冲高后或有反复——XXXX年A股市场策略周报第8期

重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。。.A股市场投资策略2012年2月27日冲高后或有反复市场运行回顾：上周，市场表现较为强势，主要呈现出三个特征。首先，伴随股指重心的不断抬高，成交量出现了渐次放大的局面，量价配合较好，沪市成交量重回千亿级别。第二，市场板块轮动健康。前半周以创业板为代表的中小市值个股表现良好，后半周在房地产板块的带领下，蓝筹股再现强势。第三，上周上市的两只新股，首日涨幅均超过50%，市场久违的“炒新”热情较前期明显加强，说明赚钱效应的蔓延有效带动了市场人气。宏观与政策：汇丰中国上周公布的数据显示：2月份汇丰采购经理人指数(PMI)初值从1月份的48.8升至49.7，连续第三个月回升，但仍处荣枯分界线50以下。从分析数据来看，产出指数和就业指数均反弹至50以上，新订单指数也和上月终值持平，但新出口订单指数从上月的50.4骤降至47.4，创下8个月来的最低水平。我们认为，汇丰PMI指数连续三个月回升说明经济增速放缓的速度有所改善，但整体放缓的方向并未改变。春节过后，我们注意到内需不足成为拖累经济的主要因素。国内大多数周期性行业开工滞后，下游需求偏弱，大多数行业都出现补库存意愿不强的局面。与此同时，外需疲弱继续加大经济下行的风险——2月新出口订单指数的骤降或表明外贸形势更加严峻。在经济下行风险尚未解除之前，货币政策和财政政策“适度微调”的取向或不变，因此政策基调中期仍将维持“稳中有松”的局面。本周市场展望:展望后市，随着股指出现四连阳，大盘上升楔形末端也基本宣告突破，股指进一步上升空间已经打开。不过，前期压力位在2459点附近，此处留下的跳空缺口对大盘将产生一定的压力。因此，股指在上冲到这一压力位或将出现反复。投资热点方面，考虑到周末消息面上深交所公布创业板退市制度修改说明，完善了恢复上市的审核标准、缩短了部分退市条件的退市时间、改革了创业板退市风险提示方式，因此，对本周创业板人气或起到一定的负面影响，而当前大盘蓝筹股在监管层表态之后做多热情已被点燃，因此，本周市场行情或围绕二三线蓝筹股展开。投资线索方面，我们建议投资者关注两条主线。一是为季节性题材和事件性的主题投资。上周末工信部接连印发了《电子信息制造业“十二五”发展规划》、《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》和《集成电路产业“十二五”发展规划》。我们认为对前期推荐的信息设备、信息服务、电子行业等相关受益股，仍可继续关注。二是可关注高送转主题。太平洋证券股份有限公司已获业务资格：证券投资咨询上证综合指数走势(近三年)策略周报第8期分析师：周雨电话：[phone]Email：[e-mail]执业证书编号:S1190210090002证券研究报告策略研究重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。。-2-一、市场运行回顾：（一）全球主要股指运行情况1、A股市场上周，两沪深两市继续以五日均线为支持，强劲反弹。沪指站上2400点，深成指突破万点大关。后半周，随着股指重心的攀升，成交量明显放大，市场强势特征明显。从板块表现来看，受地方政府房地产调控政策微调的影响，地产股集体飙升，板块涨幅逾10%，受此影响，带动家用电器、建筑建材板块涨幅紧随其后，分别上涨7.47%和6.28%。信息服务、信息设备和电子行业延续上周的强势，位列涨幅榜前列。而金融、化工等大市值板块涨幅相对较小，不足3%。我们认为，“国家整顿小产权房”的消息，被市场隐约理解为对房地产板块的利好。倘若本周地产板块能结果前期“煤飞色舞”的领涨大旗，那么有望引发新一轮板块轮动行情。技术上看，短期均线带为近两周的市场起到了较好的支撑作用，当前均线带呈现排列完好，预计后市还将有一个继续发散的过程。从周线上看，目前5周均线和20周均线已经形成金叉，并且沪指本周周线收取带有长下影的“锤子”形态，结合量能放大的情况来看，我们认为本周大盘仍有继续冲高的动力。不过，本周濒临前期2450点处跳空缺口的压力位，预计在此处市场会出现一定幅度的震荡。图表1：上周市场表现数据来源：Wind资讯太平洋证券板块名称周涨跌幅(%)市盈率(TTM)总市值(十亿)流通市值(十亿)全部A股3.9113.7927800.2718416.51沪深3003.4911.4519138.3912876.26创业板6.9737.71798.02282.75中小企业板5.4328.653093.381632.92上证A股3.4111.9120162.4113653.36深证A股5.423.967637.864763.14策略研究重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。。-3-2、港股市场图表2：恒指一周下跌0.34%图表3：恒生AH股溢价指数收于104.25资料来源：wind，太平洋证券资料来源：wind，太平洋证券3、海外市场上周，欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织（IMF）在欧元区财长会议上终于就希腊第二轮援助方案达成协议，将向希腊提供1300亿欧元（约合1720亿美元）资金。该笔救助基金是在希腊实施全面紧缩的基础上，试图使其在2020年前的债务占GDP比例降低至120.5%的水平。