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本报告由光大期货有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。期指首日成交活跃地产调整政策严厉摘要本周A股市场连续第二周下跌,沪指创近五周以来的最大周跌幅。好于预期的一季度经济数据一度推动沪指触及三个月以来的收市新高;但因中国国务院推出严厉的房地产调控政策,令本周地产股持续领跌。从沪深300指数的情况来看,尽管短期技术升势保持良好,但在政策的利空作用下,上涨可能性已经降低。股指期货上市为投资者带来的做空获利机会也将刺激部分投资者选择做空期货,进而可能对现货市场预期产生一定影响。但在另外一方面,宏观经济数据的表现尚好,有分析称经济可能出现过热风险。我们认为从复苏到过热的时间过短,现有的数据还不能充分表明经济出现过热。若二季度经济数据继续保持高位运行,经济政策方有可能出现紧缩方向的调整。综合上述分析,我们认为下周沪深300指数和股指期货的走势出现下跌的可能性较高,若地产调整政策的利空作用能够在短期内得到消化,二季度大盘仍然有较大机会出现一轮上涨。从目前股指期货的操作上,建议保持日内短线操作,关注沪深300指数3330点位置的支撑能否抵御利空政策。光大期货研究报告品种报告类别期指仿真周报报告日期2010年4月17日分析师田野021-22169060-238tianye@ebfcn.com.cn期市有风险入市须谨慎股指期货周报一、本周市场回顾1、沪深股市与300指数本周A股市场连续第二周下跌,沪指创近五周以来的最大周跌幅。好于预期的一季度经济数据一度推动沪指触及三个月以来的收市新高;但因中国国务院推出严厉的房地产调控政策,令本周地产股持续领跌。截至本周五,上证指数收市报3130.30点,全周下跌0.48%;深证成指收市报12416.86点,全周下跌1.1%。本周两市日均成交2701亿元,较上周2493亿元的水平放大近8%。图1、沪深300指数周K线图个股方面,截止到周五收盘时候为止,沪深300成分股中权重排名前十的股票及其对沪深300指数的贝塔系数分别如下表:表1、沪深300指数权重前十成分股及其贝塔系数(计算贝塔系数的起始日为2008年3月27日)代码名称权重最新价沪深300行业指数贝塔系数600036招商银行3.5915.69300金融1.0914601328交通银行2.748.17300金融0.9728601318中国平安2.717.53300金融1.0666600016民生银行2.6251.09300金融1.0310600030中信证券2.4828.94300金融1.2490601166兴业银行2.1933.79300金融1.1658600000浦发银行2.1622.06300金融1.1697601088中国神华1.7829.24300能源1.0618000002万科A1.629.04300金融1.0683601601中国太保1.6127.72300金融1.1457资料来源:中证指数有限公司光大期货研究所股指期货周报2、股指期货市场交易情况4月16日是股指期货上市的第一个交易日,也是本周唯一的交易日。从市场的成交情况来看,投资者对股指期货的交投兴趣相当浓厚,市场活跃度超过预期,当天主力合约IF1005的成交量为48988手;整个市场总成交近六万手。由于套保套利者在初期数量不多,因此在盘中股指期货合约的走势与沪深300指数的走势曾出现不一致的情况,总体来说表现为早盘期指从开盘价下跌较多、中盘较为稳定、临近收盘再度下跌。另外可能是由于炒作气氛较浓,股指期货上市首日最高价曾一度冲高,IF1009合约最高与最低价相差142点,但高价位运行时间很短,整体来说较为平稳。表1、股指期货成交情况合约代码周开盘最高价最低价成交量成交金额持仓量周收盘周结算IF1005345034883413.2489885053880.53227023415.63431.2IF100634703517.634404908511576.4464043441.63456.2IF100936003647.83505.41730184049.7618235123520.4IF10123618.836693551.22831304260.53430235573565.4资料来源:中国金融期货交易所表2、股指期货合约基差合约代码今日基差昨日基差变化IF1005-59.270-59.27IF1006-85.270-85.27IF1009-155.670-155.67IF1012-200.670-200.67资料来源:中国金融期货交易所光大期货研究所表3、股指期货合约间价差IF1005IF1006IF1009IF1012IF10050-26-96.4-141.4IF1006-260-70.4-115.4IF1009-96.4-70.40-45IF1012-141.4-115.4-450资料来源:中国金融期货交易所光大期货研究所二、一季度与3月份我国宏观经济数据1、一季度国内生产总值4月15日,国家统计局发布数据显示,今年一季度国内生产总值80577亿元,按可比价格计算,同比增长11.9%,比上年同期加快5.7个百分点。其中,第一产业增加值5139亿元,增长3.8%;第二产业增加值39072亿元,增长14.5%;第三产业增加值股指期货周报36366亿元,增长10.2%。2、CPI与PPI居民消费价格同比上涨,生产价格上涨较快。一季度,居民消费价格同比上涨2.2%。其中,城市上涨2.1%,农村上涨2.4%。分类别看,八大类商品四涨四落:食品上涨5.1%,烟酒及用品上涨1.6%,医疗保健和个人用品上涨2.4%,居住上涨2.9%;衣着下降0.9%,家庭设备用品及维修服务下降0.9%,交通和通信下降0.1%,娱乐教育文化用品及服务下降0.1%。从环比看,3月份居民消费价格下降0.7%。一季度,工业品出厂价格同比上涨5.2%。从环比看,3月份上涨0.5%。