贵阳乐湾国际新农村改造项目路演-2

2019年9月陈静张欣云陈丽静0信托概述2019年9月陈静张欣云陈丽静1信托定义•《信托法》定义：“信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为”。•在投资方式上，信托产品同储蓄、国债类似，一般有相对固定的期限，明确的收益率（信托为预计收益率）。投资者购买信托产品后，一般到期便可领取收益及本金，省时、省心。2019年9月陈静张欣云陈丽静2信托基本原理委托人受托人受益人信托财产管理权处分权转移处分设立信托管理佣金受益权收益委托人：合格投资者受托人：信托公司受益人：在中国是委托人，自益信托2019年9月陈静张欣云陈丽静3信托的独特性与功能信托资金运用横跨货币市场资本市场实业市场•信托资产实现破产隔离信托融资属于直接融资范畴信托融资的信用基础是资产信托与其他金融行为的不同2019年9月陈静张欣云陈丽静4我国信托业发展的历史回顾2019年9月陈静张欣云陈丽静5（一）三个历史发展时期•1949年前旧中国时期–第一家：1913年大连取引所信托株式会社–19世纪20年代的“信交风潮”–抗战时期信托业的兴衰•1949年到1953年新中国成立初期–建国后开始试办信托业务–20世纪50年代中期全面停办•1979年起至今的恢复发展时期2019年9月陈静张欣云陈丽静6（二）信托业的五次清理整顿•恢复发展初期（1979-1983年）•第二轮扩张与清理整顿（1983-1985年）•第三次清理整顿（1986-1989年）•第四次清理整顿（1990-1998年）•第五次清理整顿和规范发展（1999年-至今）2019年9月陈静张欣云陈丽静7我国信托业发展情况（1979-至今）1979-1983•1979.10中国银行信托咨询公司、中国国际信托投资公司成立；•委托贷款和投资为主；•1982年，全国各类信托机构达620多家；•1982年清理非银行金融信托机构。•1984年混业经营模式确立；•1985年停发信托贷款和信托投资。1984-19851986-1989•1988年745家；•委托贷款和投资为主；•1988年，第三次清理整顿，“三停”（停止信托贷款、投资和拆出资金)；•大量撤并机构，1989年信托机构数量减至339家。•1993年金融体制改革，分业经营，分业管理；•银行控股的信托公司撤并；•1994年底信托机构共有391家。1990-19981999-至今•1999年第五次清理整顿，银信、信证分离；•2001年“一法两规”实施，重新登记后存有59家；•2007年修订“两规”，目前54家正常经营的信托公司，34家机构重新登记。2019年9月陈静张欣云陈丽静8（三）几次清理整顿的反思•信托业恢复发展的动机存在偏差，缺乏清晰的定位•信托配套法律制度建设严重滞后•传统的整顿手段落后，难以引导信托业走上健康发展的道路2019年9月陈静张欣云陈丽静9（四）2007年信托新规以后•新的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等法规在2007年3月1日起正式施行，对信托公司的经营范围和业务定位做出了新的规定。•信托公司根据新规要求进行实业投资清理、存续业务的整改，以申请进行重新登记或执行过渡期政策。•截至2013年5月，目前正常经营的68家信托公司，约48家在发行产品。2019年9月陈静张欣云陈丽静10我国信托业的发展现状2019年9月陈静张欣云陈丽静11（一）信托目前发展规模•2010年以银信合作产品为主3.1万亿元•2011年以房地产类信托为主4.8万亿元•2012年以基建类政信合作为主近7.5万亿元•2013年管理资产规模为8.72万亿元2019年9月陈静张欣云陈丽静12（二）业务经营范围信托业务中介业务固有业务资金信托；动产、不动产信托、有价证券信托及其他财产的信托业务；作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务。