2月23日上海证券-每日投资快报（晨会版

1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。主要内容一、最新研究报告推荐....................................21、央行独立性回归全年信贷增速下调...................22、联储退出，A股“潜伏”区域震荡...................23、市场运行周报：节前A股普遍反弹，有色领涨题材活跃..3二、今日重要信息........................................4三、最新信息点评........................................61、今日焦点..........................................62、行业及重点上市公司信息点评........................63、市场前瞻..........................................8四、今日数据追踪........................................91、中国1月宏观数据预测..............................92、市场数据统计......................................92010年2月23日星期二彭蕴亮，周斌峰[e-mail]前交易日主要市场指数表现指数名称涨跌幅（%）上证综合指数-0.49%沪深300指数-0.55%上证50指数-0.67%深证综合指数-0.10%中小板综合指数-0.31%上证基金指数-0.44%前交易日沪市股票涨幅前五股票名称涨幅（%）福建南纺10.04%新疆城建10.01%亿阳信通10.01%新疆天业9.99%福建水泥9.95%前交易日深市股票涨幅前五股票名称涨幅（%）中福实业10.08%漳州发展10.07%世纪光华10.04%广发证券10.01%中国武夷10.00%前交易日行业指数涨幅前五行业名称涨幅（%）农林牧渔1.48%综合1.11%建筑建材0.80%纺织服装0.73%交通运输0.44%今日焦点：　政治局会议再度提出今年实施积极财政和适度宽松货币的政策每日投资快报/晨会版每日投资快报（晨会版）2一、最新研究报告推荐1、央行独立性回归全年信贷增速下调不一样的经济环境，一样的货币增长目标2010年中国货币调控上的一个大变化上，政策退出伴随着央行政策独立性的回归。此次央行再度上调准备金，正是央行货币独立性增强的体现。增强货币当局的独立性既是我国金融体系改革的目标，也是保持我国经济持续平稳发展的根本保证。随着国际经济、金融环境的改善，干扰货币政策独立性的因素会逐渐得到消除，央行货币独立性会逐渐得到回归。央行货币政策独立性的回归，意味着货币增速目标刚性约束程度加大。信贷控制是实现货币增速目标的关键在现代金融体系下，正是商业银行的信贷活动创造了货币，因此信贷环节是货币调控的中枢环节，通过直接对信贷活动进行控制，可以起到速度快、见效直接的货币调控效果。M2刚性增加，必然会传导到信贷活动上。我们认为，中国的货币调控基本上是通过信贷调控实现的。实际上，央行准备金率再调整后，银监部门马上出台了新的的贷款监管措施，以约束银行系统的信贷活动。伴随着央行的货币退出，对信贷活动的监管将进一步增强，信贷分配对经济活动的影响将体现，投资者应密切关注信贷变化对企业运行的影响。下调全年新增信贷规模我国的货币系统中，信贷和货币间存在着稳定的联系。从最近5年间（2005-2009）我国信贷和货币间的比例关系看，我国信贷规模/M2的比率基本恒定在0.65-0.67的狭小区间。按照17%的货币增速目标，2010年全年M2将达70.97万亿，在货币增长的约束下，信贷规模将被控制在46.10-47.52万亿之间，对应的新增人民币贷款规模为6.13-7.55万亿，中间值为6.84万亿。