财务管理学 报表分析

财务报表分析第三章财务报表分析第一节报表分析概述第二节财务比率分析第三节财务分析体系第一节财务报表分析概述•财务分析的含义与目的•财务分析的最基本功能:是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息。财务报表•财务报表的类型•财务报表的结构•财务报表的功能•财务报表的作用企业财务报表之一：资产负债表•功能–提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构•关系•作用–有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策资产所有者权益负债资产负债表的结构资产负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程无形资产和其他资产实收资本／股本未分配利润资产总计负债和所有者权益总计资产负债表反映的财务管理内容资产财务管理（投资）负债及所有者权益财务管理（融资）现金现金管理短期借款银行信用交易性金融资产证券评价应付帐款商业信用应收帐款应收帐款管理长期负债负债融资（资本结构）长期投资证券评价实收资本／股本权益融资（资本结构）固定资产投资管理未分配利润股利分配（留存收益）企业财务报表之二：损益表（利润表）•功能：提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量•关系•作用：有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略当期损益当期确认的成本及费用当期确认的收入及收益净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费用--财务费用-销售成本=销售收入--销售税金销售费用-=税后净利润的计算项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润损益表反映的财务管理内容项目财务管理销售收入销售规模及市场风险减：变动成本固定成本（付现部分）经营杠杆固定成本（非付现部分）息税前利润经营风险减：费用化利息财务杠杆税前利润投资收益资本运营减：所得税税务规划税后利润股东收益和风险企业财务报表之三：现金流量表•功能–提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息•关系•作用–有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量现金持有量的变化现金流出现金流入现金流量表结构项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表反映的财务管理内容项目财务管理一、经营现金净流量1．经营活动产生的现金流量营业现金及其盈余产生能力：可用于支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资二、投资现金净流量2．投资活动产生的现金流量投资于实物资产、权益性及债权性虚拟资产和这类投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要内外源融资三、筹资现金净流量3．筹资活动产生的现金流量外源融资能力：吸收投资、发行股票，分配利润、支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。四、汇率对现金的影响五、现金净增加额财务报表之间的勾稽关系所有者权益：未分配利润资产负债表利润分配表利润表期末未分配利润净利润净利润可供分配的利润现金流量表报表及帐户信息财务报表分析目的——经理•计划–关心公司目前的财务状况及评价可能存在的机会•控制–关心公司各种资产的投资回报和资产管理的效率•筹资–必须适应外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面财务报表分析目的——外部使用者•供应商--关心公司资产的流动性•债权人--关心公司的长期现金流转能力•投资人--关心公司的盈利能力和长期健康发展的能力报表分析目的——一般目的•评价过去•衡量现在•预测未来报表分析目的——具体目的•流动性•盈利性•财务风险•专题分析二、财务分析的主要依据•财务报表（含财务报表附注）•审计报告•表外信息会计报表附注•为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所做的解释。•一般地讲，会计报表附注至少应当包括下列内容：•不符合会计假设的说明；•重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响；•或有事项和资产负债表日后事项的说明；•关联方关系及其交易的说明；•重要资产转让及其出售说明；•企业合并、分立的说明；•重大投资、融资活动；•会计报表中重要项目的说明有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。审计报告•审计与审计类型•审计报告与审计意见•审计报告（意见）类型审计及其种类•审计是指为了查明有关经济活动和经济现象的认定与所制定标准之间的一致程度，而客观地收集和评估证据，并将结果传递给有利害关系的使用者的系统过程。•按审计活动执行主体的性质分类，审计可分为政府审计、独立审计（社会审计、民间审计、注册会计师审计）和内部审计三种审计特点•审计本质具有两方面涵义：•其一是指审计是一种经济监督活动，经济监督是审计的基本职能；•其二是指审计具有独立性，独立性是审计监督的最本质的特征，是审计的灵魂。审计报告与审计意见•审计报告：注册会计师对被审计单位年度会计报表发表审计意见的书面文件。•注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关问题的处理情况，形成不同的审计意见，出具四种基本类型审计意见的审计报告。