财务如何进行财务控制

最近，理论界与企业界更加清楚地认识到：•我国企业要参与国际性的经济竞争，要进入世界500强的行列，最大的障碍既不在技术环节上，也不在营销环节上，而在理财上。因此必须尽快提高我国企业的理财观念与理财技术。•现代企业管理已逐步成为一个由人事管理、生产管理、技术管理、营销管理、财务管理等诸多子系统构成的庞大的管理网络系统。而财务管理既是这个系统中的一个独立的子系统，又具有贯穿企业整个经营过程的综合管理职能。因此，财务管理是企业管理的重头戏和主角，是企业管理的中心。第一篇财务管理基础•财务管理的概念、目标、内容等•财务管理环境•资金时间价值•风险及其报酬•财务分析第一章财务管理总论•财务管理概念•财务管理内容•财务管理作用•财务管理目标什么是财务管理？我们将学习到什么？一、财务管理的概念•管理：为了达到一确定的目标，而对人、财、物、信息等进行计划、组织、指导、协调、控制的一系列活动•财务：指企业在生产经营过程中与资金运动有关的事务•资金运动——资金筹集、资金运用、资金分配；（见下图）权益：实收资本资本公积盈余公积未分配利润负债：流动负债长期负债货币资金储备资金在产品资金成品资金营业收入补偿成本费用营业利润工资等支出固定资产对外投资收益对外投资营业外收支余额税税后利润利润总额股息红利提公益金提公积金弥补罚款投资筹资资金的分配折旧未分配利润货币资金储备资金在产品资金产品资金货币资金工资及其他费用固定资金对外投资弥补生产耗费投资者、债权人其他单位个人进行自我积累资金筹集资金投放资金分配几个相关的概念•资金循环资金周转资金运动•有关资金运动方面的业务而发生的各种活动，称为财务活动•由财务活动而形成的企业与其他经济组织和经济个体之间的关系，成为财务关系财务管理:•是对企业财务活动及其形成的财务关系进行管理•是财务机构和人员根据国家财务制度和企业财务目标；对企业资金运动所实施的计划、组织、指导、协调、控制，并有机地协调企业与其它经济组织和经济个体之间的财务关系二、财务管理内容财务管理内容筹资决策投资决策分配决策（股利决策）风险报酬平衡股票市价股东财富财务目标财务管理内容长期融资决策长期投资决策分配决策（股利决策）报酬风险平衡财务目标营运管理决策三、财务管理作用•“显示器”作用•“监控器”作用•“纽带”作用•“决策参谋”作用•“创造价值”作用四、财务管理目标•西方财务管理中关于财务管理目标的介绍•我国理论界关于财务管理目标的不同观点•讨论：我国目前企业财务管理目标应该是什么？西方财务管理中关于财务管理目标的介绍•“利润最大化”还是“股东财富最大化”？•以“利润最大化”作为财务管理目标的缺点•以“股东财富最大化”作为财务管理目标的优点“利润最大化”作为财务管理目标的缺点•概念含混不清：长期利润还是短期利润？税前利润还是税后的每股利润？集团的总利润还是子公司的利润？什么时候的利润？持续多久？•没有考虑资金的时间价值例如：方案A10年后获得$10000利润，方案B5年内每年获得$1500利润•没有考虑风险问题•忽略了权益资本的成本•难以协调投资者、经营者、生产者、国家之间的关系•导致企业对社会效益与宏观效益的排斥以“股东财富最大化”作为财务管理目标的优点•概念清晰（表现为股票的价格）•考虑了资金的时间价值、风险问题（股票价格取决于投资者对它的估价，即取决于投资者要求的收益率和预期的现金流）•完全站在所有者的立场上，考虑了股东所提供的资金的成本•兼顾了其它相关者（员工、管理者、债权人、国家）的利益•使整个社会经济资源最有效的利用。两个注意点•“股东财富最大化”与“利润最大化”并不矛盾•“股东财富最大化”作为企业财务管理的目标有两个前提假设：A证券市场是有效的B企业是公司制我国理论界关于财务管理目标的不同观点•（产值最大化）•利润最大化•每股盈余最大化•股东财富最大化•企业价值最大化•持续发展能力最大化•效率与公平思考与讨论•为什么要设置财务管理目标，它有什么实际意义？•结合我国实际情况，谈谈目前企业财务管理目标应该是什么？