一季度,原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.9%。3月份,我国居民消费价格总水平同比上涨2.4%,环比下降0.7%;工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.9%,环比上涨0.5%。3、对外贸易进出口额对外贸易加快恢复,3月份出现贸易逆差。一季度,进出口总额6178.5亿美元,同比增长44.1%,比上年四季度加快34.9个百分点。其中,出口3161.7亿美元,增长28.7%;进口3016.8亿美元,增长64.6%。进出口相抵,顺差144.9亿美元,比上年同期减少479亿美元。我国3月份进出口总值为2314.6亿美元,增长42.8%;3月份贸易逆差72.4亿美元。4、贷款与货币供应量股指期货周报一季度本外币贷款增加2.80万亿元,其中,人民币贷款增加2.60万亿元,外币贷款增加292亿美元。3月末,金融机构本外币各项贷款余额为45.37万亿元,同比增长24.08%,当季本外币各项贷款增加2.80万亿元,同比少增1.72万亿元。金融机构人民币各项贷款余额42.58万亿元,同比增长21.81%,增幅分别比上月和上年末低5.42和9.93个百分点。三、行情展望及操作建议图2、沪深300指数日K线图4月17日,国务院重拳出击房地产市场,自上周发布二套房首付及贷款利率政策后,紧接着发布了关于贷款发放方面的调整。房地产新政直指投机和投资性购房,对异地购房和购买多套房炒房现象有明显的抑制作用。此外,有消息称税收方面的调整政策也将在上海、重庆率先试点。近半个月来地产调控愈发严厉,决策层对房地产行业的调控决心比较坚决,料对房地产行业将构成较为明显的负面影响,楼市价格有望回落,刚性需求可能再度进入观望期。由此引发的地产相关行业也有可能出现较为低迷的情况,料股市下周将对此有较为明显的反应。但从中长期来看,由于此次调整并非整体收缩流动性,对地产投机和投资的压制或将促使资金流入股票市场并进而推高股市价格。从沪深300指数的情况来看,尽管短期技术升势保持良好,但在政策的利空作用下,上涨可能性已经降低。股指期货上市为投资者带来的做空获利机会也将刺激部分投资者股指期货周报选择做空期货,进而可能对现货市场预期产生一定影响。但在另外一方面,宏观经济数据的表现尚好,有分析称经济可能出现过热风险。我们认为从复苏到过热的时间过短,现有的数据还不能充分表明经济出现过热。若二季度经济数据继续保持高位运行,经济政策方有可能出现紧缩方向的调整。综合上述分析,我们认为下周沪深300指数和股指期货的走势出现下跌的可能性较高,若地产调整政策的利空作用能够在短期内得到消化,二季度大盘仍然有较大机会出现一轮上涨。从目前股指期货的操作上,建议保持日内短线操作,关注沪深300指数3330点位置的支撑能否抵御利空政策。股指期货周报上海总部地址:上海市新闸路1508号静安国际广场2楼邮编:200040电话:021-22169060传真:021-22169061网点管理事业部地址:上海市新闸路1508号静安国际广场2楼邮编:200040电话:021-22169060传真:021-22169061IB管理事业部地址:上海市新闸路1508号静安国际广场2楼邮编:200040电话:021-22169060传真:021-22169061机构渠道事业部地址:上海市浦东新区福山路458号同盛大厦13楼邮编:200122电话:021-50588058传真:021-50582382上海肇嘉浜营业部地址:上海徐汇区肇嘉浜路680号金钟大厦811邮编:200031电话:021-64155171,64155173,64736928传真:021-64736784大连营业部地址:大连市中山区五五路32号,安达商务大厦1603房邮编:116001电话:0411-84800448传真:0411-84800825宁波营业部地址:浙江省宁波市海曙区华楼巷19号天一豪景A3-11邮编:315010电话:0574-87265610传真:0574-87367237福州营业部地址:福建省福州市华林路207号东网大厦8层邮编:350003电话:0591-87875126传真:0591-87875119北京营业部地址:北京市西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼三层邮编:100029电话:010-68084002传真:010-68084131郑州营业部地址:河南省郑州市未来大道69号未来大厦1208室邮编:450008电话:0371-65612257传真:0371-65612515天津营业部地址:天津市河西区围堤道53号丽晶商务大厦1003室邮编:300201电话:022-58780700-202传真:022-58780708青岛营业部地址:青岛市香港西路67号光大国际金融中心12F/JK10邮编:266071电话:0532-86129096传真:0532-86129089长春营业部地址:长春市解放大路2677号光大大厦15层邮编:130061电话:0431-88405567传真:0431-88405569长沙营业部地址:长沙市开福区芙蓉中路一段478号运达国际广场喜来登写字楼1505室邮编:410005电话:0731-82906095传真:0731-65612515广州营业部地址:广州市天河北路689号光大银行大厦1809室邮编:510635电话:020-38732099传真:020-38731323重庆营业部(拟设)地址:重庆渝中区解放碑民族路168号光大银行大厦3F邮编:400010电话:023-86618118传真:023-86618133南京营业部(拟设)地址:南京市中山北路45号华美达怡华酒店15楼电话:025-83122055传真:025-83122059
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