第三章经济效果评价方法

技术经济学第三章经济效果的评价方法•静态评价方法•动态评价方法•投资方案的选择主要内容回顾•经济效果•经济效果的评价指标•技术经济分析的基本方法对不同技术方案实施所需投入与所取得的效果进行计算、分析、比较论证，对参选方案的成本与效益作对比分析及经济效益评价，从而作出方案取舍决策的一套方法。一、静态评价方法•在评价技术方案的经济效益时，如果不考虑资金的时间因素，则称为静态评价。•静态评价法主要包括投资回收期法、投资收益率法、差额投资回收法及计算费用法•适用于那些寿命周期较短且每期现金流量分布均匀的技术方案评价。•由于这类方法计算简单，故在方案初选阶段应用较多。（一）投资回收期法1）投资回收期——从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减减支出）将全部投资收回所需的期限Tp—为投资回收期；k—投资总额；Bt—第t年的收入Ct—第t年的支出（不包括投资）；NBt—第t年的净收入，NBt＝Bt－Ct。2）如果投资项目每年的净收入相等，投资回收期可用下式计算：Tk—项目建设期kC-BNBppT0ttT0ttkpTNBKT1、计算公式2、判别标准•设基准投资回收期为Tb，若Tp≤Tb，则考虑接受项目；若Tp＞Tb，则考虑拒绝项目。•基准投资回收期受下列因素影响①投资构成的比例②成本构成比例③技术进步的程度此外，产品的财税价格、建设规模、投资能力等也会直接或间接影响基准投资回收期。•用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。•从缩短资金占用周期、发挥资金的最大效益、加速扩大再生产的角度来说是很必要的。•其缺点是没有考虑资金的时间价值等因素。[例1]•建某厂其一次性投资总额为4亿元，建成后达到设计能力时估计每年均等地获得净收益0.8亿元，主管部门规定投资回收期为7年，试用投资回收期法判断该项目是否可取？参考答案解：根据题意可算出：因为PtPc=7年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。年年净收益投资总额58.04tP[例2]拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表4-1所示，试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期Pc=7年。时期建设期生产期年份12345678910投资20001500年净收益500800150015001500150015002500累计净收益-2200-3500-3000-2200-12003001800330048007300表3-1有关资料表（单位：万元）参考答案解：根据表3-1计算得到：因为PtPc=7年，所以方案在经济上合理，可以采纳。年8.51500120016tP[例3]•用表所示数据计算投资回收期某项目的投资及净现金收入单位：万元投资回收期T=3+3500/5000=3.7年01234561.总投资2.收入3.支出4.净现金收入（2-3）5.累计净现金流量6000-60004000-10000500020003000-70000600025003500-35008000300050001500800035004500600075003500400010000补充：动态投资回收期•如果将第t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出及投资都视为现金流出CO，即t年的净现金流量为（CI-CO）t动态投资回收期Tp的计算为：Σ（CI-CO）t（1+i0）-t=0如上例某项目的累计净现金流量折现值单位：万元年4.42794111215pT年份01234561.现金流入2.现金流出3.净现金流量（1-2）4.净现金流量折现值5.累计净现金流量折现值6000-6000-6000-60004000-4000-3636-96365000200030002479-71576000250035002630-45278000300050003415-111280003500450027941682750035004000225839403、方法评价•优点：1)经济意义明确直观、计算简单；2)一定程度上反映了项目的经济性和项目风险大小。•缺点：1)不考虑资金时间价值；2)舍弃了回收期以后的收入与支出数据3)Tb（标准投资回收期）较难确定（二）投资收益率•投资收益率——是项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。R＝NB/KR—投资收益率；NB—正常年份的净收益（利、利税、年净现金流入）；K—投资总额•投资收益率的含义是单位投资所能获得的年净收益。•用投资收益率来评价方案，应将实际的方案投资收益率Ra同基准的投资收益率Rc进行比较。若，则方案在经济上是可取的；否则，不可取。caRR二、动态评价方法•（一）净现值法（NPV）(netpresentvalue)净现值—按一定折现率将各年净现金流量折现到基准年（一般是期初）的现值之和。NPV—净现值；CIt—第t年现金流入额；COt—第t年现金出额；Kt—第t年的投资支出；n—项目寿命年限；i0—基准折现率；—第t年除投资支出以外的现金流出，即根据标准折算率i0计算到的NPV≥0时技术方案可以接受。当NPV0时，方案不能接受。n0tt-0tn0tt-0ti1OC-K-CIi1CO-CINPV＝tCOtttK-COCO基准收益率i0的确定•基准收益率是现值法的折现标准。它是根据企业追求的投资效果来确定的，选定的基本原则是：（1）以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率。（2）以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益率也应大于、至少等于贷款的利率。