项目融资重点

＊项目融资：以境内建设项目的名义在境外筹措资金，并以项目自身预期的收入资金流量，自身的资产与权益来承担债务偿还责任的融资方式。＊融资成功的标志：它在各参与方之间实现了令人满意和有效的项目风险分配。＊项目融资特点：①一般项目融资的一次性融资金额巨大，因此贷款和担保文件很复杂，并且经常需要对融资结构进行创新。②因为项目建设期和回收期长，不确定因素多，所以贷款人需要对项目的技术和经济效益、项目发起人和经营者的实力进行评估，并对正在建设或运营的项目本身进行监控。③项目一般具有良好的经济效益和社会效益。④在一定程度上依赖于项目的资产和现金流量，贷款人对项目的发起人没有完全的追索权。⑤贷款人因承担项目风险而要求较高的资金回报和费用。＊项目融资功能：1，风险分担功能2，规避政治风险功能3，避免财务恶化功能4，突破借款限额功能5，享受税收优惠待遇功能。＊项目融资原则：1，项目有一个与发起人分离的独立的实体所有2，项目个体的营业活动范围有严格限制3，项目个体拥有独立营运的各项权力4，贷款人拥有项目所有资产和权力的第一顺位求偿权力5，贷款人充分了解并接受项目的风险或项目风险已经被适当分担。＊项目融资主要结构：项目的投资结构，项目的融资结构，项目的资金结构和项目的信用保证结构。＊项目的投资结构：指的是项目资产的所有权结构，它表示项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。＊融资结构是项目融资的核心部分＊项目融资从运作程序上可以划分为计划阶段和实施阶段，计划阶段主要包括投资决策分析，确定项目投资结构，初步融资计划，融资的各个结构计划；实施阶段主要包括融资计划的实施和管理以及融资结果评估。＊项目可行性研究：是指对项目的主要内容和配套条件，进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能获取的财务、经济效益及社会环境影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设等方面的咨询意见，以便为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。＊可行性研究的特点：预见性，公正性，可靠性，科学性。＊可行性研究的基本要求：1，必须站在公正客观的立场进行调查研究，做好基础资料的收集工作。2，可行性研究报告的内容深度必须达到国家规定的标准，基本内容要完整，应尽可能多的占有数据资料，避免粗制滥造，搞形式主义。3，为保证可行性研究的工作质量，应保证咨询设计单位有足够的工作周期，防止以各种理由不负责任和草率行事。＊可行性研究主要内容：投资必要性，技术可行性，财务可行性，组织可行性，经济可行性，社会价值可行性，环境影响评价，风险因素及对策。＊可行性研究的步骤：1，项目机会研究2，项目初步可行性研究3，项目详细可行性研究4，项目评估和决策＊货币时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。＊项目风险划分：1按照项目风险的阶段性划分，①项目建设开发阶段风险②项目试生产阶段风险③项目生产经营阶段风险；2按照项目风险的表现形式划分，①信用风险②完工风险③生产风险④市场风险⑤金融风险⑥政治风险⑦环境保护风险；3按照项目的投入要素划分，①人员风险②时间风险③资金风险④技术风险⑤其他风险；4按照项目风险的可控性质划分，①项目的核心风险包括完工风险、生产风险、技术风险、部分市场风险②项目的环境风险包括项目的金融风险、部分项目的市场风险、项目的政治风险＊投资结构三种法律形式：公司型合资结构、合伙制或有限合伙制结构、契约性合资结构。＊项目实体投资结构的设计：是指在项目所在国家的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件下，寻求一种能够最大限度的实现其投资目标的项目资产投资结构，它表示的是项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。