硕士论文-基于数据包络分析DEA的开放式基金绩效评估

西南财经大学硕士学位论文基于数据包络分析（DEA）的开放式基金绩效评估姓名：万家友申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：周光伟20081101基于数据包络分析(DEA)的开放式基金绩效评估作者：万家友学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文汤忞我国开放式基金业绩评价与分析2007开放式基金作为一种新型的投资工具，已经被广大投资者所了解并开始接受，而且拥有广阔的发展空间。但同时我们也看到，同迅速发展的开放式基金市场相比，有关其业绩评价的研究在我国的发展却相对滞后。基金投资绩效评估是衡量基金管理效率的重要环节。在中国，从1998年规范化基金的上市到现在已经走过了近10年时间，尽管存在样本期短、样本量少等局限，但全面、系统地分析中国基金业的业绩表现仍然非常必要。因此，建立健全基金绩效评价体系，全面客观评价证券投资基金的管理绩效显得尤为重要，具有十分重要的理论和现实意义。它不仅有利于准确把握和评估基金的投资价值，也有助于基金管理层、基金投资者和基金监管当局等各基金参与方对基金经理人的行为进行监督，及时准确地把握基金运作状况及发现存在的问题，以便科学地防范和控制金融风险，引导基金业朝着规范、健康有序的方向发展。因此，本文在理论研究与实证研究相结合的基础上，紧密结合中国证券市场发展的实际情况，构建了一个适合我国开放式基金特点的、较为全面、系统的业绩评价体系，并利用该体系进行了实证分析。本文首先阐明了关于开放式基金的基础理论，接着结合中国证券市场的特点和现有的证券投资基金业绩评价体系存在的问题，提出的新的评价指标体系，对我国2003年6月30日前成立的21只开放式基金进行实证分析。研究中，收集整理了四个会计年度的数据，运用建立的基金业绩评价指标体系进行分析，将数据包络分析(DEA)思想引入基金业绩评价，采用投入/产出模型来评估基金业绩，得出研究结论。然后，从基金的技术效率与规模效率方面，提出改进业绩水平的方向。最后，全面总结实证分析结果，并结合我国证券投资基金发展的实际，提出了研究展望。2.会议论文宋光辉.郭文伟基于DEA的中国开放式基金运营效率的实证分析2008基金的竞争优势在一定程度上来源于其运营效率,因而合理评价并提高运营效率成为基金管理的重要主题。本文采用数据包络分析方法(DEA),并结合开放式基金的投资类型、规模和投资风格等因素对我国50只开放式基金的运营效率进行实证分析.结果发现:债券型基金总体平均运营效率最高,表现稳健;而混合型基金效率一般,股票型基金介于两者之间:在股票型基金中,中等规模的基金平均运营效率最高,表现稳健;在不同投资风格的股票型基金中,指数型基金,运营效率最高,且持续性强:而价值型基金表现稳健,成长型基金运营效率有显著的成长,但波动性较大.大部分基金由于风险控制能力较差,使得业绩波动太大,导致运行效率低下.大部分基金由于风险控制能力较差,业绩波动太大,导致较低的运营效率.3.学位论文秦轶翀基于随机非参数数据包络分析(StoNED)的开放式基金绩效研究2009本文是一篇理论分析性的应用经济学论文。论文的目标是通过数量经济学的方法，以数据包络分析(DEA)和随机前沿分析(SFA)为基础，采用随机非参数数据包络方法(StochasticNon-ParametricEnvelopmentofData)，侧重从效率的角度对中国开放式基金的绩效进行探讨和分析，以期对该领域未来的发展和对策研究提供理论前提和借鉴。论文主要分为两个部分，第一部分为理论，第二部分为实证部分。理论部分主要介绍了随机非参数数据包络方法(StoNED)的研究假设和模型设定，引入了代表性模型、面板数据模型和扩展模型三种情形，界定了本文使用的模型类型，为实证部分的展开做好铺垫。实证部分选择了对15只偏股型开放式基金的短期和长期绩效分别进行评价，并对该方法的评价结果展开了比较和分析，从而得出本文的结论。