投资项目评估--ouyang112

投资项目评估土建学院主讲人：高成凤课程性质：投资项目评估是一门实用性很强的工程经济类专业课程，它以投资项目为研究对象，着重从经济、技术的可行性方面进行评估和分析，为项目决策提供依据。土建学院学习重点：明确投资项目评估的基本理论；掌握投资项目经济效果评估方法；掌握市场调查和市场预测的基本原理和方法；能进行财务基础数据的测算；能熟练进行投资项目的风险评估。土建学院学习要求：重视基本理论和基本方法，能理论联系实际将课堂学习和课后练习结合起来，巩固所学知识点通过案件的剖析，掌握投资项目的基本评估技巧土建学院学习教材•闫军印《建设项目评估》，机械工业出版社参考书目注册咨询工程师（投资）执业资格考试教材工程咨询概论宏观经济政策与发展规划工程项目组织与管理项目决策分析与评价现代咨询方法与实务《投资项目评估案例》，周惠珍主编，中国计划出版社，2003.10《投资项目评估》简德三，上海财经大学出版社投资项目评估是一门实用性很强的学科，从学科体系上看它是技术经济学的分支学科；它主要针对拟建项目从技术性、经济性和社会性等不同的方面进行分析和评估，为项目决策提供理论和方法论基础。第一章导论土建学院技术经济学概述技术经济学的性质技术经济学是对基于某种预定目的而可能被采用的各项技术政策、技术方案、技术措施的经济效果，进行客观分析、比较和评估，从而选择技术上先进、经济上合理的最优方案的科学。土建学院技术经济学的特点技术经济学是一门综合性应用学科，也是一门决策性学科，由此决定了它具有的特点：综合性计量性实用性预测性项目发展周期与项目前期研究建设项目可行性研究建设项目评估1.1项目发展周期与项目前期研究1.1.1项目发展周期1.项目概念及其分类定义1：是一个特殊的将被完成的有限任务，它是在一定时间内，满足一些系列特定目标的多项相关工作的总称。定义2：在规定的期限内，为完成一项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。项目分类：–（1）按投资性质分基本建设项目（外延与内涵扩大）：•扩建项目新建项目•改建项目迁建项目•恢复项目土建学院1.1项目发展周期与项目前期研究–（2）.按投资用途及其效果分•竞争性项目——投资收益较高的盈利性建设项目–如工业、商业、房地产业、金融保险业等•基础性项目——自然垄断性，建设周期长或投资额大，收益较低的建设项目–如农林水利业、能源交通业、邮电通讯业等•公益性项目——非盈利性和具有社会效益性的项目–如文教、卫生、环保、公检司法等土建学院（3）.按投资规模分大型项目中型项目小型项目2、投资项目评估的概念⑴投资与投资项目投资是促进生产力发展、国民经济增长和社会文明进步的基本推动力，也是资源配置和使用的重要手段。投资项目是指在投资管理中，按照一个独立的总体设计安排进行投资的各单项工程的总和。1.1项目发展周期与项目前期研究（2）投资项目评估投资项目评估是指在可行性研究的基础上，依据国家有关政策、法规，从项目（或企业）、国民经济和社会的角度出发，由有关部门对拟建投资项目建设的必要性、建设生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效益、国民经济效益等进行全面分析论证，并对该项目是否可行提出相应判断的一项技术经济评价工作。1.1项目发展周期与项目前期研究3.项目周期概念：一个项目从开始构想、施工建设、建成投产，直到最终报废所经过的时间叫项目发展周期。项目周期理论：每一项目发展周期顺次经过投资前期、投资建设期和建成投产期三个阶段。土建学院1.1项目发展周期与项目前期研究项目周期是指投资项目从提出设想、立项、决策、开发建设直到竣工投产、收回投资达到预期目标的过程。项目设想（形成新的项目设想）项目初选（形成项目概念）项目评价与总结（后评估）项目投产与经营（可持续发展评估）项目实施与监督（中间评估）项目评估决策（审查与批准前评估）项目准备（形成具体项目）图1-1项目进展周期示意图（1）土建学院1.1项目发展周期与项目前期研究1.1项目发展周期与项目前期研究4、西方国家的项目前期研究三个时期：投资前期-重点进行可行研究（包括筹措资金）投资建设期-关键问题是建设进度生产运营期-集中在生产技术与管理九个阶段：从投资的角度对项目周期划分，可分为三个时期：投资前期、投资时期和生产时期投资时期投资前期生产时期机会研究（项目设想阶段初步可行性研究可行性研究投资决策谈判和签订合同阶段工程设计阶段施工阶段试运转阶段交工验收生产经营阶段评价总结阶段投资筹集活动实行计划及执行基建投资支出图1-2项目进展周期示意图（2）评价报告建设项目可行性研究可行性研究的概念和作用•可行性研究的起源与发展可行性研究是技术经济学普遍应用的基本方法之一。本世纪30年代，美国开发田纳西河流域，首次采用可行性研究方法,取得了满意的效果。二次世界大战后得到广泛的发展，成为一门综合科学。可行性研究(FeasibilityStudy)是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。即指在投资决策前通过详细的调查研究，对拟建项目的必要性、可实现性及对经济和社会的有利性等方面所做的全面而系统的综合性研究。1.2建设项目可行性研究可行性研究的作用•确定建设项目的依据•编制项目初步设计（设计任务书）的依据•向银行申请贷款的依据•项目与协作单位签定合同的依据•申请建设执照的依据•为下阶段开展有关地形、工程地质、水文等勘察工作和加强工业性实验指出努力方向•项目采用新技术、新设备的依据•为投资企业上市提供依据•为编制国民经济计划提供依据1.2建设项目可行性研究可行性研究的阶段划分包括投资机会研究、初步可行性研究、最终可行性研究和项目评估与决策四个阶段。（1）投资机会研究阶段投资机会研究（投资鉴定）：从经济、社会、技术及自然状况等大的方面发生的变化挖掘潜在的投资机会。