本周首席经济分析师

亚博时事经济评论2004.10.29©2004亚太博宇版权所有，未经亚太博宇表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料。本周首席经济分析师：张芸博（YunboZhang）[e-mail]重要观点：央行突然加息是在释放继续加强宏观调控的强烈信号.........2《反垄断法》将前所未有地扩大垄断行为界定范围...........2鲍威尔的“言行不一”就是对白宫两岸政策的最好诠释.......2允许金融机构下浮存款利率预示着利率市场化改革加速.......3外汇资金运用政策突破隐含着政府部门博弈.................3警惕对外投资成为他国产业更新的工具.....................4房价全面上涨将进一步加剧地产业三大深层次矛盾...........4竞争优势向高新领域转移是中国企业急需应对的重大问题.....5WTO加快审核频率将与中国贸易政策的根本原则产生正面冲突..5CEPA第二阶段合作协议的签定使香港在更深层次上融入大陆...6引进外资改组国企预示地方国企改革思路的微妙变化.........6加息将迟滞商业银行改制上市步伐.........................6国家拟通过税收政策控制铝业过热投资.....................7上海正在向亚洲燃油定价中心步步紧逼.....................7“北京奔驰”在销售主导权的激烈争夺中止步不前...........7中国应以“积极心态”对待德国社会对中国崛起的“期盼”...8美国大选找错了攻击对象.................................8本报告是亚太博宇研究员通过24小时连续观察和即时分析，精练解读而制作完成的每日时事经济评论。旨在帮助社会各类机构和经济组织高层决策人员以最有效率的方式，获取对各类经济事件的分析观点和参考依据，以便在剧烈变化的环境下随时做出科学有效的经营管理决策。报告中的分析评述，仅代表个人观点，不作为研究结论或投资依据，望善加利用并慎重决策！对有关信息或问题有深入需求的，欢迎使用亚太博宇决策咨询之专项研究咨询服务。〖〖〖战战战略略略关关关注注注〗〗〗2004.10.29每日时事经济评论亚亚亚太太太博博博宇宇宇决决决策策策咨咨咨询询询■洞悉时政■博古通今■旁征博引■指点迷津■COMMENTPage1中国经济经济今日焦点：突然小幅加息——央行在刀刃上起舞10月28日晚新闻联播的一条消息相信让大部分关心中国经济的人士“血脉喷张”了一回——央行突然决定从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率和一年期贷款利率同时上调0.27个百分点！央行加息了！至此，最近一段经济学界讨论得红得发紫的议题终于有了定论。而加息的后续影响将逐步显现出来，可以说央行突然决定加息是“在刀刃上起舞”……亚博时事经济评论2004.10.29©2004亚太博宇版权所有，未经亚太博宇表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料。Page2Economic央行突然加息是在释放继续加强宏观调控的强烈信号在经过了许久的等待和观察之后，中国人民银行28日作出了令世人瞩目的重要决定：从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。其中，金融机构一年期存贷款基准利率同时上调0.27个百分点，其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。很多人曾经预测央行必定会加息，但是何时加息一直都是众说纷纭。在这个关键时刻加息是中央高层对经济整体判断的情况下做出的决定，具有重要的指示作用。我们注意到央行此次加息是在前三个季度固定资产投资高速增长、个别行业呈现过热现象、CPI持续保持5%以上、居民储蓄利率呈现负值的综合因素推动下进行的。