15宏观经济政策分析

第十五章宏观经济政策分析南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲22019/9/24第十五章宏观经济政策分析上一章分析了IS和LM曲线。由于在短期内，国民收入波动的主要原因来自需求方面，所以，IS-LM模型是西方宏观经济政策分析的理论基础。因此，本章在上一章基础上，阐述西方宏观经济政策的作用和效果进行理论分析。注意：宏观经济政策存在以行政手段为主的计划政策和以市场机制为主的市场调控政策，现实中二者很难区分，本课程是以市场调控为主的政策。问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了充分就业的均衡？南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲32019/9/24切入点：ISLMYereYrYeADYY0Y0两个市场同时均衡并不意味着达到了充分就业的均衡。需要政策干预C+I充分就业：是指包括劳动在内的一切生产要素都以愿意接受的价格参与生产活动的状态。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲42019/9/24均衡收入Ye-非充分就业?财政政策与货币政策调节-实现充分就业财政政策目的是-调节总需求扩张性财政政策G、T或t、RIS曲线右移紧缩性财政政策G、T或t、RIS曲线左移货币政策目的是-调节总需求扩张性的货币政策：MrI紧缩性的货币政策：MrI南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲52019/9/24宏观经济政策分析15.1财政政策和货币政策的影响15.2财政政策效果15.3货币政策效果15.4两种政策的混合使用南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲62019/9/24回顾y凯恩斯区域LM曲线r1r2yIS曲线r%r%南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲72019/9/2415.1财政政策和货币政策的影响15.1.1财政政策15.1.2货币政策15.1.3财政和货币政策的影响南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲82019/9/2415.1.1财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收：税率和税率结构（津贴）变动支出：购买支出和转移支付扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲92019/9/2415.1.2货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给来调节总需求的政策。扩张的货币政策：增加货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲102019/9/2415.1.3财政和货币政策的影响政策种类rCIY减少税收上升增加减少增加增加支出上升增加减少增加投资津贴上升增加增加增加货币增加下降增加增加增加南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲112019/9/2415.2财政政策效果1.萧条时的感性认识（扩张性财政政策）（1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。（3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。（4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲122019/9/2415.2.1财政政策效果财政政策乘数：货币供给量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数。LM财政政策效果y1y2y3yE1由于存在挤出效应，财政政策乘数要政府支出乘数。IS1IS2r%E2财政政策效果：变动政府收支，使IS变动，对国民收入变动产生的影响。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲132019/9/24政府部门加入后以定量税为例。如果利率r不变，政府支出乘数＝1/（1-β）。在横轴上，截距增加了△g/（1-β）。如果利率r变，为财政政策乘数。实际上的财政政策效果小于政府支出乘数的作用。β假定政府购买性支出增加了△g｡LM财政政策的挤出效应y1y2y3yIS1IS2r%△g/（1-β）-d△r/(1-β)△r挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象｡15.2.2挤出效应LM不变，右移IS，均衡点利率上升、国民收入增加不多｡扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱，挤出私人投资。挤出效应的大小挤出效应越小，财政政策效果越大。因素利率挤出效应机制b＋＋影响到乘数。乘数越大，利率提高多，投资减少导致民间投资少。k＋＋货币需求对产出的敏感程度。交易需求多，投机需求少，利率大。h－－货币需求对利率的敏感程度。越小越敏感，利率变动越大。d＋投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资。ydbdear1ββ15.2.3财政政策效果大小（1）LM不变，IS形状变LMEy0y1y3yy0y2y3yE1EE2IS1IS2IS3IS4LMr%r%y1y2•IS陡峭，财政政策效果大。利率变化大，IS移动时收入变化大。•IS平坦，财政政策效果小。利率变化小，IS移动时收入变化小。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲172019/9/24LM扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应y0y2y1y3y画在一个图上IS2IS1IS3IS4r%（2）IS不变，LM形状变hmhkyr：LMLM曲线三个区域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就业。斜率大，h小，货币需求变动导致r变动大，收入变化就越小。r%LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲192019/9/24LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。15.2.4凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策IS1IS2LM1LM2yr0政府增加支出和减少税收的政策非常有效。私人部门资金充足，扩张性财政政策不会使利率上升，不产生挤出效应。r%y1y2南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲202019/9/24凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。凯恩斯主义的极端情况凯恩斯极端的财政政策情况IS1IS2LM1LM2r0IS垂直：投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。货币政策无效。LM水平时，利率降到极低，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有作用。r%yy1y2南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲212019/9/24IS垂直时货币政策完全失效ISLM1LM2y0r0r115.2.5IS垂直时货币政策完全失效r%yIS垂直时，货币政策无效实际上，IS垂直意味着利率和投资没有关系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧条时期往往是这样的。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲222019/9/2415.3.1货币政策效果15.3货币政策效果货币政策，如果能够使得利率变化较多，并且利率变化导致的投资较大变化时，货币政策效果就强。货币政策效果y1y2yLM1LM2IS变动货币供给量对于总需求的影响。r%kmkhry南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲232019/9/24货币政策效果的简化图示货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3△m/kh△r/k△r南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲242019/9/24LM形状不变15.3.2货币政策效果的大小货币政策效果因IS的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。IS平坦，收入变化大，为y1-y3。IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。y2-y1y3-y1r%货币供给增加LM平坦，货币政策效果小。LM陡峭，货币政策效果大。IS形状不变时的货币政策效果货币政策效果因LM的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4LM平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。y2-y1y4-y3r%15.3.3古典主义的极端情况水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。古典主义极端下的货币政策十分有效ISLM1LM2yr0货币政策十分有效IS水平，斜率为0，投资对利率很敏感；货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。收入增加所需货币正好等于新增货币供给。利率维持在较高水平。y1y2r%南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲272019/9/24古典主义极端下的财政政策完全无效IS2IS1LM1LM2yr2r1r0财政政策完全无效增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。y1r%•IS水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化•利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲282019/9/24古典主义的观点古典主义极端IS2IS1LM1LM2r2r1r0yy1y2LM垂直，货币投机需求的利率系数h＝0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。r%古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。15.3.4.货币政策的局限性（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷,尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲302019/9/2415.4两种政策的混合使用15.4.1.两种政策混合使用的效果初始点E0，收入低为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。财政政策和货币政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1实行扩张性货币政策，LM右移。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲312019/9/24IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。15.4.2.稳定利率的同时，增加收入如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。财政政策和货币政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲322019/9/2415.4.4IS、LM斜率对政策的影响LM斜率越小，财政政策效果越明显；LM斜率越大，财政越不明显。IS斜率越小，财政政策效果越不明显；IS斜率越大，财政政策效果越明显。IS、LM斜率对财政政策的影响IS、LM斜率对货币政策的影响IS斜率越小，货币政策效果越明显；IS斜率越大，货币政策效果越不明显。LM斜率越小，货币政策效果越不明显；LM斜率越大，货币政策效果越明显。南京理工大学经济管理学院徐生钰金贸系汪菲332019/9/24IS、LM斜率对政策的影响综合财政政策（IS移动）货币政策（LM移动）政策效果