工程经济学第4章工程项目经济评价方法

第四章工程项目经济评价方法本章概要工程经济评价方法是分析和衡量技术方案和项目的手段,工程技术方案或工程项目的评价指标是工程经济分析的衡量依据。通过本章学习,掌握工程经济评价指标体系和静态、动态评价方法；熟悉工程项目方案经济评价类型，以及单一方案、互斥方案、独立方案等多方案类型的评价方法；了解经济费用效益分析的思想。第四章工程项目经济评价方法经济评价是在拟定的工程项目方案.投资估算和融资方案的基础上,对工程项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务.经济资料数据进行调查.分析.预测,对工程项目方案的经济效果进行计算、评价经济评价核心内容是工程项目的各个方案进行评价.对比对各个被选方案进行评价需要采用相同的一个标准或一组标准,构建一套合理的经济评价指标和指标体系以及该指标体系的应用方法,使决策者对其所有的可行性方案做出合理的科学决策。§4-1经济评价指标§4-1经济评价指标一、经济评价指标体系经济评价指标,是在投资决策时比较不同投资方案所用的经济效益衡量指标,是工程经济分析的主要判断手段经济评价指标体系，是指从不同角度、不同方面相互配合，较为全面地反映或说明与特定技术方案相联系的特定对象的经济效益的一系列有机整体性指标按评价指标时是否考虑资金的时间价值按评价指标的性质按评价指标的量纲二、经济评价指标计算(一)盈利能力分析指标1.静态投资回收期(Pt)也称返本期,是指投资回收的期限,反映投资方案盈利能力的指标。在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。对投资者来说，投资回收期越短越好。静态投资回收期一般以年为单位,自项目建设开始年算起，即包括建设期。也可以自项目建成投产年算起，但应加以说明。(一)盈利能力分析指标计算公式:Pt——静态投资回收期；CI——现金流入量；CO——现金流出量；(CI-CO)t——第t年净现金流量0)(0tPttCOCI(一)盈利能力分析指标(1)项目建成投产后各年的净收益均相同;I—项目投入的全部资金；A—每年的净现金流量，即A=(CI-CO)t(2)项目建成投产后各年的净收益不相同.AIPt流量出现正值年份的净现金的绝对值上一年累计净现金流量值的年份数累计净现金流量出现正)1(tP(一)盈利能力分析指标判别准则：表示项目总投资能在规定时间内回收，项目接受表示项目总投资不能在规定时间内回收，项目不接受)(基准投资回收期ctPPctPP＞(一)盈利能力分析指标优点：①经济意义明确、直观、计算简单②在一定程度上反映了投资效果的经济性，且反映项目的风险大小，便于投资者衡量项目承担风险能力缺点：①未考虑资金时间价值，以此为依据的评价有时不可靠②只考虑投资回收前的效果，未反映回收后的收益和费用，不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的进行正确评价和选择，具有片面性举例某项目的投资及净现金收入(万元)0123456①总投资600400—————②收入——500600800800750③支出——200250300350350④净现金流量②-③-①-600-400300350500450400⑤累计净现金流量-600-1000-700-3501506001000年当年的净现金流量上年累计净现金流量开始出现正值的年份累计净现金流量7.3500350141tP年份净现金流量累计净现金流量折现系数折现值累计折现值1-180-1800.9091-163.64-163.642-250-4300.8264-206.60-370.243-150-5800.7513-112.70-482.94484-4960.683057.37-425.575112-3840.620969.54-356.036150-2340.564584.68-271.357150-840.513276.98-194.378150660.466569.98-124.3991502160.424163.62-60.77101503660.385557.83-2.94111505160.350552.57+49.6312-2015018682.0180302.78352.41年56.71508418tP(一)盈利能力分析指标2.动态投资回收期(Pt′)动态投资回收期是指在给定的基准收益率下，考虑资金的时间价值,用方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需的时间。式中Pt′—动态投资回收期(年)；ic—基准收益率。0)1()(0tcPttiCOCIt(一)盈利能力分析指标判别准则：项目接受项目不接受优缺点：考虑了资金时间价值,计算方法科学、合理,反映了项目风险性和盈利能力也真实、可靠,是对工程项目进行经济评价的重要指标与静态投资回收期相比,当年净收益各不相同时,计算方法和过程较为复杂dtPPdtPP＞某项目的投资及净现金收入(万元)0123456①总投资600400—————②收入——500600800800750③支出——200250300350350④净现金流量-600-400300350500450400⑤折现系数00.9090.8260.7510.6830.6210.565⑥净现金流量折现值-600-364248263342279226⑦累计净现金流量折现值-600-964-716-453-111168394出现正值年份的折现值对值上一年累计折现值的绝年份数累计折现值出现正值的)1(tP年4.427911115tPic=10％年份净现金流量累计净现金流量折现系数折现值累计折现值1-180-1800.9091-163.64-163.642-250-4300.8264-206.60-370.243-150-5800.7513-112.70-482.94484-4960.683057.37-425.575112-3840.620969.54-356.036150-2340.564584.68-271.357150-840.513276.98-194.378150660.466569.98-124.3991502160.424163.62-60.77101503660.385557.83-2.94111505160.350552.57+49.6312-2015018682.0180302.78352.41年06.1057.5294.2111tP(一)盈利能力分析指标3.