《资本运营》(第4章)

问题:1、企业融资方式有哪些？2、权益融资与债务融资各有什么优缺点？3、什么是A、B、C、N、S、蓝筹股？4、什么是筹资成本？5、如何计算股票融资成本？第四章投资第四章投资第1节投资的意义与原则一、什么是投资二、资本投放的意义1.投资是维持企业生产经营的重要手段2.企业投资是调整现有生产力和结构，开发新产品，寻求新的经济和效益增长点的手段3.以企业为主体的投资是实现资本重组和企业重组，调整产业结构，实现存量资本流动，推动国有资产管理体制改革和企业内部治理结构完善的重要手段第四章投资三、企业投资的分类实业投资产权投资证券投资1.按投资的性质分2.按投资回收期长短分3.按投资风险分4.按投资发生作用的地点和资本增值的方式分5.按投资是否跨越本国过境分长期投资短期投资确定性投资不确定性投资对内投资对外投资境内投资境外投资第四章投资实业投资证券投资产权投资第二节实业投资实业投资是直接服务于增值的资本，实业投资是整个社会资本增值和财富积累的基础。一、基本程序1、投资机会的选择和界定2、组织专家进行详细的可行性研究和论证3、投资风险与投资效益评价第四章投资四、企业投资的基本原则1,利益兼顾原则2,兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式3,结构优化、配套原则4,适度多样化经营的原则5,以人为本的投资原则6,企业自主投资原则案例：如此大的决策失误，谁负责？1988年，国家有关部门基于对胜利油田产油量的乐观判断，决定投资3亿元在胶州湾的黄岛(地处青岛对面)修建20万吨大吨位原油输出码头及从油田到青岛港的输油管道。然而，等码头修好了，却没人敢验收。因为胜利油田的原油不仅没有增产，反而持续下滑，直至后来外输管道干脆滴油不出!这时，整个工程都处于“晒太阳”的闲置状态。青岛港每年光维护就要花费300万元，一年光处理的管道铁锈就达8吨。现实是，如果验收，就会马上面临刚启动就无货可运的尴尬局面。讨论一：1、造成国家巨额投资付诸东流的重大决策失误，原因是什么？2、应由谁来负责？讨论二：在这关键时刻，青岛港新任掌舵人常德传走马上任，面对如此局面，…1、你若是常德传，你怎么办？2、你对形势如何判断？青岛港(集团)有限公司董事局主席、总裁常德传第四章投资常德传的决策：常德传上任后，决定马上验收黄岛码头，并要投巨资建立国内最大的20万吨的原油码头!于是常德传迅速组织资源，动员了近4000人力对整个黄岛码头设备进行全部维修，并邀请国家有关部委，于1993年验收了。在20万吨码头通过验收以后，常德传决定省吃俭用，筹资16亿扩建油罐。把港口储油能力仅8万立方米的4个地下油罐扩建成180万立方米气势恢宏的大油罐群。讨论三：常德传的决策基于什么？他走的这步棋对吗？分析与结论：常德传对形势的分析认为：90年代初，中国宏观经济正在蓬勃发展，而内地油田早巳力不从心，因此他已提前预计到：大量原油进口将在不久以后成为我国发展经济的必然选择。这样，自己原来荒废的输出管道只要掉转方向，转为输入管道，就可大派用场!而同时，国际航运界正在发生一个变化：为了节省成本，油轮吨位迅速大型化，10万吨以上的大型油轮比比皆是，而国内港口原油码头的承载力，还普遍偏小。从1995年起，青岛港依靠在原油反输、存储、中转等业务上的优势，再加上优质的服务，吸引了大量货主和船主，如今已成了全国最大的原油进口中转基地。（一）市场前景和竞争状况1、确定市场前景：现有顾客：谁是顾客?顾客购买的是什么?顾客的价值观如何?潜在顾客：市场发展趋势和市场潜力如何?随着经济的发展、消费时尚的改变降竞争力的推动，市场结构会发生怎样变化？环境的哪些变化会影响顾客的购买力？