财务管理笔记

-1-第一章财务管理总论第一节财务管理的概念财务管理就是财务活动和财务关系的管理,即基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,组织企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作.财务管理，包括财务活动管理和财务关系管理一、财务活动包括筹资活动、投资活动、资金营运活动、资金分配活动1.筹资活动从不同渠道通过不同方式获取资金的活动。所取得的资金包括债务资金和权益资金。2.投资活动将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动。投资活动可分为长期投资和短期投资。3.资金营运活动企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动。4.资金分配活动对企业收入和利润进行分割和分派的活动。财务关系包括企业与政府的关系、企业与投资者的关系、企业与债权人的关系、企业与受资者的关系、企业与债务人的关系、企业内部各单位间的关系、企业与职工的关系。二、财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析……财务决策……1.财务预测根据企业以往的历史资料，结合现实条件及企业未来的发展前景，运用专门方法，对预测期财务活动和财务成果所作的科学预测和预断。2.财务决策财务决策是根据财务管理的总体目标，从各种可供选择的财务方案中选择最优财务方案的活动。3.财务计划（财务预算）是在财务决策的基础上，对企业预算期的财务活动进行的全面计划和安排，并形成专门的以货币为主要计量形式的书面文件。4.财务控制为保证财务目标和财务计划实现所进行的一系列活动。包括制定控制目标，控制日常活动按预定目标进行，对偏差进行调整等方面。5.财务分析以财务报告为主要依据，对企业一定时期的财务活动及财务成果所进行的分析和评价。第二节财务管理目标利润最大化优点：直观、易懂、容易为人们所接受的特点。缺点：没有考虑资金时间价值、没有考虑投资的风险价值、没有考虑与投资的对比关系、容易导致经营者的短期行为。股东财富最大化优点：考虑了资金的时间价值、考虑了投资的风险价值、考虑了与投资的对比关系，目标容易量化，便于理解。缺点：股价受多种因素影响。企业连环持股情况下股东不以此为财务管理目标。企业价值最大化优点：1.考虑了取得报酬的时间2.考虑了风险与报酬的关系-2-3.将企业长期、稳定发展和持续获利能力放在首位，能克服短期行为4.用价值代替价格，克服了过多受外界因素的干扰，有效规避了企业的短期行为缺点：1.企业价值过于理论化，不易操作2.对非上市公司，要专门评估，个评估机构有差异相关者利益最大化优点：1.有利于企业长期稳定发展2.体现了合作共赢的价值观念3.较好地兼顾了各利益主体的利益4.体现了前瞻性与现实性的统一目标与利益的冲突原因：经营权与所有权的分离类型：1.股东与管理层2.股东与债权人3.大股东与小股东股东与管理层表现：管理层希望在提高股东财富的同时，能够享有更多的额外补贴；所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富。解决办法：1.激励：绩效股方式股票期权计划2.约束：所有者约束：股东直接干预、解聘市场约束：收购股东与债权人表现：股东不经过债权人同意，投资于比预期风险更高的项目；股东不经过债权人同意发行新债。解决办法：限制性条款收回借款或停止借款大股东与小股东表现:利用关联交易转移上市公司利润；非法占用上市公司巨额资金；发布虚假信息，操纵信息，欺骗中小投资者；为大股东排除的高级管理者支付过高的报酬；利用不合理股利政策，掠夺中小股东的既得利益。解决办法：完善公司治理结构规范信息披露制度第三节财务管理环境财务管理环境的概念及其分类财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种企业外部因素的总和。理财环境按其影响范围，可分为宏观理财环境和微观理财环境，而宏观理财环境又包括经济环境、金融环境、法律环境和社会文化环境。经济环境包括经济周期、经济发展水平、通货膨胀和政府的经济政策经济周期，包括经济的复苏、繁荣、衰退、和萧条四个阶段。复苏：增加厂房、存货、劳动力繁荣：扩充厂房、存货、劳动力，提高价格衰退：停止扩张、停产不利产品、减存货，停止扩招雇员萧条：保持市场份额、放弃次要部门、减存货、裁员-3-经济发展水平：相对概念，在世界范围内说明各国家所处的经济发展阶段及目前的经济发展水平。分为：发达国家、发展中国家、不发达国家。通货膨胀：消费者购买力下降，持续的物价上涨。对企业财务的影响：1.增加企业的资金需求2.引起利润虚增、利率上升3.有价证券价格下降4.资金供应紧张。政府经济政策：包括产业政策、财政政策、税收政策、金融政策、货币政策等。影响企业的税收、成本、利润和现金流量法律环境企业组织法：如《公司法》《经济合同法》《破产法》税收法规：如所得税，流转税，其他税种财务法规：企业财务通则，企业财务制度金融环境金融环境的内容包含金融市场的分类和组成，我国主要的金融机构，金融市场与企业理财，利息率。金融市场的分类及组成我国主要的金融机构金融市场与企业理财1.金融市场是企业筹资和投资的场所2.金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化3.金融市场为企业财务管理提供相关信息短期资金市场长期资金市场发行市场黄金市场资金市场流通市场金融市场主体客体参加者银行、非银行金融机构股票、债券、商业票据等资金供应者、需求者期限功能融资对象外汇市场-4-利息率K=纯利率K0+通货膨胀补偿率IP+流动性风险报酬DP+违约风险报酬LP+期限风险报酬MP，其中DP、LP、MP三者为风险报酬。社会文化环境科学、教育、文化、艺术、理念、道德、习俗等道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值一、时间价值的概念货币时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额，所以又称作资金时间价值。首先，资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值;其次，资金时间价值是在生产经营中产生的;最后，资金时间价值的表示形式有两种，即资金时间价值额和资金时间价值率。二、时间价值的计量（一）单利终值和现值单利是指一定期间内只对本金计算利息，所生利息在下一期不再计入本金重复计算利息。单利的计算包括计算单利利息、单利终值和单利现值。