第八章利润管理

第八章利润管理第一节企业利润的构成第二节企业利润的分配第三节股利理论与政策第一节企业利润的构成一、企业利润表二、营业利润三、利润总额四、净利润一、企业利润表要点1、企业利润表格式利润表会企02编制单位：年单位：元项目行次本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金销售费用管理费用财务费用（收益以“－”号填列）资产减值损失加：公允价值变动净收益（净损失以“－”号填列）投资净收益（净损失以“－”号填列）二、营业利润（亏损以“－”号填列）续表项目行次本年金额上年金额二、营业利润（亏损以“－”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失（净收益以“—”号填列）三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）减：所得税四、净利润（净亏损以“－”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益要点2、企业利润构成内容营业利润、利润总额、净利润二、营业利润要点1、营业利润概念营业利润指企业一定期间从事生产经营活动所获得的利润。要点2、营业利润的构成营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益(减损失）＋投资收益（减损失）三、利润总额要点1、利润总额概念是指企业一定期间内所实现的全部利润（税前利润）。要点2、利润总额构成【利润总额构成】利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出【营业外收支概念】营业外收入或支出是指企业发生的与日常活动无直接关系的各项利得或损失。【营业外收支构成内容】固定资产处置利得或损失、无形资产出售利得或损失、非货币性资产交换利得或损失债务重组利得或损失、政府补助、盘盈利得、捐赠利得公益性捐赠支出、非常损失、盘亏损失等。四、净利润要点1、净利润概念是指利润总额减去所得税后的剩余部分，又称税后利润。要点2、净利润构成【净利润构成】净利润=利润总额－所得税费用所得税费用=应纳税所得额×所得税率【应纳税所得额概念】应纳税所得额是指企业每一纳税年度的收入总额，减除不征税收入、免税收入、各项扣除以及允许弥补的以前年度亏损后的余额。第二节企业利润的分配一、企业税后利润分配顺序二、股利支付方式三、股利的发放程序一、企业税后利润分配顺序要点1、公司税后利润分配意义利润分配关系到企业与企业所有者之间的利益关系，也关系到企业的筹资、投资以及今后的发展。要点2、公司的税后利润分配顺序第一步，弥补公司以前年度亏损。第二步，提取法定公积金；按照当年税后利润扣除弥补公司以前年度亏损后的10%提取，法定公积金累计额达到公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。第三步，提取任意公积金。第四步，支付股利。二、股利支付方式要点1、股利概述【股利概念】P226是指公司依照法律或章程的规定，按期以一定的数额和方式分配给股东的利润。【股利分配原则】无利不分即公司当年无盈利时原则上不得分配股利。【股利支付的四种方式】现金股利、股票股利、财产股利、负债股利我国股份公司的股利支付方式主要是现金股利、股票股利或者两者结合。要点2、现金股利【现金股利概念】是以现金支付的股利。我国上市公司股利分配方案中的“派”就是指支付现金股利，又称派股息。【支付现金股利的影响】支付现金股利会减少公司股东权益的账面价值。支付现金股利增加了公司现金流出量，加大了公司支付现金的压力，现金股利的发放会对股票价格产生直接的影响，在股票除息日之后，一般来说股票价格会下跌（每股价格=除息日前收盘价-每股现金股利）。要点3、股票股利【股票股利概念】是以企业的普通股票支付的股利。我国上市公司股利分配方案中的“送”就是指支付股票股利，又称送红股。【支付股票股利的影响】对公司而言，公司发放股票股利，既不涉及公司的资产也不涉及负债，因此，公司支付股票股利后，公司的资产总额和负债总额不变，所有者权益金额不变；支付股票股利后，会使公司流通在外的普通股数量增加，会引起所有者权益项目内部结构发生改变，因为股票股利的支付是将盈余公积、资本公积金和可供分配利润转成股本，公司必须将资产负债表中保留盈余科目的部分余额转到普通股股本科目上，即发放股票股利后股本和资本公积增加，未分配利润减少。支付股票股利后，每股收益会按股利的支付比例相应地下降，股票价格也会按股利的支付比例相应地下降。发放股票股利后股票的理论市场价格计算公式为：股利分配率除权前股票的市场价格除权后股票的市场价格1【股票股利的意义】对股东而言，其意义在于：一是股票股利可以间接地增加股东财富。公司发放股票股利，每股股票市价下跌的幅度与股数的增加并不成比例，如果股价的下跌幅度较小，就可以使股东获得股票价值相对上升的好处，如发放少量（2%～3%）股票股利一般不会引起股价的立即变化（下跌）。另外，如果股票股利传递给股东的是公司发展的积极信息，股价还可能会稳定或者有所上升，就可使股东获得更多的资本利得。二是会使得股东获得节税收益；在股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售，由于资本利得和现金股利所需要缴纳的所得税存在差别；三是有可能增加股东的现金股利。如果公司在发放股票股利后，还能发放现金股利，且能够维持每股现金股利不变，则股东会因为所持股数的增加而能得到更多的现金股利。对于公司而言，发放股票股利的意义在于：一是支付股利而无需支付现金，使公司留存大量现金，便于进行再投资。二是发放股票股利可以降低每股价格，从而吸引更多的投资者。三是发放股票股利会使得投资者认为公司有良好的发展前景，起到稳定股票价格的作用。但是，发放股票股利的费用较高，增加了公司的负担，在某些情况下，股票股利可能向投资者传递的是资金周转不灵的信息，降低投资者对公司的信心，从而加剧股票的下跌。三、股利的发放程序要点1、股利发放程序【股利支付程序的含义】是指股份公司向股东支付股利的步骤。【股利支付程序中的重要日期】股利宣告日、股权登记日、除息日、股利发放日。