电信运营商9月新增用户数据点评

请务必阅读正文之后的免责条款部分。股票研究电信服务业行业事件快评[2008.10.21]电信运营商9月新增用户数据点评张培岚[e-mail]本报告导读：¾本文分析了四大运营商2008年9月运营数据，移动用户增长相比7、8月有所增加，固话用户流失持续，宽带用户增长开始回升。投资要点：z四大运营商公布的9月运营数据显示以下特点。z中国移动9月新增移动用户725万户，同比增长19％、环比增长1％，累计用户达4.36亿户。与7、8月份的新增711万户和718万户相比，9月份的新增用户开始回升；1－9月均增长用户为742万户，相比2007年前9月的月均538万户增加了37.9%；9月占新增移动用户市场份额已达91.9%、累计用户市场份额为71.7%，中国移动用户在新增用户市场依然保持了绝对的优势。z中国联通9月新增移动用户64万户，同比下降58％、环比增长25.2％，累计用户达1.73亿户。其中，GSM用户9月新增127万户，同比增长9％、环比增长39.3％，累计用户达1.30亿户，1-9月月均增长用户为112万户，与2007年1-9月均增长111万户基本持平，本月的新增用户扭转了从4月份以来新增用户持续下滑的局面，新增用户重新开始回升，9月份GSM在移动市场的新增移动用户市场份额为16.1%、累计用户市场份额为21.5%。CDMA用户9月份净流失63万户，呈现出加剧流失现象。z中国电信9月净流失固话用户63万户，延续了2008年6月以来每月固话用户净减少在60万左右的流失速度，截至9月底固话用户为2.13亿户。宽带用户9月净增长73万户，同比增长33％、环比则增加6％，截至9月底宽带用户为4218万户。中国电信截至9月的累计固话、宽带用户市场份额分别为66％、63％；9月由于网通宽带用户增长明显，中国电信在新增宽带用户份额重新恢复到54.6%，和奥运前的56.4%的份额基本持平。z中国网通9月净流失固话用户47万户，其固话用户流失亦自2007年7月开始，从流失速度看，200年除了6月份短暂出现净增长，其他月份每月流失都保持在30万户以上。截至9月底固话用户为1.07亿户，估计受到奥运会的影响，宽带用户8月仅增长27万户，但是9月恢复到60万户的正常水平，同时中国网通在新增宽带用户份额重新恢复到45.4%。z从四大运营商9月运营数据看，在消除了奥运会的影响后，中国移动和中国联通GSM的新增用户相比7、8月份有所增加，固话用户流失持续，宽带用户增长开始回升。但是我们还要根据27日的行业数据来分析话务量和短信数量是否保持同样的回升趋势，维持对运营业及对联通的“中性”评级。细分行业投资评级电信运营中性通讯设备增持重点公司投资评级电信运营商中国移动0941.HK谨慎增持中国电信0728.HK谨慎增持中国网通0906.HK中性中国联通0762.HK中性中国联通600050.SH中性通信设备商中兴通讯0763.HK增持中兴通讯000063.SZ增持中通服0552.HK增持国脉科技002093.SZ增持武汉凡谷002194.SZ增持中天科技600522.SH增持京信通信2342.HK增持亨通光电600487.SH谨慎增持烽火通信600498.SH谨慎增持三维通信002115.SZ谨慎增持行业指数走势-60%-40%-20%0%20%40%60%80%07/0907/1007/1107/1208/0108/0208/0308/0408/0508/0608/0708/08恒生指数中国移动中国电信中国联通中国网通-60%-40%-20%0%20%40%60%07/0907/1007/1107/1208/0108/0208/0308/0408/0508/0608/07通讯指数上证综合指数中国联通资料来源：国泰君安证券研究所行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分2of4附表：四大运营商2008年1－9月运营数据2008.12008.22008.32008.42008.52008.62008.72008.82008.9中国移动总用户376.4384.4392.1399.5407.0414.6421.7428.9436.1月度净增用户7.047.977.787.417.497.557.117.187.25中国联通总用户163.9165.4167.0168.5169.7170.8171.3171.8172.5GSM121.7122.9124.2125.4126.5127.6128.6129.5130.7CDMA42.242.542.843.143.243.242.842.441.7月度净增用户1.431.491.621.501.151.090.540.510.64GSM1.131.2121.321.211.091.070.950.911.27CDMA0.300.280.300.290.060.02-0.41-0.40-0.63中国电信累计固话用户219.11218.09217.17216.29215.47214.89214.29213.60212.97累计宽带用户36.2736.9837.7138.3639.0639.9540.7641.4542.18月度净增固话用户-1.22-1.02-0.92-0.88-0.82-0.58-0.58-0.69-0.63月度净增宽带用户0.620.710.730.650.700.890.810.690.73中国网通累计固话用户110.06109.61109.10108.74108.35108.51108.21107.80107.33累计宽带用户20.5321.0421.6622.1222.6523.3623.9824.2524.86月度净增固话用户-0.76-0.45-0.50-0.36-0.390.16-0.302-0.407-0.472月度净增宽带用户0.760.5110.6140.4620.5270.710.6250.2720.607资料来源：四大运营商，国泰君安证券研究所行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分3of4作者简介：免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国泰君安证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。张培岚:工科硕士，毕业于华南理工大学，2007年6月入职国泰君安证券公司，从事电信行业研究。行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分4of4国泰君安证券股票投资评级标准：增持：股票价格在未来6～12个月内超越大盘15%以上；谨慎增持：股票价格在未来6～12个月内超越大盘幅度为5%～15%；中性：股票价格在未来6～12个月内相对大盘变动幅度为-5%～5%；减持：股票价格在未来6～12个月内相对大盘下跌5%以上。国泰君安证券行业投资评级标准：增持：行业股票指数在未来6～12个月内超越大盘；中性：行业股票指数在未来6～12个月内基本与大盘持平；减持：行业股票指数在未来6～12个月内明显弱于大盘。国泰君安证券研究所上海上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层邮政编码：200120电话：[phone]深圳深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场A座20楼邮政编码：518029电话：[phone]北京北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层邮政编码：100140电话：[phone]国泰君安证券研究所网址：：[e-mail]