国网09第七次主设备招标结果点评

1长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD2008年2季度投资策略报告电力设备行业动态报告2009年11月9日国网09第七次主设备招标结果点评长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD分析师徐超：(86-10)88366060-8711[e-mail]投资评级：推荐要点：变压器：09年国家电网第七次主设备统一招标变压器需求合计30402MWA，较第六次的30840MVA略有下滑，主要是第六次进行了750KV的统一招标。从中标情况来看，也变电工继续保持其龙头地位，合计中得10134MVA，份额为33%，天威保变中标情况好转，收获3834MVA，较上一次的750MVA有了大幅度提升，份额达到13%，山东达驰本次中标数量大幅度提升，主要是500KV级别产品收获2250MVA，合计市场份额达到13%。组合电器开关：组合电器开关550KV和252KV电压级别需求分别是21套和8套，较第六次招标需求的19套和3套分别有较大幅度的提高。在550KV级别产品，上市公司平高电气的合营公司平高东芝仅中得1套，西开高压开关、新东北电气和苏州阿海珐分别收获3套、2套和2套；252KV电压级别上市公司平高电气中标7套，情况继续好转。投资建议：电网建设是我国固定资产投资缺乏新的增长点后的首选方向之一，我们预计随着电网公司融资的进一步开展、销售电价的理顺、全国用电需求的复苏以及西电东送、电网坚强化智能化升级、风电场接入等各方需求的驱动，电网建设会持续景气，我们维持电力设备（输变配电）行业的“推荐”投资评级，建议重点关注中标情况比较好的特变电工。独立声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。相关公司业绩预测股票名称09EPS10EPS投资评级特变电工0.851.11推荐天威保变0.811.06谨慎推荐平高电气0.310.47谨慎推荐思源电气0.971.03谨慎推荐行业相对上证指数走势图相关报告《国网招标需求继续好转》2009．09．29《电气设备行业的好日子来了——电力设备行业4季度策略报告》2009．09．21《新能源和电力设备行业缓慢复苏——长城证券能源双周刊》2009．09．16-30%0%30%60%90%120%150%180%电网设备上证综合指数2长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD国网招标情况动态点评报告1.变压器图1：08年以来变压器统一招标需求资料来源：国家电网，长城证券研究所整理市场份额（截至第七次招标）：图2：09年第7次变压器中标份额（按合计容量）资料来源：国家电网，长城证券研究所整理0500010000150002000025000300003500040000P0801P0802P0803P0804P0805P0806P0807P0808P0901P0902P0903P0904P0905P0906P0907招标需求（MVA）西安西电变压器有限责任公司2%特变电工33%泰安泰山电气有限公司8%山东电力设备厂6%山东达驰电气股份有限公司13%其他4%江苏华鹏变压器有限公司5%济南变压器集团股份有限公司3%常州西电变压器有限责任公司6%常州东芝变压器有限公司7%保定天威保变电气股份有限公司13%3长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD国网招标情况动态点评报告图3：750KV变压器08年和09年前7次市场份额资料来源：国家电网，长城证券研究所整理图4：500KV变压器08年和09年前7次招标市场份额资料来源：国家电网，长城证券研究所整理4长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD国网招标情况动态点评报告图5：220KV变压器08年和09年前7次招标市场份额资料来源：国家电网，长城证券研究所整理重点企业中标情况：图6：特变电工中标情况资料来源：国家电网，长城证券研究所整理从上图可以看出，特变电工市场份额呈快速上升态势，竞争力凸显，前7次累计中标超过5235万千伏安，较去年同期增长77%，未来业绩增长非常有保障。0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%02000400060008000100001200014000特变电工中标（MVA）特变电工份额5长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD国网招标情况动态点评报告图7：天威保变中标情况资料来源：国家电网，长城证券研究所整理天威保变中标情况不理想，前7次累计中标1043万千伏安，较去年同期下滑16%。2.组合电气开关（GIS）招标需求：图8：08年以来国网统一招标GIS需求资料来源：国家电网，长城证券研究所整理市场份额（截至第七次招标）：0%2%4%6%8%10%12%14%16%050010001500200025003000350040004500天威保变在国网统一招标中中标情况（MVA）天威保变份额05101520253035P0801P0802P0803P0804P0805P0806P0807P0808p0901p0902p0903p0904p0905p0906p0907252KVGIS需求（套）550KVGIS需求（套）6长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD国网招标情况动态点评报告图9：09年第7次GIS中标份额（按套数）资料来源：国家电网，长城证券研究所整理图10：550KVGIS08年和09年前7次招标市场份额资料来源：国家电网，长城证券研究所整理7长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD国网招标情况动态点评报告图11：252KVGIS08年和09年前7次招标市场份额资料来源：国家电网，长城证券研究所整理重点企业中标情况：图12：平高电气在国网统一招标中的中标情况（含平高东芝）资料来源：国家电网，长城证券研究所整理平高电气到目前为止，前7次累计中标550KV产品7套，252KV产品33套，去年同期数据分别是10套和53套，分别下滑30%和38%。02468101214550KV（套）252KV（套）8长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD国网招标情况动态点评报告研究员介绍及承诺：徐超：清华大学工学硕士，注册国际投资分析师（CIIA），2007年加入长城证券，任电力设备新能源行业分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由长城证券有限责任公司（以下简称长城证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。长城证券版权所有并保留一切权利。评级标准：长城证券研究所地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦16层邮编：518034传真：86-775-83516207北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦9层邮编：100044传真：86-10-88366650网址：