北京市二手房房贷市场分析报告

北京市二手房房贷市场分析报告发布单位：北京链家地产市场研究部中国光大银行研究周期：2007年1月1日至2010年8月15日样本选取：2007年1月1日至2010年8月15日链家及光大银行二手房成交名词解释：新政前指2010年1月1日——4月15日（含）新政后指2010年4月15日——8月25日政策篇1990年，我国个人住房商业贷款正式实施，至今个人商贷市场已发展到第二十个年头。这期间个人住房消费贷款金融政策发生了巨大变化，无论从贷款门槛、利率差异、审核条件还是从贷款容量、贷款需求来看，都发生了较大转变，这也将引导房贷市场相应发生转变。近年来个人住房消费贷款金融政策发生了巨大变化，这种变化主要体现在：一、以2007年为节点，个人信贷政策从利率单一执行转变为实行差异化利率。2007年以前，在房贷市场上，政府均执行的是单一的利率政策，2007年起政府开始对购房面积、购房套数方面做出明确的利率差异化，例如对首套90平米以下的住房实行0.7倍的优惠利率，但对于二套以上住房执行1.1倍利率。二、从单一的金融杠杆调节政策转变为直接与房地产市场宏观调控政策挂钩、指向性针对投资行为的差异化信贷政策。2007年，政府为抑制投资型住房需求，开始对购房次数、购房套数、购房面积等方面实行差异化信贷，在一定程度上抑制了投资住房的需求。2008年整体经济大环境向下，政府为应对房地产行业的低迷，实行房贷利率0.7倍的优惠政策来刺激引导需求；2009年到2010年初，房地产价格实现长期快速增长，2010年4月政府再次强调购房套数、购房面积等方面实行差异化信贷，对于首次购买小户型的房贷需求者相对宽松，而对于拥有多套房再贷款情况更加严厉。三、信贷相关政策发文机构从以央行为核心的发布转变为央行与各部委紧密配合的政策发布体系。信贷政策的另一个特点还表现在政策发文机构的转变。这种转变主要体现在单一到配合、中央到地方。2007年前，房贷方面的相关政策主要由央行进行公布；2007年后，无论是首套房利率的0.7倍、0.85倍还是1.1倍均有建设部、央行、国税局等共同参与。另外，中央政策出台后，相关地方政府均在1到3个工作日内出台相关的执行政策。这样的信贷政策转变，直接导致了房贷消费者在选择贷款上发生了巨大变化，再加上近些年来房产市场经历了从升温到骤冷到骤热再到骤冷的区别性十分明显的阶段，这些也会一一作用到消费者的房贷选择倾向上，主要表现在：一、支付方式的转变：主要表现在二套房贷消费者将更倾向于付全款或通过支付更多的首付款，以应对利率上涨而带来的额外利息。二、消费理念的转变：贷款用来购买首套自住房将成为主流。三、消费导向的转变：更加倾向于小户型。由于政策倾向于90平米以下的小户型住房，因此可能会引导消费者从购买90平米以上的住房需求转向90平米以下。四、消费趋势的转变：提前还款意愿更高，抵押消费等衍生的房贷消费产品更容易赢得市场。由于利率差异化后，高利率带来的成本增加，更多房贷消费者倾向于提前还款；另一种情况是抵押第一套房来凑足二套首付或三套的房款后，还款压力也仍然扩大，提前还款意愿同样高于以往。图-12007年至2010年政策变化年表①市场篇商贷购房特点总述商贷群体有着其自身的特殊性，从购买力上看，强于公积金贷款而弱于一次性付款；从投资属性上看，支配资金会更加灵活，同时政策对其控制及限制也会更多，这些都导致商贷购房形成了其独特的特点。表-12007年至2010年商贷购房特点购房贷款类型年份2007年2008年2009年2010年商业贷款成交价格（元）840,254929,2681,106,3901,567,834平均单价（元∕平米）10,24711,19612,86519,846建筑面积（平米）82838679购房年龄（岁）34333332一次性付款成交价格（元）880,9621,069,0561,302,3001,726,422平均单价（元∕平米）10,61412,28814,47019,398建筑面积（平米）83879089购房年龄（岁）414241402007年以来，商贷购房及全款购房受政策及消费特征的影响，其变化特点各具特色，主要表现在：商贷购房价格明显低于一次性付款。