基础理财规划课程

基础理财规划课程投资规划(一)讲师:林志煌课程大纲一.投资学概论二.货币时间价值一.投资学概论投资导论金融市场与有价证券证券市场及交易方法投资导论投资(Investment):1.购买证券、黄金、不动产、艺术品等物品2.花钱接受教育，希望将来赚大钱或获得高级职位。广义而言，购买有形无形的资产，企图于未来获取某种好处，即为投资。投资导论证券投资:即是买卖证券，以期未来能够获得较大的投资报酬并使投资风险降低。报酬(Return):乃是证券买卖差价加上债息或股息后之金额。风险(Risk):乃是损失、损伤、不利或毁损之可能性，即亏损之机会。投资三要素时间:常以期数表示，一期可能为一日、周、月、季、半年、年等。报酬:受投资额大小影响，常以报酬占原来投资额之百分数表示，称为投资报酬率，不过报酬率为随机变量，无法事先得知，只能就此随机变量估计其机率分配，求出期望报酬率。风险:投资时希望风险越小越好，但通常风险越大则期望报酬也越高。投资理论之演进基本分析(1934年):格拉汉和罗德出版证券分析一书。技术分析(1948年):爱德华及梅冀出版股票趋势技术分析。投资组合(1952年):马可维兹发表一篇论文，探讨同时投资于多种证券的好处。MM理论(1958年):由米勒及莫迪瑞安尼提出，在市场的套利机制下，任何公司的市场价值与其资本结构无关。有效市场假说(1965年):法玛提出如果市场分析家能迅速消化讯息，则任何证券分析都无法获得异常收益。投資、投機、及賭博投資:通常會就很多情報加以分析研究，以估計所要投資證券之各種風險及期望報酬率。投機:在缺乏適當情報下，所做證券買賣之決定。賭博:通常是在無情報或只有一點點情報下所做證券買賣之決策。投资、投机、及赌博目的不同持有期间长短所用情报多寡投资分析方法之不同风险大小之不同金融市场与有价证券股票市场:提供股票买卖的市场，股票没有到期日，也没有按期支付固定利息的承诺契约，股票持有者即为公司的股东。股东除享有股息的请求权外，也享有对公司资产的请求权。债券市场:提供各种债务工具买卖的市场，最常见的债务工具为发行单位承诺在约定期间，按期支付给工具持有者固定的利息，并于到期日支付最后款项。金融市场与有价证券证券:表彰具有所有权或债权等私权之证明文件。举凡股票、公司债、公债、国库券、各种票据、新股认购权利书。我国证交法第六条规定:我国证券之定义，仅指政府债券、公司股票、公司债、新股认购权利证书及股票之价款缴纳凭证等。金融市场与有价证券资本市场:长期信用工具发行及交易市场---股票市场、债券市场货币市场:短期信用工具发行及交易市场---国库券、商业本票、银行承兑汇票发行市场(初级市场):证券发行之市场流通市场(次级市场):证券买卖之市场流通市场证券交易所店头市场(OTC)兴柜市场证券市场及交易方法股票的交易单位:1000股、100股证券买卖委托种类:市价、限价涨跌幅度限制:7%、10%、无限制除息及除权交易证券市场及交易流程二.货币时间价值投资组合报酬货币时间价值的问题练习通货膨胀净投资报酬率时间线本金、利息、利率单利、复利现值、未来值、贴现年金（期初年金、期末年金）资组合报酬货币时间价值的问题练习通货膨胀净投资报酬率学习目标奠定整合式金融理财服务的基础了解货币时间价值的概念学习使用工具,成为理财专家时间线的重要性透过时间线就可以很清楚了解货币时间价值的关系时间线0123…….n本金、利息、利率本金:原始投入的金额利息:使用本金的代价利率:利息占本金的百分比举例说明1年0100本金100利息本利和年利率71077/100＝0.07＝7%注：一般而言,利率未注明是年、月、日的话,都以年利率来认定单利:每期之利息均只以原始本金计算,并不把前一期利息滚入本金计算单利举例年利率（单利）＝7％0123100100100100本金（原始）利息-1年-2年77777-3年7本利和107114121复利复利:每期之利息是以前一期的本利和计算举例年利率（复利）＝7％0123100100本金（原始）利息77.49第二年本利和（第三年本金）107114.49第三年本利和8.01122.50第二年利息第三年利息107114.49第一年本利和（第二年本金）举例年利率（复利）＝7％0123100×1.07各年之本利和（100×1.07）×1.07（100×1.07×1.07）×1.07100×1.072100×1.073＝＝练习A以本金＄100,年利率7％来计算练习一:单利计算,10年后本利和本金＋利息×期间＝100＋7×10＝100＋70＝170练习二:复利计算,10年后本利和＝100×1.07×1.07×…….×1.07＝100×1.0710＝100×1.967＝196.7练习A以本金＄100,年利率7％来计算10期本金×练习A以本金＄100,年利率7％来计算练习三:单利计算,20年后本利和本金＋利息×期间＝100＋7×20＝100＋140＝240练习四:复利计算,20年后本利和＝100×1.07×1.07×…….×1.07＝100×1.0720＝100×3.870＝387练习A以本金＄100,年利率7％来计算20期本金×复利本利和≧单利本利和一般而言,利率若未注明单复利,均以复利认定公式期间＝n本金＝P利率＝i%本利和＝S单利计:S=P(1+ni)复利计:S=P(1+i)n现值/未来值(终值)及贴现1年0期初本金=1期末本利和=1+i注：1+i通称为累积因子利率=i%i=7%本利和=1.07本金=1例如:思考反之,若于期末需要得到1元,期初应投入多少本金？解说01本金=P(？)