存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等业务。投资业务限定为金融类公司股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资；以固有财产为他人提供担保。经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；办理居间、咨询、资信调查等业务；代保管及保管箱业务。2019年9月陈静张欣云陈丽静13（三）现有信托业务介绍•证券市场投资信托•股票质押融资信托•房地产融资信托•基础产业融资信托•信贷资产转让信托•其他信托业务2019年9月陈静张欣云陈丽静14（1）证券市场投资信托•新股申购类信托•结构化证券投资信托•基金优选投资信托2019年9月陈静张欣云陈丽静15新股申购类信托投资信托公司新股申购信托委托人（合格自然人投资者；机构投资者；银行理财产品等）商业银行新股申购；可转债、可分离债申购；闲置资金投资于国债回购、银行存款和货币市场基金等。发起认购资金保管证券公司经纪2019年9月陈静张欣云陈丽静16结构化证券投资托信托投资管理信托公司结构化证券投资信托一般委托人（合格自然人投资者；机构投资者；银行理财产品等）商业银行A股（含IPO申购）；可转债、可分离债、封闭基金；国债回购、银行存款和货币市场基金等。发起认购资金保管证券公司经纪专业投资机构委托人（比例认购次级受益权部分）2019年9月陈静张欣云陈丽静17基金优选投资信托投资管理信托公司基金优选投资信托委托人（合格自然人投资者；机构投资者；银行理财产品等）商业银行证券投资基金（0-95%）；新股申购、国债回购、银行存款和货币市场基金等（5-100%）。发起认购资金保管证券公司、基金公司投资顾问2019年9月陈静张欣云陈丽静18（2）股票质押融资信托贷款信托公司股票质押融资信托委托人（合格自然人投资者；机构投资者；银行理财产品等）商业银行借款人发起认购资金保管股票质押2019年9月陈静张欣云陈丽静19（3）房地产融资信托贷款股权夹层信托公司房地产融资信托委托人（合格自然人投资者；机构投资者；银行理财产品等）商业银行房地产开发商发起认购资金保管信用支持土地抵押机构担保到期回购等2019年9月陈静张欣云陈丽静20（4）基础产业融资信托贷款信托公司基础产业融资信托委托人（合格自然人投资者；机构投资者；银行理财产品等）借款人发起认购信用支持贷后管理银行2019年9月陈静张欣云陈丽静21（5）信贷资产转让信托购买信贷资产信托公司信贷资产转让信托委托人（合格自然人投资者；机构投资者；银行理财产品等）商业银行发起认购信用支持贷后管理2019年9月陈静张欣云陈丽静22（6）其他信托产品收益权投资信托融资租赁信托在目前法律框架下，是指信托公司利用资金信托计划，把所募集资金运用于融资租赁业务的一种资金信托业务。指将信托资金投资于能够带来收益的各类权益的资金信托品种，这些权益包括基础设施收费权、公共交通营运权等。2019年9月陈静张欣云陈丽静23■由企业员工出资，委托信托公司认购本公司股权或直接将已认购的本公司股权委托给信托公司管理和运用，信托公司按委托人的意愿以信托公司的名义行使股东权利，享受公司利润分配并对受益人进行分配的一种信托方式。■通过员工持股改变本公司产权结构，体现了信托制度在企业激励分配方面的优越性和灵活性，进而达到重组本公司的目的并获取预期收益。应收帐款信托员工持股信托以申请企业作为委托人，信托公司作为受托人，银行作为受益人，三方共同签订信托合同。企业将应收帐款委托给信托公司，信托公司负责监督企业对应收帐款的回收工作。应收帐款的收益归银行，同时银行和该企业签订贷款合同，银行向企业发放贷款。这种操作方式利用信托财产独立性的特点，将应收帐款安全隔离为信托财产。