因此，我们将全年信贷增长预期由7.5万亿下调至7.0万亿。宏观经济分析师胡月晓2、联储退出，A股“潜伏”区域震荡美联储日前意外宣布，自2月19日起上调银行贴现率25个基点至0.75%，为2008年12月以来美联储首次调整贴现率。尽管美联储认为，政策调整并不意味着将收紧货币政策，但市场仍然连续收高，S&P500指数甚至创出本月新高。我们认为，退出政策对A股市场的影响还会持续，但短期冲击将会逐步被市场化解，未来大盘出现区域震荡的概率较大。春节之前央行在公开市场已经连续四周净投放资金，节后对此前释放的大量流动性进行回收是必然的操作。因此我们认为人民币存款准备金率再次上调0.5%属于正常的流动性管理，基本在市场预期之中。美联储宣布将银行贴现率上调0.25%。对此信息，上周五的香港等亚太市场做出了较为悲观的解读，恒生指数应声跌破20000点整数关。但受到通胀率低于预期以每日投资快报（晨会版）3及部分经济数据的提振，纽约股市以及原油、有色金属等大宗商品价格出现了与美元同步向上的少见态势，其中的逻辑是市场认为美元利率仍将维持低位，而进一步收紧流动性的行为是经济复苏势头良好的证明。我们认为，准备金率上调对A股市场的短期冲击将会小于第一次，未来大盘出现区域震荡的概率较大。策略分析师彭蕴亮3、市场运行周报20100212：节前A股普遍反弹，有色领涨题材活跃整体A股小幅反弹上周A股市场呈现整体上扬的格局，A股主要指数中，中小板指数涨幅最大，周涨幅为3.30%，上证180、沪深300和深圳综指涨幅居中，周涨幅为3.11%至3.01%之间，上证50和上证综合指数则涨幅最小，周涨幅分别为2.92%和2.68%。从A股主要指数的涨跌情况来分析，市场表现出普涨的特征，以中小市值股票为主的中小板指数涨幅最大，但与蓝筹股板块的涨幅差距较小，整体市场显示出普遍反弹的特征。由于临近春节长假，市场交投清淡，导致市场在交易量清淡的情况下小幅上扬。有色金属领涨上周23家行业指数全线上涨，由于国际市场有色金属价格出现大幅反弹，直接拉动了相关A股的表现，上周有色金属行业指数涨幅超过6%，居所有行业指数涨幅之首。另外新华社消息预计宝钢3月份钢材产品价格可能上涨，显示出市场对于钢材需求依旧保持较高，利好因素直接刺激了钢铁股，导致上周黑色金属板块周涨幅接近6%，居涨幅榜前列。商业贸易调整压力增大商业贸易板块连续6周相对股价小幅上扬，同时相对资金流量也持续处于高位，并与上周创出近期新高，我们注意到近期该板块相对股价开始出现滞重现象，一旦相对资金流量出现减弱，则相对股价调整压力将增大。金融服务板块尽管相对股价近期表现稳定，波幅不大，但相对资金流量不断减少，处于近期地量水平，由于该板块对于相对资金流量依赖度极高，因此在缺乏相对资金流量注入的情况下，后市相对股价较难有上佳表现。风格指数重心重归题材、中小市值上周15家风格指数全线上涨，市场重新回归题材股与中小市值为核心的轨迹之中，微利股、高市盈率、高市净率等题材股以及小盘、中盘指数涨幅居前，而低价股则位居末位，风格指数特征显示近段时间市场重心无法切换，整体A股的涨跌将主要依赖于题材股、中小市值板块的表现。本周有5家新股IPO项目，融资压力较大。下周股改限售股解禁压力较大策略分析师俞佐杰每日投资快报（晨会版）4二、今日重要信息【热点聚焦】◆政治局：继续实施积极财政和适度宽松货币政策◆工信部：中国出口短期不可能恢复◆国家统计局：物价不会大幅上涨◆期指首日开户冷清仅约20户◆战略性新兴产业“十二五”规划调研展开◆沪指险守3000点区域概念成虎年首日热点◆欧美股市周一下挫亚太全线上扬【国内股市】◆已公布年报上市公司去年实现净利305亿◆上市公司对外担保风险陡然上升◆本周A股限售股解禁环比增加逾三成◆滨化股份于2月23日起上市交易◆卓翼科技等3公司发布招股意向书◆招商证券网下配售解禁机构亏逾1.7亿元◆央行官员称中信与招行经营稳健◆招行确定配股比例每10股配1.3股◆中国平安8.6亿解禁股将分五年减持◆南方航空再获财政部15亿注资◆泰国财长称已批