尽管中国利率敏感性并不很强，此次加息到底能够发挥多大作用还要进一步观察，但是由于以上所讲的多种原因，央行此次加息更多意义上是给出了一个信号，表明对目前的通货膨胀率的关注，表明中国目前进行的宏观调控还将进一步加强。而从中央高层和众多职能部门负责人在各种场合的口径来看，也都为此次加息留下了充足的操作空间，一个“宏观调控仍处于关键阶段”就代表了所有的可能，其中就包括加息。（A103）《反垄断法》将前所未有地扩大垄断行为界定范围根据分析员掌握的情况，《中华人民共和国反垄断法(送审稿)》在反复修改完善后已经完成。送审稿包括了各国反垄断法一般所具备的主要内容，如禁止垄断协议、禁止滥用市场支配地位、控制经营者集中、反垄断主管机关等，同时结合中国特点和实际需要，对禁止行政性垄断也作了相应规定。据介绍，在反垄断法的起草过程中，坚持了既要立足于国情、又要借鉴国外反垄断立法的实践经验和成果的原则，同时还体现出中国对外开放的精神。负责起草该法案的商务部有关负责人表示，中国当前垄断现象比较严重，制定反垄断法，对于制止垄断行为，保护公平竞争，规范市场经济秩序，保障社会主义市场经济健康发展，具有十分重要的意义。而且该法案将突出解决两个方面的问题，一是经济意义上的市场垄断行为，如订立协议固定价格、限制产量、划分市场和滥用市场支配地位；二是实行国家管制或带有自然垄断特点的领域和行业利用行政权力并通过市场方式形成垄断。分析指出，从《反垄断法》主要原则的表述中不难看出，反垄断的对象将不再狭义地定位于国外垄断企业例如：柯达、利乐等，而且还将那些通过行政垄断掌控市场主导权的行业也包括进来，这样一来国内任何属于垄断性质的行为就都成为处罚的对象。（A103）鲍威尔的“言行不一”就是对白宫两岸政策的最好诠释分析员一直认为，美国永远不可能真正放弃台湾这艘“不沉的航空母舰”。因此，在美国国务卿鲍威尔10月25日与中国领导人举行会晤后，立即以“鲍威尔此行不过是中美双方的又一幕‘摸底秀’”为题，指出由于美方缺乏必要诚意，此次中美高层会谈只能是重谈双方各自立场，并加深对相关局势的了解与关切”（见041026期《亚博经济》）。随后，分析员注意到某些香港媒体大肆炒作鲍威尔在北京接受香港凤凰卫视采访时称“希望见到两岸和平统一”，当时很是不以为然，鲍威尔明明是为美国大选政治服务的嘛！而美国官方导演的“后续节目”进一步验证了分析员的判断，美国务院官员随后称鲍威尔在北京所言是“口误”。亚博时事经济评论2004.10.29©2004亚太博宇版权所有，未经亚太博宇表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料。Page3Economic据凤凰卫视提供的最新消息显示，鲍威尔在美国东部时间27日接受CNBC电视台访问时指出，在CNBC以财经议题为主的访问中，谈及美国的两岸政策是“和平解决”问题。不过，鲍威尔对在访华期间关于“台湾不是独立，不享有国家主权”这部分谈话内容只字未谈。而另据台湾媒体报道，针对鲍威尔在北京所言“台湾不是主权独立国家”一事，27日到台湾访问的韩国前总统金泳三表示，他不清楚鲍威尔谈话的来龙去脉，但他认为美国很重视与台湾的关系，绝对不会放弃台湾。分析员认为，尽管最近几天的事态发展表明美国不可能真正放弃在台湾问题上的“模糊政策”，但这并不意味着中国和平统一大业的大门已被关死。现在，中国需要透过美国的“模糊政策”，充分意识到解决台湾问题的根本出路在于发展强大的国防实力，美国信奉的是“实力平衡”。当然，中国并不一定要在所有军事领域与美国平起平坐，但至少要保持足够的战略威慑力量，迫使美国逐渐放弃阻挠中国和平统一的“模糊政策”。（A102）〖〖〖策策策略略略分分分析析析〗〗〗允许金融机构下浮存款利率预示着利率市场化改革加速中国人民银行决定，从10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，……同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率（5.58%）为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。