投资项目评估1-9

投资项目评估第一章绪论投资：为获取收益而投入资财以形成资产的一种经济活动。–经济主体为获得收益而投入的资金或资本。–动机和目的：获取收益–（财务收益、国民经济收益、社会收益）–投入资财：包括有形和无形的–转化为资产：包括实物资产（生产资料投资）和金融资产（纯金融投资）–保罗萨穆尔森：牺牲当前消费以增加未来消费。投资的决定因素：投资者只有在预期其投资活动能带来利润，亦即带来大于资本成本的收益时，才会进行投资。–投资的三个基本要素：–收益–投资成本(资本品的价格、借款利息、税金）–预期可行性研究和项目评估将会充分考察这三个要素，给投资者和资金供给者提供科学的决策依据。–资金筹措、效益分析、风险分析项目：美国专家约翰宾在中国工业科技管理大连培训中心提出：项目是要在一定时间、在预算规定的范围内、达到预定质量水平的一项一次性任务。–一种高新产品的研究与开发、一座水坝的建造、解决一个科研课题等项目特征的三个界定：明确的目标、明确的资源约束、明确的起点和终点–项目的一次性和临时性–将具有不同经历、来自不同组织的人员有机地组织在一个临时性的组织内，在技术性能、成本、进度等较为严格的约束条件下实现项目目标等。投资项目：投入一定资金以获取预期收益的一整套投资活动，是在规定期限内为完成某项开发目标而规划投资、实施政策措施、组建机构以及包括其他活动在内的独立整体。–项目是以实物形态来考察运动规律。–实物：•差异性：项目管理的复杂多变—管理差异性•同一性：项目都离不开投资—价值同一性–从建设项目的差异性中，抽出价值同一性，以便从资金角度考察项目，形成围绕资金管理而实施的项目投资管理和评估。–这里所述的投资项目主要是用固定资产投资兴建的工程建设项目，它必须按照规划决策、设计、施工、投产、经营等一系列规范程序，在规定的建设工期、投资预算、质量标准的条件下，以形成固定资产为明确目标。建设项目是以实物形态表示的具体项目。–建造一幢大楼、建造输油管道等。项目周期：一个投资项目从提出项目设想、立项、决策、开发、建设、施工直到竣工的全过程。–一个典型投资项目周期从项目着手规划到完成，一般需要经过项目设想、项目初选、项目准备、项目评估、项目实施、项目投产经营和项目评价总结等七个工作阶段。项目进展周期示意图：–项目设想（形成新的项目设想）——项目初选（形成项目概念）——项目准备（形成具体项目）——项目评估决策（审查和批准前评估）——项目实施与监督（中间评估）——项目投产与经营（可持续发展评估）——项目评价与总结(后评估）——新的项目设想从投资的角度来考虑分为三个时期：投资前期：–主要工作包括投资机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究与项目的投资决策等。–这是一个开拓投资项目、并对项目进行规划、研究和作出决策的时期。要选定产品和工艺方案，安排项目投资规划和执行时间，并进行项目的财效、国效和社效评价。–解决问题：判断项目的可行性并进行投资决策。–是建设期和生产期的基础，是决定项目投资命运的关键时期。投资期：–主要任务：谈判及签订合同，工程项目设计施工、安装、职工培训和试车投产等。–工作重点：保证基础设施和设备安装调试的进度和质量，严格控制投资规模和费用支出，培训员工，确保项目按计划投入运营。生产期：–主要任务：•保证项目在整个寿命周期内达到预期的经济效益和社会效果。•是对前期可行性研究工作质量的检验，同时也对生产期的运营管理提出了新的要求。可行性研究–在项目的投资前期，通过对与项目有关的市场、资源、工程技术、经济和社会等方面的问题进行全面分析、系统论证和评价，从而确定项目是否可行或选择最佳实施方案的一种科学方法和工作阶段。–项目的可行性研究，是根据市场需求和国民经济长期发展规划、地区发展规划和行业发展规划的要求，对与拟建项目相关的市场、社会、经济、技术等各方面情况进行深入细致的调查研究，对各种可能拟定的技术方案和建设方案进行认真的技术经济分析和比较论证，对项目建成后的经济效益和社会效益进行科学的预测和评价。