内部控制与风险管理课堂案例201309

案例编号：案例名称：内部控制与风险管理缺陷及其防控对策——以光大证券“乌龙指”事件为例适用课程：内部控制与风险管理选用课程：内部控制与风险管理编写目的：本案例旨在引导学员通过企业突发事件的表象去分析和挖掘企业可能存在的内部控制与风险管理系统缺陷。根据本案例资料，学员可以利用内部控制和风险管理的框架去思考企业内部控制环境的问题可能会带来的问题，分析内部控制和风险管理制度设计缺陷、执行缺陷以及人为错误等因素所带来的严重后果。进而训练和强化学员建立一个内部控制和风险管理整合框架、设计完善内部控制和风险管理制度、规避执行缺陷的全面能力。知识点：内部控制整合框架、风险管理整合框架关键词：内部环境、风险评估、控制活动、IT系统案例摘要：2013年8月16日光大证券的“乌龙指”事件以及前后所发生的系列相关事件，其实质绝非是交易系统本身的问题那么简单，而是涉及到光大证券的整个内部环境及其内部控制与风险管理制度设计与执行的重大缺陷。通过系列事件的事实资料以及光大证券的系列背景资料，启发学员利用内部控制与风险管理的整合框架，思考与揭示光大证券内部控制与风险管理的系列问题。中南财经政法大学会计学院教学案例内部控制与风险管理内部控制与风险管理缺陷及其防控对策——以光大证券“乌龙指”事件为例一、何为“乌龙指”从语言的角度考察，“乌龙指”源自粤语中的“乌龙”，“乌龙”有“搞错、乌里巴涂”等意思，又因其与英语“owngoal”（自进本方球门的球）一词发音相近，大约在20个世纪六、七十年代，香港记者便在报道中以“乌龙”来翻译“owngoal”。人为输入错误的指头理所当然地被戏称为“乌龙指”（亦称胖手指，fatfinger）。于是，金融市场中常用“乌龙指”来泛指股票、期货、外汇交易员、操盘手、投资者在输入交易数据时，由于人为疏忽而输入了错误的交易数据。证券市场中由于人为错误而导致的“乌龙指”事件并不少见，如2001年5月，美国雷曼兄弟伦敦分公司的一名交易员，将一笔300万英镑的交易打成了3亿英镑，导致英国FT指数瞬间暴跌120点。2004年，摩根士丹利的交易员将一笔总额为数千万美元的股票买单错误输入为数十亿美元，结果罗素2000小型股指数开盘就上升2.8%，纳斯达克指数也随之上升。当纽约证交所察觉情况有异，通知取消交易时，大盘已经受到了影响。2005年12月8日，日本瑞穗证券公司的一名经纪人接到一位客户的委托，要求以61万日元的价格卖出1股J-Com公司的股票。但这名交易员却把指令输成以每股1日元的价格卖出61万股。这条错误指令在9时30分发出后，J-Com公司的股票价格便快速下跌，等到瑞穗证券公司意识到这一错误，55万股股票的交易手续已经完成。为了挽回错误，瑞穗发出大规模买入的指令，带动J-Com股票快速上升，到8日收盘时已涨到77.2万日元。2013年8月16日，光大证券策略投资部开展自营盘70亿元的ETF套利交易，发生了堪称可以载入史册的重大乌龙事件，权重股瞬间暴涨，多只股票涨停，盘中沪指一度飙升，涨幅愈5%，逼近2200点。当金融市场出现基本面所无法解释的短时间大幅波动时，“乌龙指”往往被拿出作为理由，而此时导致“乌龙指”事件的原因可能绝非只是输入数据错误那第1页共18页中南财经政法大学会计学院教学案例内部控制与风险管理么简单。譬如2012年8月1日的骑士资本事件，由于美国做市商骑士资本交易系统的技术故障，8月1日美国股市开盘后，上午9点半至10点15分的45分钟内，纽交所的上百只股票出现剧烈波动。骑士资本在45分钟内损失4.4亿美元。人为错误可以通过增加审核程序（通过人为判断和系统条件判断等）最大限度规避，而交易系统问题的原因可能是多方面的，光大证券“乌龙指”事件及其后续发生的系列事件可能并非一个人为错误那么简单。二、光大证券概况（一）公司简介光大证券股份有限公司创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。2009年8月4日公司成功发行A股股票，共计募集资金109.62亿元，并于8月18日在上海证券交易所挂牌上市。光大证券主要业务包括：零售经纪、投资银行、资产管理、自营投资、销售交易和研究，同时，该公司还通过子公司从事期货交易和PE投资业务。光大证券股本结构比例表：（截至2012年9月30日）类别股东名称持股数持股比例115945618333.92%中国光大(集团)总公司持股5%以上的股东113925000033.33%中国光大控股有限公司111929381732.75%其他社会流通股3418000000100%合计第2页共12页中南财经政法大学会计学院教学案例内部控制与风险管理（二）组织结构光大证券组织结构如下：注：此次“乌龙指”操作的主角即是该公司的策略投资部。（三）策略投资部简介策略投资部由原金融衍生品部发展而来，主要从事量化投资、风险对冲管理、金融工具与产品开发、市值管理等业务。内部人士透露，策略投资部由18个人组成，绝大多数成员都有着国际一线投行衍生品和量化工作的经验。根据光大证券2012年年报，公司整体营业收入降低20%，其中常规经纪业务收入降低32%。此外，而作为投行业务收入也大幅下降72%。相比之下，光大的策略投资业务此前仍处于快速发展，成为光大新的盈利增长点。