2工程项目融资的运作与组织（PPT40页)

工程项目融资第二章工程项目融资的运作与组织第一讲工程项目融资实施的基本阶段第二讲工程项目融资的主要参与方及其联系第三讲特许权与特许权经营工程项目融资第二章工程项目融资的运作与组织第一讲工程项目融资实施的基本阶段工程项目融资引例：中华发电项目从1992年开始筹备，1998年融资成功并开始运行正式运营。石横电厂一期以实物作为资本金形式注入，全部工程于2004年最终建成。从最后一台机组完成商业运营起的20年里，属于合资公司经营期，之后电厂资产将全部归中方有。思考题：案例中不同阶段该工程融资项目的影响因素是什么？工程项目融资投资决策分析融资结构分析工程项目融资的执行工程项目融资实施的基本阶段：融资决策分析融资谈判工程项目融资一、投资决策分析从严格的意义上讲，这一阶段也可以不属于工程项目融资所包括的范围。对于任何一个投资项目，在决策者下决心之前，都需要经过相当周密的投资决策的分析，这些分析包括对宏观经济形势的判断，工业部门的发展以及项目在工业部门中的竞争性的分析，项目的可行性研究等标准内容。工程项目融资产品分配形式决策程序债务责任现金流量控制投资者在决定项目投资结构时需要考虑的因素很多：项目的产权形式税务结构会计处理工程项目融资二、融资决策分析在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。是否采用工程项目融资，取决于投资者对债务责任分担上的要求、贷款资金数量上的要求、时间上的要求、融资费用上的要求以及诸如债务会计处理等方面要求的综合评价。工程项目融资三、融资结构分析工程项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和评估。如前所述，工程项目融资的信用结构的基础是由项目本身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证所构成的。因此，能否采用以及如何设计工程项目融资结构的关键点之一，就是要求工程项目融资顾问和项目投资者一起对于项目有关的风险因素进行全面的分析和判断，确定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。工程项目融资四、融资谈判在初步确定了工程项目融资的方案之后，融资顾问将有选择地向商业银行或其他一些金融机构发出参加工程项目融资的建议书，组织贷款银团，着手起草工程项目融资的有关文件。这一阶段会经过多次的反复，在与银行的谈判中，不仅会对有关的法律文件做出修改，在很多情况下也会涉及融资结构或资金来源的调整问题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律文件做出修改，以满足贷款银团的要求。工程项目融资五、工程项目融资的执行在正式签署工程项目融资的法律文件之后，融资的组织安排工作就结束了，工程项目融资将进入其执行阶段。在传统的融资方式中，一旦进入贷款的执行阶段，借贷双方的关系就变得相对简单明了，借款人只要求按照贷款协议的规定提款和偿还贷款的利息和本金。工程项目融资六、小结1.投资与融资决策分析2.融资结构分析与融资谈判3.工程项目融资的执行七、思考题工程项目融资实施的运作阶段都有哪些？工程项目融资第二章工程项目融资的运作与组织第二讲工程项目融资的主要参与方及其联系工程项目融资引例：北京市地铁4号线，由北京市基础设施投资有限公司、北京首都创业集团有限公司和香港地铁有限公司共同出资组建北京京港地铁有限公司。地铁4号线153亿元的概算由北京市政府出资的投资公司投资总额的70%，京港铁路公司投资额为30%。思考题：案例包含哪些参与人？工程项目融资一、工程项目融资的主要参与方工程项目融资的参与方主要包括这样几个方面：项目发起人(项目的实际投资者)、项目公司、项目贷款银行、项目建设的工程公司/承包公司、项目设备/能源/原材料供应者、融资顾问;法律和税务顾问、有关政府机构等。