二、实业投资机会的界定和选择第四章投资世界最赚钱的十大行业制药业：饮料业：洗涤用品及化妆品：烟草：计算机服务及软件：专卖店：证券业：汽车及零配件：多元化金融服务业：航空航天业：第四章投资中国最赚钱的行业农业房地产金融传媒业通讯业出版业汽车制造业网络游戏教育殡葬业出国咨询休闲业第四章投资当今中国最赚钱的职业1、计算机软件开发商2、现代直销商3、建筑承包商4、律师5、体育明星6、注册会计师7、证卷经纪人8、广告人9、特种养殖（种植）主10、整容医生和美容师11、公关人第四章投资根据《共鸣》杂志的品评，在2002年度中，房地产业、出版业、医药业、高速公路、汽车业、传媒业、手机业、留学中介、民航业和中学教育成为国内最赚钱的行业，为此北京外企太和企业管理顾问有限公司开展了一系列的薪酬调查活动，调查的范围涉及到房地产、医药、汽车制造、手机制造等众多行业。第四章投资吕不韦小时候问他老爸：“做什么生意最赚钱？”老爸答：“贩果蔬，一本一利”。“还有更赚钱的吗？”“贩米粮，一本十利。”“还有吗？”“贩金银，一本百利。”“还有吗？”“贩珠宝，一本千利。”“还有？”“贩香料，一本万利。”“还有？”“……那只有从政了，搞政治无本万利。”后来吕不韦把一个丫鬟的肚子搞大了送给秦始皇的老爸作妃子，吕不韦成了中国第一个大皇帝的老爸，这生意恐怕是全世界最大的了。当秦始皇了解事实真相以后，就派人把吕不韦杀了。第四章投资2、研究竞争来源的五个方面：迈克尔·波特的行业竞争环境的分析潜在竞争对手买方讨价还价的能力替代品供方讨价还价的能力行业竞争者现有企业间的竞争产品组合分析法明星问题金牛低相对市场占有率销售增长率高低瘦狗BCAD第四章投资市场存在商机市场存在威胁企业劣势扩张撤退视具体情况而定视具体情况而定企业优势SWOT分析法第四章投资市场吸引力企业实力弱强中弱强中投资投资收缩收缩收缩投资第四章投资（三）预测的成本构成和投资的转向能力（二）宏观政策的变动1、特定行业的的限制和鼓励政策2、新的环保法规的出台3、经济的波动、经济周期4、宏观调控政策的变动第四章投资沉淀资产，转换代价（四）产品寿命周期阶段和变化趋势增长速度导入期成长期成熟期衰退期时间第四章投资（一）投资额预测的基本程序1、界定所有可以投资的项目2、预测各个项目的投资额3、确定一定时期内的企业投资额三、投资额的预测（三）投资额预测的基本方法1、逐项预测法对构成投资额的各项内容分别计算，然后进行类加以得出投资总额2、单位生产力估算法拟建项目投资总额=同类企业单位生产能力投资额*拟建项目生产能力第四章投资1、各投资项目的投资前支出2、设备购置支出3、设备安装费用4、建筑工程费用5、垫支的营运费用（二）投资额的构成3、装置能力指数法第四章投资拟建项目投资额=拟建项目装置能力类拟项目装置能力T类似项目投资额调整系数式中:T为装置能力指数,一般取0.8四、实业投资项目效益评价的要素期限利率（报酬率）现值终值）（）（年金现值：）（）（年金终值：）（复利：）（单利：niPSiiAiAPiiAiASiPSniPSntntAntntAn11011111111（一）货币的时间价值第四章投资（二）现金流量流出：1、直接投资支出2、增加的付现成本3、垫支的流动资金流入：1、增加的销售收入和降低的付现成本2、固定资产的残值收入3、收回的垫支流动资金第四章投资年份（时点）01234-101、投资（万元）2、年经营费3、年收入205001003004504507004、净现金流量（3-1-2）NCFt-20-500-100150250第四章投资)(94.469)3%,10,/)(7%,10,/(2503%)101(1502%)101(1001%1015002010%1012504%1012503%)101(1502%)101(1001%)101(50020万元）（或者）（）（FPAPNPV0123451020500100150250250250t第四章投资定义：折现率是指把不同时点的现金流量折算到现在时点所采用的报酬率。