财务杠杆在财务管理中在作用毕业论文

河南经贸职业学院毕业论文I摘要财务管理中的三大杠杆原理是经营杠杆原理、财务管理原理及联合杠杆原理。杠杆作用存在放大性，以微妙的作用创造出巨大的变化，企业在利用财务管理杠杆作用的时候必须谨慎，因为杠杆作用使用得当时能为企业带来巨额利润，但当对其使用不恰当时则也会为企业带来严重的损失，甚至令企业陷入严重危机。本文首先通过对财务管理三大杠杆原理的内涵及效应的分析，初步了解杠杆效应的基本原理和在财务管理中作用；然后，提出杠杆原理的风险问题，研究影响其风险的因素，并据此对风险进行控制；最后，深入了解杠杆原理，认清杠杆原理在财务管理中的重要作用，并能意识到杠杆原理存在两面性的问题。关键字：杠杆，利润，风险，分析，控制河南经贸职业学院毕业论文II目录摘要…………………………………………………………………Ⅰ引言…………………………………………………………………11财务管理中的杠杆原理……………………………………11.1经营杠杆………………………………………………………11.2财务杠杆………………………………………………………41.3综合杠杆………………………………………………………52企业运用杠杆原理时遇到的风险及其控制…………………42.1风险的含义…………………………………………………42.2企业运用杠杆原理时遇到的风险…………………………42.3企业对风险的防范与控制……………………………………5结束语………………………………………………………………7参考文献……………………………………………………………8致谢…………………………………………………………………9河南经贸职业学院毕业论文1引言财务管理学中的杠杆原理大体有三种:一是经营杠杆原,二是财务杠杆原理,三是复合杠杆原理.这三种原理相互联系,相互作用,共同体现了一种经济内涵和经济规律,直接影响着经济决策,也为企业的财务预测、计划、控制和财务分析提供了必要的依据.因此,我认为杠杆原理贯彻财务活动的始终,在财务管理学中起着举足轻重的作用.1财务管理中的杠杆原理市场经济的竞争规律是物竞天择，适者生存。这种优胜劣汰的竞争机制赋予每一个企业机遇和挑战。要想取得竞争的优势，就必须灵活地应对企业面临的风险，在竞争中求生存和发展。杠杆原理在财务管理中发挥重大作用，杠杆效应可以使企业获得丰厚的杠杆收益，加速企业的发展，但同时也可将企业推向深渊。充分发挥杠杆作用需要企业财务管理者能够正确理解杠杆原理及其效应，并依其来预测分析预期内企业所获得的杠杆收益和所面对的风险。1.1经营杠杆1.1.1经营杠杆原理的内涵在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。所以，产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。但这种情况在现实中是不存在的。这样，由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，在管理会计和企业财务管理中就常根据计划期产销量变动率来预测计划期的经营利润。1.1.2经营杠杆原理的分析1．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(或减少)所引起的营业利润增长(或减少)的幅度；2．在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险河南经贸职业学院毕业论文2也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。3．在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增：在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减：当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大，此时经营风险趋近于无穷大；4．在销售收入一定的情况下，影响经营杠杆的因素主要是固定成本和变动成本的金额。固定成本加大或变动成本变小都会引起经营杠杆系数增加。这些研究结果说明，在固定成本一定的情况下，公司应采取多种方式增加销售额，这样利润就会以经营杠杆系数的倍数增加，从而赢得“正杠杆利益”。否则，一旦销售额减少时，利润会下降的更快，形成“负杠杆利益”。例：如边际贡献＝100，固定成本＝20，则经营杠杆系数＝100/（100－20）＝1.25，当由于单价上升而使边际贡献增加20时，即边际贡献＝120，固定成本不变，则120/（120－20）＝1.2＜1.25，即经营杠杆系数变小，两者呈反方向变化，其他也一样分析。在市场繁荣业务增长很快时，公司可通过增加固定成本投入或减少变动成本支出来提高经营杠杆系数，以充分发挥正杠杆利益用途。在市场衰退业务不振时，公司应尽量压缩开发费用、广告费用、市场营销费、职工培训费等酌量性固定成本的开支，以减少固定成本的比重，降低经营杠杆系数，降低经营风险，避免负杠杆利益。1.2财务杠杆1.2.1财务杠杆原理的内涵财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益，即财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。1.2.2财务杠杆原理的分析财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我河南经贸职业学院毕业论文3国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：1.