2019年9月陈静张欣云陈丽静24（四）信托业务的创新（1）资产证券化（2）私人股权投资信托（PE）（3）房地产投资信托（REITs）2019年9月陈静张欣云陈丽静25信托业务的具体操作2019年9月陈静张欣云陈丽静26信托产品流程信托公司（受托人）委托一个或多个投资领域（约定投资期）（信托公司监督管理投资过程）投资于到期投资本金+收益返还2019年9月陈静张欣云陈丽静27信托业务操作流程•项目选项项目前期考察尽调信托项目的可行性•项目立项信托合规性，项目设计交易结构，收益率，税费，信托报酬测算，资金运用，风控，退出方式）•项目预审信托经理小组讨论信托风险•项目终审内部人员过会•项目报备银监会监管审批•项目成立信托合同达到一定融资规模•项目推介三方的精心挑选产品•后续管理投资公司管理•项目清算注会银行•项目披露半年或季度2019年9月陈静张欣云陈丽静28产品的设计是信托公司业务链重要环节设计产品出发点：充分协调和平衡投资者、信托公司、项目方三者的利益设计要素：1.产品收益(取决于同期银行存款利率和国债利率的水平；不同类型项目的收益水平）2.产品期限（取决于资金需求方的需要，资金周转项目的期限为中短期；投资者的投资偏好，时间越长，未来的不确定性越大；监管要求）3.风险控制（根据《担保法》，法定担保形式有保证、抵押、质押、留置和定金五种。信托产品设计上常用的是前三种）2019年9月陈静张欣云陈丽静29信托的风险•政策风险•不可抗力风险•操作风险•项目风险•合规性风险•信用风险•流动性风险•投资风险•道德风险2019年9月陈静张欣云陈丽静30选择产品注意事项•1.信托公司的品牌，综合实力。公司背景，公司所处行业地位，管理能力，风控能力，合规能力，具备完善的公司治理，良好的市场美誉度稳定的过往投资业绩等•2.融资方实力。主营业务，财务状况，第一二还款来源，行业排名，口碑，股东，高管，•3.担保方式。担保公司，第三方企业无限责任连带担保，实际控制人连带担保，股权质押第一还款来源。回笼资金对于信托产品，首先要关注融资方是谁；其次要看这笔资金的用途、还款来源是什么；•4.投资行业。信托产品所处的行业，是公司国家政策鼓励支持的，还是限制的2019年9月陈静张欣云陈丽静31选择产品注意事项•产品的风险底线是不是投资者所能承受的；•抵押物的判断、评估。资金方（融资方）可能要能接受较高的融资成本，而该公司的性质、公司的市盈率、抵押率则是资金方的风险考虑范畴；•收益率多少；9%~13%•产品期限；1年~3年，考虑资金流动性•产品类型；基建类房地产类工商企业类权益类等•保障机制•资金退出方式安信•关爱系列“阳光三号·百姓爱心”系列集合资金信托计划第2期-新农村建设发展基金集合信托计划推介材料2019年9月陈静张欣云陈丽静3333安信•关爱系列“阳光三号·百姓爱心”系列集合资金信托计划第2期-新农村建设发展基金集合信托计划•产品要素•信托结构•项目背景•项目简介•项目收益•风控措施•项目亮点•公益特点•认购流程2019年9月陈静张欣云陈丽静3434一、产品要素优先级受益权种类认购金额预期年收益率期限A2类100万（含）-300万（不含）9.5%2年A1类100万（含）-300万（不含）9.0%1年300万（含）以上10.5%分配方式：信托优先受益权本金于信托期限届满或赎回时一次性分配，收益按信托年度进行分配。2019年9月陈静张欣云陈丽静3535•信托规模：–优先级规模：5亿元，其中A1类优先级2.5亿元、A2类优先级2.5亿元；劣后级规模：1.67亿元–劣后受益人为：项目公司股东宏能投资及其指定第三方以项目公司股权收益权和对项目公司的股东借款认购；–项目存在资金缺口时，可启动信托计划后续募集，补足建设资金缺口；后续最终募集规模视项目实际资金需求而定。二、信托结构2019年9月陈静张欣云陈丽静3636•信托整体期限：A1类信托受益权期限2年，A2类信托受益权期限1年；•被投资方：宏德温泉（项目公司）•资金用途：募集资金全部用于认购由项目公司股东宏能投资及其指定第三方作为GP设立的有限合伙企业（投资平台）的LP份额，再由合伙企业以股加债的形式投放给项目公司，由其用于“贵阳乐湾国际新农村建设项目”的开发建设。二、信托结构2019年9月陈静张欣云陈丽静3737三、项目背景—政策支持贵阳市农村现状：目前，在贵阳市户籍人口中农业人