海通证券-上海迪斯尼项目可能明朗化下的投资机会-091104

请务必阅读正文之后的免责条款策略高级分析师：张冬云上海迪斯尼项目可能明朗化下的投资机会[e-mail]021-23219442表1我们对外发布的有关上海板块主题投资报告日期报告名称2009年7月27日《四项催化剂催生新的超额收益机会》—深度报告2009年7月17日《上海本地股投资机会最新动向》—电话会议2009年7月10日《从时间成本最小角度挖掘上海本地股机会》—深度报告2009年5月12日《上海公布贯彻“两个中心”建设的（实施意见）》—投资快报2009年5月7日《四类股票直接受益于南汇并入浦东政策利好》—投资块报2009年3月26日《“三囍1号”预热二十周年纪念政策再倾斜预期》-深度报告2009年3月20日《泛浦东板块：预期“两个中心”建设出台实质利好》—投资快报2009年3月18日《“三囍临门”给泛浦东板块带来四大投资机会》—电话会议2009年3月16日《泛浦东板块投资主题“机”大于“危”》—投资快报2009年2月20日《“三囍临门”给泛浦东板块带来四大投资机会》—深度报告2008年3月5日《上海本地股投资策略研讨会》—在上海中银大厦金融家俱乐部召开2008年2月18日《“后国资整合时代”背景下的上海本地股机遇》—深度报告资料来源：海通证券研究所表2近一年半时间泛浦东板块相关事件概要事项发生时间事项主要内容概况2009年11月1日以“积极应对国际金融危机挑战，加快实现上海经济转型”为主题的第21次上海市市长国际企业家咨询会议招开2009年10月31日由浦东通往中国第三大岛即崇明县的上海长江隧桥建成通车2009年8月份新浦东新区政府人事任免顺利完成并全面运行2009年7月6日上海市国资委下发下属各国有企业的《市国资委出资监管单位改制重组工作指引》2009年5月15日-16日“陆家嘴论坛”在上海香格里拉酒店召开2009年5月11日上海市政府对外公布了《上海市人民政府贯彻国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心意见的实施意见》，并举行了推进“两个中心”建设工作大会2009年5月6日上海市政府例行新闻发布会上发布:国务院已于近日批复上海市《关于撤消南汇区建制将原南汇区行政区域划入浦东新区的请示》,同意撤消上海市南汇区,将其行政区域并入上海市浦东新区2009年4月29日国务院新闻办在上海召开“推进上海建设两个中心新闻发布会”2009年3月25日国务院常务会议原则通过推进上海加快“两个中心”建设的意见2009年3月7日上海市市长韩正在回答记者关于迪斯尼乐园落户上海的问题时表示，上海与迪斯尼方面仍在积极谈判2009年2月27日中国法学会审判理论研究会金融审判理论专业委员会成立2009年2月24日上海市十三届人大常委会第9次会议审议了《上海市推进国际金融中心建设条例（草案）》2008年5月由上海市政府与“一行三会”联合主办的“2008陆家嘴论坛”召开2008年3月上海市成立推进上海国际金融中心建设立法领导小组资料来源：海通证券研究所投资快报专题策略策策略略研研究究2009年11月4日投资快报·泛浦东板块投资策略2信息1：2009年9月4日上海市浦东区（县）人民政府发布了《沪(浦)征告[2009]第29号》征收土地方案公告，公告称，2009年8月28日上海市人民政府以沪府土[2009]480号批文批准征收集体土地，此次征收土地建设用地项目名称和用途为“川沙新镇A-1地块土地储备项目”；征收土地的位置为“东、南至布宜诺项目02建设单元（即项目二三建设用地），西至A2高速公路，北至A1高速公路”。