消费行业投资策略--走进新兴消费时代（PPT 44页）

来自中国最大的资料库下载走进新兴消费时代——2007年消费行业投资策略旅游行业分析师杨春燕[e-mail]来自中国最大的资料库下载内容提要新阶层、新理念推动新兴消费新兴消费视野下消费行业的投资机会重点推荐来自中国最大的资料库下载新阶层、新理念推动新兴消费新阶层的兴起新理念的推动来自中国最大的资料库下载资料来源:蔡昉,21世纪中国经济增长如何持续90年代以来，中国的劳动力参与比不断上升，开始向新加坡等新兴国家靠拢。而根据中国人口与发展研究中心预测，2011年前中国劳动年龄人口数量将持续增加。中国的抚养比在2013年前将持续下降。尽管2014年后抚养比的回升预期使总消费的增长率不会是爆炸式的，但未来的五年无疑仍是消费行业的黄金年代。总体的抚养比将不断下降，2013年达到最低点38.8％01020304050607080S-76S-78S-80S-82S-84S-86S-88S-90S-92S-94S-96S-98S-00S-02S-04S-06USTaiwanSingaporeKoreaChinaHKJapan图1、1976-2006部分国家劳动力参与比图2、1949-2048F中国抚养比资料来源:CEIC，东方证券研究所新阶层、新理念推动新兴消费来自中国最大的资料库下载新阶层、新理念推动新兴消费图3、城镇居民人均可支配收入的分布和增长情况资料来源：CEIC，东方证券研究所048121620最低困难低较低中等较高高最高1000600011000160002100026000310003600005年收入05年增长率过去3年平均增长率过去6年平均增长率尽管近年来不同收入阶层可支配收入的增长速度差异在缩小，但总体看中高收入群体收入的增长速度仍快于中低收入群体。财富的积累使得最具消费能力的中产阶层开始出现。地区的差异也使消费多层次特征明显。沿海城市的人均GDP与全国平均水平差距接近4倍。按人均GDP标准测算，中国正处于消费升级阶段（人均GDP1000-3000美元），而部分中心城市和部分阶层已处于消费多元化阶段（人均GDP4000-10000美元）。01000200030004000500060007000上海北京天津浙江江苏广东山东全国平均图4、2005年不同省份人均GDP水平（折合美元）资料来源：国家统计局，东方证券研究所来自中国最大的资料库下载新阶层、新理念推动新兴消费心理学专家马斯洛的“人的需求层次与公众需求”理论在中国可能获得最广泛的应用和不同断面的体现。LEVEL1：生理层需求。即对衣食住行及其他基本生存条件的需求，这一层次消费者心态表现为物有所需和物美价廉；LEVEL2：安全层需求。即对自身安全的保护、身体健康的需求，这一层次消费者心态表现为务求其效，保证质量、价格公道（即经济安全）；LEVEL3：归属与爱的需求。即对归属团体、得到感情的需要，这一层次消费者心态表现为需要亲切真诚的服务，需要在人文关怀基础上建立的商品关系。LEVEL4：尊重与地位的需求。即受尊重的地位和名誉的需要，这一层次消费者心态表现为用户利益至上、顾客就是上帝；LEVEL5：自我实现的需求。即自我完全满足的需要，这一层次消费者心态表现为在消费中追求体验和自我价值实现。来自中国最大的资料库下载新阶层、新理念推动新兴消费新经济的发展赋予“消费需求”更多新的内涵，推动相关行业进化电子、信息、网络的高度发达使消费形式不断升级、消费内容也得到扩展。电子配送、网上交易、网上游戏…每个新趋向均推动整个行业的生产流程、服务形式、竞争格局发生革命性的变化。全球贸易自由化、交通基础设施的完善带来人与人之间交流的加强促使消费市场部分走向融合，地域障碍、民族/国家的文化差异造成的市场壁垒减少。社会政治环境强调民主文明、地域合作和可持续发展，对消费理念形成潜移默化的影响。国家政策导向对所在国消费者和生产者均会产生推动或约束，而这种调控的手段越科学越易于产生效果。例如中国政府过去推行的黄金周以及现在倡导的节能社会等。消费者个人注重教育、培训、提高的趋向。来自中国最大的资料库下载内容提要新阶层、新理念推动新兴消费新兴消费视野下消费行业的投资机会重点推荐来自中国最大的资料库下载四小龙的经验中国的故事略有不同我们的观点新兴消费视野下消费行业的投资机会来自、1983-1996香港分行业零售指数变动19831984198519861987198819891990199119921993199419951996FoodstuffsRestaurantSupermarketsFuelsClothingConsumerDurableGoodsVehiclesDurables,exclVehiclesDepartmentStoresJewelleryandOther资料来源：CEIC，东方证券研究所香港的经验：85-95年间，香港的各类商品销售量均出现较大增幅。