•有人说：“企业是资源转换器，不仅用到股东的资源，而且用到其他的社会资源”，“要想成为世界级企业，必须是优秀的企业公民——其效益、社会贡献都是最好的”。因此，财务管理的目标不应该仅仅是股东财富最大化。你有何看法？课外小知识“世界级企业”这一概念•起源于20世纪80年代初——描述企业的跨国经营活动；•20世纪80年代中期——代表国际认可的效率标准；•今天——其规模、效率、实际活动、社会贡献都是最好的；其几大特征：*有足够的规模*有数项核心专长*在任何条件下，均能保持持续一贯的优秀效益*能够制定和完成具有进攻性的目标，保持最大张力*是最有效的资源转换器*管理创新的典范*优秀公民附一：财务会计、管理会计、财务管理的区别•什么是会计？•会计的职能•财务会计和管理会计的比较•会计和财务管理的区别经济管理活动会计1、计账：以货币为主要计量单位，以凭证为依据，借助专门的技术方法2、算账：对一定主体的经济活动进行全面、综合、连续、系统的记录、计算、分析、检查3、编制报表：向有关方面提供（会计）信息具体的经济活动数据会计的职能通过搜集、整理和利用信息•反映和监督经济活动——基本职能•分析、预测、控制、促进经济活动——深层次职能凭证系统其它有关信息记账算帐账务系统财务报表管理报表报表系统（复式记账）会计信息系统图设置账户、复式计账交易或事项原始凭证原始凭证汇总表填置和审核会计凭证登记账薄编制财务会计报告会计资料分析应用成本计算财产清查会计核算工作程序：财务会计信息其他有关信息预测分析决策分析全面预算（责任会计）责任预算实际执行绩效报告差异分析业绩评价拟定改进措施修订未来计划（反馈）（反馈）控制日常经济活动财务会计和管理会计的比较•服务对象•核算对象•目的•核算方法的灵活度•面向未来？仅反映过去？第二章财务管理环境1.宏观环境•经济环境（经济周期，通货膨胀，技术发展）•法律环境分析•金融环境分析（利率的决定因素）2.微观环境•市场环境•采购环境•组织形式等•我的企业现在（或将）处于什么环境？•不同环境下，财务状况将是什么？财务需求是什么？•不同环境下，管理者应做怎样的准备？预测环境变化，适当调整财务政策宏观经济环境分析•萧条阶段：销量？利润？投资？资金？•高涨阶段：……？……？……？……？•通货膨胀：原材料价格？资金占用？利率？有价证券价格？筹资成本？提取的折旧？利润？税收？•技术发展：设备更新期？投资决策、筹资方式要注意微观市场环境分析竞争程度？生产者数量？消费者数量？商品的差异程度？•完全垄断市场能控制价格？经营风险？筹资方式？财务结构？•完全竞争市场（产品均一、买卖成员众多、资源自由流动、信息充分传播）价格？经营风险？•不完全竞争市场价格变动会引起对方注意？关键：闯出名牌、特色信用条件？研究开发？广告服务？采购、生产环境分析•稳定的采购环境•波动……………•预计价格上涨•…………下降•高技术型：资产结构？经营风险？财务风险？财务结构？•劳动密集型：？•生产周期长：？生产周期短：？法律环境分析•企业组织形式：独资；合伙；公司从开办企业的难易程度、风险、筹资、决策速度、决策质量、保密度等方面分析比较•公司税负：相关国家的税收政策应税所得的计算？税率？优惠条件？抵免条件？退税时间？折旧方法的选择利率的决定因素名义利率（k）=实际的无风险利率（k*）+通胀溢价（IRP）+违约风险溢价（DRP）+期限溢价（MP）风险溢价+变现能力溢价（LP）名义利率=无风险利率+风险溢价名义利率=实际利率+通胀溢价面临的问题•无风险利率如何求？•通胀溢价如何求？•风险溢价如何求？（见：风险报酬的计算）通胀溢价如何求？费雪效应名义利率=实际利率+通胀溢价1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）=1+实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率名义利率=实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率•通胀溢价=通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率费雪效应第三（1）章：资金的时间价值•什么是资金的时间价值？