中投聚富-中信建投聚富6号新三板证券投资基金

聚富6号新三板投资基金说明二O一五年七月二、新三板发展现状三、新三板投资机会目录一、全国股转系统简介（新三板)四、产品介绍五、基金管理人和基金托管人六、拟投项目第一章、全国股转系统简介（新三板)全国中小企业股份转让系统（即“全国股转系统”），是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。上交所、深交所、中国证券登记结算公司、上海期交所、中国金融期交所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。公司的经营范围是：组织安排非上市股份公司股份的公开转让；为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与人提供信息、技术和培训服务。设立全国中小企业股份转让系统是加快我国多层次资本市场建设发展的重要举措。官方网址：全国股转系统概览——全国股转系统介绍•《公司法》•《证券法》•《非上市公众公司监督管理办法》•《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》•《全国中小企业股份转让系统业务规则》•配套的5个通知、4个细则、4个暂行办法及4个指引国家法律部门规章制度规则全国股份转让系统制度基本框架1.2全国股转系统最新政策解读——制度基本框架中国证监会2013年2月8日发布，12月30日修订了《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》，全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布了《全国中小企业股份转让系统业务规则》，并自发布之日起实施。这标志着“全国股转系统”市场已经有了基本的监管框架和新的操作细则，全国股转系统将迎来革命性的发展。亮点1拓宽与放松挂牌条件1.3全国股转系统最新政策解读——挂牌主体挂牌公司不受股东200人限制申请挂牌公司的股东不受股东所有制的限制不限于高新技术企业存续满两年的挂牌条件依然延续“主营业务突出”改为“业务明确”股权要求明晰无需政府出具资格确认函最终核准机构由证券业协会转为证监会第二章、新三板现状2014年新增挂牌1216家，新增数量是历年总数的3.42倍，总市值近5000亿，较2013年翻了近10倍。基本属性2014年2013年2012年挂牌规模挂牌公司家数1572356200总股本（亿股）658.3597.1755.27总市值（亿元）4591.42553.0336.1股票发行发行次数3276024发行股数（亿股）26.432.921.93融资金额（亿元）129.9910.028.59股票转让成交金额（亿元）130.368.145.84成交数量（亿股）22.822.021.15成交笔数92,654989638换手率19.674.474.47市盈率35.2721.4420.692.1新三板现状挂牌数量剧增总市值暴涨发行次数增加成交数量增加市盈率提高换手率骤增这一切仅仅是初始阶段......2.2新三板的历史及发展全国中心企业股权交易系统2012年在北京正式挂牌成立。2014年8月引入做市商制度，年底挂牌企业超过1572家，总市值4591亿。未来：1.连续竞价转让机制；2.投资者门槛降低；3.绿色转板制度设立。2015年4月，新三板挂牌企业超过2400家，转板制度年内即将试点，总市值1万亿。2013年1月16日正式开板，中国第三家证券交易所，当年挂牌企业356家。总市值553亿。2012年7月23日新三板主办券商制度确认。