表3《沪（浦）征告[2009]第29号》征地公告中被征地单位和征地面积概况被征地单位名称征地面积（平方米）被征地单位名称征地面积（平方米）被征地单位名称征地面积（平方米）1川沙县戈坊小学8859.021棋杆梅园队仓库672.0672.041赵行村委会(轧米厂)191.02川沙县黄楼乡棋杆饲养场11259.022棋杆沈家队11753.842赵行村闵家队(仓库)924.03川沙县黄楼乡赵行村委会2031.023棋杆杨家队42449.043赵行吊船队105578.24川沙县黄楼乡赵行村委会101.024上海浦东锦绣园艺场2775.044赵行戈北队38541.25川沙县黄楼乡赵行畜牧场57814.825浦东赵行集体资产管理中心60346.045赵行戈东队33067.26黄楼乡砖瓦厂6149.226上海浦东赵行水厂2113.046赵行劳动队169842.77金家东吴队23139.527上海旗杆工贸实业公司2139.047赵行庙桥队207444.88金家华范队47338.628上海市黄楼建材总厂100970.748赵行庙桥队(仓库)840.09金家楼房队19573.329上海赵行工贸实业总公司1903.049赵行牛桥队22853.310金家三省队108894.430上海赵行工贸实业总公司421.050赵行沙金队8948.511金家孙家队2394.131学桥1队100986.951赵行沈南队234673.612棋杆安仁队161642.632学桥2队206357.052赵行沈桥队243294.213棋杆安仁队仓库1088.033学桥3队3054.753赵行沈唐队382723.114棋杆韩家队69098.234学桥4队4888.954赵行沈唐队(仓库)224.215棋杆金家队185958.135学桥村委会739.055赵行团结队202416.016棋杆金家队仓库720.036学桥二队（仓库）1536.056赵行五一队68449.617棋杆老华队250943.7250943.737赵行长堰队50084.857赵行五一队68449.618棋杆老华队仓库1360.038赵行村劳动队（仓库）1064.058赵行赵行队231077.019棋杆马家队17808.339赵行村民委员会303.059赵行闵家队152996.120棋杆梅园队91341.840赵行村委会201.0合计征收土地4089435.0资料来源：上海规划与国土资源网信息2：10月31日，总长度达25.5公里、总投资逾126亿元的上海长江隧桥，由8.9公里的全球最大直径隧道和10.3公里的世界最大公路轨道合建斜拉桥，以及6.3公里的公路连接线组成，从上海浦东经隧道抵达长江口的长兴岛，再由大桥通至崇明岛的上海长江隧桥建成通车。信息3：11月1日，以“积极应对国际金融危机挑战，加快实现上海经济转型”为主题的第21次上海市市长国际企业家咨询会议在浦东香格里拉大酒店举行，上海市市长韩正在会上发表了题为《不失时机加快上海经济转型》的主题演讲。韩正市长在会上指出，将推动上海经济转型，并通过实施以下六个方面措施加快经济结构战略性调整，一是大力发展服务业；二是大力提升先进制造业水平，按照培育、重组、提升、淘汰并重的原则，加快实现制造业战略升级；三是继续完善枢纽型、功能性、网络化基础设施体系，推进“四港”，即海港、空港、铁路港、信息港建设；加快编织“三网”，即轨道交通网、高速公路网、内河航道网；加快构建“三体系”，即能源保障体系、环境保护体系、城市安全体系；四是努力打造良好的发展环境，建设低碳、绿色、生态、宜居的城市；五是不断深化改革开放，深化完善财税体制改革，探索投资快报·泛浦东板块投资策略3推进有利于服务业优先发展的财税体制改革；六是牢牢抓住举办世博会带来的重大机遇。此外，韩正市长还公开表示上海近日将召开新闻发布会公布迪士尼项目最新情况。点评：其一，奥巴马本月15日至17日访华期间将是上海迪斯尼项目启动明朗化的重要敏感时间之一根据2009年9月4日上海市浦东区（县）人民政府发布的《沪(浦)征告[2009]第29号》征收土地方案公告，并结合韩正市长本月初在第21次上海市市长国际企业家咨询会议期间有关“上海近日将召开新闻发布会公布迪士尼项目最新情况”的公开讲话，我们认为奥巴马本月15日至17日访华期间将是上海迪斯尼项目启动明朗化的最重要敏感时间之一。