单利利息公式:I=PV×n×i单利终值公式:FVn=PV×（1+i×n）单利现值公式:PVn=FVn/（1+i*n）（二）复利终值和现值复利指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利”。复利的计算包括复利终值、复利现值和复利利息。1．复利终值复利终值是指当前的一笔资金按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。复利终值公式:FVn=PV×（1+i）^n注:（1+i）n—复利终值系数或1元复利终值，用符号FVIFi,n或（F/P，i，n）表示，可通过“复利终值系数表”查得其数值。FVn=PV×FVIF（i,n）例一：某公司现有资金10000元，投资5年，年利率为8%，则5年后的终值为多少？FV5=PV×（1+i）=10000×（1+8%）5=14690FV5=PV×FVIFi,5或=10000×FVIF8%,5=10000×1.469=146902．复利现值复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。复利现值公式:PV=FVn×（1+i）^(-n)注:（1+i）-n—称为复利现值系数或1元复利终值，用符号PVIFi,n或（P/F，i，n）表示，可通过查“复利现值系数表”得知其数值.PV=FVn×PVIF（i,n）例二：某公司准备将暂时闲置的资金一次性存入银行，以备3年后更新500000元设备之用，银行存款年利率为5%，按复利法计算该公司目前应该存入多少资金？-5-PV=FV×（1+i）-3=500000×（1+5%）-3=432000或PV=FV×PVIFi,3=500000×PVIF5%,3=500000×0.864=4320003．复利利息复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。复利利息公式:I=FVn－PV（三）年金终值和现值年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。租金、利息、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等通常都采取年金的形式。年金需同时满足三个条件：等额、等期、同向。年金按发生的时点不同，可分为后付年金、预付年金、延期年金和永续年金。1.后付年金后付年金又称普通年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。a.后付年金终值：后付年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。后付年金终值公式推导过程：FVAn=A（1+i)0+A（1+i)1+…+A（1+i)n-2+A（1+i)n-1等式两端同乘以(1+i):(1+i)FVAn=A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1+A(1+i)n上述两式相减：后付年金终值公式:注：称为年金终值系数或1元年金终值，它反映的是1元年金在利率为i时，经过n期的复利终值，用符号FVIFAi,n、ACFi,n或（F/A，i，n）表示，可查“年金终值系数表”得知其数值。FVAn=A×FVIFAi,n=A×ACFi,n-6-例三：某公司拟在今后10年中，每年年末存入银行10000元，银行存款年利率为6%，10年后的本利和是多少？10年后的本利和为：FVA10=A×FVIFAi,10=10000×FVIFA6%,10=10000×13.181=131810（元）b.后付年金现值：后付年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。后付年金现值公式推导过程：PVAn=A(1+i)-1+A(1+i)-2+…+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n等式两端同乘以(1+i):(1+i)PVAn=A+A(1+i)-1+…+A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)上述两式相减:后付年金现值公式:注：称为年金现值系数或1元年金现值，它表示1元年金在利率为i时，经过n期复利的现值，记为PVIFAi,n、ADFi,n或（P/A，i，n），可通过“普通年金现值系数表”查得其数值。PVAn=A×PVIFAi,n=A×ADFi,n例四：某企业租入一台设备，每年年末需支付租金120元，年利率为10%，租期5年，问现在应存入银行多少钱。PVA5=A×PVIFAi,5=120×PVIFA10%,5=120×3.791=454.92（元）2．先付年金:先付年金又称预付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。a.先付年金终值：先付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利终值之和。-7-预付年金终值公式推导过程：根据等比数列求和公式可得下式：①式右端提出公因子（1+i），可得下式：注：b.先付年金现值:先付年金现值是指每期期初等额收付款项的复利现值之和。-8-先付年金现值公式推导过程：根据等比数列求和公式可得下式：④式两端同乘以(1+i)，得：与④式相减，得：注：上式中都是先付年金现值系数，与普通年金现值系数的关系可表述为：预付年金现值系数是普通年金现值系数期数减1，系数加1；或预付年金现值系数是普通年金现值系数的（1+i）倍。3．延期年金延期年金，又称递延年金，是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。（1）递延年金终值递延年金终值的计算与递延期无关，故递延年金终值的计算不考虑递延期，与先付年金终值相同。（2）递延年金现值-9-公式一：V0=A×PVIFAi,n×PVIFi,m公式二：V0=A(PVIFAi,m+n-PVIFAi,m)4．永续年金永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利。其现值可通过后付年金现值公式推导：当n→∞时，（1+i）→0（四）时间价值计量中的特殊问题1．计息期短于1年时时间价值的计量当1年复利若干次时，实际利率高于名义利率，二者之间的换算关系如下：2．反求利率求贴现率可分为以下三步：第一步根据题意列出等式；第二步求出终值和现值系数；第三步根据所求系数和有关系数表求贴现率。搜索名词：内插法3．不等额现金流量现值的计算PV0=A0+A1(1+i)-1+A2(1+i)-2+…+An-1(1+i