将财务杠杆定义为企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。2.认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益（损失）或正（负）财务杠杆利益。这两种定义并无本质上的不同，但我认为采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学者的进一步研究和交流。我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益（损失）和财务风险、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。1.3综合杠杆1.3.1综合杠杆原理的内涵综合杠杆，是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销量变动率的杠杆效应。只要企业同时存在固定生产经营成本和固定财务费用等财务支出，就会存在综合杠杆的作用。1.3.2综合杠杆原理的分析对综合杠杆计量的主要指标是综合杠杆系数或复合杠杆度。综合杠杆系数，是指普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。河南经贸职业学院毕业论文4企业综合杠杆系数越大，每股利润的波动幅度越大。由于综合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险，称为综合风险。综合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下，综合杠杆系数越大，综合风险越大；综合杠杆系数越小，综合风险越小。通过计算分析综合杠杆系数及普通股每股收益的标准离差和标准离差率可以揭示综合杠杆同综合风险的内在联系。2企业运用杠杆原理时遇到的风险及其控制2.1风险的含义风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得一定的财务杠杆利益，同时也承受相应的财务风险。企业的决策者要能够识别和衡量财务风险，并且要审时度势，权衡利弊，合理运用财务杠杆，在获得相应的财务杠杆利益的同时，把财务风险控制在最低程度。2.2企业运用杠杆原理时遇到的风险2.2.1企业在运用杠杆原理时的内在风险1.风险形成的内部原因及内在财务风险分类（1）财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好、用好资金，就不会产生财务风险，风险意识淡薄。（2）财务决策和管理缺乏科学和有效的制度。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重。企业内部经营活动是指资金从筹集、投入、运营、收回到收益的分配的正常生产经营活动过程。2.内在财务风险分类。在此活动过程中，由于各生产经营环节内部因素的影响而可能引起财务收益的不确定性，称之为内在财务风险。内部的影响因素主要包括筹资过程中负债资金数量和筹资成本以及偿还时间；资金投入过程中的投河南经贸职业学院毕业论文5向、数量、结构；生产运营过程中的收入、成本、经营管理水平等；收益分配过程中收益的确认以及收益分配政策、数量和形式。上述这些因素的影响引起的内在财务风险具体表现在以下几方面：（1）筹资风险。它是由于负债融资不能如期偿还而带来的风险。该风险可分为收支性风险和现金风险，收支性风险为收不抵支造成企业不能到期偿债以至破产的风险；现金风险为企业某一时段上现金流出额超过现金流入额而造成手中没有现金偿还到期债务而带来的风险。（2）内部投资风险。它是指企业对内部资金投入所产生的风险。投入资金不足会破坏生产经营的连续性；投入资金结构比例不合理会形成流动比率过高或过低，固定资产闲置或不足；投入资金效益低等都会给企业带来很大的风险。（3）经营内部风险。它是由于企业经营收入不确定性而产生的风险。这里主要指经营管理不善而造成的风险。主要有销售风险、成本风险、违约风险、流动性风险、管理风险等。这些风险与企业正常生产经营活动和经营管理密切相关，因此称其为内部风险。（4）收益分配风险。它是指收益确认是否适当和收益分配政策是否科学以及分配形式是否合理、是否符合企业的发展要求等而产生的风险。2.2.2企业在运用杠杆原理时的外在因素企业财务管理的宏观环境复杂多变，它也是企业产生财务风险的外部原因财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成本，减少了利润，无法实现预期的财务收益。目前，许多企业建立的财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。供求变化多端，汇率随之变化，从而产生风险。2.3企业对风险的防范及控制1.确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。对企业而言，获利是企业经营的最终目标，也是企业生存与发展的前提。建立长期财务预警系统，其河南经贸职业学院毕业论文6中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等指标最具有代表性。2.结合实际，采取适当的风险策略。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下，更是不可避免。产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，因此面临财务风险，企业要根据自身情况