•（1）无保留意见的审计报告•（2）保留意见的审计报告•（3）否定意见的审计报告•（4）无法（拒绝）表示意见的审计报告无保留意见的审计报告•无保留意见：被审计单位采用的会计处理方法遵循了会计准则及有关规定；会计报表反映的内容符合被审计单位的实际情况；会计报表内容完整，表述清楚，无重要遗漏；报表项目的分类和编制方法符合规定要求，因而对被审计单位的会计报表无保留地表示满意。无保留意见意味着注册会计师认为会计报表的反映是合法、公允和一贯的，能满足非特定多数利害关系人的共同需要。保留意见的审计报告•保留意见：被审计单位会计报表的反映就其整体而言是恰当的，但还存在着下述情况之：个别重要财务会计事项的处理或个别重要会计报表项目的编制不符合《企业会计准则》和国家其他有关财务会计法规的规定，而且被审计单位拒绝进行调整；因审讨范围受到局部限制，无法按照独立审计准则的要求取得应有的审计证据：个别会计处理方法的选用不符合一贯性原则。否定意见的审计报告•否定意见：会计报表不能合法、公允、一贯地反映被审计单位财务状况、经营成果和现金流动情况。注册会计师经过审计后，认为被审计单位的会计报表存在下述情况）。时，应当出具否定意见的审计报告：会计处理方法的选用严重违反《企业会计准则》和国家其他有关财务会计法规的规定，被审计单位拒绝进行调整；会计报表严重歪曲了被审计单位的财务状况，经营成果和现金流动情况，而且被审计单位拒绝进行调整。无法（拒绝）表示意见的审计报告•无法表示意见是指注册会计师说明其对被审计单位会计报表的合法性、公允性和一贯性无法发表意见。注册会计师在审计过程中，由于审计范围受到委托人、被审计单位或客观环境的严重限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审计证据，以至无法确定会计报表的合法性与公允性。三、财务报表分析的方法•（一）比率分析•（二）比较分析法•（三）因素分析法比率分析法财务比率分析框架企业经营/财务状况评价与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/劣势分析比较分析•概念•“可比性”•比较的标准（标杆）种类•比较指标比较标准历史标准——揭示变化趋势*趋势分析（多年度比较变化趋势）行业标准——反映竞争地位预算标准——反映完成预算的程度理论标准（公认标准）……比较分析的指标•总量指标—反映规模•财务比率—体现会计要素的相互关系和内在联系，反映特征、属性或能力•结构百分比—特殊形式的财务比率，反映内部结构，反映特征、属性或能力因素分析法•分析综合指标的影响因素，及其对综合指标的影响•常用的方法：连环替代法差额分析法计算步骤•(1)确定对比的基数(过去、计划、标准)•F0=a0Xb0Xc0（2）替代a因素：a1Xb0Xc0（2）-（1）A因素变动对F的影响（3）替代b因素：a1Xb1Xc0（3）-（2）B因素变动对F的影响（4）替代c因素：a1Xb1Xc1（4）-（3）C因素变动对F的影响三因素的共同影响：F1-F0因素分析法——连环替代产量单耗单价材料成本差额计划100101010000（1）1101010110001000（2）1109109900-1100实际11091110890990890890连环替代法的应用•设F=aXbXc•基数(过去、计划、标准)F0=a0Xb0Xc0•实际数：F1=a1Xb1Xc1•实际与基数的差异：F1-F0*注意问题：替代顺序先数量指标，后质量指标；先实物指标，后价值指标；先简单指标，后复杂指标；先基础指标，后派生指标。因素分析法——差额分析•产量的影响：10*10*10=1000•单耗的影响：110*（-1）*10=-1100•单价的影响：110*9*1=990•各因素影响之和：•890因素分析法——差量分析法•连环替代的简化应用：•a因素的影响：（a1-a0）×b0×c0•b因素的影响：a1×（b1-b0）×c0•c因素的影响：a1×b1×（c1-c0）•——只适用于各因素相乘关系四、财务分析的局限性•报表本身的局限性：披露不能充分、会计估计误差、会计政策选择•可靠性问题•可比性问题第二节财务比率分析•短期偿债能力比率•长期偿债能力比率•资产管理比率•获利能力比率短期偿债能力分析•短期偿债能力是指偿付一年内到期债务（流动负债）的能力。•短期偿债能力的衡量方法：•1、比较可供偿债的资产与债务存量；•2、比较经营活动现金流量与偿债所需现金短期偿债能力分析（1）净营运资本=流动资产-流动负债（2）流动比率=流动资产÷流动负债（3）速动比率=速动资产÷流动负债（4）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债（5）经营活动净现金比率=经营活动净现金流量÷流动负债注意：从偿债能力角度，解读上述指标之间的递进关系和层次。净营运资本分析流动资产长期资产流动负债长期负债所有者权益长期资本营运资本净营运资本为正数净营运资本分析流动资产长期资产流动负债长期负债所有者权益长期资本净营运资本为负数净营运资本•是垫支在流动资产上的长期资金•长期资金包括长期负债和所有者权益•净营运资本是流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”•净营运资本数额越大，企业财务状况越稳定流动比率与营运资金的比较流动比率营运资金计算依据相同相同指标性质相对值绝对值合理性合理不宜比较流动比率是否存在标准值？•流动比率因行业而异。不存在统一的标准比率。•流动资产的质量和流动负债的质量，比流动比率的数值更重要。流动比率数据平均纺织食品制造商业美国1.42.51.111.8英国1.21.81.31.11.4欧盟1.31.81.51.51.0日本1.21.81.41.21.2案例分析•湖北蓝田股份有限公司（股票简称：蓝田股份）（股票代码：600709）•该公司是以农业为主的综合性经营企业，包括农副水产品种植、加工、销售；制药及卫生保健；房地产等。19971998199920002.111.681.070.77流动比率趋势分析问：偿债能力发生了什么变化？分析•项目情况1情况2•流动资产200000150000•流动负债10000050000•营运资金100000100000•流动比率23•1-2发生了什么？是否意味着企业的偿债能力增强了？流动比率操纵•临近期末，催收账款；•提前回收暂时性垫款，下期再垫出；•推迟进货，将存货降至正常水平以下。•用