从上表可以看出，自2007年以来，商业贷款购房的成交价格一直低于一次性贷款购房的成交价格。这主要是因为采用全款购房的消费者平均年龄都在40岁以上多为第二套或是多于二套房的消费者。这部分消费者在购房时主要考虑的是房产的地段和升值空间。因此房屋的成交价格及建筑单价普遍会高于商业贷款的房产。相反，商业贷款购房者正在趋于年轻化。新政影响，2010年首次出现商贷购房单价高于全款购房。商贷购房单价高于全款，主要在于新政后商贷购买“高价房”十分明显（详见下表），这主要在于两个方面：首先贷款门槛的提高，让部分购买力较弱的消费者退市，“遗留”下来的贷款消费者购买力较强，购买要求较高，因此单价较高；其次，由于利率差异化后，部分贷款人群持有成本超出预期，转而改为全款购房，但是支付能力有限，退而购买价格较低的房产。此长彼消的情况，造成了商贷购房单价高于全款购房。表-2新政前后商贷购房特点日期新政前新政后成交价格（元）1,436,7731,698,263平均单价（元∕平米）18,18721,497建筑面积（平米）7979购房年龄（岁）3234付款方式变化①以上图表由“链家地产”市场研究部提供。居民收入、当期房价以及贷款政策等因素的变化，都会影响到付款方式的变化，另外，诸如投资心态、心理预期等仍然会引导购房者的付款方式，总之，影响付款方式变化的原因是非常多元的。至2010年8月，全款购房继2007年后，再度跃为二手房交易的付款方式主流，而新政后以商业贷款为付款方式的比例则创下近年新低纪录。图-22007年至2010年购房付款方式变化纵观2007年以来二手房市场付款方式的变化，主要变化特点是全款购房经历了比例缩小后又放大的过程，相反，商业贷款则呈相反趋势，经历了快速放大后又明显缩小的过程。只是最后各付款方式所占比重又基本回归到2007年水平。而细推究到各年商业贷款购房比重变化较大具体原因主要表现为：2007年连续五次加息，信贷政策紧缩，利率达到了二手房贷款有史以来的最高点，对于还处于升温期的需求市场起到了警醒的作用，商贷购房意愿不高；2008年大经济环境衰退，房地产市场投资理念趋于保守，投资氛围及首次置业热情都达到今年的相对低点，商贷购房意愿进一步走低；2009年前一年累积的观望需求爆发，初次置业者的爆发式涌现以及对于初次置业者执行最低0.7倍优惠利率，致使其选择贷款购房比重增加明显，再加上2008年连续五次降息后，利率实际上已处于2004年初次加息时的水平，这也刺激了各类型需求贷款购房的意愿；2010年4月下半月以后，整个交易市场观望情绪严重，尤以主要依赖贷款购房的初次置业者所占比例更大，另外贷款门款的提高，也使得部分房贷需求者被拒之门外或转为全款购房。图-3新政前后购房付款方式变化新政前后付款方式的转变特征十分显著，主要表现在贷款购房比例的急剧缩小，即全款购房比例急剧扩大。这主要是因为：首先，新政后，整个房地产市场迅速形成观望气氛，尤其是主要依靠贷款购房的初次置业者观望，直接导致了贷款比例的下降；其次，二套房贷门槛提高、三套房停发贷款等政策，将部分贷款购房群体阻在门外，这部分人要么改为全款购房，进一步促进全款购房比例增加；要么弃购，导致贷款购房比例进一步减小。在这种此长彼消的趋势下，新政后贷款购房比例创下近年新低。贷款能力变化贷款能力体现在贷款成数和贷款额度两个方面，两者存在着直接关系，即贷款成数越低，额度越少；反之亦然。与此同时，贷款成数与房贷政策限制与否有密切关系，而贷款额度更多与房价有密切关系，因此随着近年政策变动和房价上涨，贷款能力不再是简单直接的体现，与更多外围因素交织表现了更为曲折的特点。图-42007年至2010年购房贷款变化从贷款能力上看，房贷消费者贷款额度在逐年显著提高，但是，这并不代表贷款能力在增强。