-一带一路-沿线国家的投资风险与应对策略-李锋

中国流通经济（2016年2月，第30卷第2期）ChinaBusinessAndMarket（February2016，Vol.30，No.2）“一带一路”沿线国家的投资风险与应对策略推进“一带一路”势在必行，但如何有效规避风险同样刻不容缓。放眼全球，中国企业的海外投资风险概率本身就很高，而“一带一路”沿线国家的区位特征进一步推高了风险可能性。一、“一带一路”沿线投资风险的数据解读根据美国企业研究所和传统基金会的统计数据，2005年1月至2014年6月（以下以“2005—2014年”表示），中国企业海外投资失败或受阻的风险案例共130起，涉及全球59个国家或地区，总金额高达2359.7亿美元，每起案例平均涉案金额18.2亿美元。其中，发生在“一带一路”沿线国家①的风险案例33起（占总数的25.4%），总金额565.2亿美元（占24.0%），涉及20个国家，每起案例平均涉案金额17.1亿美元（参见表1）。（一）地区主要集中在社会动荡、能源矿产资源丰富的国家2005—2014年，发生在“一带一路”沿线的中国企业海外投资风险案例共计33起，涉及20个国家，主要集中在伊朗、俄罗斯等能源、矿产资源丰富的国家以及菲律宾、缅甸、叙利亚、阿富汗、越南等社会动荡国家，尤其集中在伊朗和菲律宾两国（案例数占比27.3%，金额占比56.0%）。发生在伊李锋（外交学院国际经济学院，北京市100037）摘要：在“一带一路”沿线国家的中国企业海外投资中，主要集中于社会动荡、能源矿产资源丰富的国家，中央企业是风险承受主体。“一带一路”沿线国家的投资风险主要缘于地理政治因素，一些国家的局势动荡、政权更迭、战争战乱、恐怖活动等加剧了风险隐患，不良的营商环境使中国企业海外投资面临着诸多未知因素，以采矿业等敏感领域为主要投资行业、以国有企业为投资主体的特征使中国企业海外投资的风险更为明显，而法律观念淡薄、风险意识不强、当地化程度不高、社会责任意识差等使中国企业海外投资的形象受到影响。对此，中国应以经济外交增进战略互信，完善海外投资保险制度；以政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通来改善营商环境；深化改革，强化市场机制的作用，完善政府的公共服务体系；企业要练好内功，积极融入当地，以全球公司和当地企业的标准要求自己。关键词：“一带一路”；海外投资风险；经济外交；本地化中图分类号：F125.4文献标识码：A文章编号：1007-8266（2016）02-0115-07收稿日期：2015-12-11基金项目：中央高校基本科研业务费专项资金项目“‘一带一路’背景下中国企业海外投资风险防范机制研究”（3162015ZYQB02）作者简介：李锋（1984—），男，山东省潍坊市人，外交学院国际经济学院教师，经济学博士，主要研究方向为跨国公司与对外直接投资。115DOI:10.14089/j.cnki.cn11-3664/f.2016.02.016朗的4起风险案例全部涉及能源行业（包括天然气、石油和水电），发生在菲律宾的5起风险案例涉及农业、金属、运输和科技4个行业（参见表2）。（二）行业明显集中于能源矿产领域从行业分布来看，2005—2014年发生在“一带一路”沿线的中国企业海外投资风险案例明显集中于能源和金属两个行业（案例数占比78.8%，金额占比87.1%），且没有涉及金融和房地产行业（参见表3）。放眼全球，中国企业海外投资风险的行业分布虽相对分散，但也主要集中在能源和金属行业（2005—2014年案例数占比59.2%、金额占比64.5%），具体参见表4。鉴于“一带一路”沿线国家多为发展中经济体，科技、金融、房地产等行业发展相对滞后，我国企业在这些国家投资的行业集中于能源、矿产行业是正常的，海外投资风险也就集中在这些领域。