总投资收益率(ROI)是指工程项目达到设计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率ROI—总投资收益率；EBIT—项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——项目总投资。%100TIEBITROI(一)盈利能力分析指标4.项目资本金净利润率(ROE)项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。ROE—项目资本金净利润率；NP—项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC—为项目资本金。%100ECNPROE(一)盈利能力分析指标5.净现值(NPV)是指用一个预定的基准收益率ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到建设期初的现值之和是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。NPV—净现值；(CI-CO)t—第t年净现金流量；ic—基准收益率；n—方案计算期。tcnttiCOCINPV)1()(05.净现值：经济含义净现值表示在设定的折现率ic的情况下，方案在不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个寿命期内所能得到的净收益如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了基准收益率水平如果方案的净现值大于零，表示方案除能达到基准收益率外，还能得到超过期望的收益如果净现值小于零,表示方案达不到基准收益率水平用净现值指标评价单个方案：若NPV≥0，则方案可行；若NPV＜0，则方案应被否定举例[例题]某工程方案总投资为5000万元,投产后每年的运营收入为1500万元,年运营支出为500万元,产品的经济寿命期为10年,在第10年未,回收资金200万元.若基准收益率ic=15％,问此项目是否值得投资。解:NPV=-5000+(1500-500)(P/A,15％,10)+200(P/F,15％,10)=-5000+1000×5.019+200×0.2472=68.44万元NPV=68.44＞0方案可行举例（续）[例题]前例,若其他情况相同,基准收益率ic=20％，问此项目是否可行。解：NPV=-5000+(1500-500)(P/A,20％,10)+200(P/F,20％,10)=-5000+1000×4.192+200×0.1615=-775.7万元NPV=-775.7＜0投资在经济上是不合理例题结论净现值NPV的大小与项目各年的净现金流量NCF、项目计算期n和所选用的基准收益率i0有关,即NPV=f(NCF,n,i0)在NCF,n确定的情况下，净现值大小仅与折现率i有关，即得净现值函数NPV=f(i)净现值随基准收益率的增大而减少，由正变负；当基准收益率为某一数值时，净现值等于0某项目现金流量及净现值年份净现金流量折现率%NPV0-10000600140010268240020353400220440030-13340-26050-358∞-1000净现值函数曲线是单调下降的0)1()1()1(32)1(2[)(2423122nniAnniAiAdiiNPVdnniAiAiAAiNPV)1()1(1)(22100)1()1(2)1([)(13221nninAiAiAdiidNPV5.净现值(NPV)优缺点：①考虑了资金的时间价值，全面考虑项目在整个计算期的经营效益②直接以货币额度表示项目收益大小，经济意义明确直观③既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方案的优劣比较④计算时，须事先给定基准收益率⑤反映整个计算期的经济状况,不能说明各年经营成果(一)盈利能力分析指标6.内部收益率(IRR)简单地说,就是净现值为零时的折现率。实质是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。在这个折现率时，项目的现金流入的现值和等于其现金流出的现值和。IRR—内部收益率，其余符号意义同前0)1()(0tnttIRRCOCINPV6.内部收益率NPV1—i1时净现值(正)NPV2—i2时净现值(负))(122111iiNPVNPVNPViIRR%22121iiii且6.内部收益率判别准则：当IRR≥i0，表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平，方案予以接受当IRR＜i0，表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平，方案予以拒绝举例例题,某设备价格20000元,寿命期3年,每年产生收益12000元,第1年运行费用2000元,第2年运行费用4000元,第3年运行费用6000元,寿命期结束后无残值.若基准收益率ic=-10％，试计算内部收益率并判断是否购买该设备。解:各年的净现余流量年份0123CI-CO-200001000080006000举例(续)令i1=ic=10％，计算i1所对应的NPV1值令i2i1，i2=12％，计算i2对应的NPV2值IRR=10.66％ic=10％，可以购买该设备)(210)1(6000)1(8000)1(10000200003121111元iiiNPV)(423)1(6000)1(8000)1(10000200003121112元iiiNPV%66.10%)10%12(423210210%10IRR内部收益率经济含义:在项目的整个寿命期内按利率i=IRR计算,始终存在未能收回的投资,在寿命结