率先增长的是百货公司零售额，其次是乘用车。服装、食品及餐饮业的增速比较平稳，相对而言，服装的增速更为持久稳健。珠宝等奢侈品的消费一旦出现也呈爆发性增长。来自:WholesaleTradeRetailTradeCommerce:DeptStores&SupermarketsCommerce:ForeignTradeCommerce:EatingandDrinkingPlacesRetailTrade:Agricultural,HusbandryetcRetailTrade:FoodProductsandBeveragesRetailTrade:Fabrics,ClothesandApparelRetailTrade:FurnitureandFixturesRetailTrade:Hardwares&HouseholdUtensilsRetailTrade:GeneralChemicalProductsRetailTrade:Drugs,MedicinesandCosmeticsRetailTrade:Cultural,Educational&RecreationalRetailTrade:Watches,ClocksandSpectaclesRetailTrade:BuildingMaterialsRetailTrade:FuelProductsRetailTrade:MachineryEquipmentRetailTrade:VehiclePartsandBicycles图6、1986-1997台湾分行业销售额环比增速变动资料来源：CEIC，东方证券研究所台湾的经验：1986-1997年间，销售额增速连续三年超过10%的行业包括：商业、商务服务、社会服务和建筑。在子行业中，高速增长呈现一定的阶梯变化，率先启动的是食品、服装和医药（1987-1991），随后是家具、日用五金（1991-1994），而建材的销售旺期长达6年（1988-1993）。来自图7、1982-2006韩国零售指数环比变动（按渠道和商品区分）资料来源：CEIC，东方证券研究所韩国的经验：按渠道划分，消费繁荣首先带动超市零售指数上升，后期则带动大型百货销量上升。便利店的销量突发性增长可能与事件有关。按商品划分，服装和食品销量率先提振，家庭用品销量取得长足发展。来自、1986-2006新加坡主要商品零售指数环比变动资料来源：CEIC，东方证券研究所新加坡的经验：零售指数的稳步增长是一种普遍现象。乘用车的销售变动呈现较大波动性。2000年以来，销售势头较好的包括通讯产品、传媒书籍、度假产品以及珠宝首饰。药品和书籍是仅有的两个销售指数从未下滑的子行业。来自中国最大的资料库下载中国的故事略有不同重视家庭，重视关系：礼品市场的消费可能超过可支配收入的预测。重视教育，重视自我提高：教育和职业培训的市场潜力巨大。80年后独生子女潮：新潮、时尚、追求自我的消费观念有别于上一代人。冒险心态、从众心态：新品尝试和“某某流”、“某某族”的出现。民族荣誉感和自豪感：神五发射、姚明和刘翔。政府推动：红色旅游、政府上网。资料来源：东方证券研究所新兴消费视野下消费行业的投资机会来自中国最大的资料库下载新兴消费视野下消费行业的投资机会我们的观点：特点：符合消费趋势变动（教育培训、医药）高成长（经济型酒店年增幅超过50％，远高于酒店业10％增幅）高收益（重点公司06-08年净利润复合增长率平均超过30％）新兴消费是社会经济发展与社会生活需求的产物，随着国民经济发展新兴的消费形态也不断涌现。消费行业中符合消费观念或消费趋势变动的新兴业态（包括新兴消费品、新的商业模式和新兴服务模式等）将给市场带来巨大的投资机会。来自中国最大的资料库下载更加注重健康医药行业（保健品、疫苗、老年性药品、医药商业）健康食品（番茄酱、海珍品、肉制品和乳制品）保险（寿险）更多休闲娱乐旅游行业（休闲度假）传媒（数字电视、休闲网络游戏）IT（流通领域）休闲服装、饰品汽车（轿车）更加注重品牌品牌服饰、奢侈品Mall和高档百货金银饰品销售更加注意自我实现教育培训新兴消费视野下消费行业的投资机会我们的观点：我们对涉及现有上市公司的相关新兴消费的业态进行研究和分析，今后也将进一步跟踪