01项目贷款评估基础

项目贷款评估基础第一部分货币时间价值壹第一节资金的时间价值及其计算一、资金的时间价值（一）时间价值的含义例:将10000元存入银行，假定年利率为10%，则：一年到期的利息金额为：1000元换算到一个月的利息金额为：83.33元换算到一天的利息金额为：2.739元换算到一个小时的利息金额为:0.115元（二）现值、终值、时值、等值的概念•1.现值（PresentValue）•2.终值（FutureValue）•3.时值（TimeValue）•4.等值（Equivalence）利息计算1.单利计算单利计算是指在计算利息时，仅用最初本金来加以计算，而不计入在先前利息周期中所累积增加的利息。计算式如下:It=P×is式中：It——第t计息期的利息额；P——本金；is——计息期单利利率。其本利和为：snniPIPF1F——第n期期末的本利和2.复利计算复利的概念在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上先前周期上所累积利息总额的和来计算的，这种计息方式称为复利。计算公式：It=i×Ft-1式中:i——计息期复利利率Ft-1——表示第(t-1)年末复利本利和第t年末复利本利和的表达式如下:Ft=Ft-1×（1+i）比较：在相同条件下，复利法增值快于单利法本金越大、利率越高、计息周期越多,两者的差距越大在通常情况下，采用复利法，分为间断复利和连续复利。复利法计算模型有：①一次支付；②等额支付二、一次支付现值和终值的计算（一）整付终值例如：现有P元钱存入银行，年利率为i时，则各年年终的本利和（即终值）计算如下：nniPiiPniPiiPiPiPP)1()1()1()1()1()1(2)1()1(112年后：第年后：第年后：第当年：整付终值计算公式：nipFPiPFn,,/)1(niFPFiFiFPnn,,/)1(1)1(（二）整付现值计算公式：【例】某人计划在5年后获得10000元，假如投资收益率为10%，现在他应投入多少元？P=10000(P/F,10%,5)=10000×0.621=6210（元）三.等额数列不连续复利计算（年金）年金–后付年金（普通年金）–预付年金１.年金现值计算公式:niAPAiiiAPnn,,/)1(1)1(01234n-1nTAAAAAA01234n-1nTAAAAAA0123nTn)i1(A3)i1(A2)i1(A1)i1(AnnnnnniiiAiiAPiAAPiiAiAAiPiiAiAiAP)1(1)1()1(1)1()1()1()1()1()1()1()1()1(121上式下式上式【例】某人出国3年，请你代付房租，每年的租金为1000元，假设投资收益率为10%，他现在应该给你在银行存入多少元？解：P=A×(P/A,10%,3)=1000×2.487=2487（元）预付年金现值计算公式为：P=A〔(P/A,i,n-1)+1〕P=A(P/A,i,n)(1+i)2.投资（资本）回收系数若已知P，求A，则计算公式为：niPAPiiiPAnn,,/1)1()1(3.年金终值计算公式：niAFAiiAFn,,/1)1(预付年金终值计算公式为：𝐹=𝐴×𝐹𝐴,𝑖,𝑛+1−14.资金存储（偿债基金）系数已知F，求A，则计算公式为：niFAFiiFAn,,/1)1(01234nPF5AAAAAAAA复利计算的基本公式公式名称已知项欲求项系数符号公式一次支付终值PF(F/P,i,n)niPF1一次支付现值FP(P/F,i,n)niFP1等额支付序列终值AF(F/A,i,n)iiAFn11偿债基金FA(A/F,i,n)11niiFA资金回收PA(A/P,i,n)111nniiiPA年金现值AP(P/A,i,n)nniiiAP111例：1、某公司借款1000万元，年复利率为i=10%，5年后连本带利应支付多少？01235（年）1000i=10%F=？解：F=P×𝟏+𝒊𝒏=P（F/P，10%，5）=1000×1.611=1611（万元）2、某公司5年后连本带利应支付1000万元，年复利率为i=10%，现可借款多少？0123（年）P=？i=10%1000解：P=F/𝟏+𝒊𝒏=F（P/F，10%，5）=1000×0.6209=620.9（万元）3、若在10年内，每年末存入1000万元，年利率为8%，则10年后本息和为多少？（计息期单位）F012310现金流量图A=1000解：F=A（F/A，8%，10）=1000×14.487=144874（万元）4、为在10年年末得到1000万元，则每年末应存入等额资金多少？（年利率为8%）F=1000012310（计息期单位）现金流量图A=？解：A=F（A/F，8%，10）=1000×0.06903=69.03（万元）5、若在10年内，每年末得到1000万元，年利率为8%，则现在应存入多少？012310（年）现金流量图A=1000P=？解：P=A（P/A，8%，10）=1000×6.710=6710（万元）6、若现在投入1000万元，则10年内每年末得到等额资金多少？（年利率为8%）012310（年）现金流量图A=？P=1000解：A=P（A/P，8%，10）=1000×0.14903=149.03万元第二节项目还本能力分析年折旧额年平均利润总额流动资金建设期利息建设投资建设工期总投资回收期投资回收期（资金还本期或投资返本年限）一、静态投资回收期（一）用基本财务数据测算的计算公式年折旧额年平均利润总额建设期利息固定资产投资建设工期固定资产投资回收期（二）用现金流量表的计算公式Pt1t0t)COCI(每年净现金流量全部投资投资回收期式中：CI——现金流入量CO——现金流出量Pt——投资回收期1.由投资所产生的净收益（净现金流量）每年都相同2.各年的净收益不相同年度12345678…现金流入量400600800800800…现金流出量100400200200300500500500…当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的开始出现正值的年份累计净现金流量投资回收期1净现金流量-100-400-200200300300300300…累计净现金流量-100-500-700-500-200100400700…五年零八个月年)(67.530020016tP对静态投资回收期的评价优点：•1.