工程项目融资工程项目的主要参与方，如下：项目产品购买者项目公司贷款人项目承建商项目的设备、能源、原材料供应商项目发起人融资顾问东道国政府保险公司法律和税务顾问工程项目融资1.项目发起人项目发起人也称项目的实际投资者,是项目的股东。是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。可以是单独一家公司,也可以是由多家公司组成的投资财团。微观方面，项目发起人可以为项目的开发提供土地、良好基础设施、长期稳定的能源供应、某种形式的经营特许权，减少项目的建设风险和经营风险。工程项目融资2.项目公司第一，将债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，是实现融资责任对项目投资者有限追索的一种重要手段；第二，成立项目子公司进行融资可以避免将有限追索的工程项目融资安排作为债务列入项目的实际投资者自身的资产负债表上，实现非公司负债型融资安排；第三，对组织项目公司便于把项目资产的所有权集中在项目公司一家身上，便于进行管理。第四，采用项目公司具有较强的管理灵活性。工程项目融资3.贷款人贷款人在工程项目融资中主要以债权人和担保人的身份出现,为项目提供债务资金的支持或者为项目提供信用支持。一般来说,商业银行、非银行金融机构(如租赁公司、财务公司,某种类型的投资基金等)和一些国家政府的出口信贷机构,都可作为项目的融资债务资金来源的贷款人,但多数贷款人往往是银行或银团。工程项目融资项目的贷款银行选择标准：(1)选择对我国了解和友好的银行。(2)选择与项目规模适合的银行。(3)选择对被融资的项目及所属工业部门比较熟悉的银行。工程项目融资4.项目建设的承建商承建商的工程公司或承包公司的资金情况，工程技术能力和以往的经营历史纪录，可以在很大程度上影响工程项目融资的贷款银行对项目建设期风险的判断。工程项目融资5.项目的设备、能源、原材料供应商供应商主要包括设备供应商与能源和原材料供应商两类,它们生产专有化的产品,为项目建设与运营提供产品。项目设备供应商通过延期付款或者低息优惠出口信贷的安排，构成项目资金的重要来源。原材料生产者为了寻求长期稳定的市场，提供优惠价格有助于减少项目初期以至经营期的许多不确定性因素，为项目投资者安排工程项目融资提供了便利条件。工程项目融资6.项目产品的购买者／项目设施的使用者项目产品的购买者或项目设施的使用者可以在工程项目融资中发挥相当重要的作用，构成融资信用保证的关键部分之一。工程项目融资7.工程项目融资顾问项目主办人一般聘请投资银行、财务公司或者商业银行来担任金融和财务顾问。在工程项目融资的谈判过程中，通过对融资方案的反复设计、分析、比较和谈判，最后形成一个既能在最大限度上保护项目投资者利益又能为贷款银行接受的融资方案。工程项目融资8.东道国政府微观方面，政府会提供支持协议、某种形式的经营特许权、提供项目开发所需土地、良好的基础设施、长期稳定的能源供应等，这些都能减少或降低项目建设风险和经营风险，宏观方面，政府可以为项目建设提供良好的投资环境。工程项目融资9.保险公司为避免各种风险的发生,保险公司往往要介入项目风险管理过程,对项目风险进行管理和控制。这是由工程项目融资的有限追索性质所决定的。因此,保险公司也是工程项目融资的主要参与者,尤其是一国官方的保险机构,如美国的海外私人投资公司、英国的出口信贷担保局、法国的对外贸易保险公司和德国的赫尔墨斯信贷保险公司等。工程项目融资10.法律和税务顾问工程项目融资中大量的法律文件需要有经验的法律顾问来起草和把关;而同时由于工程项目融资结构要达到有限追索的目的,有时又需充分利用项目投资所带来的税务亏损以降低资金的综合成本,或者将融资设计成为非公司负债型的贷款结构。所以,必须要有经验丰富的会计税务顾问来检查这些安排是否符合项目所在国的有关规定,是否存在任何潜在的问题和风险。工程项目融资二、工程项目融资参与方之间的关系项目融资参与方众多，各方各有利益需求和优势劣势，承担风险的能力也不尽相同。成功的项目融资要充分发挥各个参与方的优势，按照责权利对等以及最适者原则的将利益和风险分配给相应的参与方。