范问题、解决问题1、程序审查并购重组的普通程序：双方董事会、股东会做出决议——其他股东放弃优先购买权（股权收购中涉及）——签订意向书——中介机构尽职调查——出具评估报告、审计报告等——签订正式协议——交割——办理工商变更（或其他政府主管部门变更登记）、修改公司章程。2、实体审查（1）针对股权收购，主要审查目标公司10个方面◆合法性、合规性；◆基本情况、历史沿革◆法人治理情况◆资产状况、权属情况◆主要业务◆财务方面，审计、合同、抵押、融资、贷款、税收◆环保、产品质量问题◆劳动安全、社会保障◆证照、相关资质◆诉讼、仲裁、与行政处罚。（2）针对资产收购，主要审查目标公司资产6个方面◆相关资产是否具有收购人预期的价值；◆卖方对相关资产是否享有完整的权利；◆相关资产有无价值降低的风险，特别是其中是否存在法律纠纷；◆有无对交易标的产生负面影响的义务，如税收义务、环境义务等；◆主要协议中有无反对转让的条款，是否需取得任何政府部门的批准或第三方的同意；◆其他法律障碍，如相关资产的运营是否有法律限制。★尽职调查重点调查内容：资产权属清晰：标的资产完整标的股权清晰权属资质齐备债权债务转移合法：转移债务转让债权承担他人债务3、尽职调查形式及方法（1）形式：◆拟定清单、要求提供资料；◆承诺和保证；◆调查问卷；◆其他中介机构；◆政府有关部门、查询；◆其他形式。（2）方法：《律师从事证券法业务规范（试行）》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》相关规定：“律师进行核查和验证，可以采取面谈、书面审查、实地调查、查询和函证、计算、复核等方法。”（二）根据尽职调查的结果，提出法律方案◆终局结果◆瑕疵、法律障碍、缺陷。◆评价与法律评估，并购重组方式案例：飞天公司收购银河公司的案例（提出反对意见）案例：海外茵姆公司尽职调查案例（三）出具法律意见书法律意见书主要针对以下几个问题的真实、合法、合规、有效性出具法律意见：◆主体资格◆股权、资产◆方案、协议◆授权、批准◆程序◆关联交易◆信息披露◆债权债务◆结论性意见★上市公司出具法律意见书需特别关注：◆法律和行政法规的规定；◆股票上市条件；◆定价，上市公司和股东合法权益；◆资产权属、资产过户、转移，债权债务；◆经营能力；◆公司独立性；◆法人治理结构。（四）交割交割是并购活动中最后一个阶段。交割的内容：印章、业务合同、劳动合同、银行账务和贷款、当事方公司内部批准的授权、政府审批等。谢谢大家!刘彦2019年11月26日