“中国版纳斯达克”发展进程2.3新三板企业挂牌上市流程新三板上市的基本流程整体挂牌时间约5-8个月签订协议尽职调查股改材料准备券商内核申报核准确定主办券商，会计师事务所、律师事务所、评估事务所，券商立项后，签订推荐挂牌协议梳理公司业务、尽职调查、发现并解决问题，申报期财报审计、净资产评估、制定股改方案会计师出具股改审计报告、评估师出具评估报告律师协助公司准备工商变更材料，变更设立股份公司会计师出具申报用审计报告（可直接用股改审计报告）、律师完成法律调查，出具法律意见书、券商制作公开转让说明书和其他申报材料券商内核小组进行审核根据内核意见修改，补充文件向全国股转系统公司提交审报材料股转公司出具反馈意见，各中介修改，补充文件后，股转公司出具挂牌通知项目挂牌中介机构尽职调查股份制改造主板券商内核并制作报备材料股转公司或证监会接受材料并挂牌1-2个月1-2个月1-2个月2个月存续经营2年以上，主营业务明确，有持续经营创新能力的科技型企业为主注册资本500万以上的机构；自然人500万以上的证券市值不设涨跌幅限制，数量1000股或其整数倍引入做市商制度主板券商代为办理报价申报、转让或购买挂牌企业投资门槛涨跌限制交易机会2.4新三板的特征低市盈率高成长性高投资门槛限制TMT企业聚集政策红利不停政府目标：将新三板打造成未来中国资本市场最活跃的主体，成为资本输出实体经济的主阵地。低估值：截至2014年11月30日，新三板挂牌企业符合创业板上市财务要求的公司超过500家。高成长：新三板公司的收入平均增长率,尤其是信息技术行业的收入平均增长率远高于创业板、中小板；以新兴产业为主，符合经济转型：大量新三板公司分布在互联网、传媒、电子、医药、环保、设备、服务、新材料、新能源等新兴产业。静态市盈率（整体法）（剔除负值）（2014.12.30）静态市盈率（算术平均）（提出负值或者大于500的股票）（2014.12.30）2.5新三板的特征第三章、新三板投资机会3.1新三板历史性投资机遇时间：1980年代经济增长速度：10%推动力：改革开放，联产承包责任制，市场经济推出时间：1990年代经济增长速度：10%推动力：外资，对外贸易，国企改革时间：2000-2005年经济增长速度：10%推动力：大规模基础设施建设，人口红利，工业升级时间：2005-2014年经济增长速度：9%推动力：房地产，基础设施建设过往35年，中国政府主导经济增长——红利消失，增长不可持续2015年，中国进入资本主导经济增长时代——资本市场中新三板将成为中国未来经济发展的源动力3.1新三板历史性投资机遇投资者门槛降低目前新三板个人和机构投资者开户门槛为500万，未来可能继续降低，大批投资者未来将涌入新三板交易；连续竞价机制建立政府强力推进，预计2015年下半年试点连续竞价交易，新三板市值将在未来2-3年彻底释放；绿色转版机制证监会当前正在讨论新三板绿色转板机制，未来符合条件的企业将自动转入创业板、主板，带来巨大投资机会；公募基金试点新三板2015年4月份，证监会讨论制定公募基金投资新三板引导制度，预计2015年12月公募基金进军新三板。新三板企业低估值新三板企业平均估值1.5-2亿，创业板平均估值75亿，目前新三板企业中符合创业板财务条件的达到500家；2015年，券商、公募基金、大型机构自有资金“跑马圈地”新三板3.2新三板投资获利模式拟挂牌挂牌做市连续竞价转板市盈率：3-8倍进入方式：协议交易阶段时间：4-6个月市盈率：10-15倍交易方式：协议交易阶段时间：2个月市盈率：50-70倍交易方式：做市交易阶段时间：2个月预计2016年推出预计2016年推出本基金主要在拟挂牌、挂牌阶段进入，目前平均进入成本3-8倍PE，安全边际高，后续套利空间巨大。3.3新三板股票交易制度代表：新三板券商收益：挂牌收入代表：美国OTCBB欧洲EASDAQ台湾兴柜市场券商收益：挂牌收入+市场激活后各类市场化机会代表：美国NASDAQ日本JASDAQ伦敦交易所英国ATM券商收益：挂牌收入+市场激活后各类市场化机会初级阶段成熟阶段完善阶段协议转让制度做市商制度混合制度场外市场交易制度的一般发展规律券商收益资料来源：华泰证券研究所中国新三板正从协议转让制度迅速向做市商、连续竞价交易转移，估值将迎来巨幅增长。