从即将可能启动的上海迪斯尼项目的具体落户地址看，我们维持此前的一贯观点，即该项目最终落户在浦东川沙镇的黄楼区域依然是大概率事件。事实上，从交通地理位置看，鉴于川沙距离浦东国际机场非常近，且不远处有上海通往浙江宁波的杭州湾大桥；轨道交通方面，目前已有磁悬浮列车从地铁2号轨道线自浦东龙阳路站直通浦东国际机场，且未来地铁2号轨道线将延伸通往浦东国际机场；这意味着川沙镇拥有先天的交通与地理位置优势；此外，鉴于川沙镇的对岸即是崇明县，因此，川沙镇的经济繁荣必将为对岸崇明县的开发带来良好的条件。图1浦东新区的川沙功能区域布局示意图资料来源：《浦东新区“十一五”规划》图2浦东新区川沙镇黄楼区域地理示意图资料来源：上海市官方网站投资快报·泛浦东板块投资策略4表4迪斯尼公司在中国业务发展进程概况年份迪斯尼公司在中国业务发展历史中的重要事项1986年中央电视台与迪斯尼公司签署许可协议，《米老鼠与唐老鸭》卡通片开始在中国大陆播放1988年迪斯尼亚太区消费品总部在香港成立1991年迪斯尼卡通节目首次于香港无线电视台播放1992年迪斯尼旗下的ESPN体育频道于中国开始商业运作1993年《米奇老鼠杂志》在中国发行1998年迪斯尼电影及动画的影带光碟在中国市场销售1999年香港特区政府与迪斯尼公司合作宣布兴建香港迪斯尼乐园2005年迪斯尼消费品亚太区总部由香港迁往上海资料来源：海通证券研究所表5迪斯尼公司旗下5家主题公园概况主题公园名称开业日期占地面积（K㎡）近三年年均接待旅客人次项目总投资概况洛杉矶迪斯尼乐园1955年7月17日2.06弗罗里达州迪斯尼1971年10月23日1600万人次7.66亿美元东京迪斯尼乐园1983年4月15日2.011700万人次1500亿日元（折合约12.5亿美元）巴黎迪斯尼乐园1992年4月12日1200万人次44亿美元（其中发行29亿美元债券，占投资总额约66%的比重；股权投资约15亿美元，占投资总额约34%的比重）香港迪斯尼2005年9月12日1.26500万人次57亿港元（先期股权资金，港府出资57%即32.5亿港元，迪斯尼公司出资43%即24.5亿港元）+40亿港元（土地作价）+56亿港元（港府低息贷款）+21亿港元（银团贷款）+152亿港元（港府基建）=项目总投资约326亿港元资料来源：海通证券研究所我们认为，在上海迪斯尼项目可能即将明朗化的市场预期下，可以重点从以下几条重要主线挖掘相关投资机会，主线一，相关上市公司旗下土地资产被征收带来一次性交易型机会，如界龙实业(600836)；主线二，上海迪斯尼项目落户抵制周边的相关上市公司旗下土地资产价值中长期稳步增值的中长线价值型投资机会，如中路股份（600818）、天辰股份（600620）、张江高科（600895）、浦东金桥（600639）等；主线三，存在直接或间接参股上海迪斯尼合资公司预期带来的潜在投资机会，如陆家嘴（600663）、锦江投资（600650）、东方明珠（600832）；主线四，上海迪斯尼项目一旦正式启动后新增入沪旅客人数有望显著增加预期下带来的相关投资机会，如酒店旅游行业中的锦江股份（600754），大零售行业中的新世界（600628）、益民商业（600824）、百联股份（600631）、上海九百（600838）、老凤祥（600612），交运行业中的上海机场（600009）、*ST上航（600591）。其二，崇明县——上海最后一块真正的生态净土有望成为未来上海市经济的重要增长点被喻为“上海最后一块真正的生态净土”，崇明县陆域面积达1267平方公里，为世界最大河口冲积岛，也是中国仅次于台湾岛和海南岛的第三大岛，连接长三角南北两翼。根据已公布的崇明三岛总体规划，崇明岛、横沙岛将发展高端生态产业，而长兴岛将成为以现代船舶、港机制造业为主导功能的海洋装备产业高地。上海长江隧桥通车后，从上海浦东到达生态环境优良的崇明岛，仅需20分钟左右的车程。上海长江隧桥不仅紧密连通了崇明与上海市区，随着正在加紧建设的崇明岛跨江直通江苏省启东的崇启通道贯通后，这条地处长