可行性研究的作用：–一项好的可行性研究，应向投资者推荐技术经济最优的方案，即在各种可行的投资方案中选择最佳方案。–其研究结论：–投资者：从企业角度刊，该项目有多大的财务获利能力，投资风险的大小，是否值得投资–从国家和社会的角度：是否值得投资–银行和其他资金提供者：从贷款者角度看，是否能够按期或提前偿还他们提供的资金。可行性研究的阶段划分：投资机会研究：–为建设项目的投资方向和设想提出建议。–在一个确定的地区或部门内，根据资源情况、市场需求、国家产业政策和国际贸易情况和建设布局等条件，选择建设项目，寻找最有利的投资机会。初步可行性研究：–是正式的详细可行性研究前的预备性研究阶段详细可行性研究–是项目投资决策的基础。可行性研究的内容：–产品的市场需求和拟建规模–国内外市场近期需求国内现有生产能力、建设项目的规模选择产品方案和发展方向–资源、原材料、燃料及公共设施情况–建厂条件和厂址选择–项目工程技术方案–环境保护与劳动安全–生产组织、劳动定员与人员培训–项目实施计划和进度要求–效益、风险等经济效果的分析与评价–评价结论与建议项目评估–是对投资项目建设的必要性、可行性及其成本、效益的审核与再评价。–其主要任务是对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决策该投资项目是否可信，确定最佳投资方案。项目评估的内容：–项目建设必要性评估–国家政策、市场需求–项目建设和生产条件的评估–原材料、资源是否落实（可能性）–工艺技术评估–先进性、经济性、适用性–项目效益评估–财务效益社会效益国民经济效益不确定性分析–项目总评估：批准否，是否予以贷款投资第一章：绪论–了解投资、项目、可行性研究以及项目评估的基本概念。–掌握可行性研究和项目评估的内容、程序。–了解可行性研究与项目评估的关系。–了解建设项目的分类。项目背景分析与评估–了解进行项目背景分析与评估的各项具体内容。–掌握项目投资者分析与评估的内容。–掌握投资环境分析的内容和方法。市场分析与销售研究–了解市场分析的内容及意义–了解市场调查的程序和方法–掌握市场预测的四种方法项目建设规模的分析评估了解生产规模的制约因素理解规模经济原理掌握确定规模的方法项目技术方案的分析评估–掌握工艺技术方案分析评估的原则–掌握设备选择方案的评价方法–了解技术的来源及引进技术所应注意的问题投资估算与资金筹措–了解项目建设投资的组成和划分–了解资金来源渠道与分类–理解各种筹措方式的特点项目经济效益评价–理解资金时间价值理论，掌握现金流量表的意义–掌握现值、未来值、年值等转换公式–掌握并灵活运用NPV、IRR、NPVR、PBP等评价方法国民经济效益分析–掌握国民经济效益分析的基本原理–掌握国民经济效益分析中的效益-费用分析法–理解影子价格的涵义、测算方法以及在国民经济效益分析中的作用–理解财务效益分析与国民经济效益分析的区别–熟悉国民经济效益分析的程序项目不确定性分析–掌握不确定性分析的方法和指标的计算–理解盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析的意义及其对风险控制的影响–了解产生不确定性的原因第二章:项目背景分析与评估项目背景分析(项目建设必要性评估)国家/行业的长远发展规划–主要考察与评估项目建设是否符合国家或行业的社会经济发展规划,是否符合国家宏观经济意图,这是项目提出的主要宏观依据。–首先应明确与拟建项目有关的国家、行业的长远发展规划以及对建设项目提出的纲要要求。–产业背景分析•商品经济发展到一定程度，国民经济有了一定的基础之后，都要制定相应的产业政策。•产业政策是政府为了实现一定的经济和社会目标而制定的有关产业的一切政策的总和。•主要功能：协调产业结构•干预未来产业结构的变动方向，弥补市场机制可能造成的不足或失误。•因此，产业政策对投资项目建设具有一定的指导作用，引导投资者把资金投向鼓励发展的行业。