亚博分析：分析员曾经预测，要谨防央行在大家不注意的时候提高利率。这次人民银行上调存贷款基准利率，正好印证了我们的预测。我们认为，允许金融机构下浮存款利率是进一步推进利率市场化改革的重要步骤，对于完善央行调控机制、金融机构改革和资本市场发展具有重要意义。利率是金融资源的使用价格，是配置金融资源的最主要、最敏感的信号，决定着金融企业的运行成功与否。利率市场化，关键是存款利率市场化，存款利率决定贷款利率，没有存款利率的浮动，就不能真实地反映金融资源的使用价格，不能准确地反映企业的运行质量，贷款利率浮动就失去了它的意义。利率改革也是近年来国内国外一直关注的。但是，鉴于种种原因，目前利率改革的速度尚滞后于金融企业的改革，滞后于市场经济的发展。此次人民银行借上调金融机构存贷款基准利率之际，允许金融机构下浮存款利率，表明国家在推进利率市场化改革上做出了重大调整，此举预示着新一轮的利率市场化改革正式启动。（B307）外汇资金运用政策突破隐含着政府部门博弈国家外汇管理局近日发布《关于跨国公司外汇资金内部运营管理有关问题的通知》，允许符合条件的跨国公司境内成员公司向境外成员公司放款，提高外汇使用效益。这标志着跨国公司境内外成员公司间外汇资金的运用得到了政策突破。该《通知》将于11月1日起正式实施。亚博时事经济评论2004.10.29©2004亚太博宇版权所有，未经亚太博宇表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料。Page4Economic亚博分析：从外汇管理局人士的解释来看，本次外汇资金运用获政策突破，主要原因是目前外商投资企业在中国的经营已开始进入收获期，外资跨国公司陆续提出了一些资金集合或境外运作的要求。同时，到国外投资的中资企业呼吁允许其通过集团内融资对境外企业提供资金支持。但从经常项目账户与资本项目账户同时解禁的情况来理解，这其中似乎还包含着政府部门博弈的烙印。从外管局的角度讲，日前的G7会议举起了又一轮人民币升值压力，放开“走出去”的管制无疑来自于减轻压力的出发点。而其最大的博弈对手便是证监会。股市岌岌可危，为了留住现有证券市场存量资金，任何有关被认为是QDII的政策均是被其强烈反对的。最恨的是“国九条”偏要在此时抓紧落实，无奈之下，只有选择跨国公司“先行一步”。本次开放政策必将被市场人士认为是“隐性QDII”，而实际上，也将确实对中国的B股市场造成重大利空影响。（B203）警惕对外投资成为他国产业更新的工具官方数据显示，2004年上半年，中国企业的对外投资额为12亿美元，与去年相比，约上升25%，国有企业投资海外的例子有不少，其中较为引人注目的有：中国海洋石油总公司投资印度尼西亚和澳大利亚水域的石油和天然气；上海宝钢集团公司投资了澳大利亚的一家铁矿，并有可能在巴西投资一家钢铁厂；……等等，已形成一定的规模。亚博分析：中国经济经过二十多年的发展，各行各业都获得很大发展，一些企业随着规模的发展，特别随着产品的国际化，加大了投资的国际化步伐，目前，中国企业已开始形成一股国外投资热潮。但是，从中国经济发展整体状况来看，国民经济投资所需要的资金并不是十分充裕，这也是我国改革开放吸引外资的原因，如果我国企业对外投资规模过大，将可能步入日本二十世纪八十年代投资于美国的后尘。二十世纪八十年代，日本经济膨胀，开始大量对外投资，投资的重点就是美国，日资企业大量收购美国传统的企业，这其中有著名的索尼公司开价50亿美元收购米高梅公司案例，而美国则成功地在将传统企业交给日本人经营基础上，腾出资金发展高科技企业，这一战略举动使得美国经济保持了二十多年“新经济”奇迹。现在，中国正从一百多年的贫穷落后中重新崛起，势头与二十世纪八十年代的日本差不多，在我国资