3.3新三板股票交易制度什么是做市商？指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。2014年8月25日，国家相关部门出台《做市商制度》，首批做市商40余家。截至2014年底，做市商共计78家。2014年8月做市商施行后，定向发行涉及资金总额129.99亿元，为2007-2013年募资总额的3.95倍；2014年，新三板个人投资者相比2013年增长5倍；机构和自然投资者4,695户，增长3.6倍。做市转让协议转让市场整体日均成交家数403474日均成交占比78%2%5%平均区间换手率11.9%1.5%2.1%注：统计区间为2014年8月25日至于11月12日3.3新三板股票交易制度流动性巨变：2014年成交量同比放大10倍，成交额同比放大15倍；全年换手率达19.67%，而2011-2013年的换手率仅为5.57%，4.47%，4.47%。3.4新三板案例九鼎投资4307191、九鼎投资是首家新三板挂牌的私募股权投资机构。截至2015年4月3日公司总股本为40.74亿股，市值541亿元，市盈率155倍。2、西部证券作为主办券商，在2014年为九鼎投资完成两次定向发行股票，共募资57.9亿元，占据新三板定增市场的半壁江山。3、2014年营业收入6.88亿元，净利润3.49亿元，分别同比增长了120%和1250%。公司大事记2014年4月新三板挂牌，同时定向发行股票募集资金35.4亿元2014年5月公司以资本公积金向全体股东每10股转增1902股股票2014年8月定向发行股票5.7亿股，募集资金22.5亿元第四章、产品介绍4.1、产品要素项目名称聚富6号新三板投资基金基金规模3600万元投资标的吉林省***农业股份有限公司投资期限2+1年（可提前结束）投资起点100万元管理费及托管费管理费2%/年，基金托管费3‰/年基金管理人中投聚富（北京）资产管理有限公司托管机构中信建投证券基金认购对象境内外合格的稳健投资者业绩提成由基金管理人和全体投资人按照30:70的比例对投资收益进行分配投资策略：于企业挂牌前做原始股定增认购目标企业选择-总体要求目标企业选择-行业要求目标企业选择-具体标准投资后管理及退出选择行业前景广阔，业绩潜力巨大，可于短期内挂牌的公司，在挂牌前定增平价认购原始股。根据企业成长趋势，可灵活选择第二轮第三轮融资时即退出，亦可通过企业并购、转板A股或管理层回购的方式退出。由于采用认购原始股的形式进入，与企业共同成长，所以拥有较大的溢价空间和便利的退出方式。在细分行业处于领先地位，具有良好成长性，商业模式清晰并得到验证，具有核心竞争力，具备挂牌新三板条件或上市潜力和收购兼并价值的创新型中小企业。项目选择范围以《十八届三中全会全面深化改革决定》为指导，着重于具备高成长性的中小创新型优质企业，特别关注以下行业：互联网服务（B2B、B2C、O2O等）；新金融；高端制造；软件与信息技术服务（具体包括：基础软件，行业应用软件，信息化平台、产品及其技术服务，软件外包等）；生物制药；新能源；节能环保；现代农业（有机农业、设施农业、休闲农业等）：文化传媒。核心团队成员了解资本市场，并坚定走资本市场之路；拥有独特技术或者采用了新颖的商业模式，可以快速覆盖市场；拥有所在地区的资源优势，并可凭借资源优势构建竞争优势；拟挂牌新三板或具有IPO潜力且无财务、法律上的实质障碍，或已挂牌；预计未来营业收入、净利润增长率高于50%资产负债率低于80%；具备做市交易或转板潜力。经投资决策委员会审议批准进行投资的项目，与被投资方签订投资协议；视情况向被投资企业派驻董事、监事等，维护我方权益，并为企业提供专业的管理建议、合作资源等。退出方式：根据企业成长趋势及盈利预期，可于B轮、C轮融资时即行退出，亦可通过并购、回购、转板等方式退出。预期年收益率：100%以上。4.2、投资策略第五章、基金管理人和托管人5、基金管理人—中投聚富（北京）资产管理有限公司中