财务管理第一章绪论

财务管理主讲刘娜湘潭大学财务管理系电话：[phone]E-mail：[e-mail]•我的课程要求：•课堂参与互动：提问、主题讨论；课后自主学习：课后习题、调查研究•考试：卷面分占80%，平时成绩（考勤、课堂问答、作业、讨论表现）占20%。•本学期课程框架介绍：•财务管理原理财务管理、资本、资本的运作•财务管理运作融资、投资及营运、收益分配•参考书目：（1）《财务管理基础》斯蒂芬·R·福斯特，中国人民大学出版社，2006。（2）《财务管理实务（第3版）》威廉·拉舍，机械工业出版社，2004。（3）《公司理财（第6版）》斯蒂芬·罗斯等，机械工业出版社，2007。（4）《现代企业财务管理》詹姆斯·范霍恩、小约翰·M·瓦霍维奇等，经济科学出版社，2002。（5）《应用公司理财》阿斯瓦斯·达摩达兰，机械工业出版社，2007。（6）《财务成本管理》中国注册会计师协会。相关杂志期刊为什么学习财务管理？•西方财务学：公司财务、投资学、宏观财务。•公司财务是我们《财务管理》课程学习的重点。•企业是一切从事生产经营活动，以谋取经营利益的经济组织。•“天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往。”•——司马迁《史记货殖列传第六十九》。•一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。现代企业组织结构图•财务管理是一种以资本收益最大化为目标，对企业财务资源进行优化配置和有效利用的资本运作活动。*财务管理发展历程（P2）•以筹资为重心的管理阶段：•15、16世纪地中海沿岸城市出现由公众入股的商业组织。•19世纪末20世纪初，工业革命促进了企业规模的发展，出现了股份公司。•这一阶段重点在于筹集资本，对内部控制和资本运用问题涉及很少。•以内部控制为重心的管理阶段：•1929~1933世界经济大萧条。政府对证券市场加强监管，加之企业想尽快走出经济危机的困境。•内部控制越来越成为公司财务的重点。•以投资为重心的管理阶段：•二战后，企业规模越做越大，生产经营日趋复杂，市场竞争更加剧烈。•投资决策在企业财务管理中逐渐取得主导地位，而与资本筹集有关的问题则退居二线。•以资本运作为重心的综合管理阶段•20世纪80年代以后，随着市场经济的不断发展，财务管理开始朝着综合性管理的方向发展。•财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。第一章绪论•本章要点:•重点掌握资本及其特点、资本的构成及其对应物、资本的所有权结构；•重点掌握财务管理的内容、功能和目标；第一节财务管理基本要素：资本•什么是资本？•资本是能够在运动中不断增殖的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。•资本的特征：•1增殖性资本在运动中能够带来比原有价值更大的价值。内在属性、基本特征•2稀缺性资本作为一种资源具有稀缺性的特点。外在属性•3控制性财务主体对资本的控制是排他性的。是财务资本的属性•资本由哪些部分构成？•（一）债务资本•债务资本是企业从债权人那里取得的资本，反映了企业与债权人之间的债权债务关系。•债务资本的存在意味着企业要向其他财务主体转交资产、提供劳物或以其他方式支付资产，以履行企业已经发生并应承担的义务。•分为短期债务和长期债务（以一年或一个经营周期为时间标准）•（二）权益资本•权益资本是企业从企业所有者那里取得的资本，反映了企业与企业所有者之间的受资与投资关系。•由于债权人对企业资产的要求权在前，所有者的要求权在后，所以，权益资本是一种剩余权益。企业的组织形式不同，权益资本的构成也不同：独资企业、合伙企业、公司制企业•债务资本和权益资本的本质不同在哪里？•债务资本:资本所有者以旁观者立场看待企业的营运，只关注资本本身是否能够存继；•权益资本：资本所有者以企业所有者（主人翁）的立场看待企业的营运，关注资本的盈利能力。注意：企业资产的所有者是企业法人而非企业投资者•资本的对应物：资产•企业对其取得的资本加以运用，形成了企业拥有或控制的各式各样的资产，这些资产构成了资本的对应物。•例如：固定资产、流动资产、无形资产、递延资产、长期投资等。资本的所有权结构•什么是所有权？•所有者对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利。•所有权：1.占有权（实际控制权）•2.使用权（事实利用权）•3.收益权•4.处分权•所有者各项权利可由所有者统一行使，也可由不同主体分别行使•（一）资本所有权•企业资本是由债务资本和权益资本构成的，企业资本的所有权包括债权和产权。•债权：企业与债权人（外部资本所有者）之间是按契约、协议以及法律规定而形成的一种债权债务关系。取得本金和利息的权利、企业破产时优先分配剩余财产的权利。•产权：企业与（资本）所有者之间是按照合同约定或法律规定而形成的一种产权关系。法定事项的决策权、代理人的选举权、盈利分配权、剩余财产求索权、依法转让权。