要点2、股利宣告日股利宣告日就是公司董事会将股利分配方案正式予以公告的日期。股利宣告日一般是股东大会决议通过分配预案的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股权登记日、出息除权日和股利支付日。要点3、股权登记日股权登记日就是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，在这一天之后登记在册的股东则无权领取本次分配的股利。借助计算机交易系统，一般在股权登记日营业结束的当天即可打印出股东名册要点4、除息除权日除息除权日是指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息除权日之前，股利权从属于股票，即持有股票者享有领取本次股利的权利，从除息除权日当天开始，领取股利权与股票相分离。除息除权日包括除息日和除权日。除去现金股利的日期称为除息日，除去股票股利的日期称为除权日。由于股票的过户是“T+0”，即除息除权日是股权登记日的次日（指工作日）。要点5、股利发放日是指将股利正式支付给股东的日期。公司从这一天起的几天内会签发每一股东应得股利数额的支票寄给股东。我国上市公司支付给股东的股利可以通过结算系统将股利直接打入股东资金账户。【例8-1】某股份公司2008年实现净利润27500万元，以前年度无亏损。该公司先提取10%的法定公积金2750万元，提取8%的任意公积金2200万元后，公司董事会2009年5月15日宣布，以公司现有总股本26550万股为基数，向全体股东实施10送6转增4派2的分红方案，即送红股15930万元，派现金5310万元；另将公司资本公积金10620万元转增股本10620万股。公告称，截止2009年5月22日下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限公司深圳分公司登记在册的本公司股东为这次分红派息及资本公积金转增股本对象。2009年5月25日为除息除权日。本次红股和转增股于2009年5月25日直接计入股东的证券账户。现金股息于2009年5月25日通过股东托管券商直接划入其资金账户。2009年5月22日即股权登记日公司股票的收盘价为28.2元，2009年5月25日即除息除权日的收盘价为14.7元，要求：确定该次股利分配后的股本、资本公积金变动额、盈余公积金变动额、未分配利润额变动额、股利分配的各个重要日期、除息除权日的理论价格、除息除权日股票的涨幅（5月23、24分别为周六、周日）22655-15930-4950-275001310495022002750106205310010620159302655010620410265501593061026550支付股利万元送股提取盈余公积金万元净利润万元未分配利润增加数额万元盈余公积金增加数额万元资本公积金减少数额万元的总股本则本次送股转增股票后万股万股现有股票总数转增的股票数量万股万股现有股票总数本次送股数量股利宣告日：2009年5月15日股权登记日：2009年5月22日除息除权日：2009年5月25日股利支付日：2009年5月25日%5%1001414-7.144.06.01102-2.2800.14理论价格理论价格收盘价幅除息除权日股票价格涨）（每股送股及转增的股数每股股息除息除权日前的收盘价元格除息除权日股票理论价第三节股利理论与政策一、股利理论二、股利政策三、股票分割与股票回购一、股利理论要点1、股利理论概述【利润分配要解决的问题】一是公司应该支付多少股利，如何确定现金股利与留存收益之间的比例；二是公司发放股利是否会影响公司价值；三是如何满足股东对待股利的要求；【股利理论概念】是指研究股利分配与公司价值、股票价格之间关系，探讨公司应当如何制定股利政策的基本理论。【股利理论的类别】股利无关论、股利相关论要点2、股利无关论【股利无关论——MM理论的创立者】美国经济学家Modigliani(莫迪格莱尼)和Miller（米勒）于1958年提出。【股利无关论的基本内容】认为在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响股票的价格或公司的价值，认为公司价值是由公司投资决策所确定的获利能力和风险所组成，而不是由公司盈余的分配方式即股利分配政策所决定。【对无关论的评价】MM理论即股利政策无关论是以多种假设为前提，而在现实中，这些假设并不存在，因此，股利政策无关论的结论在现实条件下并不一定有效。要点3、股利相关理论概述【股利相关理论的观点结论】认为公司的股利分配对公司股票价格会产生影响，进而会影响公司的市场价值。【股利政策相关论的代表理论】“在手之鸟”理论、税差理论、代理理论等。要点4、“在手之鸟”理论【“在手之鸟”理论的观点结论】认为公司的股利分配对公司股票价格会产生影响，进而会影响公司的市场价值。【结论的论证】股票投资收益包括股利收入和资本利得两部分，股利相对于资本利得而言是一种稳定的收入，如果不分股利或少分股利，相当于投资者将利润留在公司，由公司再投资获利，从而使得公司股价升高，股东由此获得资本利得，但是，资本利得这种投资收益具有较大的不确定性，由于投资者有着“双鸟在林，不如一鸟在手”的心态，因此，投资者偏好股利收入而非资本利得。投资者更喜欢公司分配股利，而不是将利润留在公司，这样，当公司维持较高的股利支付率政策时，投资者由于风险较小要求的收益率就更低，企业的平均资本成本就降低，公司价值增加，股票价格就会上涨；如果公司采用低股利支付率即支付的股利减少，则股东风险增大，要求的收益率会增加，导致企业平均资本成本提高，企业价值下降，则公司股票价格就会下跌。由此证明公司的股利政策会影响公司股票价值和股票价格，股利政策与公司价值、股票价格是相关联的。【“在手之鸟”论的创立者】美国财务学家迈伦·戈登和约翰·林特勒要点4、税差理论【“税”与“差”的含义】“税”是指所得税，“差”是指投资者获得股利收入承担的所得税与投资者获得资本利得的所得税存在差别。【税差理论的观点结论】认为公司的股利分配对公司股票价格会产生影响，进而会影响公司的市场价值。【结论的论证】由于股东获得股利收入要缴纳高额的所得税，并且是