例1某项目的现金流量表i0=10%单位：万元解：NPV=-20-500(P/F，10%，1)-100(P/F，10%，2)+150(P/F，10%，3)+[250(P/A，10%，7)](P/F，10%，3)=496.94万元NPV0，项目可接受。01234—101、投资支出205001002、除投资外其他支出3004503、收入4507004、净现金流－20－500－100150250•已知某投资方案的初始投资为120万元，寿命期为3年，各年净现金流量分别为70、60、56万元，标准收益率i0=10%，试求净现值。•解：NPV＝－120+70(P/F，10%，1)+60(P/F，10%，2)+56(P/F，10%，3)=38.6万元例2净现值的特点1、净现值的具体数值与基准年有关2、净现值法不能给出技术方案资金利用的效率（即报酬率）的具体数值；3、净现值的大小，还与折算率平均取值有很大关系净现值指数•净现值指数是净现值NPV与全部投资额现值之比。；Kp—项目总投资现值•用NPVI评价单一经济项目时判别准则与净现值相同。n0tt-0tn0tt-0tpi1Ki1CO-CIKNPVNPVI＝•例：某企业扩建工程，现有两个投资方案，方案寿命均为5年。设i0=15%，两方案的投资额，年收益均不相同，如表，计算比较两方案的经济效益。单位：万元NPV1＝－300＋100(P/A，15%，5)＝35.22万元；NPV2＝－365＋120(P/A，15%，5)＝37.26万元；因为NPV2NPV10，所以I方案效益好。方案投资额年净收益I300100II365120•例：某方案的投资额现值为2746万元，其净现值为1044万元（设）,则净现值率为：•净现值率0.38说明，该方案除确保10%的基准收益率外，每元投资现值还可获得0.38元的现值额外收益。38.027461044净现值率•净现值函数：净现值NPV依照i的取值而定，净现值指数反映了NPV与折现率i之间的函数关系。例：有一个工程方案，其净现金流量如图：010003214004004004004•根据不同的利率，计算出方案的净现值，结果如表：iNPV=-1000+400(P/A，i，4)净现金流量0600-100010%26840020%3540030%040040%-13340050%-358∞-1000•从曲线可以看出：在0≤i30%(i*)时，收入现值大于支出现值，ii*时，NPV0，收入现值小于支出现值。净现值函数曲线-1200-1000-800-600-400-2000200400600800010%20%30%40%50%∞利率NPV（万元）系列1（二）内部收益率IRR•内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率，即：式中i0——方案的内部收益率（IRR）；Ft——方案第t年的净现金流量；t——现金流量发生的年份序号；n——项目使用寿命。0)1(00tnttiFNPV求解内部收益率i0（试算法）•试算时，先以某个值代入净现值公式，净现值不正时，增大i值;如果净现值为负时，则缩小i值。通过反复的试算求出使NPV1略大于零时的i1,再求出来NPV2略小于零时i2,在i1与i2之间用直线插值法求得内部收益率i0,NPVNPV1NPV2ii2i0i1•由图可以得出：式中i0—内部收益率（IRR）；il—试插的低收益率；i2—试插的高收益率；NPV1—采用低收益率il时的方案净现值；NPV2—采用高收益率i2时的方案净现值。为了减少误差，应使两个试插之值不超过2%-5%。1210211iiiiNPVNPVNPV2111210)(NPVNPVNPViiii•[例]某厂拟购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率法确定此方案是否可行。•解：根据题意画出现金流量图，如图所示。50003000300030003000300030003000300010000时间/年12345678第二步，用静态收益率作为第一试算值：第三步，以i1=20%代入上式，求NPV1：%202.05000100003000投资总额量正常年份的年净现金流i元5.498837.330004019.0500010000)1(1)1(3000)1(5000100008181511iiiiNPVl第四步，因为NPV10，说明i1=20%过大，所以i应调小，取i2=15%，代入得NPV2：第五步，NPV1=-498.5元，NPV2=975元，两值符号相反，且两值均不等于0（或接近于0），而i1-i2=20%-15%=5%又在2%~5%范围内，根据公式求i0：因为ioin，故此方案可行。%3.18183.05.498975975)15.020.0(15.0)(21221NPVNPVNPViiiizo元975487.430004972.0500010000)1(1)1(3000)1(5000100008281512´´´iiiiNPV2•[例]某项目的净现金流量表(i0=12%)单位：万元解：i1=10%，NPV1=-100+20(P/F，10%，1)+30(P/F，10%，2)+20(P/F，10%，3)+40(P/F，10%，4)+40(P/F，10%，5)=10.16万元i2=15%，NPV2=-100+20(P/F，15%，1)+30(P/F，15%，2)+20(P/F，15%，3)+40(P/F，15%，4)+40(P/F，15%，5)=-4.02万元因为：IRR=10%+(15%-10%)×10.16/(10.16+4.02)=13.5%i0=12%，所以可行。012345净现金流量-1002030204040•内部收益率的特点：1、按技术方案的实际现金，求得的IRR与按净现值流量求得的IRR数值相等；2、技术方案的内部收益率大小值与现金流量的特性有关3、内部收益率与技术方案的净现金流有关。若方案净现金流同时满足下列三个条件：①即常规项目；②流入大于流出。③在i＝0%时，收益总额大于支出总额，（三）差额内部收益率（ΔIRR）法•对多方案进行比较选优时，不能直接根