目前来看，希腊债务问题暂时得到缓解，希腊获得用贷款偿还3月到期债务的机会，短期内，全球金融市场可以免受欧债危机的困扰，而市场焦点即将集中在意大利二三月份的到期债务上。虽然从意大利的国库储备情况来看，其第一批到期债务基本不会构成违约风险，但是，三月份到期的大量债务能否实现平稳过渡，成为投资者关注的重点。我们认为在此之前，海外市场或能保持相对稳定的格局，这无疑为A股市场营造了良好的外部环境。图表4：海外市场一周表现名称最新收盘价周涨跌幅（%）60日涨跌幅（%）250日涨跌幅（%）道琼斯工业平均指数12982.950.00610.12670.0619纳斯达克综合指数2963.750.00130.17270.0652标准普尔500指数1365.740.00570.14520.029伦敦富时100指数5935.130.00510.1121-0.0098巴黎CAC40指数3467.030.0080.1077-0.1367东京日经225指数9713.290.02410.1457-0.1054孟买Sensex30指数17923.57-0.01270.1116-0.0204新加坡海峡指数2982.71-0.01270.1096-0.014策略研究重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。。-4-澳大利亚标普200指数4306.780.01190.0499-0.1034多伦多股票交易所300指数12725.770.02150.0847-0.0998资料来源：wind，太平洋证券（二）行业表现及估值水平上周，房地产板块上涨10.45%，位列涨幅榜榜首。受此影响，带动家用电器、建筑建材板块涨幅紧随其后，分别上涨7.47%和6.28%。信息服务、信息设备和电子行业延续上周的强势，位列涨幅榜前列。而金融、化工等大市值板块涨幅相对较小，不足3%。图表5：上周行业涨跌幅排名资料来源：wind，太平洋证券就估值水平而言，目前金融服务估值最低，为8.59，交通运输其次，估值为12.15倍，较上周的11.72倍有所抬高，建筑建材、采掘、化工分别为13.28、14.20和14.53。而餐饮旅游、信息服务、农林牧渔、电子、信息设备行业估值水平相对较高，分别为39.48、36.60、35.21、34.49、32.31倍。整体来看，随之股指的上行，各行业估值水平都出现了小幅提高的情况。策略研究重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。。-5-图表6：行业估值水平资料来源：wind，太平洋证券（三）市场风格变化风格指数方面，上周所以指数全部收涨。涨幅位列前三的分别是新股指数、活跃指数和中盘指数，分别上涨6.35%、5.44%和5.36%，市场“炒新”热情倍增。亏损股指数、低市净率指数、低价股指数虽然涨幅靠后，但涨幅也超过了3%。图表7：风格指数变化情况资料来源：wind，太平洋证券策略研究重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。。-6-（四）资金面分析上周新增A股开户数18.7万户。比之前一周增长19%，并且创下自去年10月份以来5个月的新高。图表8:新增股票账户数数据来源:Wind资讯11-02-2811-04-3011-06-3011-08-3111-10-3111-12-3111-02-28沪深合计:新增股票账户数5000050000100000100000150000150000200000200000250000250000300000300000350000350000400000400000图表9：市场资金流向数据来源:Wind资讯资金净流入分布图0-800000-600000-400000-200000200000400000600000800000(万元)12-02-0112-02-0312-02-0712-02-0912-02-1312-02-1512-02-1712-02-2112-02-23策略研究重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。。-7-图表10：行业资金流向数据来源:Wind资讯资金净流入分布图-90000-400001000060000110000160000210000260000310000360000410000(万元)Wind材料Wind电信服务Wind工业Wind公用事业Wind金融Wind可选消费Wind能源Wind日常消费Wind信息技术Wind医疗保健图表11：一周限售股解禁情况代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁前总股本（万股）解禁前流通A股(万股)解禁后总股本(万股)解禁后流通A股(万股)002637.SZ赞宇科技2012-2-27400.008,000.001,600.008,000.002,000.00002636.SZ金安国纪2012-2-271,400.0028,000.005,600.0028,000.007,000.00002635.SZ安洁科技2012-2-27600.0012,000.002,400.0012,000.003,000.00600066.SH宇通客车2012-2-2715,376.8967,366.0651,989.1767,366.