准工行收购ACLBank股权◆上海汽车正式控股上海通用◆11家券商已上报融资融券试点方案◆传两私募公司将均分大摩所持中金股权【基金】◆上交所今年将推超过十只ETF◆2月份QDII单位净值平均取得正收益◆1月QFII基金单位净值平均跌幅逾10%◆新兴市场对冲基金创十年来最佳业绩【宏观经济】◆今年落后产能淘汰任务敲定◆长三角区域规划已上报国务院出台在即◆全国“用工荒”倒逼企业提高待遇◆财政部研究规范地方政府融资平台每日投资快报（晨会版）5◆上海今年高新产业目标新增千亿元产值◆1月海南存贷增幅均超全国平均值【产经】◆工信部称手机和网络实名制正研究实施◆三大运营商1月3G用户数同时增长◆发改委：1月36个大中城市房价涨幅回落◆南京下调公积金贷款最高额度至20万元◆北京“中服地块”挂牌首日暂无报价◆1月国产汽车价格同比涨幅创4年来新高◆1月民航运输总周转量同比增长超3成◆大豆产业解决方案已上报主管部门【全球经济】◆欧盟委员会否认有筹资援助希腊计划◆美前财长要求限制商业银行高风险业务◆日本央行拟终止大部分金融市场刺激措施◆香港1月底综合利率维持不变◆台湾09年第四季度GDP增幅创五年半新高◆丰田汽车将暂停英国法国生产线◆力拓宣布去年当期收益达63亿美元【海外股市】◆恒指大涨2.43%收复二万点关口◆传联想9亿购入中银证券12%股份◆高盛：中国地产股最大降幅或超三成◆美英股市买卖指令规模五年减半【期货】◆国内期市多数上涨化工品集体飘红◆纽约原油期货连续第五个交易日收高◆伦敦基本金属价格受压库存升至高位◆中国首超美国成沙特石油最大主顾【外汇】◆美元兑欧元走高但兑多数货币走软◆虎年首个交易日美元兑人民币询价走低◆IMF：人民币升值有助中国扩大内需◆大洋洲出现首笔跨境人民币贸易结算业务每日投资快报（晨会版）6【黄金】◆纽约期金收低因担心收紧货币政策◆沪金期货主力合约连续六日上扬◆上海准“黄金ETF”可望年内面世(资料来源：WIND资讯)三、最新信息点评1、今日焦点政治局会议再度提出今年要实施积极财政和适度宽松货币的政策中共中央政治局于22日召开会议讨论政府工作报告。会议称，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性；要把握好政策实施的力度、节奏、重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系；既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展。我们认为，虽然货币政策“适度宽松”的提法和去年相比，并没有发生改变，但中国在货币政策实施上向来有“做归做、说归说”的特点，因此2010年货币退出已是确凿事情。以扩大政府主导投资为抓手的积极财政政策，则因投资项目的周期性和经济增长动力仍然略显不足原因，会被真正得到施行。在结构调整方面，政府的推力我们认为并不在产业升级和结构调整，政府调结构的作用点主要在改变二元经济结构，尤其是地区二元经济结构，即改变区域发展不平衡的问题，当前中国政府工作的重点仍然还在拓展中国经济总量方面。首席宏观分析师胡月晓2、行业及重点上市公司信息点评三九医药(000999)：09年净利润同比增长41.86%三九医药发布09年业绩快报，09年实现营业收入48.53亿元，同比增长12.43%；实现净利润7.09亿元，同比增长41.86%，实现每股收益0.72元，同比增长41.18%。我们认为，报告期内公司营业收入增长12.43%，其中制药业务增长超过25%。净利润增长41.86%的主要原因是利润总额的增长以及公司本部取得高新技术企业资格而享受15%所得税率的税收优惠每日投资快报（晨会版）7政策。公司的产品正三九胃泰、天丸进入基本药物目录。公司的业务受益于“新医改”政策，未来业绩增长前景良好，维持公司“跑赢大市”评级。医药行业分析师赵冰荣信股份2009年业绩同比增长42.38%，符合预期2009年公司实现营业收入9.22亿元，同比增长5