第一讲公司理财概述

Clickherefortitle公司理财概述北京物质学院商学院李桂萍理财学博士副教授McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-1课程简介•教材：《公司理财精要》（第9版）公司理财精要版（原书第6版），StephenA.Ross等著，方红星译财务管理精要（原书第12版），ScottBesley等著，刘爱娟等译，机械工业出版社•辅助读物：《Excel在财务管理中的应用》•课堂要求：积极参加讨论McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-2课前讨论•介绍自己（姓名、籍贯、专业背景、爱好）•到北京物质学院读书的动机•你认为什么是公司理财？举一例进行说明•公司理财和会计学的区别?•期望教师授课的方式•考核方式McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-3什么是公司理财•假定你即将创办自己的企业，你将要面临以下问题–你应该采取何种长期投资？–你将从哪里筹集到投资所需的长期资金？–如何管理日常财务活动？新修订的公司法:可设立1人有限责任公司理财学是研究稀缺资金在企业和市场内的有效配置McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-4为什么学习公司理财•20世纪60年代–东方航空公司股票价格在60美元以上–德尔塔只有10美元•20世纪90年代末–东方航空公司破产–德尔塔公司成为全球最强大的航空公司之一，股票价格超过60美元•2006年1月20日年度报告–2004年亏损高达52亿美元–重要原因：流动现金不足，原油价格上涨导致的流动现金不足，2006年偿还巨额负债正确的财务计划对于公司长期兴衰的重要性；美国前1000家公司的CEO最初都从财务做起而非其它领域20世纪70-80年代利率上扬，东航采用大量负债融资McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-5为什么学习公司理财•史玉柱–实业家–市场运作高手–理财低手转变McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-6为什么学习公司理财–1989年•推出桌面中文电脑软件M-6401，4个月后营业收入即超过100万元–1991年，巨人公司成立•推出M-6403，实现利润3500万元•38层巨人大厦设计出台，后改为70层，号称中国第一高楼，预算10亿，集资以及卖楼花1亿元–1993年，巨人推出中文笔记本电脑等多种产品•仅中文手写电脑和软件的当年销售额即达到3.6亿元•巨人成为位居四通之后的中国第二大民营高科技企业•史玉柱成为珠海第二批重奖的知识分子–1994年初，巨人大厦动土，史玉柱当选中国十大风云人物McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-7为什么学习公司理财–1995年，巨人推出12种保健品，投放广告1个亿，史玉柱被≪福布斯≫列为大陆富豪第8位–1996年，巨人大厦资金告急，史玉柱将保健品资金全部调往巨人大厦，保健品抽血过量，迅速盛级而衰–1997年初，巨人大厦停工，媒体“地毯式”宣告巨人财务危机–2001年，上海健特生物科技公司策划总监史玉柱通过珠海士安公司收购巨人大厦楼花还债。同时，新巨人在上海注册成立–2007年11月1日，纽约证券交易所早市9：30一声钟响，史玉柱旗下的巨人网络集团有限公司成功登陆美国纽约证券交易所–投资网游、游戏帝国史玉柱剖析企业的四大内伤：投资的失误；资金结构的失误；管理的失误；企业文化的失误McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-8•管理个人财富•处理商务世界问题•寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业•拓展视野……………为什么学习公司理财McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-9CorporateFinanceRossWesterfieldJaffeSixthEditionSeventhEdition1ChapterOneIntroductiontoCorporateFinanceMcGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-10ChapterOutline1.1什么是公司理财?1.2公司证券与企业组织形式1.3公司理财目标1.4代理成本问题1.5金融市场1.6小结McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-11一、什么是公司理财?（一）公司理财关注以下三个方面：1.公司如何进行长期投资决策?2.公司如何为投资筹集资金?3.公司需要多少资金去偿付短期债务?McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-12（二）公司理财的对象：资金及其流转税收企业投资的资产(B)流动资产固定资产来自企业的现金流量(C)金融市场短期负债长期负债权益资本政府(D)企业发行证券(A)留存现金(E)股利和债务支付(F)McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-13资金的流转•为什么需要资本？—因为需要获得资产•为什么需要资产？—因为需要销售收入•为什么需要收入？—因为需要利润•为什么需要利润？—因为投资需要回报，企业需要扩展McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-14（三）公司理财的内容资产（资金运用）负债与股东权益（资金来源）流动资产（流动资金）流动负债（短期融资）固定资产（长期投资）长期负债股东权益（长期资本）外部资金需要量，资本结构与资本成本投资管理：资本预算，资本性投资决策营运资金管理现金与流动性管理；信用与存货管理McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-15（三）公司理财的内容•投资决策•筹资决策•股利决策•营运资金管理McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-161.投资决策•做什么？投资方向•做多少？投资数量•何时做？投资时机•怎么做？资产形式与资产构成资本性概预算的方法资本性投资决策：贴现现金流量分析项目分析与评估McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-172.筹资决策•长期财务计划与增长：可持续增长•股权融资或是债务融资？•股权与债务的最优组合？•长期资金或短期资金？•企业成本最低的资金来源是什么？•中国上市公司的融资策略–股权融资偏好、股权融资成本–上市公司配股以及募集资金使用效率分析–大贷款人具有公司治理作用吗McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-18资本结构公司价值可以看做一张饼经理人员的目的是做大这张饼资本结构决策可以简单的视为如何去切这张饼如果切的时候影响了饼的大小，资本结构决策就发生作用了.50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%Debt30%EquityMcGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-193.股利政策•股利政策与股票价值•现实中的股利政策•影响股利政策的因素•股票回购：现金股利的替代方案•我国上市公司的股利分配特征以及影响因素McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-204.营运资金管理•应该持有多少现金及存货？•是否应该赊销？–设定什么条件？–适用于谁？•如何获得必要的短期融资？–赊购–借入短期资金？现金管理、短期投资管理信用管理存货管理短期融资策略McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-21（四）从公司资产负债表看公司理财流动资产固定资产1有形资产2无形资产资产价值:股东权益流动负债长期负债投资者价值McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-22公司的资产负债表流动资产固定资产1有形资产2无形资产股东权益流动负债长期负债公司如何进行长期投资决策？资本预算决策McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-23公司的资产负债表公司如何为投资筹集资金？资本结构决策流动资产固定资产1有形资产2无形资产股东权益流动负债长期负债McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-24公司的资产负债表公司需要准备多少资金去偿付短期债务？净营运资金投资决策净营运资本股东权益流动负债长期负债流动资产固定资产1有形资产2无形资产McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-25二、公司组织结构与财务经理董事长和CEO董事会首席运营官(COO)CFOTreasurerController现金经理资本支出信用经理财务计划税务经理财务会计成本会计数据处理McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-26财务经理为了创造价值，财务经理应该:1.做出正确的投资决策.2.做出正确的融资决策.3.做好财务预算、股利政策、运营政策McGraw-Hill/IrwinCopyright©2002byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1-27三、公司理财的环境•金融环境•税收环境•法律环境•社会环境•政府McGraw-Hill/IrwinCopyright©20