财务管理(专科层次)

财务管理（专科层次）考前辅导主讲：孙琦厚考试试题的题型和分数一、单选题，15个题，每题2分，共30分二、多选题，5个题，每题2分，共10分三、判断题，5个题，每题2分，共10分四、计算题，4个题，每题5分，共20分五、问答题，3个题，每题10分，共30分考试中可以使用计算器第一章复习重点一、财务管理的概念和特点1.财务管理是组织企业财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分2.财务活动是与资金运动相联系的活动，包括筹资活动、投资活动、资金分配活动等。财务关系是财务活动中企业与有关方面发生的经济利益关系，包括企业与投资者、债权人、其他企业单位、职工、国家等财务关系3.财务管理是一种价值管理，通过价值指标和财务手段，组织资金运动，处理财务关系。财务管理具有很强的综合性二、财务管理的目标1.财务管理目标是财务活动所要达到的根本目的，它决定着财务管理的基本方向2.以利润最大化作为财务管理目标的主要弊端是：没有考虑货币时间价值；没有反映利润与投入资本之间的关系；没有考虑风险因素；容易产生企业的短期行为3.企业价值是指企业市场价值，它反映企业的预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了货币时间价值和项目的风险，体现了资产保值增值的要求，有利于纠正企业的短期行为。因此是财务管理的最优目标三、资金时间价值的概念和作用1.资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值2.等额货币在不同的时点具有不同的价值。现在的一元钱比未来一元钱更值钱。因此，不同时点的资金额不能直接汇总和比较3.项目的投入和产出发生在不同时点上。只有将不同时点的现金流量折算到同一时点，才能准确地计算项目的收益。因此，资金时间价值在投资决策中具有重要意义四、资金时间价值的计算基本公式1.复利终值=现值×复利终值系数2.复利现值=终值×复利现值系数3.年金终值=年金×年金终值系数4.年金现值=年金×年金现值系数5.先付年金终值=年金×年金终值系数×(1+利率)6.先付年金现值=年金×年金现值系数×(1+利率)五、风险与收益1.风险是投资项目未来收益的不确定性。风险可用预期收益的标准离差和标准离差率来表示。标准离差率越大，风险越大2.高风险对应高收益，低风险对应低收益。要想获得高收益，就必须冒遭受巨大损失的风险3.因冒风险投资获得的超过时间价值的额外收益叫风险收益。投资收益率等于无风险收益率加上风险收益率第二章复习重点一、筹资目的和要求1.筹资目的主要是：满足企业设置的需要；满足生产经营的需要；满足资金结构调整的需要2.筹资的要求主要是：筹资和投资相结合，提高筹资效益；认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本；适当安排自有资金比例，正确运用负债经营；优化投资环境，积极创造吸引资金的的条件二、股票筹资和债券筹资的区别1.股票筹资筹集的是权益资本。权益资本没有到期日，可以长期使用；没有固定利息，风险小；筹资速度快，筹资数量大；可增强企业经济实力和举债能力。但股票筹资资金成本高，易分散控制权2.债券筹资筹集的债务资本。债务资本有到期日和固定利息，不能按期还本付息，企业可能被迫破产，风险大；利息记入费用，可抵税，资金成本低;利息固定，有财务杠杆作用；债权人不参加企业管理，不会分散企业的控制权三、商业信用筹资的优缺点1.商业信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交货形成的企业间的借贷关系2.利用商业信用筹资的优点是：筹资便利，属于自然性融资，可随购销行为的产生而随时得到；筹资成本低，多是免费提供，若没有或不放弃现金折扣，没有实际成本；限制条件少3.商业信用的缺点是：期限短，资金不能长期占用；风险大，需随时安排现金调度六、资金成本的计算1.