区域背景分析（项目建设是否符合区域经济的需要）任何经济活动都离不开某一特定空间，投资项目是与一定区域紧密联系在一起的。区域经济：根据生产力最佳配置的要求，选择最适宜的地理位置和最佳的组合形式安排投资建设的经济布局形式。优越的区位：同样的投入可获得较大的产出。投资项目的建设与生产对生产要素和产品服务的要求是不同的，对距离、市场、资源分布和环境等状况的依赖程度也不同，合理的经济布局能够减少运输费用和生产成本，可以有效利用各种资源，加快相关信息的传递，以同样的投资取得较好的经济效益。区位选择：寻找利益最大化的地点项目产品是否符合市场的要求–决定了投资项目是否能取得良好的经济效益，也就决定了投资项目是否有必要建设。–市场的变化必然引起生产产品结构的变化，同时也引起投资热点的变化。例：彩电市场项目建设是否符合企业发展的要求企业发展的途径：改变产品结构扩大生产能力拓宽经营范围首先要了解企业的发展规划和要求，把企业的发展与国家行业、地区或部门的发展规划结合起来分析，把项目投资与企业的发展规划结合起来分析。例：首都钢铁项目建设能否将科研成果转化为社会生产力项目建设能否取得较好的经济、社会和环境效益项目建设是否符合贷款行的信贷政策项目投资者（发起人）分析与评价在确定了项目的宏观依据后，应进一步从项目本身提出的理由着手，考察项目的微观依据。SWOT对投资者进行分析与评估是对投资企业的资质和信用度进行检验，对投资企业素质和资信度等因素进行分析，并科学、客观地作出全面评价的过程。企业资质评估企业领导和全体职工的素质领导的创新、决策、协调、控制等能力企业管理组织、机构职能产品素质产品的品质、市场销售竞争能力、品牌、产销率、寿命周期等技术装备素质分析与评估工艺设备的先进性与适用性、生产规模的合理性与有效性、生产能力的协调性与平衡性资产素质资产的数量、质量和结构——企业获利能力和抗风险能力–管理素质分析与评估•组织、协调和控制能力–企业行为分析与评估•企业行为、企业文化–企业经济效益评估•从利税角度，通过测算企业的资金利润率，利税率、利润增长率和资本金利润率等指标，考核企业的经营水平和效果状况。企业信用分析与评估–企业借贷资金信用分析与评估–企业经济合同履约信用分析与评估–企业产品信誉评估企业发展前景的分析与评估–企业近期、远期的发展规划、目的与措施、产品的地位与市场竞争力、企业的应变能力与发展趋势–资本保值增值率、收入增长率、权益增长率、固定资产净值率项目投资环境评估–影响项目投资行为的各种外部因素的总称。•优惠政策、原料供应、交通运输、基础设施投资环境：–软环境：投资环境中无形的非物质条件。一般指吸引投资的政策和措施，政府对投资的态度与办事效率、服务机构设置与科学文化发展程度以及法律、经济制度、经济结构等社会、经济、政治环境–硬环境：有形的物质条件，是投资环境的物质基础。–与项目有关的交通运输条件，邮电通讯与城市基础设施，原材料的供应、自然资源、资金与技术条件以及为生产生活服务的第三产业发展状况。投资环境评价的内容：–社会政治环境评估•政治环境、社会意识形态（价值观、生活方式）、法律建设（保证投资者权益）–经济环境评估•经济发展现状及趋势、市场机制、市场环境–自然、技术和物质环境评估•地理位置、人才资源例：区域投资环境评估案例多因素评估法1.确定区域投资环境评估指标体系区域投资环境评估指标评分表序号投资环境因素标准分评分1经济发展水平142经济增长能力143区域优势104基础设施105市场潜力106经营风险107当地资金可筹程度88当地人力资源可供程度89当地物力资源可供程度810市场环境82.对指标进行评分和确定标准值，明确指标的评分依据和评分方法。客观性指标——国家统计资料主观性指标——专家、实地调查各指标的评分参照体为相应各选项对应指标的平均值。3.按全部指标累加总分的高低排出先后次序。相对评估法对几大因素的几个子系统定级A5B4C3D2E1第三章市场分析与销售研究投资项目的目标是为社会提供有用的产品或劳务，从满足该产品或劳务的现有或潜在的需求中获利。通过市场分析，有助于了解拟建