本文的研究方法(StoNED)是前沿分析方法的一种改进，以单个的开放式基金为决策单元(DMU)，立足从效率角度评价基金的绩效情况。StoNED方法是一种新的效率评价方法，它既推广了StoNED的方法，同时也丰富了投资基金的绩效评价方法。该方法无需假设各经济单元的生产函数，也无需对市场组合进行选择，避免了因市场基准选择不同而带来的评估结果失真问题。同时，以基金本身为参照物，对各基金绩效进行横向比较，克服了整个经济环境、政策环境、社会环境等系统因素的影响。此外，通过StoNED方法与传统DEA方法相比，进一步证明了该方法的优势。4.学位论文何宙翔基于DEA方法的中国开放式基金绩效研究2009开放式基金在我国的发展虽然只有短短几年的历史，但其数量和规模增长迅速，目前已成为我国证券投资基金中的主流产品。截止2008年12月31日，我国共有433只开放式基金，其资产净值共计18179．08亿元，占全部基金资产净值的96．37％，份额达到23870．46亿份，占全部基金份额的96．88％。br　　全面而科学地评价基金的业绩不仅有助于投资者合理选择基金，而且可以对基金经理形成有效的激励和约束，引导基金业规范经营和健康成长，推动证券市场的有序发展。传统的基金业绩评价方法是以市场的有效性为重要前提的，但市场的有效性在现实中往往难以满足，另一方面，因市场组合选择不同而导致的评价结果失真等一系列问题，使得各种传统评价方法在实际应用当中饱受争议。本文在国内外学者相关理论和实证研究成果的基础上，采用DEA-Tobit两步法对开放式基金的绩效及其影响因素进行分析。br　　本文首先阐述研究基金绩效及其影响因素的背景和意义，并对本文的主要研究内容和研究方法进行介绍。br　　其次，对夏普指数、基金绩效评价基准组合、基金绩效持续性等传统的证券投资基金绩效评价方法进行述评，指出它们的适用范围和局限性。br　　再次，探讨DEA方法及其在开放式基金绩效评价的适用性，建立基于DEA方法的开放式基金绩效评价模型。运用该模型对2004年前成立的41只开放式基金的绩效进行相关的评价分析，并利用DEA结果排名对其绩效持续性进行检验。br　　最后，采用Tobit模型对择时能力与选股能力、资产配置集中度、基金规模和投资风格等影响开放式基金绩效的因素进行研究，得出本文的研究结论。5.期刊论文许茵我国开放式基金效率的DEA评价方法-经济研究导刊2008,(9)通过使用分析多输入多输出系统效率的DEA方法,综合投资者关心的我国开放式基金的多项数据指标,评价了11支开放式基金2007年10月16日到2007年11月16日一个月内的运行效率.给出了各基金的技术效率、纯技术效率和规模效率,找到了具有最优技术效率的基金,并且分析了没有达到最优技术效率的基金的数据指标上的原因.从而提供给广大的基金投资者作为投资参考的数据.6.学位论文刘桂英基于因子分析法和DEA法的中国开放式基金的业绩评价2008开放式基金近几年无论是在数量上还是规模上都发展迅速，尤其是在2007年取得了历史最好业绩，吸引了大量投资者，获得空前繁荣。对基金业绩的相关研究也越来越受到理论和实务界的关注。但目前，对基金业绩的相关研究在深度和系统性上都还存在一定的不足。因此，我国基金业的快速发展，迫切期待一个适合中国基金市场现状的更有效的基金业绩评价体系。本文提出了基于因子分析和DEA组合的评价方法，对我国开放式证券投资基金业绩评价做了如下研究工作：首先，对基金业绩评价研究现状进行了归纳和总结，分析了DEA模型分别进行基金相对业绩评价方面存在的不足，针对问题，提出了本文研究的内容与思路。其次，本文通过对比分析以往研究的经典评价模型，结合我国基金市场现状，提出了基于因子分析和DEA组合的评价方法。该方法综合了因子分析和DEA两种方法的优点，以DEA为中心，以因子分析为辅助，通过因子分析法对投入、产出指标进行处理，把繁多的投入、产出指标归并成若干个具有明确经济意义的公共因子，从而利用DEA模型计算出各个决策单元的相对效率值，实现各决策单元的排序。