＊项目投资结构设计应考虑的要点：1投资者数目及各自的商业目的，2投资者的财务处理要求，3投资者的税收考虑，4资产拥有和产品利润分配情况，5投资者的债务追索风险考虑，6项目投资的变动要求，7对项目现金流的特点和控制要求。＊公司型结构一般是指有限责任公司形式＊公司型投资结构的优势：1非公司负债性融资安排，2公司股东承担有限责任，3股东之间关系简单，4项目的管理和协调容易，5融资安排比较灵活，6投资转让比较容易＊公司型投资结构的劣势：1投资者对项目的现金流量缺乏直接控制，2财务处理不便，3税务劣势＊合伙制结构：是至少两个以上合伙人之间以获取利润为目的共同从事某项商业活动而建立起来的一种法律关系。＊合伙制结构包括普通合伙制和有限合伙制两种类型＊普通合伙制的显著特点：所有的合伙人对于合伙制结构的经营、合伙制结构的债务，以及其他经济责任和民事责任负有连带的无限责任。＊普通合伙制结构的优势：1合伙制的资产是由合伙人拥有，普通合伙制的合伙人对项目承担直接连带责任，2普通合伙制结构中，每个合伙人均可以要求以所有合伙人的名义去执行合伙制的权利，每个合伙人都有权参与合伙制的经营管理，并且各合伙人都承担着无限连带责任，3合伙制结构最主要的优点表现在税务安排的灵活性上＊普通合伙制结构的劣势：1权益转让不容易，2无限连带责任，3合伙人的道德风险，4融资方面安排。＊有限合伙制结构是通过有限合伙制协议组织起来的，在协议中对合伙各方的资本投入、项目管理、风险分担、利润及亏损的分配比例和原则均需要有具体的规定＊契约合资结构，是指项目发起人为实现共同的目的，根据合作经营协议而结合在一起的一种投资结构，是一种大量采用并且被广泛接受的投资结构。＊契约型投资结构的优势：1投资者直接拥有并有权独自处理与其投资比例相符的项目最终产品，2由联合经营协议成立项目管理委员会进行管理，3税务安排由投资者独立完成，4融资安排独立，5合资协议将具有充分的法律效力。＊契约型投资结构的劣势：1投资转让复杂，2结构设计与合伙制类同，3合资协议比较复杂。＊契约性合资结构与合伙制结构的主要区别：1契约性合资结构不是以“获取利润”为目的而建立起来的，合资协议规定每一个投资者从合资项目中将获得相应份额的产品，而不是相应份额的利润；2在契约性合资结构中，投资者们并不是“共同从事”一项商业活动，合资协议规定每一个投资者都有权独立做出与其投资比例相对应的项目投资，原材料供应，产品处置等重大商业决策。＊项目融资的融资结构式项目融资中最为核心的部分，是对项目融资个要素的具体组合和构造，包括项目的融资渠道和项目的融资模式。＊项目的融资渠道是指项目中股权融资和债权融资的形式、相互比例及相应来源的安排。＊项目的融资模式是指项目如何通过融资方式的安排来实现贷款人对项目投资者的有限追索权和合理分散项目风险。＊项目融资模式设计的基本原则：实现有线追索和分担项目风险。＊项目融资模式的基本结构特征：1贷款形式，2信用保证，3贷款阶段＊项目融资的有限追索原则是指项目贷款人仅在某个特定时间阶段或在约定范围内，才能对项目投资者进行追索；如果超过上述时间和范围，则无论出现何种债务清偿，贷款人都不能对借款人除抵押资产之外的任何形式的资产进行追索。＊项目融资模式设计的普遍问题：1投资者的完全融资期望，2投资者的表外融资要求，3项目融资与市场安排的结合，4近期融资与远期融资的协调，5税务筹划与融资成本。＊直接安排的项目融资模式：是由项目投资者以其自身的名义直接安排项目融资，并且直接承担融资安排中相应的责任和义务的融资模式。＊直接安排模式的特点：1项目投资者可以根据其投资战略的需要，较灵活的安排融资结构，2有利于投资者进行税务结构方面的安排，降低融资成本，3项目投资者的资信状况对融资条件影响较大，信誉卓著的投资者往往能够得到较优惠的条件，4融资结构的设计比较复杂，在法律结构中实现有限追索相对困难，5不易实现融资的表外化，会对投资者的其他融资活动和经营活动产生一定影响。＊项目公司模式是指：项目投资者通过成立单一目的的项目公司，以项目公司为融资主体来安排融资。＊设施使用协议是指：围绕着一个工业设施或者服务性设施的使用协议作为主体安排项目融资。