第二章工程项目投资现金流量识别与估算

第二章工程项目投资现金流量识别与估算2.1工程项目投资的现金流量2.1.1现金流量的概念（1）现金流入量（2）现金流出量（3）净现金流量2.1.2相关现金流量的确定（1）明确是现金流量不是利润。（2）相关现金流量是有无对比的增量的现金流量而非总量的现金流量。（3）相关现金流量是未来发生的，而非过去发生的。（4）相关现金流量不能忽视机会成本。2.1工程项目投资的现金流量2.1.3现金流量的时间选择为了方便地计算和汇集现金流量，按投资各年归集现金流量时，常假定进行投资的现金流量发生在年初，而经营的现金流量发生在年末2.1.4现金流量图表（cashflowdiagram)描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。是资金时间价值计算中常用的工具大小流向时间点现金流量图的三大要素2.1.4现金流量图表（cashflowdiagram)1、水平线是时间标度，每一格代表一个时间单位（年、月、日），第n格的终点和第n+1格的起点是相重合的。2、箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示支出（现金的减少），向上的箭头表示现金收入（现金的增加），箭头的长短与收入或支出的大小成比例。3、现金流量图与立脚点（着眼点）有关：如贷款人的立脚点，或者借款人的立脚点。300400时间2002002001234现金流入现金流出02.1.4现金流量图表（cashflowdiagram)注意：1.第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。2.立脚点不同，画法刚好相反。3.净现金流量=现金流入－现金流出4.现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证)，不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。2.2估算技术2.2.1综合估算方法框架1、工作分解结构（WBS）任何一个工程项目或产品，都是由一系列工作元素组成的，通过对这些工作元素的投入的费用估算并加总得出整个项目的费用和成本。2、成本与收入的分类为了估算WBS中每一个层级的现金流，应对成本和收入的分类和元素进行描述。3、估算方法选取数学模型估算研究期内的成本和收入。2.2估算技术新设备安装运行总体设计布局设计设备安装设备调试厂址选择设计方案设备布局工艺设计加工装配设备安装设备测试试车零件运输部件组装测试某企业新设备设计安装的WBS图2.2估算技术成本与收入的分类固定资产与流动资产的分类；人工成本；材料成本；维修费；税费和保险费用；损耗费用；管理费；资产处置费；收入；残值回收。2.2估算技术估算方法（1）初步估算（重要性估算）用于项目规划与初始评估阶段（2）准详细估算（概算）用于项目概念设计或初步阶段（3）详细估算用于项目详细设计与施工建设阶段2.2估算技术2.2.2估算的数据来源会计记录；企业内部的其他信息；企业外部的信息；研究与开发。2.2估算技术2.2.3估算方式召开成本估算会议；采用比较法完成成本估算。采用定量法进行成本估算。2.2估算技术2.2.4估算模型（一）指数法I1,I2——已建和拟建工程的固定资产投资额C1,C2——已建和拟建工程的生产能力f——调整系数fCCIIe1212e——投资生产能力指数0e1，e≈0.6注意：当C2/C1≤50时此法方可用;当增加相同设备容量扩大规模时e=0.6~0.7;当增加相同设备数量扩大规模时e=0.8~1.0;当高温高压的工业项目时e=0.3~0.5。例:已知建设日产20吨的某化工生产系统的投资额为30万元，若将该化工生产系统的生产能力在原有的基础上增加一倍，投资额大约增加多少?（e=0.6,f=1）解:万元47.451)2040(30)(6.01212fCCIIe△I=45.47－30=15.47万元（二）单价法单价法是采用估算的单位成本乘以相应的数量来估算项目成本的。（1）每千瓦发电装机容量的投资费用（2）每千米、每件或每吨产品的销售收入（3）每千瓦时的燃油成本（4）每运营500小时的节约费用（5）每安装一部电话的初装成本（6）蒸汽管道每千米的温度损耗（7）每平方米建筑面积的土地、土建或配套成本。（三）要素法要素法是对单价法的延伸，其估算方法是将产品组成要素的直接估算成本与产品其他组成要素（单价法）相加，以求得产品的成本。此法把成本和费用分为两大部分：第一部分是直接估算，第二部分是间接估算。mmmddUfCC（四）参数成本估算法参数成本估算是采用历史成本数据和统计方法来预测将来的成本。生产规模法学习曲线模型构建成本估算关系2.3投资估算精度要求1、机会研究和项目建议书阶段——估算误差在±30%2、初步可行性研究阶段——估算误差在±20%3、可行性研究阶段——估算误差在±10%2.3投资估算2.3.1建设项目总投资的构成建设投资——在工程建设活动中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金，是有形资产（固定资产）、无形资产和货币基金的总和。建设投资固定资产投资无形资产投资其他资产投资预备费2.3投资估算1）固定资产——在社会再生产过程中较长时间为生产和人民生活服务的物质资料。通常要求使用期限在一年以上，单位价值在规定限额以上。