最后，利用本文改进的评价体系对我国股票型开放式基金2004年1月1日-2008年6月29日的财务数据进行实证研究，通过因子分析将10指标归并成4个具有不同经济意义的公共因子，然后利用DEA方法中的CCR模型和BCC模型进行经营效率的评估，指出无效基金如何修正其投入项与产出项，使其能达到最适效率的状况；探讨基金无效率的原因，为投资者、监管部门以及基金管理者提出相关建议。7.学位论文王博基于重仓股特征的开放式基金绩效评价研究2009随着中国证券市场的不断完善和发展，以证券投资基金为代表的机构投资者逐渐开始扮演越来越重要的角色，如何挑选评价众多的理财产品，是摆在投资者面前的十分重要的问题。尤其对于基金披露的公开信息，散户投资者如何充分的利用其为投资牟利，也是此前的研究中所缺乏的。同时，我国基金业比起国外才刚刚起步，基金评价方法更是寥寥无几而不成熟，此时提出一些适合国情的评价方法更是迫在眉睫。br　　本文采用理论和实证研究相结合的研究分析方法对我国目前87只股票型开放式基金进行以下的分析。br　　首先，介绍了证券投资基金的概念及其特点和证券投资基金的国内外的发展现状。br　　其次，对国内外基金绩效评价的方法进行比较分析。主要对证券投资基金绩效的评价方法做出综合的介绍和比较，最终在比较的基础上选择数据包络模型DEA作为我国证券投资基金绩效评价的实证模型。br　　第三，构建了基金绩效评价的DEA模型并进行实证分析。主要是结合我国证券投资基金的具体情况，构建DEA模型，并选择基金的各项指标，特别选出了重仓股集中度，进行实证分析，比较、检验模型的效果。通过对各个证券投资基金的实证研究，得出了证券投资基金的业绩大部分都与市场投资组合收益高度正相关，对于重仓股的选择和配比，实际上对基金业绩也有较大影响。这在我国证券市场投机气氛比较浓的情况下，起到了抵制投机，稳定证券市场的作用。br　　最后，在上述研究的基础上，得出我国证券投资基金的总体绩效以及其持续性与其他的实证结论进行比较、分析，提出提高我国证券投资基金绩效的具体方法以及保证我国证券投资基金健康发展的政策建议。8.学位论文曾艳我国开放式证券投资基金的业绩评价研究2009在中国证券投资基金业十年的发展过程中，在管理层的不断规范与扶持下，基金规模不断扩大，产品不断创新，基金法规逐步健全，保险资金、社保基金、企业年金等机构投资者以及个人投资者等市场各方迅速成长，中国基金业迅猛发展起来。对基金运作的业绩评价受到市场各方的普遍关注，而国内现有关于基金业绩评价的研究存在很多不足，滞后的理论研究与实务中对基金业绩合理评价的需求不相适应，因此迫切需要对基金业绩评价研究进行新的补充与发展。br　　证券投资基金业绩评价主要包括基金总体业绩评价、基金选股与择时能力评价、基金业绩持续性评价几方面的内容。现有研究大多是利用国外方法研究中国基金的总体业绩，关于基金选股与择时能力、业绩持续性的研究较少。本文采取从整体到部分的研究思路，对中国基金的总体业绩、选股与择时能力、业绩持续性等方面进行全面系统的研究。br　　在借助国内外相关研究成果的基础上，本文运用三大经典指标（特雷诺指数、夏普指数、詹森指数）、两个改进的风险调整方法（M2测度、估价比率）、DEA方法、T-M模型、H-M模型、横截面回归法，对我国2004年1月1日之前存在的18只开放式基金进行了实证分析。实证结果表明，总体上我国开放式基金的收益率低于市场基准组合的收益率，经风险调整后，开放式基金的业绩也次于市场基准组合，另外，我国的开放式基金没有表现出显著的选股能力和择时能力，同时，我国开放式基金也没有表现出显著的业绩持续性。9.期刊论文康卫星.赵承黎.戚莎莎我国开放式基金业绩评价研究——基于交叉效率单元与DEA方法的实证研究-经济师2007,(10)文章基于对国内外基金绩效评价最新研究成果的总结,结合因子分析法和运筹学中广泛运用的效率评价的系统分析方法--教据包络分析方法,构建了一套符合