浙江工业大学《项目评估》第8章_财务效益评估

第八章财务效益评估赚不赚钱现金流稳定不稳定，能不能及时还本付息运作中的现金流第八章财务效益评估第一节财务效益评估概述第二节建设项目财务评价常用报表的编制第三节财务效益分析指标第四节案例分析第一节财务效益评估概述一、财务效益评估的概念财务效益评估也叫微观效益分析或财务评价。是根据国家现行财税、金融、外汇制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，据以判断投资项目的财务可行性。项目经济评估包括财务效益评估和国民经济效益评估二、财务效益评估的基本目标（一）考察拟建项目的盈利能力（二）评估拟建项目的投资清偿能力一是整个项目的投资回收能力；二是项目的贷款清偿能力（四）外汇平衡目标涉及外汇收支的项目还应编制外汇平衡表,进行外汇效果分析融资前——为出资决策和选择融资方案提供依据和基础；融资后——考察项目在拟定的融资方案下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，为项目融资和投资决策提供依据。（三）分析财务生存能力三、财务效益分析的程序财务效益分析的程序是指进行财务效益分析所经过的步骤，具体如下：1)通过对投资项目的总体了解和对市场、环境和技术方案充分调查掌握，分析和估算财务分析的基础数据。2)评价或编制财务效益分析报表在项目评估中，财务效益分析基本报表是在辅助评价报表基础上分析填列的，集中反映项目盈利能力、清偿能力和财务外汇平衡的主要报表的统称，主要包括利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表等。基本报表：现金流量表、利润表、资产负债表、资金来源运用表、财务外汇平衡分析表辅助报表：投资估算表、折旧摊销表、总成本费用估算表、销售收入税金表等3)计算与分析财务效益指标，进行各项财务分析通过基本财务报表计算各项评价指标及财务比率，进行各项财务分析。反映项目盈利能力的指标包括静态指标（如投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率和投资回收期等）和动态指标（如财务内部收益率、财务净现值和动态投资回收期等）；反映项目清偿能力的指标包括借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率。4)提出财务效益分析结论将有关指标与国家或部门的基准值或经验标准、历史标准、目标标准比较，从财务的角度得出项目可行与否的结论。5)进行不确定推分析不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析三种方法，主要分析项目适应市场变化的能力和抗风险能力。四、财务效益评估的方法静态分析方法①静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；②计算现金流量时，不考虑项目经济寿命期，只选择某一个达到100％设计生产能力的正常生产年份(即典型生产年份)的净现金流量或生产期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期等主要静态评估指标。动态分析方法①考察资金时间价值，根据资金占用时间长短，按指定的折现率计算现金的实际价值；②计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资金实际运行情况和全面地体现项目整个寿命期内的财务经济活动和经济效益，从而可对项目财务可行性作出较为符合实际的评估。③主要的动态指标有财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率和动态投资回收期等。盈利能力财务评估指标财务效益评估指标静态分析法动态分析法全部投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率财务净现值财务净现值率项目投资财务内部收益率资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率盈利能力清偿能力五、财务效益评估的要求（1）所用的数据，都要以预测数据为依据（2）要考虑项目整个经济寿命期（3）要用一套完整的指标体系（4）要进行不确定性分析（5）要进行综合分析第二节建设项目财务评价常用报表的编制为了进行企业经济效果计算和进行资金规与析，需编制的主要财务报表有：利润表、资金来源与运用表、资产负债表和现金流量表，对于大量使用外汇和创汇的项目，还要编制外汇平衡表投资估算表投资计划与资金筹措表折旧与摊销估算表债务偿还表成本费用估算表销售收入、税金估算表等。为编制这些主要报表，需要编制一些基础性报表（辅助报表），主要有：基本报表1.1--财务现金流量表（全部投资）基本报表1.2--财务现金流量表（自有资金）基本报表2--利润表基本报表3--资金来源与运用表基本报表4--资产负债表基本报表5--财务外汇平衡表辅助报表1--固定资产投资估算表辅助报表2--流动资金估算表辅助报表3--投资计划与资金筹措表辅助报表4--主要产出物和投入物使用价格依据表辅助报表5--单位产品生产成本估算表辅助报表6--固定资产折旧费估算表辅助报表7--无形及递延资产摊销估算表辅助报表8--总产本费用估算表辅助报表9--产品销售（营业）收入和销售税金及附加估算表辅助报表10--借款还本付息计算表1、现金流量表1)现金流量和现金流量表的概念与作用2)现金流量表的结构与填列（1)现金流量表（全部投资）现金流量表（全部投资）是指以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，用以计算全部投资所得税前及所得税后的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等技术经济指标的一种现金流量表。编制该表的目的是考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案（不论其资金来源构成情况如何以及利息多少）进行比较建立共同基础。现金流量表（全部投资）的现金流人包括主营业务（销售）收入、回收固定资产余值（可用净残值代替）和回收流动资金等内容。现金流出包括建设投资、流动资金、经营成本、主营业务（销售）税金及附加、所得税等。现金流入和现金流出的有关数据可依据《主营业务（销售）收入和税金及附加估算表》及《建设投资估算表》、《流动资金估算表》、《投资总额与资金筹措表》、《总成本费用估算表》和《利润表》等有关报表填列。《现金流量表（全部投资）》的格式见表。