债券成本的计算例题：企业按面值发行债券200万元，年利率10%，筹资费用率2%，所得税率40%。要求计算债券成本解：将有关数据代入计算债券成本的公式(1)10%(140%)6.1%112%dddITKf答：债券成本是6.1％2.普通股成本的计算例题：某公司拟发行普通股股票200万元,预计第一年股利率11%，筹资费用率3%，股利增长率5%，计算普通股成本解：将有关数据代入公式20011%5%16.3%(1)200(13%)ccccDKgPf答：普通股成本是16.3%3.综合资金成本的计算例题：企业拟筹资1000万元，其中普通股500万元，成本15%；债券400万元，成本6%；优先股100万元，成本13%。计算资本综合成本解：将有关数据代入以下公式50040010015%6%13%11.2%100010001000wjjKWK＋＋＝答：综合成本是11.2%七、财务杠杆和财务风险1.负债利息是固定的。资金收益率大于利息率，负债提高权益收益率；资金收益率小于利息率，负债减少权益收益率，这种作用叫叫财务杠杆2.由于负债存在，息税前利润率较小变动会引起权益收益率较大变动，这叫财务风险3.权益收益变动率与息税前利润变动率的比率叫财务杠杆系数。财务杠杆系数越大，财务风险越大八、资本结构1.资本结构是指企业各种资金的构成比例。核心是权益资本和债务资本的构成比例，长期资金和短期资金的构成比例2.债务资本成本低，风险高。权益资本成本高，风险低。适当增加负债比率，可降低资金综合成本；若负债比率过高，不但不能降低综合资金成本，还会因风险增加而提高综合资金成本3.最佳资本结构是企业资金综合成本最低的资本结构第三章复习重点一、流动资产的特点和管理要求1.流动资产的主要特点是：周转速度快，循环周期短；实物形态的多样性和易变性；占用量变化的波动性2.根据流动资产的特点，对流动资产管理的要求主要有：认真规划流动资金需要量；力求流动资金占用量最小化；加速资金周转，提高资产利用效率；合理按排流动资产和流动负债的比例，增强企业偿债能力二、现金管理目标和最佳持有量的确定1.现金管理目标是：现金持有量能满足企业各种业务往来的需要；将闲置资金减少到最低限度2.确定现金最佳持有量常用存货模型2TFQKT-全年现金需要量F-每次有价证券的转换成本K-有价证券利息率Q-最佳现金持有量三、应收帐款功能、成本和信用政策1.赊销可以扩大销售、减少存货。但也会发生成本。应收帐款主要成本有：机会成本、管理成本和坏帐损失2.信用政策由信用标准、信用条件和收帐政策三部分组成。信用条件包括信用期间、折扣期间和现金折扣3.改变信用政策要计算预期利润变动额。若增加的收入大于增加的成本，可放宽信用政策，否则，不宜放宽四、应收帐款机会成本的计算例题：某企业年销售收入240万元，60%的客户10天付款，40%的客户平均60天付款。产品的变动成本率60%，有价证券利息率10%，企业所得税率40%，求应收帐款的机会成本解：平均收帐期=10×60%＋60×40%=30(天)应收帐款周转率=360÷30＝12(次)应收帐款平均余额=240÷12＝20(万元)维持赊销业务需要的资金=20×60%=12(万元)应收帐款机会成本=16×10%＝1.6(万元)五、存货的功能、成本和管理目标1.存货的功能是：防止生产中断；降低进货成本；便于组织均衡生产；有利于成批销售；有利于适应市场变化2.存货的成本主要有：采购成本、订货成本、储存成本、缺货成本3.存货的管理目标是在充分发挥存货作用的前提下，以最低的存货成本保障生产经营的顺利进行六、存货经济批量的计算1.存货经济批量是指一定时期存货订货成本和储存成本之和最低的每次采购数量2.存货经济批量模型是2ABQCA-全年材料需用量B-平均每次订货成本C-单位材料储存成本Q-存货最佳经济批量第四章复习重点一、加速折旧法1.在固定资产使用年限内先多提、后逐渐少提折旧的方法叫加速折旧法2.加速折旧的理论依据是：设备初期效率高，修理费用低，后期效率低，修理费用高，初期多提后期少提，符合费用与收益配比原则。加速折旧可很快收回投资，并能得到税收的好处3.