项目评估

21:29《项目评估——财务评价》1复利计算的基本公式公式名称已知项欲求项系数符号公式一次支付终值PF(F/P,i,n)()niPF+=1一次支付现值FP(P/F,i,n)()niFP-+=1等额支付序列终值AF(F/A,i,n)()iiAFn11-+=偿债基金FA(A/F,i,n)()11-+=niiFA资金回收PA(A/P,i,n)()()111-++=nniiiPA年金现值AP(P/A,i,n)()()nniiiAP+-+=11121:29《项目评估——财务评价》23、若在10年内，每年末存入1000万元，年利率为8%，则10年后本息和为多少？（计息期单位）F012310现金流量图A=1000解：F=A（F/A，8%，10）=1000×14.487=144874（万元）21:29《项目评估——财务评价》34、为在10年年末得到1000万元，则每年末应存入等额资金多少？（年利率为8%）F=1000012310（计息期单位）现金流量图A=？解：A=F（A/F，8%，10）=1000×0.06903=69.03（万元）21:29《项目评估——财务评价》45、若在10年内，每年末得到1000万元，年利率为8%，则现在应存入多少？特点是存一次012310（年）现金流量图A=1000P=？解：P=A（P/A，8%，10）=1000×6.710=6710（万元）21:29《项目评估——财务评价》56、若现在投入1000万元，则10年内每年末得到等额资金多少？（年利率为8%）每年取012310（年）现金流量图A=？P=1000解：A=P（A/P，8%，10）=1000×0.14903=149.03万元可行性研究的阶段划分•第1.机会研究——项目设想•投资机会研究就是企业在一定的地区和部门内，根据资源情况和市场需求调查、预测资料，寻找最有利的投资机会和可能的投资方向。•估算预测精度：±30%•第2.初步可行性研究——项目初选•初步可行性研究也称预可行性研究，主要是在机会研究的基础上，进一步对拟建项目的可能性和潜在效益进行技术经济分析，判断投资机会是否有价值，项目是否具有生命力，以便对项目作出初步的选择。•估算预测精度：±20%•第3.详细可行性研究——项目拟定•详细可行性研究是在投资决策前，对拟建项目进行系统深入的技术经济分析、论证的科学方法和工作阶段。•估算预测精度：±10%四.指数平滑法+-+-+-+=----433221)1()1()1(tttttSSSSF+--+--+-=-4tS2)1(3tS)1(2tS1tF1tF)1(1tStF--+-=式中：Ft——预测值St——实际值α——指数平滑系数+-+-+-+=----42321)1()1()1(tttttSSSSF七.趋势外推法•(一)直线趋势外推法•直线方程:Y=a+bXnYinXibYia=-==--=2XiXiYiXiXi2XinYiXiXiYinb【例】某公司以往各年度销售额如下:年度200520062007200820092010201120122013销售额4.946.217.187.748.388.458.739.4210.24单位:万元直线方程:Y=a+bX要求:预测今后5年该公司的销售量.时间XYX·XXY2005-44.9416-19.762006-36.219-18.632007-27.184-14.362008-17.741-7.74200908.3800201018.4518.45201128.73417.46201239.42928.262013410.241640.96合计071.296034.64921.7929.71nYia===577.06064.342XiXiYib===直线趋势方程为:Y=7.921+0.577X2014年的预测值:Y=7.921+0.577×5=10.81(万元)八.消费水平法•(一)需求的收入弹性式中:EI——需求的收入弹性系数Q0——基年的需求量Q1——观察年的需求量Ip0——基年的人均收入Ip1——观察年的人均收入0101010101010101_QQIPIPIPIPQQIPIPIPIPQQQQEI++--=++-=（弧弹性）010001IIIQQQEI--=（点弹性）•【例】据调查，某地去年对牛奶的消费是人均4公斤，去年人均月收入为60元；若以2012年为基年，2012年的人均收入为40元，人均牛奶消费2.5公斤，则强弹性1单位弹性=1弱弹性12.14060405.25.24010001=--=--=IIIQQQEI（点弹性）（二）需求的价格弹性式中:Ep——需求的价格弹性系数Q1——新价格下的需求量Qo——基期价格下的需求量P1——新价格Po——基期价格0101010101010101QQPPPPQQPPPPQQQQEp++--=+-+-=010001PPPQQQEp--=（点弹性）跟前面的一样•【例】某产品分别以700元和800元的价格销售时，销售量分别为4000和3000台，则需求的价格弹性系数为：75.1700800700400040003000010001-=--=--=PPPQQQEp（点弹性）（三）需求的交叉弹性AABBBBAABBBBAAAAABQQPPPPQQPPPPQQQQC1212121212121212++--=+-+-=（弧弹性）式中：CAB——产品A对产品B的交叉弹性系数Q2A——B产品价格变动后，A产品的需求量Q1A——B产品价格变动前，A产品的需求量P2B——B产品的新价P1B——B产品的原价BBBAAAABPPPQQQC121112--=（点弹性）【例】下面是三组产品的价格和需求的统计数据，试分析每组中的产品之间的交叉弹性关系。