P×(1+i)=1期初投入本金为P期末之本利和为P×(1+i)所以:P×(1+i)=1P=11+i解说通称υ=11+i为贴现因子i=7%1+i=1.071则υ=1.07=0.9346注意:υ×(1+ι)=1举例说明ι=7%01期初期末＄93.46＄100本金=＄93.46利息=＄6.54举例说明ι=7%0123期初期末1.071×11.07×11.071.07111.07×11.071=0.93463=0.8163=0.93462=0.8734=0.9346$81.63$87.34$93.46$100本金$81.63利息$5.71本金$87.34利息$6.12本金$93.46利息$6.54n=期间i=利率,υ=1/(1+i)=贴现因子0123n现值未来值(终值)未来值=现值×(1+i)n现值=未来值×υn应用年利率=7%0123n未来值=$1,000,000(一佰万)贴现因子=1/1.07=0.9346现值=？解答年期现值5$712,98671万3仟即7成10$508,34950万8仟即一半15$362,44636万2仟即3成620$258,41925万8仟即1/425$184,24918万4仟即1/530$131,36713万1仟即1/735$93,6639万3仟即1/10当未来值为1,000,000i=7%时记忆简式公式期间=n利率=i贴现因子=υ=1/(1+i)现值=PV未来值(终值)=FV则PV=FV×υn=FV×(1/1+i)nFV=PV×(1+i)n年金一连串定期及定额的金额说明0100100100100123………….20『年金』不一定是每年支付,可以是每月支付,每季支付确定年金:期末付的年金0100100100100123………….20期初年金:期初付的年金0100100100123……2010010019举例说明假如:利率=0(即没有利息的考虑)上述例子所需本金假如:利率=7%=100×20=2000则所需本金少于2000图例说明(求PV)0123……………201111υ+υ2υ3+…+υ20图例说明(求FV)0111123……201191(1+i)(1+i)2++(1+i)3+…+(1+i)19+公式说明PV=υ+υ2+υ3+…..…+υ20….(1)υPV=υ2+υ3+υ4+…….…+υ21….(2)(1-u20)PV=U(1-u)期末确定年金现值以(1)-(2)得出(1-u)PV=u-u21假如利率=7%1-0.9346则PV=0.9346×(1-0.2584)=10.59即20年,每年年金1元的本金,只需要10.6元(约10年半)公式说明FV=1+(1+i)+(1+i)2+…...…+(1+i)19……(1)(1+i)FV=(1+i)+(1+i)2+(1+i)3+……+(1+i)20….(2)(1+i)20-1FV=i期末确定年金未来值以(2)-(1)得出iFV=(1+i)20-1假如利率=7%0.07则FV=1.0720-1=即20年,每年年金1元,累积的未来值为41元(约41年)0.073.8697-1=41验算PV=10.591.0720=3.87PV×1.0720=10.59×3.87=40.98=FV期初年金与期末年金0111123……201期末0111123……20119期初期末年金现值×(1+i)=期初年金现值期末年金未来值×(1+i)=期初年金未来值1期初年金现值=(1+i)×υ×1-υ201-υ1-υ201-υ=期初年金未来值=(1+i)×(1+i)20-1i公式投资组合报酬30%45%25%5%银行定存3%保险11%股票基金投资组合的报酬率为何？7.20%1.0----合计4.95%0.4511%股票基金1.50%0.35%定存0.75%0.253%保险报酬率×比重比重报酬率工具投资组合报酬率=7.2%组合报酬率计算:货币时间价值的问题可变数最多有五个5.一连串年金-PMT4.未来值-FV3.现值-PV2.期间-n1.利率-i%货币时间价值的问题可化为四大类(或混合)4.年金的现值3.年金的未来值2.单笔钱的现值1.单笔钱的未来值练习B练习一:投资100万元，以每年投资报酬率为15%的话,五年后可领回(未来值)多少?十年后可领回多少?答案(1a)012345(现值)100万未来值?用CASIOFC-100计算器按入显示1,000,000+/-PV-1,000,0005n515i%15COMPFV2,011,3575年后可以领回$2,011,357答案(1b)0123………..10(现值)100万未来值?用CASIOFC-100计算器4,045,558COMPFV1515i%1010n-1,000,0001,000,000+/-PV显示按入10年后可以领回$4,045,558练习B练习二:以投资投资报酬率7%来计算,五年后希望有100万元话,现在应存(现值)多少钱?答案(2)012345现值？(未来值)100万按入显示1,000,000FV1,000,0005n57i%7COMPPV-712,986现在应存$712,986练习B练习三:以年利率6%计算,约多少年后可领的钱就会变成双倍？答案(3)012n(？)-$1(现值)$2以6%年利率算，一笔钱约12年便会变成双倍11.9COMPn66i%22FV-11+/-PV显示按入练习B练习四:陈先生向银行贷款100万元,年利率为7%,分五年以相同金额清偿,每年还款期为贷款周年日,陈先生每年需付银行多少？答案(4)015现值借100万陈先生每年需付银行$243,890-243,890COMPPMT77i%55n1,000,0001,000,000PV显示按入还？????234练习B练习五:陈先生计划为他出生不久的小孩-小明,于每年的生日前一天存5万元,到小明的银行户口,以定存利率5%计算,小明20岁生日时他的银行户头有多少存款呢？答案(5)012按入显示50,000+/-PMT-50,00020n205i%5COMPFV1,653,2975万205万35万5万……….小明20岁生日时,他的银行存款合计$1,653,297?岁存入过去一年利息余额满1岁50,000050,00022,500102,50035,125157,625450,00