常用的加速折旧法有年数总和法和双倍余额递减法二、现金流量1.为什么评价投资项目收益不用利润而用现金流量？(1)现金流量能反映现金流入和流出的时间，有利于科学地考虑货币的时间价值，利润则不能(2)利润计算受存货计价方法、费用摊配和折旧方法中的主观因素影响，不能客观评价项目收益。现金流量不受主观因素的影响和制约，能客观地评价投资项目的收益2.现金流量的构成(1)初始现金流量，包括固定资产投资、流动资金垫付、原有固定资产变价收入和抵税影响(2)营业现金流量＝销售收入－付现成本－所得税＝销售收入－付现成本－折旧－所得税＋折旧＝净利润＋折旧(3)终结现金流量，包括固定资产残值收入和原垫付的流动资金的回收3.现金流量的计算例题：某企业拟购买一设备，扩充生产能力。预计固定资产投资30000元，可使用5年，直线法折旧，5年后有残值4000元。5年中每年销售收入17000元，付现成本第一年5000元，以后逐年增加修理费200元,另需垫支营运资金3000元，假设所得税率40%，求该方案的现金流量解：(1)先计算营业现金流量年折旧额=(30000-4000)÷5=520012345销售收入1700017000170001700017000付现成本50005200540056005800折旧52005200520052005200税前利润68006600640062006000所得税27202640256024802400税后净利40803960384037203600现金流量92809160904089208800（2）初始现金流量=-(30000+3000)=-33000（3）终结现金流量=4000+3000=70000012345-33000928091609040892015800三、投资决策基本方法1.投资回收期法(1)什么是投资回收期法?收回初始投资的时间叫回收期。用回收期作标准评价投资项目的优劣、决定项目的取舍叫回收期法。项目回收期小于或等于要求的回收期，方案可行；大于要求的回收期，方案不可行(2)投资回收期法的优缺点是什么？优点是：计算简便，易于理解。缺点是：没有考虑货币时间价值；没有考虑回收期后的现金流量；没有考虑风险；要求的回收期是主观确定的。回收期短的方案不一定优2.净现值法(1)什么是净现值法？某投资方案未来现金流入量现值与流出量现值的差额叫净现值。用净现值做标准评价投资项目叫净现值法。净现值大于或等于零方案可行；小于零，方案不可行(2)净现值法的优缺点是什么？净现值法考虑了货币时间价值、考虑了整个寿命期间的现金流量、考虑了风险，因此比非折现方法都优。它用绝对数表示项目收益，不便于投资额不同的项目之间进行比较，不能反映项目本身的收益率。但净现值高，企业价值就大,因此，在互斥决策中遇到矛盾选择时，应该用净现值法3.净现值的计算例题：已知甲乙两方案现金流量，假定资本成本是10%，要求计算两方案的净现值01234甲方案120004400440044004400乙方案200007000600050006800解：已知（P/A,0.1,5）=3.170；利率10%，周期1-5的复利现值系数分别是：0.909,0.826,0.751,0.68344003.170120001948NPV甲70000.90960000.82650000.75168000.68320000281.6NPV乙4.现值指数法(1)什么是现值指数法？现值指数是项目未来现金流入量现值与疾驰出量现值的比值。用现值指数作标准评价投资项目，叫现值指数法。现值指数大于或等于1方案可行，小于1，方案不可行(2)现值指数法的优缺点是什么？现值指数法考虑了货币时间价值，考虑了整个寿命期间的现金流量和项目风险；它用相对数反映项目投资效益，便于投资额不同的方案进行比较。但现值指数高，净现值不一定大。在互斥决策中，若用现值指数法与净现值法出现矛盾选择时，应以净现值法为准5.内含报酬率法(1)什么是内含报酬率法？净现值为零的贴现率叫内含报酬率。用内含报酬率作标准评价投资项目叫内含报酬率法。内含报酬