招行外汇期权买卖介绍

招商银行外汇期权买卖推介　　招商银行福州分行零售银行部财富管理中心　招行外汇期权是一种什么样的投资方式？„不仅涨了能赚钱，下跌的时候也能赚到钱„市场波动很大，是汇市的30倍左右，股市的10倍左右„市场是一个透明的、没有恶意操纵的市场„价格走势有一定的规律可循„网上24小时交易，可随时买卖期权实例：英镑/美元看涨期权（执行价1.8331,9月29日到期）什么是外汇期权„外汇期权是一种权利，期权买方拥有在指定日期按照指定汇率(执行汇率）买入特定货币的权利。„这种权利的价格就是期权费„期权的价格（期权费）随时根据市场价格的变动而变动„投资者可以在到期之前随时卖出，而无需等待到期日决定是否行使权力欧元期权报价（报价日期：06年8月18日）欧元/美元看涨期权合约（0019号）的含义„买入该合约的投资者预计欧元会上涨„买入合约的价格为2.1690美元/份„卖出合约的价格为2.0990美元/份„一份合约代表投资者有权在06年9月29日按照1.2711的价格卖出美元，买入100欧元买入看涨期权损益图45°Loss最大损失-期权费执行价格盈亏平衡预期收益收益即期汇率欧元/美元看跌期权（0020号）的含义„买入该合约的投资者预计欧元会下跌„买入合约的价格为0.7425美元/份„卖出合约的价格为0.6725美元/份„一份合约代表投资者有权在06年9月29日按照1.2711的价格卖出100欧元，买入美元买入看跌期权损益图45°预期损失最大损失－期权费执行汇率预期收益即期汇率招行期权合约买卖是如何盈利的？„交易产品：06年9月29日到期的执行价格为1.2711的欧元/美元看涨期权„客户8月18日以2.1690美元/份的价格买入1000份，投资金额2169美元，当时欧元汇率1.2821，当天欧元汇率由1.2821上升至1.2950，客户持有的期权价卖出价格上涨到美元/份上涨至3.0550美元/每份，客户当日卖出，获利859美元，收益率达到39%货币对欧元/美元英镑/美元美元/日元澳元/美元标的金额（每份合约）100欧元100英镑100美元100澳元看涨欧元看涨英镑看涨美元看涨澳元看跌美元看跌美元看跌日元看跌美元看跌欧元看跌英镑看跌美元看跌澳元看涨美元看涨美元看涨日元看涨美元类型执行价格期限合约起始日合约到期日履约清算日看涨期权看跌期权欧式期权（期权合约持有人仅在期权到期日有权行使权利）由招商银行定制3个月、6个月等由招商银行定制由招商银行根据起始日及合约期限设定合约到期日产品号卖出合约 买入合约 货币对方向到期日执行价 即期价格 70.0137 0.0837 澳元/美圆看涨2006-7-310.7625 0.7561 80.6677 0.7377 澳元/美圆看跌2006-7-310.7625 0.7561 94.3222 4.3922 美圆/日圆看涨2006-7-31111.86 117.06 110.0000 0.0430 欧元/美圆看涨2006-7-311.2892 1.2579 123.0479 3.1179 欧元/美圆看跌2006-7-311.2892 1.2579 130.0000 0.0479 英镑/美圆看涨2006-7-311.8837 1.8411 144.2200 4.2900 英镑/美圆看跌2006-7-311.8837 1.8411 151.7360 1.8060 澳元/美圆看涨2006-9-290.7429 0.7561 160.5206 0.5906 澳元/美圆看跌2006-9-290.7429 0.7561 191.2322 1.3022 欧元/美圆看涨2006-9-291.2711 1.2579 201.9826 2.0526 欧元/美圆看跌2006-9-291.2711 1.2579 212.7892 2.8692 英镑/美圆看涨2006-9-291.8331 1.8411 221.7269 1.8069 英镑/美圆看跌2006-9-291.8331 1.8411 招商银行外汇期权报价表实例(2006年7月26日12:18)常见疑问„买入合约后只有到期日才能按执行价交易吗？否，到期前可随时卖出„买入一份期权是否一定要准备资金执行期权吗？否，即便持有到期，也轧差清算„便宜的期权比贵的期权好吗？不见得，便宜的期权通常盈利的概率更低。„外汇期权的手续费高吗？