股票价格运行的微观基础分析

第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月1第五章股票价格运行的微观基础分析第一节上市公司素质分析第二节上市公司财务状况分析概述第三节上市公司财务分析内容第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月2第一节上市公司素质分析二、上市公司行业地位分析一、上市公司主营业务状况三、上市公司人才素质状况分析四、上市公司产品开发、技术创新能力分析第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月3第一节上市公司素质分析•主营业务是否突出？•主营业务是否具有清晰的盈利模式？•主营业务的盈利模式能否保证其长久的竞争优势？•其主导产品的利润率如何？•主导产品与其他产品的利润相关性如何？•主导产品的盈利持久性如何？关注公司的主营业务和主导产品一、上市公司主营业务状况第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月4第一节上市公司素质分析（一）企业的经营方式（二）主营业务的盈利能力和主营业务利润占净利润的比值（三）主营业务规模的扩展情况主营业务收入增长；主营利润的增长与主营收入的增长是否同步第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月5第一节上市公司素质分析二、上市公司行业地位分析判断上市公司行业地位应主要从以下几方面入手：一是要看该公司产品的市场占有率是否居行业前列；二是要看该公司产品销售增长率在本行业是否处于领先地位；三是要看该公司在行业内是否保持着技术领先地位。第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月6第一节上市公司素质分析三、上市公司人才素质状况分析对上市公司人才素质进行分析：首先要考察企业管理者的素质；其次要看员工素质。第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月7第一节上市公司素质分析四、上市公司产品开发、技术创新能力分析分析一家上市公司产品开发、技术创新能力分析可以从以下几方面入手：人力资源状况。研究机构的设置状况。研发费用。新产品开发、试制情况。第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月8第二节财务报表分析概述一、投资者与财务报表•财务报表是根据会计记录，对企业的财务状况和经营成果进行综合反映的一种书面文件。阅读和分析财务报表是投资者了解上市公司基本面，进而判断上市公司真实投资价值的窗口和捷径。第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月9第二节财务报表分析概述二、财务报表分析的意义•财务报表是一种静态文件，它只能概括的反映一个公司的财务状况和经营成果，对投资者来说，这远不能作为决策的依据。投资者作出决策时还必须对财务报表进行分析。不同的投资者可根据不同的需要，运用各种方法，对公司经营活动的各个方面进行分析，保证决策的及时性和正确性。从这个意义上说，财务分析是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来。•财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表。第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月10第二节财务报表分析概述三、财务分析方法（一）静态分析法P169结构分析法又称共同比分析法。它是把财务报表的各个数据与一个关键项目的数据进行对比，得出各个百分比，编制共同比财务报表，然后进行纵向比较分析。比率分析法是通过计算各项指标的相对数据进行比较分析的方法。第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月11第二节财务报表分析概述（二）动态分析法P169-P170比较财务报表比较共同比财务报表比较财务比率表趋势百分比分析第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月12第二节财务报表分析概述（三）杜邦财务分析方法P171资产负债率）（＝平均净资产总资产权益乘数＝权益乘数资产周转率率权益净利率＝销售净利平均净资产总资产总资产销售收入销售收入净利＝平均净资产净利权益净利率＝11第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月132权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率××净利销售收入÷销售收入资产总额÷销售收入全部成本-其它利润+所得税长期资产流动资产+-制造成本管理费用销售费用财务费用其它流动资产现金有价证券应收账款存货杜邦图第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月14第三节上市公司财务分析内容1.短期偿债能力比率（变现能力比率）(1)流动比率(2)速动比率（一）主要财务比率速动比率＝速动资产流动负债流动比率＝流动资产流动负债第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月15第三节上市公司财务分析内容2.长期偿债能力比率（1）资产负债率(2)产权比率资产负债率＝负债总额资产总额×100％产权比率＝负债总额股东权益第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月162.长期偿债能力比率（续）（3）利息倍数（利息保障倍数，已获利息倍数）(4)偿债倍数利息倍数＝净利润+利息费用+所得税利息费用偿债倍数＝净利润+利息费用+所得税利息费用+本金1－税率第三节上市公司财务分析内容第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月17第三节上市公司财务分析内容3.资产管理能力（经营效率）比率（1）总资产周转率(2)应收账款周转率和应收账款周转天数总资产周转率＝销售收入平均总资产应收账款周转率＝销售收入平均应收账款应收账款周转天数＝360/应收账款周转率第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月18第三节上市公司财务分析内容3.资产管理能力比率（续）（3）存货周转率和存货周转天数（4）流动资产周转率存货周转率＝销售成本平均存货存货周转天数＝360/存货周转率流动资产周转率＝销售收入平均流动资产第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月19第三节上市公司财务分析内容4.盈利能力比率（1）销售利润率（2）总资产收益率销售利润率＝净利润销售收入×100％总资产收益率＝净利润总资产×100％第五章股票价格运行的微观基础分析证券投资分析2008年2月20第三节上市公司财务分析内容4.盈利能力比率（续）（3）每股收益每股收益=净利润/股份总额（4）市盈率市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益（5）净资产收益率（股东权益收益率）净资产收益率＝净利润净资产×100％