国元证券-06-07年装备制造业专题策略报告-振兴装备制造业主题分析pdf14

投资摘要：¾今年上半年，机械工业生产、销售持续增长，全行业共完成工业总产值24965.57亿元，比去年同期增长29.39%;完成销售产值24177.44亿元,同比增长28.99%，机械行业保持了02年以来的高景气。¾06年6月28日，国家正式出台了《关于加快振兴装备制造业的若干意见》，明确机械装备制造业的振兴目标：到2010年，发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力，基本满足能源、交通、原材料等领域及国防建设的需要。¾总结看，装备制造业振兴规划主要涉及以下行业：发电设备、化工、煤炭及能源设备、铁路装备、环保机械、纺织机械、农业机械、IT装备、航天军工装备及机床行业。¾装备制造母机的机床行业将进入持续增长期，建议重点关注数控机床以及数控控制系统和功能部件的相关企业；¾逐步具备世界比较优势的中国船舶行业将在今后十年内充分享受世界产业转移的成长喜悦，重点关注船用柴油机、造船以及相关部件企业；¾铁路及矿山、能源开采设备业在政策扶持，以及市场需求的带动下将持续增长，建议持续关注相关公司的投资机会；¾由于与固定资产投资相关性较大，工程机械行业的投资机会也在行业振荡中体现，关注周期性的变化所引发的投资机会；¾我国重化工业对电力、能源的需求是持续增长的，现加上国内电网改造需求的增长，引发电力设备及相关新能源设备的投资机会；¾在综合考虑行业发展的持续性、企业竞争优势、企业创新能力等因素，我们建议重点关注具备竞争优势、行业持续发展的公司。¾风险提示：关注由于固定资产投资增长幅度变动，以及机械行业固定资产投资过快增长，所引发的行业增长波动，以及供给大于需求的风险。-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------本报告是为特定客户和其它专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司投资研究中心联系。网址：报告日期：2006.07.28报告日机械指数：407.89报告日指数：1662.0352周最高/低价：227.8/436.6市场表现相关报告联系方式研究员：杨岚春联系人：朱厚中电话：[phone]电邮：[e-mail]地址：上海市浦东南路379号金穗大厦15楼国元证券投资研究中心机械行业振兴装备制造业主题分析投资评级：看好行业研究/机械行业06年上半年机械行业保持高度景气今年上半年，机械工业生产、销售持续增长，全行业共完成工业总产值24965.57亿元，比去年同期增长29.39%;完成销售产值24177.44亿元,同比增长28.99%。工程机械行业强势增长：1-6月份七个行业产值增幅均保持在29%以上，在这些行业中同比增长较快的是工程、农机和汽车行业，其中工程和汽车行业是去年年初宏观调控政策影响较大的行业，今年回升强劲，分别比去年同期提高33.36和27.72个百分点。出口增速可观：1-6月份全行业实现出口交货值3842.62亿元，比去年同期增长23.33%,增速比上月（22.05%）提高1.28个百分点，从上半年出口交货值增长情况看出口交货值增速较快的依次是：汽车行业(49.49%)、工程机械行业(47.05%)、重型矿山行业(38.10%)、石化通用行业(33.48%)和农业机械行业(32.28%)等，农机增幅较大：在统计的95种主要产品中，累计同比增长有85种产品，占全部上报品种89.47%，以两位数增长的产品有65种，占全部上报产品68.42%，只有10种产品比去年产量减少，占上报产品的10.53%。行业持续景气+政策扶持=市场关注度持续提升1、机械行业持续景气“十五”期间，机械工业总产值年平均增长23.5%，工业增加值年平均增加24%，利润年平均增长31.62%，出口年平均增长23.21%，处于历史上发展最快的时期。图1：机械行业销售及利润增长情况图资料来源：国元证券投研中心-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------本报告是为特定客户和其它专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司投资研究中心联系。网址：出口的持续增长所反映的是国内机械行业世界竞争优势的逐步体现，根据世界产业转移的经验及国内产业发展阶段过程看，国内机械行业将逐步替代以前的轻纺产品，成为中国世界比较竞争优势的产业。图2：机械行业近三年的出口增长图资料来源：国元证券投研中心心2、振兴装备制造的国家政策将引导行业持续增长我国机械装备制造行业的现状是：设备陈旧落后，缺乏核心技术，落后于世界先进水平10-30年。与发达国家的主要差距集中表现在科技自主创新能力、高新技术产业发展和核心竞争力滞后，目前我国机械工业新产品贡献率仅为5.9%，仅为工业发达国家的十分之一。许多与重大技术装备有关的核心技术和关键产品仍然依靠进口，尽管通过引进促进了相关技术的升级，但存在引进-落后-再引进-再落后的怪圈，这一方面是研发投入相对较少，同时也是自主创新体系没能在社会中建立起来的原因。另外，我国机械装备制造业在整个制造业中所占比例偏低。目前世界发达国家的装备制造业占制造业的比例都大于40%，而我国则低于30%，这也正反映出我国产业结构正由轻工业为主逐步进入到重工业化的中期阶段，后续发展前景无限。06年6月28日，国家正式出台了《关于加快振兴装备制造业的若干意见》，明确机械装备制造业的振兴目标：到2010年，发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力，基本满足能源、交通、原材料等领域及国防建设的需要。依靠区域优势，发挥产业集聚效应，形成若干具有特色和知名品牌的装备制造集中地。建设和完善一批具有国际先进水平的国家级重大技术装备工程中心，初步建立以企业为主体的技术创新体系。逐渐形成重大技术装备、高新技术产业装备、基础装备、一般机械装备等专业化合理分工、相互促进、协调发展的产业格局。3、行业景气与政策扶持促进市场关注度不断提升-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------本报告是为特定客户和其它专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司投资研究中心联系。网址：尽管机械行业与宏观调控密切相关，但在行业景气持续及政策扶持的促进下，基金机械行业配置的比例从今年一季度的7.6%提升到二季度的10.23%，同时在基金半年度的投资策略中明确继续看好机械装备制造业。图4：基金06年一季度、二季度五大重仓行业投资比例图资料来源：中国证券报4、固定资产投资的变化将引发行业增长变动作为国家重工业化的先导产业，机械行业的增长与固定资产投资密切相关，而固定资产投资又与宏观经济增长呈明显的正相关性。近几年除了04年受宏观调控，机械行业固定资产投资增幅下降外，其余几年都是高速增长，尤其是今年上产年，整个机械行业固定资产投资增长速度超过35%，在行业保持较高景气的同时，也让人担心会出现宏观经济增长速度下滑后的产能过剩的面。图3：机械行业固定资产投资与宏观经济数据图资料来源：国元证券投研中-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------本报告是为特定客户和其它专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司投资研究中心联系。网址：本报告是为特定客户和其它专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司投资研究中心联系。网址：寻找机械行业可持续投资品种振兴装备制造业意见中，国家明确了重点扶持与发展的领域与板块：1．发展大型清洁高效发电装备，包括百万千瓦级核电机组、超超临界火电机组、燃气—蒸汽联合循环机组、整体煤气化燃气—蒸汽联合循环机组、大型循环流化床锅炉、大型水电机组及抽水蓄能水电站机组、大型空冷电站机组及大功率风力发电机等新型能