•值1值2•（Ⅰ）民用电价格（元/度）0.160.24•电冰箱需求量（万台）2015•（Ⅱ）煤炭价格（元/吨）3560•石油需求量（10万桶）200300•（Ⅲ）葡萄酒价格（元/瓶）2.53.5•汽车需求量（万/辆）3030解：交叉弹性系数分别为：（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅰ）组：CAB0，互补产品（Ⅱ）组：CAB0，替代产品（Ⅲ）组：CAB=0，无关系5.016.024.016.0202015121112-=--=--=BBBAAAABPPPQQQC（点弹性）7.0356035200200300=--=ABC（点弹性）05.25.35.2303030=--=ABC（点弹性）点弹性就相当于变化率除以变化率21:29《项目评估——财务评价》192.各年的净收益不相同当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的现正值的年份累计净现金流量开始出投资回收期+-=1年度12345678…现金流入量400600800800800…现金流出量100400200200300500500500…净现金流量-100-400-200200300300300300…累计净现金流量-100-500-700-500-200100400700…五年零八个月年=-+-=)(67.530020016Pt21:29《项目评估——财务评价》20（一）等本偿还等本偿还——每年偿还的本金相同、利息递减的一种偿还方式计算公式：intInIAppt--+=11式中：At——第t年的还本付息额Ip——建设期末投资借款本息和i——借款利率N——借款方要求的还款年限21:29《项目评估——财务评价》21【例】某项目建设期末借款本息和为600万元，与借款银行确定的还款期限是6年，利率为12%，按照等本偿还法，每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少？11212100%126161600660012424100%126151600660013636100%126141600660014848100%126131600660016060100%126121600660017272100%1261116006600654321=+=--+==+=--+==+=--+==+=--+==+=--+==+=--+=AAAAAA21:29《项目评估——财务评价》22（二）等额偿还等额偿还——每年偿还的总金额相同、本金递增、利息递减的一种偿还方式。每期偿还的金额计算公式：),,/(niPAIApt=式中：At——第t年的还本付息额Ip——建设期末投资借款本息和i——借款利率N——借款方要求的还款年限21:29《项目评估——财务评价》23二、偿债能力指标分析1.流动比率2.速动比率3.资产负债率%100=流动负债流动资产流动比率%100=流动负债速动资产速动比率%100=资产总额负债总额资产负债率21:29《项目评估——财务评价》24二.盈利能力的动态分析（一）净现值(NetPresentValue)财务净现值——FNPV定义：把项目计算期内各年的净现金流量，按规定的折现率折算到项目实施期初的价值之和。表达式：()=+-=nttctiCOCINPV1)1(1式中：CI——现金流入量CO——现金流出量ic——基准收益率n——项目计算期三、基本方法VPFXBEP-=若产品的单位税率为T，则完整的盈亏平衡公式为：TVPFXBEP--=PX=VX+F+TX•例：某项目生产能力为年产50万件产品，估计单位价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为300万元，用产销量、生产能力利用率分别表示项目的盈亏平衡点。已知产品销售税金及附加的合并税率为5%。•解：（1）产销量盈亏平衡点•BEP（Q）=F/（P–V–T）•=300×10000/（100–80–100×5%）•=200000件•（2）生产能力利用率盈亏平衡点•BEP（%）=BEP（Q）/Q×100%•=200000/500000×100%=40%•分析：盈亏平衡点越低，则项目投产后的赢利可能性越大，市场适应能力越强，抗风险能力越强。三.移动平均法•1.简单（算术）移动平均法•公式：nn1ttDnnD2D1DtF==+++=式中:Ft——预测值n——平均期Dt——平均期内第t期实际值•某产品过去8个周期的销售量分别为73、48、40、59、76、62、55、69，试用指数平滑法，当a=0.8时，预测下一周期的销售量。期数实际值预测值1732487334053.0045942.6057655.7266271.9475563.9986956.8066.56注意格式五.平均增长法•(一)平均增长量法•公式:Ft=S0+D·t•式中:Ft——预测值•S0——基期实际值•D——平均增长量•t——时间序号【例】某产品销售资料如下:年份及序号2006(0)2007(1)2008(2)2009(3)2010(4)2011(5)2012(6)2013(7)销售量(万件)10001023104810721097112111441168逐年增长量/万件23252425242324)(24724232425242523D万件=++++++=Ft=1000+24t注意基期是0•通过调查，某地民用电价和电冰箱需求量的统计数据如下：值1值2•电冰箱需求量（万台）3025•民用电价（元/度）0.30.35•初步估计该地2011年电冰箱需求量为40万台，但根据有关政策知，该地2011年电价将提高15%，试预测该地2011年电冰箱的需求量。Q3025P0.30.35-0.170.17CAB-1F2011=40×(1-1×15%)=34第三节项目的选址方法•一、方案比较法•1.追加（差额）投资回收期法•公式：2C1C1K2KT--=式中：T——追加投资回收期C1、C2——两方案的年经营成本（C1C2）K1、K2——两方案的建设投资（K2K1）T标准投资回收期，选2方案某公司回收废液中的重金属,有四种工艺方案供选择,基准投资回收期4年,其他数据如下表。应选择哪