相反，由于贷款成数的滑落，说明由于房价的过快上涨，被迫贷款购房的消费者及贷款条件放大速度远不及房价上涨速度的消费者日益增多，这主要体现在以下两个方面：首先，房价快速上涨，部分原本具备全款能力的消费者被迫改为贷款，但贷款成数往往较低；其次，房价快速上涨，贷款额度增高，还款能力较差者被迫减少贷款成数；第三，房价快速上涨，贷款额度增高，个人融资能力较强消费者尽量减少贷款成数缓解还贷压力。新政后，贷款额度提升明显表-3新政前后购房贷款变化时间新政前新政后环比购房总价（元）1,436,7731,698,26318.20%贷款额度（元）709,766798,18412.50%贷款成数4.94成4.70成-0.24成新政前后二手房商业贷款最大的特点就是：首先，新政后贷款购房总价迅速提高：按上表测算，新政前贷款购房平均总价在143.7万左右；而新政后这一数字已扩大到169.8万左右。但这不代表贷款购房购买力增强，而是由于初次置业的首套房贷消费群体的集中观望造成中低价位房产贷款数量减少，以及贷款门槛提高后，购买力相对更强的人被保留下来的更多；也就是说，信贷差异化门槛降低了部分二套以上房贷者的购房能力，直接影响了成交量的回落，宏观政策对抑制需求是奏效的。放款周期变化随着房贷业务的深入开展，房贷服务环节显得至关重要，近年来，随着银行与经纪机构合作的密切，以及二手房贷市场地位日益凸显，商贷放款周期变化显著。因此，与房地产经纪机构的紧密合作，成为银行服务效率改善最显著的推进因素。图-52007年至2010年购房贷款变化近年来的房贷服务，在二手房市场，买卖双方都主要聚焦于成交后放款周期也就是业主回收尾款的快慢上，而这主要由初审周期与批贷周期两个主要环节构成：近年来初审周期都维持在一个相对恒定的周期，而放款周期有了显著改善，平均缩小了近两周的时间。细究来看，平均放款周期在2008年的明显缩短，主要在于各大银行在2008年开始相继进驻品牌经纪机构或担保机构办理贷款，更加贴近消费者，再加上银行间的竞争变得更为直接和明显，效率提高迅速；而2009年，面对骤然扩大的贷款单量，各银行在初期普遍不能完全从容应对，效率相比2008年有小幅下降；2010年由于信贷政策逐渐收紧，以及放款条件改为办理完他项证才能够放款，区别于2009年的完税放款，因此从表面上看效率提升并不明显，实际上相同环节，效率基本可提高20%以上。还款压力变化随着房价快速上涨，还贷压力也正在迅速扩大，再加上信贷政策差异化执行，还贷压力加速度显现的更加明显。首次购房可贷款八成的优惠政策，对多数购房人而言，成为看得到但卻吞不下的空政策。表-42007年至2010年还款压力变化年份购房类型审核标准房屋总价贷款成数首付款贷款总额基准利率最低优惠倍数实际执行利率月还款总利息还款总额2007年所有情况个人资质840,2548成168,051672,2036.84%0.855.81%4,742465,9921,138,1952008年所有情况个人资质929,2688成185,854743,4147.83%0.856.66%5,613603,6921,347,1062009年所有情况个人资质1,106,3908成221,278885,1125.94%0.74.16%5,439420,1331,305,2452010年新政前首套个人资质1,436,7738成287,3551,149,4185.94%0.855.05%7,617678,7661,828,184二套及以上贷款记录6成574,709862,0645.94%0.855.05%5,713509,0751,371,1392010年新政后首套个人资质1,698,2638成339,6531,358,6105.94%0.855.05%9,004802,3002,160,910二套认房又认贷5成819,132849,1325.94%1.16.53%6,346673,8861,523,018三套及以上停贷停贷停贷停贷停贷停贷停贷停贷停贷首付及还