不高，价内期权通常在汇市波动20点以内就可保本期权的分类„按执行期限分1、美式期权：到期前任何一天均可执行2、欧式期权：只有在到期日才可执行　3、我行的外汇期权属于欧式期权„按内容分1、看涨期权（calloption)：买方有权按执行汇率买入2、看跌期权（putoption)：买方有权按执行汇率卖出„按执行价格分：1、价内期权（InTheMoney)及深度价内期权（Deepinthemoney)执行价格优于市场价格2、平价期权(AtTheMoney)市场价等于执行价3、价外期权（OutTheMoney)及深度价外期权（Deepoutthemoney)期权价格的决定因素„到期时间：到期时间越长，其包含的机会就越大，期权费就越高„市场价格与执行价格的差：执行价格比市场价格越好，期权的内在价值就越高，期权费就越高。„波动率：波动率越高，代表汇率越活跃，期权费也就越高。„无风险利率：高息货币的看涨期权费较看跌期权相对便宜，而且利差越大，时间越长，期权费越低。期权价格受到以上因素影响，这种影响是非线性的欧式期权定价模型公式•C0=S0e-rftN(d1)-Xe-rtN(d2)•P0=Xe-rtN(-d2)-S0e-rftN(-d1)d1=[Ln(S0/X)+(r-rf+σ2/2)t]/σt1/2d2=d1-σt1/2欧式期权定价模型公式（续）„C:期权费„S:当时标的物的市场价格„K:执行价格„t:期权的存续期间„r:被报价货币利率„rf:报价货币利率„σ:标的物价格的年波动率„SMILECURVE„N(d):在标准正态分布中小于d的区间的概率值外汇期权的价值包含：„1.隐含价值/内在价值（INTRINSICVALUE)执行价格比市场价格更好，则包含内在价值，属于价内期权；执行价格与市场价格相同，则为平价期权；执行价格比市场价格还差，则属于价外期权。„2.时间价值（TIMEVALUE)，时间越长，时间价值越大，价外期权的期权费主要由时间价值构成；而深度价内期权的期权费则主要由内在价值构成。时间价值衰减－－－前慢后快时间价值到期日期权是一种消耗性的资产当前主要货币的无风险利率货币一个月二个月三个月六个月一年美元5.33005.37005.40385.46005.4813欧元3.10633.13233.21003.39293.6000日元0.36310.38500.41310.49690.6600英镑4.89134.92754.96255.06385.2425瑞士法郎1.42921.49501.57671.75001.9975主要货币的隐含波动率期权的参数分析和风险管理„Delta:期权价格变化相对于汇率变化的敏感性，delta介于0和1之间„Gamma:表示期权的delta的变化相对于外汇市场即期汇率变化的敏感性„Vega表示期权价格变化相对于波动率变化的敏感性„Theta表示外汇期权价格对于时间变化的敏感性„平价期权:Delta=0.5„价内期权：Delta介于0.5和1之间„价外期权：Delta介于0和0.5之间Delta%汇率USDCALLJPYPUT执行价110501000110Gamma%Delta3个月期权Gamma1个月期权Gamma外汇期权能够解决客户哪些理财需求？„高风险、高收益的投资需求„套期保值需求，对冲外汇实盘、出国留学等因汇率波动产生的风险。„设计保本型或保收益型理财计划外汇期权在套期保值方面的应用„对外汇实盘客户风险的对冲。如某客户卖出美元买入10万欧元，该客户既希望欧元上涨获得收益，又担心欧元下跌深度被套，该客户可以同时购买1000份欧元看跌期权来进行风险对冲。„对出国留学等有实际外汇用途的客户的风险对冲　某客户准备去英国留学，三个月后才能凑齐人民币购买英镑支付学费，则该客户可以购买相应金额的英镑看涨期权来锁定购汇成本。　　外汇期权在投资组合中的应用„外币保本（保收益型）理财产品　　金卡外币理财（日日金）+外汇期权„人民币保本（保收益型）理财产品　　人民币债券理财+结售汇+外汇期权　　比较项目外汇期权优势外汇期权的劣势外汇实盘能双向交易，放大数十倍加大投资风险外汇保证金不存在被强行平仓的问题；合归性和规范性比现有的保证金公司更好存在时间价值衰减的问题股票权证波动完全根据市场价、波动率和利率等因素决定，而股票权证由于是撮合交易，波动更无规律；外汇期权杠杆率更高，交易时间更长需要用美元进行交易；期货外汇市场比期货市场更透明、流动性和连续性更强，不会被强行平仓,交易起点更低外汇期权交易策略„避免选择到期时间太短，且处于价外的品种„避免选择深度价外的品种（即期权费过于便宜的品种）„选择特别有把握的策略进行交易，宁可错过，不可勉强交易„增加对于时间的分析，汇率波动有很强的周期性特点，无论是日线、周线还是小时图，由于期权存在时间价值衰减的问题，因此避过横盘耗费的时间，待趋势来临后进行交易。„关注影响外汇市场的重要财经事件，把握交易节奏。外汇市场通常会受到重要经济数据、官员的重要讲话等事件影响，而在事件发生前汇市通常会很平静。如何申请和办理个人外汇期权业务„首先必需开通财富账户（专业版交易正在开发）„已经开通财富账户的客户可以选择在网上开户，也可以选择在柜台开户