（三）中央企业是风险承受主体在“一带一路”沿线，2005—2014年中央企业②国家伊朗菲律宾缅甸叙利亚阿富汗越南俄罗斯新加坡印度哈萨克斯坦蒙古印度尼西亚沙特阿拉伯波兰东帝汶巴基斯坦泰国保加利亚柬埔寨乌兹别克斯坦案例数45221311112211111111涉及金额/亿美元25264.439.137.728.726.82517.51513.912.47.36.24.53.53.331.91.91.1金额占比/%44.611.46.96.75.14.74.43.12.72.52.21.31.10.80.60.60.50.30.30.2表22005—2014年“一带一路”沿线中国企业海外投资风险案例的国家分布年份2005200620072008200920102011201220132014共计案例数1（0）9（6）11（5）15（1）16（2）18（4）22（2）16（6）14（4）8（3）130（33）涉及金额/亿美元180（0）347.6（218.7）146.1（73.6）366（3）354.9（18.3）176.9（18.3）340.3（40.5）163.4（86.4）213.3（69.5）71.2（36.9）2359.7（565.2）注：括号内为发生在“一带一路”沿线国家的统计数据；数据来源于美国企业研究所和传统基金会“ChinaGlobalIn⁃vestmentTracker”数据库。表12005—2014年中国企业海外投资风险案例统计行业能源金属运输农业科技案例数188511涉及金额/亿美元409.982.228.841.33金额占比/%72.5214.545.107.310.53表32005—2014年“一带一路”沿线中国企业海外投资风险案例的行业分布116不仅是对外直接投资的主力军，也是海外投资风险的主要承受者，共发生风险案例25起（占75.8%），涉及金额479.9亿美元（占84.9%）。而在中央企业中，“三桶油”（中海油、中石油、中石化）的风险案例尤为突出，9起风险案例涉及金额313.4亿美元，按金额计算占比55.4%（参见表5）。如果将中国海外投资失败案例按金额进行排序，前十大失败案例中中央企业占九席，③表明中国企业海外投资的重大风险案例基本上都涉及中央企业。二、“一带一路”沿线投资风险的成因分析面对“一带一路”沿线的投资风险，我们有必要深入分析根源所在，从周边环境和自身因素两方面探究风险成因。（一）地缘政治因素“一带一路”贯穿亚欧非大陆，地理覆盖范围广，政治、经济、文化、民族、社会差异性大，在如此广袤的区域开展海外投资，必然面临着地缘政治风险，既包括沿线国家的疑虑，又包括域外国家的阻挠，同时还存在不可抗力因素，迫使我国企业不得不面对诸多不确定性，导致政治风险居高不下（参见表6）。其中，海外能源供给安全问题十分棘手，局势动荡、政权更迭、战争战乱、恐怖主义等因素加剧了我国能源、矿产行业海外投资的风险隐患。[1]此外，大国博弈也增加了风险的复杂性和可能性，无论是美国的战略围堵、俄罗斯的战略猜疑，还是印度的战略不合作、日本的战略搅局，[2]这些因素都对我国在“一带一路”沿线的海外投资安全提出了严峻的挑战。欧美发达国家市场要么几近饱和，要么以“国家安全”为由阻挠中国的对外直接投资，中国企业只能将目光转向政治风险较高的“一带一路”国家，而且中国海外企业投资的目标也几乎是欧美跨国公司眼中的“鸡肋”项目。结合前面提到的错综复杂的地缘政治因素，我国企业海外投资风险被进一步推高。“一带一路”倡议原本是中国应对美国重返亚太战略的太极招式，但如果处理不好地缘政治因素带来的较高政治风险，结果可能适得其反。行业能源金属运输农业科技金融房地产其他“一带一路”沿线国家的风险案例/%72.5214.545.107.310.53全球发生的所有风险案例/%36.827.79.94.06.011.63.80.2注：表中数据代表金额占比。