易懂、容易计算，对风险分析有用•2.能粗略估计项目的可盈利性缺点：•1.掩盖了很多数据，没有考虑计算期内Pt后各年的情况•2.不能明确衡量项目投资收益的大小•3.未考虑资金的时间价值二、动态投资回收期0)1(1)(0tPtttiCOCI当年净现金流量现值值的绝对值上年累计净现金流量现开始出现正值的年份累计净现金流量现值1'tP上例中，若i=10%，则：𝑷𝒕′=𝟔−𝟏++−𝟏𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%+−𝟒𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟐+−𝟐𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟑+𝟐𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟒+𝟑𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟓−𝟏𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%+−𝟒𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟐+−𝟐𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟑+𝟐𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟒+𝟑𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟓+𝟑𝟎𝟎𝟏+𝟏𝟎%𝟔=5.595年第三节偿贷能力分析一.贷款偿还期–定义——项目用规定的资金来源归还全部建设投资借款本金所需要的时间。项目贷款偿还的方式：–（一）等本偿还–（二）等额偿还–（三）最大可能还款（一）等本偿还等本偿还——每年偿还的本金相同、利息递减的一种偿还方式计算公式：intInIAppt11式中：At——第t年的还本付息额Ip——建设期末投资借款本息和i——借款利率n——借款方要求的还款年限【例】某项目建设期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限是6年，利率为12%，按照等本偿还法，每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少？11212100%126161600660012424100%126151600660013636100%126141600660014848100%126131600660016060100%126121600660017272100%1261116006600654321AAAAAA【例】某项目建设期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限是6年，利率为12%，按照等本偿还法，每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少？年份年初本息和本年还本本年付息本年偿还金额年末余额1600100721725002500100601604003400100481483004300100361362005200100241241006100100121120（二）等额偿还等额偿还——每年偿还的总金额相同、本金递增、利息递减的一种偿还方式。每期偿还的金额计算公式：),,/(niPAIApt式中：At——第t年的还本付息额Ip——建设期末投资借款本息和i——借款利率n——借款方要求的还款年限每期的利息额：每期偿还利息=期初本息合计×每期利率每期偿还金额与每期偿还利息之差就是每期偿还的本金【例】某项目建设期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限是6年，利率为12%，按照等额偿还法，每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少？At=600×（A/P,12%,6）=600×0.243226=145.95（万元）年份年初本息和本年还本本年付息本年偿还金额年末余额160073.9472145.94526.062526.0682.8163.13145.94443.263443.2692.7453.19145.94350.514350.51103.7842.06145.94246.645246.64116.3429.60145.94130.306130.30130.3015.64145.940（三）最大可能还款每年偿还的金额等于企业（项目）每年所有可以用来还款的资金来源。•还本付息的资金来源•1.利润•2.折旧•3.基建收入•4.销售税金1.建设期贷款利息计算2.投产期贷款利息计算年利率本年使用贷款年初贷款本利和本年应计贷款利息2年利率本年偿还贷款年初贷款本金累计本年应计贷款利息2年利率年初贷款本金累计利息还清贷款年份应计贷款2•（三）贷款偿还期的测算式中：Id——固定资产投资借款本金和利息之和Pd——贷款偿还期Rp——年利润总额D——年可用作还款的折旧Ro——年可用作还款的其他收益Rr——还款期间的年企业留利(Rp+D+Ro-Rr)t——第t年可用于还款的收益额来源当年可用于还款的资金当年应偿还借款额出现盈余的年份贷款偿还开始贷款偿还期1PdttRrRoDRpId1例:建设期投产期12345年初贷款本（利）和—本年使用贷款100100本年偿还贷款本年应计利息年末贷款本（利）和本年还款来源——8090100年度项目单位:万元，i=10%第一年：应付利息=(0+100/2)×10%=5年末贷款本利和=100+5=105求：Pd。建设期投产期12345年初贷款本（利）和—105本年使用贷款100100本年偿还贷款—本年应计利息5年末贷款本（利）和105本年还款来源——8090100年度项目i=10%第二