•（二）资产所有权•我国《公司法》第一章第三条写到“公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任。”•现代企业是一个法人企业，它是资产的所有者，也是独立的债务人。企业的法人财产权就是对企业资产的所有权。企业法人拥有自己的债权和产权。•债权人和所有者对法人财产都不拥有所有权。•企业资本所有者与企业资产所有者不同！•企业（法人）所有资产，（资本）所有者所有企业。•*财务分析中的几个主体：•债权人：了解企业偿债能力和财务风险•投资者：企业的盈利能力和资本的保值增值能力•企业管理者：企业经营活动和财务活动的一切方面•国家和社会：企业的贡献水平•几个主体之间的利益有时是不一致的，要注意协调。第二节财务管理：对资本的运作•财务管理是以资本收益最大化为目标，对企业资本进行配置和利用的一种资本运作活动。•在这里，资本运作活动构成了财务管理的内容，资本的配置和利用构成了财务管理的功能，资本收益最大化构成了财务管理的目标。•每一位企业管理者都必须思考的问题？•投资决策•融资决策•营运资金管理•收益分配管理•财务分析•公司理财：•回答着这些问题所需要的工具和分析技巧资本运作活动•资本运动反映了企业再生产过程的价值方面，构成了企业经济活动的一个独立方面。企业资本运动是通过一系列资本运作活动实现的。•财务运作活动：筹资活动、投资活动和资本收益活动。•财务管理就是关于资本取得、资本运用和资本收益分配的运作活动。•（一）资本取得•资本取得或资本筹集是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资本的过程。•为了协调生产的无限性和资本的有限性之间的矛盾，企业必须广泛展开筹资活动，筹集企业生产经营发展所需要的资本。•资本的筹集有一个合理的数量界限。•必须在研究筹资的影响因素前提下讲求筹资的综合效益。•企业筹得两种性质的资本：•1企业权益资本，它通过所有权融资方式取得，如向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等。•2企业债务资本，它通过负债方式来取得，如向银行借款、发行债券、应付款项等。•举债经营时现代企业经营的一种重要策略，但举债经营需要符合两个基本条件：投资收益率应高于资本成本率；举债的数量应与企业的资本结构和偿债能力相适应。•（本书七、八章）•（二）资本运用•企业资本运用是企业资本运动的中心环节，包括资本投资（针对长期资本）和资本营运（针对短期资本）两个方面。•1.资本投资•企业资本投资指企业以盈利为目的的资本性支出，即企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的财务行为。•企业再投资过程中，必须认真安排投资规模，确定投资方向，选择投资方式，确定合理的投资结构，提高投资效益，降低投资风险。•企业资本投资按投资对象分为项目投资和金融投资•（1）项目投资企业通过购买固定资产、无形资产，直接投资于企业本身生产经营活动的一种投资行为，它是一种对内的直接性投资。•重点：在投资项目技术性论证的基础上，建立严密的投资程序，运用各种技术分析方法，测算投资项目的财务效率，进行可行性研究。•（2）金融投资是企业通过购买股票、基金、债券等金融资产，间接投资于其他企业的一种投资行为，它是一种对外的间接性投资。•重点：在金融资产的流动性、收益性和风险性之间找到一个合理的均衡点。•（本书第四、五章）•2.资本营运•企业在日常生产经营过程中，会发生一系列经常性的资本收付。因企业生产经营而引起的财务活动构成了企业的资本营运活动。•（本书第六章）•（三）资本收益分配•企业通过资本运用应当取得收入，实现资本的保值和增值。•广义的分配：对投资收入，如销售收入和利润进行分割和分派的过程。•狭义的分配：仅指对净利润的分配。•企业筹集的资本归结为权益资本和债务资本，在分配报酬时，权益资本通过利润分配的形式进行的，属于税后分配；债务资本通过将利息等计入财务费用的形式进行分配，属税前分配。•（本书第九章）•以上“财务管理内容”学习可参考书本P6页。资本收益最大化•（一）财务管理：追求资本收益最大化•资本收益最大化指利润总额与全部资本之比最大，反应了资本投入与产出之间的对比关系。•是一种长期的、稳定的、真实的和不损害社会利益的资本收益。•在追求资本收益最大化这一基本目标的制约下，财务管理还追求资本结构优化目标、资本有效利用目标、财务利益均衡目标、社会责任目标。企业财务管理目标：利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化公司总价值最大化（P12）•财务管理环境与政策：•经济环境：经济体制、经济周期、经济政策、通货膨胀、市场竞争。•金融市场：投资市场、融资市场•法律环境：企业组织法、税收法、财务法规•技术环境：以网络为基础的现代财务•（P22）本章小结•1.财务管理是一种以资本收益最大化为目标，对企业财务资源进行优化配置和有效利用的资本运作活动。•2.资本是能够在运动中不断增殖的价值。具有稀缺性、增殖性和控制性。•3.资本的构成：债务资本、权益资本•4.资本的所有权结构：资本所有权、资产所有权