表42005—2014年中国企业海外投资风险案例的行业分布年份2006201220072011201320062014201220132013案例中海油，北帕尔斯气田中石油，南帕尔斯气田国家开发银行和吉林富华公司，农业投资中电投，密松水电站中冶和江西铜业，艾娜克铜矿中石油，Rosneft中石油，南阿扎德干油田中国水电，巴赫蒂亚里水坝和水电站中石化，Oudeh、Tishrine等油田中石油，代尔祖尔油田国家伊朗伊朗菲律宾缅甸阿富汗俄罗斯伊朗伊朗叙利亚叙利亚金额/亿美元1604741.33628.72525202017.7表52005—2014年“一带一路”沿线中国海外投资十大失败案例（按金额排序）117（二）营商环境不佳“一带一路”沿线多为新兴经济体和发展中国家，这些国家在开放和发展过程中大多面临政治维稳、经济发展、社会转型、政策调整等诸多挑战，除了新加坡、波兰、保加利亚等少数国家外，就“一带一路”沿线整体而言，营商环境不容乐观，我国企业海外投资面临着诸多未知风险，可能承受大量未知的损失。根据世界银行《2015年全球营商环境报告》的统计数据，营商环境体现在开办企业、执行合同等10个方面，而“一带一路”国家在很多方面的表现都不尽如人意。缅甸在开办企业方面排名全球倒数第一，需要通过11个程序、经过72天才能新设一个企业，所需成本和实缴资本下限分别占缅甸人均收入的155.9%和6190.1%，耗时费力而且成本极高。东帝汶在登记产权、执行合同和解决破产三个方面均排名全球倒数第一。以执行合同为例，东帝汶司法系统在解决商务纠纷时，从原告提起诉讼到实际付款需耗费1285天，成本按索赔额的百分比计算为163.2%，共需51个流程才能完成执行合同的全过程，耗时费力而且得不偿失。阿富汗在保护投资者方面排名全球倒数第一，在阿富汗的法律框架下公司透明度极差，信息披露程度极低，治理制度极为落后，股东几乎没有任何就官员和董事的不当行为提起诉讼的能力。乌兹别克斯坦的跨境贸易排名全球倒数第一，每出口一批货物需要准备11种单证，共需54天才能走完所有出口手续，出口成本高达5090美元/集装箱；进口则需要13种单证、104天和6452美元/集装箱的成本。另外，叙利亚在办理施工许可方面排名全球倒数第一，老挝和伊拉克在解决破产问题方面排名全球倒数第一（参见表7）。上述糟糕的营商环境无疑加大了我国企业海外投资的成本，提高了我国企业海外投资风险的概率。（三）中国对外直接投资的特性中国企业海外投资自身的某些特性在一定程度上也容易招致国外的质疑，继而酿成投资风险事故。具体来讲，中国企业海外投资的地区分布过分集中在发展中国家，行业集中在采矿业等敏感领域，投资主体则以国有企业为主。根据《2013年中国对外直接投资统计公报》，截至2013年底，在国家层面，中国对发展中经济体的对外直接投资存量为5497.2亿美元，占存量总额的83.2%（对转型经济体的投资存量占2.6%，对发达国家经济体的投资存量占14.2%）；在行业层面，16.1%的投资存量集中于采矿业，主要分布在石油和天然气开采业、黑色金属和有色金属矿采选业（租赁和商业服务业、金融业、采矿业是中国对外直接投资的三大行业，其中29.6%的投资存量集中在租赁和商业服务业，但这跟开曼群岛等避税天堂的优惠政策有关，属于中转投资；17.7%投资于金融业，但主要投资在发达国家，在“一带一路”沿线投资较少）；在企业层面，在非金融类对外直接投资存量中，国有企业占55.2%，占半壁江山（金融类对外直接投资虽然没有统计企业类型，但可以肯定的是，极高风险伊拉克（39.63）叙利亚（41.29）埃及（46.75）孟加拉国（48.17）巴基斯坦（48.79）伊朗（49.71）高风险也门（50.00）黎巴嫩（52.79）缅甸（53.71）白俄罗斯（53.75）斯里兰卡（54.08）印度尼西亚（55.63）土耳其（55.67）泰国（57.29）俄罗斯（58.04）塞尔维亚（58.50）摩尔多瓦（58.63）印度（58.83）亚美尼亚（59.00）中等风险越南（60.25）阿塞拜疆（60.54）菲律宾（62.42）约旦（62.50）乌克兰（63.50）巴林（63.88）保加利亚（65.21）阿尔巴尼亚（65.67）哈萨克斯坦（65.92）罗马尼亚（65.92