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.53456生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出固定资产投资(含投资方向调节税)流动资金经营成本销售税金及附加所得税净现金流量(1-2)累计净现金流量所得税前净现金流量(3+2.5)所得税前累计净现金流量所得税后所得税前计算指标：财务内部收益率：财务净现值：(ic＝%)(ic＝%)投资回收期：财务现金流量表（全部投资）单位：万元基本报表1.1(2)现金流量表（自有资金）现金流量表（自有资金）是指以投资者的出资额作为计算基础，从自有资金的投资者角度出发，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金的财务内部收益率、财务净现值等技术经济指标的一种现金流量表。编制该表的目的是考察项目自有资金的盈利能力。《现金流量表（自有资金）》的格式见表。现金流量表（自有资金）与现金流量表（全部投资）的现金流入项目相同，现金流出项目则包括自有资金（建设投资和流动资金）、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、销售税金及附加和所得税等。现金流入和现金流出的有关数据除了可依据《主营业务（销售）收人和税金及附加估算表》、《投资总额与资金筹措表》、《总成本费用估算表》和《利润表》等有关报表填列外，还需要参考《借款还本付息计算表》的数据。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.52.6生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出自有资金借款本金偿还借款利息支付经营成本销售税金及附加所得税净现金流量(1-2)计算指标：财务内部收益率：财务净现值：(ic＝%)财务现金流量表（自有资金）单位：万元基本报表1.22、利润表l）利润表的概念与作用利润表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及净利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和资本金净利润率等指标，又叫损益表。2)利润表的结构与填列（1）利润表的结构利润总额=主营业务（销售）收入-主营业务（销售）税金及附加-总成本费用净利润＝利润总额一所得税净利润=可供分配利润＝盈余公积金（含公益金）+应付利润+未分配利润（2）利润表的填列序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456……n12345677.17.27.3生产负荷(%)产品销售(营业)收入销售税金及附加总成本费用利润总额（1-2-3）所得税税后利润（4-5）可供分配利润盈余公积金应付利润未分配利润累计未分配利润利润表单位：万元注：利润总额应根据国家规定先调整为应纳税所得额（弥补上年亏损等），再计算所得税基本报表23、资金来源与运用表1)资金来源与运用表的概念与作用资金来源与运用表是指专门反映项目计算期内各年资金来源、运用，以及资金盈余或短缺情况的一种报表。它可以用于资金筹措方案的选择，指导借款及偿还计划的编制，并为编制资产负债表提供依据。2)资金来源与运用表的结构与填列（1)资金来源与运用表的结构《资金来源与运用表》的格式见表。(2)资金来源与运用表的填列“利润总额”、“所得税”和“应付利润”依据《利润表》填列，“折旧费”、“摊销费”依据《总成本费用估算表》填列；各种“借款”、“自有资金”、“建设期利息”和“流动资金”等依据《投资总额与资金筹措表》缤列；各种“借款本金偿还”依据《借款还本付息计算表》坟列，“回收固定资产余值”、“回收流动资金”依据《现金流量表（全部投资）》填列。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456……n11.11.21.31.41.51.61.71.81.91.1022.12.22.32.42.52.62.72.834生产负荷(%)资金来源利润总额折旧费摊销费长期借款流动资金借款其它短期借款自有资金其它回收固定资产余值回收流动资金资金运用固定资产投资（含投资方向调节税）建设期利息流动资金所得税应付利润长期借款本金偿还流动资金借款本金偿还其它短期借款本金偿还盈余资金累计盈余资金资金来源与运用表单位：万元注：将计算期终了后的回收固定资产余额、回收流动资金、流动资金借款本金偿还填写在上年余额栏内基本报表34、资产负债表l）资产负债表的概念与作用资产负债表，是指综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系的一种报表，通过分析该表可以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，并能够据以计算资产负债率、流动比率及速动比率等指标，进行清偿能力分析。2）资产负债表的结构与填列（1）资产负债表的结构项目评估使用的《资产负债表》的格式见表资产负债表主体结构包括三大部分，即资产、负债和所有者权益，表现形式是：资产=负债＋所有者权益(2)资产负债表的填列可直接填列的项目如下：“应收账款”、“存货”和“现金”可依据《流动资金估算表》填列；“累计盈余资金”可依据《资金来源与运用表》填列；各项“借款”可依据《投资总额与资金筹措表》填列；“累计盈余公积金”和“累计未分配利润”可依据《利润表》填列；“固定资产净值”、“无形资产净值及开办费”可依据《固定资产折旧费估算表》、《无形资产摊销估算表》和《建设投资估算表》填列。资产负债表单位：万元序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456……n11.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.31.422.12.1.12.1.22.1.32.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4资产流动资产总额应收帐款存货现金累计盈余资金在建工程固定资产净值无形及递延资产负债及所有者权益流动负债总额应付帐款流动资金借款其它短期借款长期借款负债小计所有者权益资本金资本公积金累计盈余公积金累计未分配利益计算指标:1．资产负债率%2．流动比率%3．速动比率%基本报表4财务外汇平衡表l）外汇平衡表的概念与作用在项目评估中，外汇平衡表是指专门反映项目计算期内各年外汇收支及余缺的一种报表。该表可用于外汇平衡分析，适用于有外汇收支的项目财务效益分析。2)外汇平衡表的结构与填列（l）外汇平衡表的结构《外汇平衡表》的格式见表外