现在将来过去折现（三）折现率第四章投资项目寿命期建设期折现率年末的现金流出量第年末的现金流入量第）（）（nmittCtRiCiRNPVnmtmtttttt11111、净现值法-NPV五、实业投资项目的效益评价方法第四章投资两种:静态分析法与动态分析法011)(00110CTPttitCTfCTPttitCtCC）（）（流量表示第年的税后净现金表示初始投资额的现值3、动态投资回收期TP2、现金指数法PI未来现金流入量的现值投资额的现值现值系数=第四章投资回收期表明了初始投资的回收速度TP很难取整，利用插值法测算例如：)()()(,0)(1,0211121211TfTfTfTTPTfTTTfTT则有时）（时，若第四章投资4、内含报酬率IRR注意：IRR项目的资本成本或要求的报酬率，则可行否则不可行0101)1()1(CrRrfCIRRRntttnttt）（仍采用插值法：定义：内含报酬率是指使项目周期内现金净流入量的现值等于初始投资现金流出量现值的折现率。六、实业投资的风险分析方法投资风险是指一项投资所取得的结果与原决策时预期结果之间的差异而给企业造成损失的可能。(一)应考虑的因素：1、影响现金流量变动的因素1）投资量的变化2）建设期发生变化3）实际生产能力与设计生产能力的变化4）价格的变化5）产品成本的变化2、资本成本的变动(二)避免实业投资风险的措施谨慎性原则:第四章投资创业计划书模板封面:A、公司名称B、公司性质C、公司地址D、邮编E、公司负责人姓名F、职务G、电话H、E-mailI、公司主页主要内容一、概要一个非常简练的计划及商业模型的摘要，介绍你的商业项目，作为这个商业计划的写作大纲，是引起投资人的青睐，字数一般500字左右。（500字）二、公司概述A、公司的宗旨B、公司的名称、公司的结构C、公司经营理念指出公司的远景目标，在追求和实现我们的目标的同时，我们要报答那些关注我们发展的人士，客户，和公众。描述你们所追求的荣誉和目标。描述各有关团体和人事如何受益。D、公司经营策略在这里用最简洁的方式，描述你的产品/服务；什么样的困难你准备解决；你准备如何解决；你们的公司是否是最合适的人选。E、相对价值增值说明你的产品为消费者提供了什么新的价值。F、公司设施需要对计划中的公司设备详细加以描述。我公司的生产设备及厂房主要集中于XXX我们公司认为到X年X月止，为了达到XXX的产量和销售额，我们需要XXX。回答为什么需要这笔钱。建立开发/生产设备，并努力提高生产和研究能力以便满足日益提高的客户需求。通过大规模的促销攻势提高我公司产品/服务的销售量。增加分销渠道/零售网点/区域销售/销售公司/采用电气化/直邮式的分类等。录用新的员工以便支持在新的市场计划下可持续的发展。提高研发能力，创造领导潮流的新型产品，提高竞争能力。三、产品与服务在这里用简洁的方式，描述你的产品/服务；注意不需要透露你的核心技术，主要介绍你的技术、产品的功能、应用领域、市场前景等1、产品/服务A2、产品/服务B说明你的产品是如何向消费者提供价值的，以及你所提供的服务的方式有那些。你的产品填补了那些急需补充的市场空白。可以在这里加上你的产品或服务的照片。A、产品优势B、技术描述1、独有技术简介2、技术发展环境C、研究与开发D、将来产品及服务说明你的下一代产品，并同时说明为将来的消费者提供的更多的服务是什么。E、服务与产品支持四、市场分析简要叙述你的公司处于什么样的行业、市场、专向补充区域。市场的特征是什么？你的分析与市场调查机构和投资分析有什么不同。分析是否有新生市场？你将如何发展这个新生市场。A、市场描述我们计划或正在XX行业竞争。这个市场的价值大约有XXX，我们相信，整个行业的主要发展趋势将向着（环境导向型，小型化、高质量，价值导向型）发展。市场研究表明（引用源）到20XX年该市场将（发展/萎缩）到XXX。在这段时期里，预计我们力争的细分市场将（成长、萎缩、不发展）。改变这种情况的主要力量是（例如电脑降价，家电商业的蓬勃发展等原因）这个行业最