＊设施使用模式的主要特点：1“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议是项目融资的关键部分，2投资结构的选择比较灵活，3适用于资本密集型，收益相对较低但相对稳定的基础设施项目，4在税务结构处理上可能存在法律障碍。＊设施使用模式操作步骤：1签订“设施使用协议”，2组建项目管理公司，3公开招标选择项目工程公司，4构建项目融投资的信用保证框架。＊产品支付模式：是指建立在贷款人从项目中购买某一特定矿产资源储量的全部或部分未来销售收入权益的基础上的融资安排。＊产品支付模式主要特点：1产品支付融资是一种自我推销的融资方式，灵活性较强，2信用保证结构上比较独特，容易实现有限追索甚至无追索的形式。3产品支付融资的额度和期限受到诸多因素的限制，4贷款人购买的资源储量限制的测算，是安排产品支付融资的关键。＊项目租赁：是由出租方以融资为目的，对承租人选定的设备进行购买，然后以收取租金为条件提供给承担方使用的一种租赁交易。＊直接租赁：是指出租人独自承担全部设备购置成本的租金交易。＊杠杆租赁：是指在融资租赁中，出租人承担小部分设备购置成本，而银行等金融机构提供贷款补足大部分成本的业务。＊“杠杆租赁”模式：是指以杠杆租赁结构为基础，通过资产出租人融资购买项目资产，然后租赁给承租人的方式来安排融资的一种融资模式。＊杠杆租赁模式主要特点：优势：1融资成本较低，2易实现完全融资，3不直接拥有但仍控制项目资产；劣势：1由于杠杆租赁融资模式结构相当复杂，所以组织成功也相当困难，2由于杠杆租赁融资结构的复杂性，导致不易对融资进行重新安排。＊ABS模式：是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来预期收益为保证，在资本市场上发行高级债券来筹集资金的一种项目融资方式。＊ABS模式主要特点：1ABS融资模式可以大幅度降低融资成本，2ABS融资模式能够扩展资金渠道，3ABS融资模式可以改善原始权益人的资产负债状况，4ABS融资模式能够充分分散项目风险，5ABS融资模式能够充分利用外部信用保证，6ABS融资模式能够在不拥有的情况下控制资产。＊公共工程项目融资与一般项目融资的主要区别：1项目的发起人与实际投资者不同，2项目发起人和投资者的目标不同，3项目投融资以政府让渡一定的公共工程项目权利为基础。＊BOT模式优点：1利用资金，2风险转移，3减轻责任，4成本控制，5满足需求，6学习先进技术和管理经验，7开发当地资本市场和吸引外资。＊PFI模式是指政府部门根据社会对基础设施的需求，提出需要建设的项目，通过招投标，由获得特许权的私营部门进行公共基础设施项目的建设与运营，并在特许期结束时将所经营的项目完好地，无债务地归还政府，而私营部门则从政府部门或接受服务方收取费用以回收成本的项目融资方式。＊根据资金回收方式的不同，PFI项目可分为：1向公共部门提供服务性，2收取费用的自力型，3合营企业型＊PFI模式运作方式：1项目招标，2协议谈判，3安排融资，4项目建设，5项目运营，6转移中止＊PFI与BOT比较：1适用项目，PFI适用于没有经营性收入或不具备收费条件的公益性基础设施项目，BOT只适用于经营性或具备收费条件的基础设施项目；2项目主体，PFI的项目主体通常为本国民营企业的组合，BOT模式的项目主体则为非政治机构；3项目管理方式，PFI模式对项目实施开放式管理，BOT模式则事先由政府确定方案，再进行招标谈判；4项目代理关系，PFI模式实行全面的代理制，BOT公司通常自身就具有开发能力；5合同期满后项目运营权的处理方式，PFI模式在合同期满后，如果私人企业通过正常运营为达到合同规定的收益，则可以继续拥有或通过续租的方式获得运营权，这是在前期合同谈判中需要明确的，BOT模式则明确规定，在特许权期满后，所建项目资产将无偿地交给政府，由政府拥有和管理；6政府承担的责任，PFI模式最终要由政府支付项目建设、维护费用和承担项目还贷责任，BOT模式项目投资主体以及债务资金的提供者对政府并没有追索权或只有有限追索权。＊PFI模式主要特点：优点，1可以弥补财政预算的不足，2可以有效转移政府财政风险，3可以提高公共项目的投资效率，4可以增