财务管理第四章筹资概论

第四章长期筹资概论•教学目的•教学重点与难点•教学内容•复习思考教学目的本章主要讲授企业资金筹措的基本问题。通过本章学习，学生应了解企业筹资的动机、筹资渠道与方式，能够根据企业经营情况准确预测其资金需要量，为以后的学习打下坚实的基础。教学重点与难点•筹资渠道与筹资方式•企业资金需要量的预测第一节企业筹资的动机与要求一、企业筹资的动机1、扩张性筹资动机2、偿债筹资动机3、混合性筹资动机为了自身的生存和发展二、企业筹资的基本原则效益性原则合理性原则及时性原则合法性原则第二节企业筹资渠道与方式一、企业筹资渠道二、企业筹资方式一、企业筹资的渠道是企业筹集资本来源的方向与通道1、政府财政资本（国家财政资金）2、银行信贷资本（银行信贷资金）3、非银行金融机构资本（非银行金融机构资金）4、其他法人资本（其他企业资金）5、民间资本（职工和民间资金）6、企业内部资本（企业自留资金）7、国外和我国港澳台资本（外商资金）二、企业筹资方式1、投入资本筹资(吸收直接投资)2、发行股票筹资3、发行债券筹资4、银行错款筹资5、商业信用筹资6、发行短期融资券7、租赁筹资三、公司筹资的一般程序•预测未来投资对资金的需求量•确定公司所有可能的筹资渠道和数额•结合公司实际，确定最优资金结构•尽量选择资本成本较低的资金来源筹集所需资金。第三节资金筹集预测一、筹资数量预测的基本依据（一）法律依据（二）企业经营规模依据（三）影响企业筹资数量预测的其他因素：利率、对外投资、企业信用状况等（一）筹资数量预测的销售百分比法（二）筹资数量预测的线性回归分析法二、筹资数量预测的基本方法（三）筹资数量预测的高低点法（一）筹资数量预测的销售百分比法首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后用会计等式确定筹资需求。方法一、先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。方法二、另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。根据销售收入与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要根据销售总额确定筹资需求（方法一）1、确定销售百分比假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。假定前后两期销售百分比稳定；存在敏感项目上年实际数占销售比（%）本年计划资产：流动资产70023.3333933.33长期资产130043.33331733.33资产合计：20002666.66负债及权益：短期借款60N60应付票据5N5应付款项1765.8666234.66预提费用90.312长期负债810N810负债合计10601121.66实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N950股东权益合计9401066负债及权益合计20002187.662、预计留存收益增加额例P148假设该公司股利支付率为30%，所有利润表项目均为敏感项目，销售净利率与上年相同（136÷3000＝4.5%）留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（万元）根据预计资产负债表可得出：资产总额＝2666.66（万元）负债总额＝1121.66（万元）3、计算预计销售额下的资产和负债4、计算外部融资需求外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额－预计股东权益合计＝2666.66－1121.66－（940＋126）＝479（万元）根据销售增加额确定筹资需求（方法二）外部融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加＝（基期资产销售百分比×新增销售额）－（基期负债销售百分比×新增销售额）－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]外部融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）]＝666.6－61.6－126＝479（万元）RE)SRLSRA(SRESRL)S(SRAS）（追加外部筹资额该公司为完成销售额4000万元，•需要增加资金666.66（2666.66－2000）万元，•负债的自然增长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），•留存收益提供126万元，•本年应向外再筹资479（666.66－61.66－126）万元.某公司简要资产负债表2002年12月31日单位：万元资产负债及所有者权益现金45应付账款40应收账款60应付票据60存货95长期借款70固定资产净值130实收资本100留存收益60资产合计330负债及所有者权益330练习预计2003年销售收入为600万元，销售净利率为10％，股利支付率为60％。要求：确定2003年外部筹资数量。–1.变动资产的销售百分比–=330/500=66％–2.变动负债的销售百分比–=(40+60)／500=20％–3.收益留存比率=1-60％=40％–4.外界资金需要量–=(600-500)(66％-20％)-600×10％×40％=22(万元)。（二）筹资数量预测的线性回归分析法1、概念：假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。2、模型：y=a+bx式中：y－－资金需求量x－－产销量b－－单位业务量所需要的可变资金额a－－不变资金总额xxxnyxxynbxnxyxyxa22222计算公式：或见P152,建立方程组（三）筹资数量预测的高低点法•预测步骤：1.确定企业一定期间资金占用的历史资料；2.依据y=a+bx直线方程式；3.确定销售额的最高点和最低点及其对应的资金占用额；4.计算系数b和a;5.推测资金的发展趋势。•b＝（最高销售期资金占用－最低销售期资金占用）÷（最高销售额－最低销售额）•a＝最高销售期资金占用－b×最高销售额或＝最低销售期资金占用－b×最低销售额计算公式：举例年度销售收入现金占用11200008000021400009000031360008800041600001000005158000110000某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表：单位（元）要求：1.采用高低点法计算不变资金a和单位变动资金b；2.当第6年的销售收入为190000元时，预测其现金占用额。1.b=（100000-80000）÷（160000-120000）=0.5a=80000-120000×0.5=20000确定直线方程式：Y=20000+0.5X2.第6年的现金占用额=20000+0.5×190000=115000（元）复习思考1、什么是筹资渠道？什么是筹资方式？2、企业筹集资金自有和借入资金各有哪些筹资方式？3、企业筹资活动中应遵循哪些具体要求？4、企业可以用哪些方法预测资金需要量？它们各有哪些要点和优缺点？