1、一般机会研究-----（a)地区机会研究(b)产业机会研究(c）以资源为基础的机会研究滨海新区蓝图绘就塘沽区：一个中心区，四个卫星城大港区：建设两个基地一个新城东丽区：立足滨海新区建设特色城镇东丽区的战略定位是“立足滨海新区，建设特色城镇，把东丽区建设成为高度开放、人才集聚、经济发达、社会进步、最宜人居的国际型、知识型、生态型津滨新城区”。被纳入滨海新区规划的东丽湖津南区：构建“三带五镇一新城”天津港：打造北方国际航运中心开发区：建成滨海新区的标志区保税区：建设高标准的物流中心2、具体机会研究——设想变为概略的投资建议书初步可行性研究：（参考P3）对项目在市场、技术、环境、选点、效益、资金等方面进行初步分析详细可行性研究：（参考P4）对项目进行全面、系统的分析、论证、计划和规划3、评估与决策机会研究初步可行性研究可行性研究报告三、房地产开发项目可行性研究的阶段划分详细可行性研究项目评价把握机遇精度３０％初步运用方案工程项目概算精度20%核实研究依据分析计算是否正确综合评价判断项目是否可行提出评价意见写出项目评价报告精度１0%项目论证的质量、时间和费用•研究阶段投资误差百分比(论证质量）–机会研究±30%–初步项目论证±20%–详细项目论证±10%–评估与决策±10%•研究的深度与时间、费用成正比。•各项投资论证所占的费用大致如下：–机会研究，占0.2-1.0%。–初步项目论证，占0.25-1.5%。–项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。•项目的背景和历史•市场需求与生产规模•项目资源情况•建厂条件和厂址方案•项目技术方案选择•项目环境影响•机构设置和劳动定员•项目实施计划•项目经济评价•不确定性和风险分析•结论与建议可行性研究的主要内容•各类投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业特点而差异很大，但一般应包括以下内容：1．投资必要性。一是要做好投资环境的分析；二是要做好市场研究；2．技术可行性。3．财务可行性。主要从项目及投资者的角度，设计合理财务方案，从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，并从融资主体(企业)的角度评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。建设项目可行性研究4．组织可行性。5．经济可行性。6．社会可行性。主要分析项目对社会的影响，包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性等。7．风险因素及对策。对风险因素进行评价，制定规避风险的对策，为项目全过程的风险管理提供依据。建设项目可行性研究可行性研究的工作程序和要求•总论（项目简介）•需求预测和拟建规模•资源、原材料、燃料及公用设施情况•建厂条件和厂址方案•设计方案•环境保护•企业组织、劳动定员和人员培训•项目实施进度建议•投资估算和资金筹措•项目经济评价项目可行性研究报告编写提纲5、前苏联的项目前期研究（了解）计划经济条件下：（1）技术经济论证（2）技术设计我国50年代引入建设项目研究工作1982年国务院在“六五计划报告”中：“所有项目必须严格按照基本程序办事，事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年度建设计划，更不准仓促开工。”1983年2月，国家计委制定并颁布“建设项目可行性研究的试行管理办法”指出，在可行性研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。1987年9月，国家计委组织编制了《建设项目经济评价方法与参数》，1990年9月颁布并于1993年4月修改再版。6、我国现阶段项目前期研究目前，我国采用的可行性研究工作：1.项目建议书---机会研究2.可行性研究---详细可行性研究3.项目评估投资项目评估评估类型：工程项目评估对象：大中型项目；国家审批依据；由有关咨询公司评估贷款项目评估对象：申请贷款项目；是否贷款依据；贷款银行进行评估项目后评估总结经验1.原则：1）考虑因素的系统性2）实施方案的最优性3）选择指标的统一性4）选择数据的准确性5）分析方法的科学性2.评估依据（P19）1.3.2建设项目评估的原则、依据和主要内容3.评估的主要内容：•项目与企业概况评估•项目建设的必要性评估•项目建设条件评估•项目环境影响评估•项目技术方案评估•投资估算和资金筹措方案评估•项目财务效益评估•国民经济效益评估•项目不确定性及风险评估•建议•项目总评估管理学院1.3.3建设项目评估程序确定评估人员，组织评估小组制定评估计划调查、搜集资料分析评估编写评估报告项目评估和可行性研究具有十分密切的关系。两者的共同点:两者的区别：一是编制时间不同二是服务对象不同三是研究的侧重点不同四是作用不同均处于项目发展周期的建设前期可行性研究是在项目建议书批准之后，对项目可行是否进行的全面分析论证；项目评估是对项目的可行性研究进行审查和分析，进而判断其是否可行；工作的内容基本相同基本原理、分析对象、分析依据、分析内容相同最终工作目标及要求相同都是判断项目是否可行，资源得到最佳配置投资项目评估与可行性研究之间的关系项目评估与可行性研究的区别行为主体不同项目评估——贷款银行或有关部门负责组织委托；可行性研究——建设单位（投资者）负责组织委托；立足点不同项目评估——站在贷款银行或有关部门的角度；可行性研究——站在直接投资者的角度；侧重点不同项目评估——侧重于考察项目建设的可能性与借款的偿还能力；可行性研究——侧重于项目必要性与技术方面的论证；所起的作用不同项目评估——银行确定是否贷款的依据；可行性研究——投资主题进行投资决策和计划部门审批项目的依据；所处的阶段不同可行性研究在先项目评估再后投资项目评估的特点动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主定量分析与定性分析结合，以定量分析为主价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主宏观效益分析与微