•如何弄清楚不同时间收到或付出的资金之间的数量关系？•复利的终值、现值•普通年金的终值、现值•即期年金的终值、现值•永续年金的现值•不规则现金流的现值、终值主要内容：复利的终值（futurevalue）、现值（presentvalue）•整年计息n年后复利终值FVn=PV·FVIFi,nn年后复利现值PV=FVn·PVIFi,n•非整年计息若是按半年、季度、月度复利计息（即一年复利m次），则：n年后终值（相当于mn期后终值)FVn=PV·FVIFi/m,mn思考题•500美元以8%的年复利投资，到7年末能得多少？•7年后需得10万美元，8%年复利，现需存入多少？•用100美元投资，在10年后为179.10美元，投资的年收益率为多少？•300美元以9%的复利投资，投资多少年后，才能变为774美元？•小王2000年3月31日在中国工商银行存入4万元人民币，定期半年，年利率2.16%，当2001年4月2日取这笔款准备买国库券时，他将从中得到多少资金？（利息税率20%）年金的终值、现值•普通年金的终值、现值普通年金的终值FVn=A·FVIFAi,n普通年金的现值PV=A·PVIFAi,n•即期年金率现值、终值相同普通年金的现值（1+i）相同普通年金的终值（1+i）•永续年金的现值PV=A/i不规则现金流的现值（终值）•不规则程度相当高，只能逐项复利贴现、再累加。•不规则程度不高，可做技术处理。思考与讨论•1、在利率为多少时，才能保证现金存入的500美元，5年后获得805美元？•2、现向银行存入5000美元，在利率为多少时，才能保证在以后7年中每年得到750美元？（试错插值法）利率的比较•已知年利率，但有的按年计息，有的按季、月计息例如：A方案：报价利率为8%，按年复利B方案：报价利率为7.85%，按季复利•有的告诉月利率，按月复利计息有的告诉季利率，按季复利计息有的告诉年利率，按年复利计息转化为收益率1)1(mmiAPY第三（2）章风险及风险报酬•风险的概念•单项投资的风险报酬的计算（风险报酬模型）•证券投资组合的“分散化”原理•单项证券资产的市场风险•资产组合的市场风险及风险报酬•CAPM模型•再次回顾利率的构成主要内容：三个不同的决策例子：一、A公司将100万美元投资于利率为8%的国库券二、A公司将100万美元投资于某玻璃制造公司的股票，已知：经济报酬率概率繁荣14%50%一般12%30%衰退10%20%三、A公司将100万美元投资于煤炭开发公司的股票，若该开发公司能顺利找到煤矿，则A公司可获100%报酬若该开发公司不能顺利找到煤矿，A公司的报酬则为-100%但能否找到煤矿并不知道（按照风险的程度）将企业财务决策分为三种类型1、确定型决策2、风险型决策3、不确定型决策}风险型决策风险：不能达到期望收益的可能性•期望收益（率）•风险大小与什么有关？与变动幅度有关与变动频率有关•结果更接近期望值•低于期望值收益的可能性就小•风险就小风险的度量•标准差•标准离差率niiiPkK12)(Kv风险报酬的一种计算方法•风险报酬=b*v（b称为风险报酬系数）确定b大小的4种方法•投资报酬=无风险报酬+b*v•重要启示：风险报酬与风险成正比两个说明•下面是从另一个角度出发，度量并计算风险报酬•下面以证券投资进行讲解说明，其讨论也适应于项目投资证券组合的“分散化”原理•证券组合•风险分散(W、M股票)•所有风险都能分散掉吗？•非系统性风险、可分散发现、公司特别风险•系统性风险、不可分散风险、市场风险•两种股票之间的相关性单个证券的市场风险度量——系数无风险报酬利率望报酬率整个市场证券组合的期无风险报酬率种证券的期望报酬率第报酬率险整个证券市场组合的风）种证券的风险（报酬率第种证券的第jjjj)(•系数理论求法•系数实际求法1.上市公司；2.非上市公司；3.投资项目；（市场、会计）证券组合的风险报酬•单个证券的系数•证券组合p的系数系数•证券组合的风