固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。按照《企业会计制度》规定：2.3投资估算特点：能长期使用并在其使用过程中仍保持原有物质形态；其价值会随使用时间长短而磨损，并以折旧形式计算其损失的使用价值；通过计算折旧额来回收这部分资金。2.3投资估算2）无形资产——能使企业拥有某种权利、能为企业带来长期的经济效益,但没有实物形态的资产（专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、信誉等）。3）流动资金——为维持生产所占用的全部周转资金。流动资金=流动资产–流动负债流动资产现金银行存款应收账款预付贷款待摊费用原料及主要材料辅助材料燃料包装物低值易耗品在产品外购产品产成品等流动资金流动负债货币资金应收及预付款项存货应付账款短期借款2.3投资估算投资资金的来源权益资金负债资金资本金资本溢价长期负债短期负债4）其他资产——指除固定资产、无形资产、流动资产以外的资产。形成其他资产原值的费用主要是生产准备费（含职工提前进厂费和培训费）,样品样机购置费和农业开荒费等。静态投资土地使用费与项目建设有关的其它费用与企业未来生产经营有关的费用工程项目总投资1.建筑安装工程费直接费间接费利润税金设备运杂费3.工程建设其它费用建设投资2.设备及工器具购置费4.预备费基本预备费调整（涨价）预备费5.固定资产投资方向调节税6.建设期贷款利息设备原价净营运资金投资动态投资净营运资金7.其他税费2.3.2建设投资的估算费用的构成涨价预备费基本预备费预备费用其它费用安装工程费设备购置费建设工程费工程费用固定资产投资2.3.2建设投资的估算（1）生产能力指数法这种方法是根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会也增加一倍，往往是小于1的倍数。0)(mrcrcDDIIIc，Ir——分别为拟建和已建工程或装置的投资额Dc，Dr——分别为拟建和已建工程或装置的生产能力Φ——因为建设地点和时间的不同而给出的调整系数m0——投资生产能力指数（2）按设备费用的推算法E——拟建工程设备的购置费P1,P2,P3——建安工程费及其它费占设备费用的比率f1,f2,f3——调整系数C——拟建项目的其它费用CPfPfPfEI)1(332211拟建项目建设投资I设备费E建筑工程费EP1f1安装工程费EP2f2其它工程费EP3f3其它费用C先估再估2.3.2建设投资的估算（3）造价指标估算法对于建筑工程，可以按每平方的建筑面积的造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。2.3.3流动资金的估算扩大指标估算法分项详细估算法常用的基数销售收入经营成本总成本费用固定资产投资1、扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）——按照流动资金占某种基数的比率估算流动资金1）产值(或销售收入)资金率估算法产值(销售收入)资金率流动资金额=年产值(年销售收入额)×例：某项目投产后的年产值为1.5亿元，其同类企业的百元产值流动资金占用额为17.5元，试求该项目的流动资金估算额。(解)该项目的流动资金估算额为:15000×17.5/100=2625万元2）经营成本(或总成本)资金率估算法流动资金额=年经营成本(年总成本)×经营成本资金率(总成本资金率)3）固定资产投资资金率估算法流动资金额=固定资产投资×固定资产投资资金率4）单位产量资金率估算法流动资金额=年生产能力×单位产量资金率单位产量占用流动资金的数额流动资金占固定资产投资的百分比2、分项详细估算法流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金流动资金=流动资产－流动负债现金应收及预付账款存货应付账款预收账款流动资产和流动负债各项构成估算公式如下:1）现金的估算现金=年工资及福利费＋年其他费用周转次数年周转次数（n）=360最低周转天数360t=年其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用－以上四项费用中所包含的工资及福利费折旧费维修费摊销费修理费利息支出2.应收(预付)账款的估算应收账款=年经营成本/周转次数3.存货的估算存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑备品备件。产成品=年经营成本/周转次数外购原材料燃料=年外购原材料燃料费用周转次数在成品=年外购原材料燃料动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用周转次数4）应付(预收)账款的估算应付账款=年外购原材料燃料动力和商品备件费用周转次数流动资金估算应注意以下问题:(1)在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数。(2)流动资金是按照相应负荷时的各项费用金额和给定的公式计算。(3)流动资金的筹措可通过长期负债和资本金(权益融资)方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。2.4投资项目税前收益的估算2.4.1项目的税前投资收益2.4.2收入估算营业收入营业税金及附加增值税2.4投资项目税前收益的估算2.4.3经营成本估算经营成本外购原材料、燃料及动力费工资及福利费修理费其他费用