于是合同和协议就将项目融资的各个参与方连接起来。工程项目融资工程项目融资参与者之间的合同关系工程项目融资三、小结1.工程项目融资的主要参与方2.工程项目融资主要参与方之间的关系四、思考题工程项目融资的主要参与方有哪些？工程项目融资第二章工程项目融资的运作与组织第三讲特许权与特许权经营工程项目融资在政府财政和国家银行贷款大幅增长能力受到约束的条件下,应该努力寻找适合民间资本、境外资本介入的融资途径,一个行之有效的方式就是推进特许权与特许权经营。特许权与特许权经营工程项目融资特许权授权法律特许权协议工程项目融资授权法律总则授予工程项目开始的权利专营权和其他特许权主要包括制定此法律的目的、有关专用术语,如项目名称、授权者、建设期、经营期、专营期、不可抗拒力事件等的定义。主要包括授予工程项目发展商独家开发项目及相关的土地使用权;授予工程项目发展商所需的项目设备购买权和进口权;授予工程项目产品的输出权等。1、收费权2、取得项目产品的权利3、销售项目产品的权利4、项目的建设工程项目融资特许权协议项目建设方面的规定发展商的财务安排及公司结构设计责任建设时间项目建成建设责任工程保险履约保证金政府对项目相关的土地移交责任收益及税收融资方面发展商的公司结构工程项目融资二、特许权经营特许权经营是指政府为项目的建设和经营提供特许,由民间公司或外国公司作为项目的投资者安排融资、承担风险、开发建设,并在有限的时间内经营项目以获取商业利润,最后根据协议将该项目转让给政府机构。典型模式是适用于经营性项目的BOT和适用于公益性项目的PFI。特许权经营适用的领域包括公路、铁路、桥梁、隧道、电力、城市基础设施等多个领域。工程项目融资特许权经营的形式从工程项目融资建设的角度分析：1、BOT模式的特许权经营2、租赁经营,也称为TOT3、ROT从项目资产形成分析：1、特许权人进行项目投资的特许权经营2、特许权人不进行项目投资的特许权经营从政府实行特许权经营目的分析：1、以项目建设或改建的资金筹集为目的的融资型特许权经营2、以改进项目生产经营效率为目的的效率型特许权经营从企业与消费者的关系分析：1、产品或服务直接面对消费者的零售式特许权经营2、产品或服务提供给政府部门或公营企业的整售式特许权经营从项目的收入支付资金来源分析：1、经营性项目：BOT、TOT和ROT等2、公益性项目：民间主动投资方式PFI、管理合同和服务合同等形式工程项目融资三、小结1、特许权内容2、特许经营权定义及形式四、思考题1、工程项目融资中的特许权是指什么?2、从工程项目融资建设的角度来看,特许权经营有哪些形式?工程项目融资【本章案例】重庆涪陵至丰都高速公路项目重庆涪陵至丰都高速公路是重庆高速公路路网的重要组成部分,属于《重庆市高速公路网规划》的“三环十射三联线”骨架公路网中的“十射”部分,是重庆市、贵州北部、四川南部地区通往长三角地区最快捷的公路运输通道,也是沪渝通道内最后建设的一段高速公路,同时还是重庆“一圈两翼”经济圈的重要交通纽带及沿江综合交通运输体系的重要组成部分。该项目的建设,对增强重庆主城区对三峡库区的经济辐射,促进重庆逐步发展成为长江上游交通枢纽和经济中心,提高重庆干线公路网的可靠性和安全性具有重要意义。项目经重庆涪陵城区、清溪镇、南沱镇、湛普镇、丰都县城区及双路镇,按双向四车道高速公路标准修建,路线全长46.5km。设计车速80km/h,路基宽度24.5m,沥青混凝土路面,交通工程和沿线设施等级为A级。全线有特大桥梁4座共4526m,大桥11座共6004m,涵洞36道,人行天桥8座,互通式立交8处(含预留立交1座),分离式立交8处,通道14道,特长隧道2座共8791m,长隧道3座共6110m,中隧道3座共2235m,总投资41.79亿元。该项目于2008年批准立项,2009年6月开工建设,2013年建成通车。工程项目融资运作模式：BOT+EPC模式工程项目融资案例思考1.试分析该工程项目的各方参与者都有哪些?2.在该工程项目中,项目公司的特许权体现在哪里?3.重庆涪陵至丰都高速公路项目的BOT融资模式是如何实现的?