2012年该项业务累计实现收入1.24亿元，为2011年同期的33倍。考虑到光大投行业务当年收入仅为1.7亿元，策略第3页共12页中南财经政法大学会计学院教学案例内部控制与风险管理投资部的这一成绩足以令人刮目相看。根据公开资料，该部门仅在结构性产品领域就已经有80亿元的规模，并在业内排名前列。光大证券总裁助理杨赤忠在乌龙指事件后的发布会上表示，“过去的两年半，策略投资部在光大证券创造了很好的业绩，在去年公司的部门业务考核中是名列第一。”三、光大“乌龙指”事件及系列相关事件始末（一）“乌龙指”事件2013年8月15日，上证指数收于2081点。2013年8月16日，上证指数以2075点低开，到上午11点为止，上证指数一直在低位徘徊。11:05分31秒到57秒：工行中石化瞬间涨停，大盘被直线拉起；11:05分56秒沪指涨超5%报最高2198.85点，71只沪市超级大盘蓝筹股集体瞬间涨停；11:10传言四起：系统出问题，T+0，优先股等，大盘在稍事回落后再次被拉起，早盘收涨超3%；11:44上交所微博称交易系统正常，此消息排除了交易系统出问题的可能性；11:47传光大证券自营盘70亿乌龙指；12:42光大董秘梅键称70亿乌龙指子虚乌有；13:00光大证券被紧急停牌；14:20上交所确认暴涨是光大证券系统问题14:24光大公告称套利交易出现问题，光大董秘称会讨论赔偿股民方案；15:00交易将进入正常清算交收环节，这意味着光大证券申请的交易作废被交易所拒绝。16:00光大席位被曝空单激增7023手，光大证券涉嫌操纵市场。16:17证监会称上交所和证监局正对光大调查。第4页共12页中南财经政法大学会计学院教学案例内部控制与风险管理图：8月16日上证指数“纪念碑”行情（二）光大相关公告1.2013年8月16日公告2013年8月16日下午14点24分，光大证券通过上交所信息披露电子化系统递交了编号为临2013-032号提示性公告，称：光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。公司其他经营活动保持正常。2.2013年8月18日公告2013年8月18日下午，光大证券公布8月16日其自营账户异常操作的自查报告披露的事件内部过程：2013年8月16日，公司策略投资部按计划开展ETF套利交易，部门核定的交易员当日现货交易额度为8000万元，并在交易开始前由审核人员进行了8000万元的额度设定。9点41分，交易员分析判断180ETF出现套利机会，及时通过套利策略订单生成系统发出第一组买入180ETF成分股的订单（即177笔委托，委托金额合计不超过200万元）。10点13分，交易员发出第二组买入部分180ETF成分股的订单（即102笔委托，委托金额合计不超过150万元）。第5页共12页中南财经政法大学会计学院教学案例内部控制与风险管理11点02分，交易员发出第三组买入180ETF成分股的订单（即1772笔委托，委托金额合计不超过200万元）。11点07分，交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，同时，接到上海证券交易所的问询电话，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行，同时启动核查流程并报告部门领导。为了对冲股票持仓风险，开始卖出股指期货IF1309空头合约。截止11点30分收盘，股票成交金额约为72.7亿元，累计用于对冲而卖出的股指期货IF1309空头合约共253张。经初步核查，本次事件产生的原因主要是策略投资部使用的套利策略系统出现了问题，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。核查中发现，订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制，而订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。中午休市期间，上交所要求光大证券查明事件原因并及时公告，经光大证券申请、上交所同意，13点00分，光大证券股票实施了紧急停牌。下午开盘后，光大证券策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上卖出，同时，逐步卖出股指期货IF1309、IF1312空头合约，以对冲上午买入股票的风险。据统计，下午交易时段，策略投资部总共卖出50ETF、180ETF金额约18.9亿元，累计用于对冲而卖出的股指期货合约共计6877张，其中IF1309、IF1312空头合约分别为6727张和150张，加上上午卖出的253张IF1309空头合约，全天用于对冲而新增的股指期货空头合约总计为7130张。3.2013年8月22日公告8月22日，光大证券第三届董事会第十四次会议审议通过了《关于接受徐浩明先生辞去光大证券股份有限公司董事和总裁职务的议案》及《关于提请公司董事长袁长清先生代行光大证券股份有限公司总裁职责的议案》，同意接受徐浩明先生提出的辞去光大证券股份有限公司董事、总裁职务的申请，同意公司董事长第6页共12页中南财经政法大学会计学院教学案例内部控制与风险管理袁长清先生代行光大证券股份有限公司总裁职责。本次会议审议通过的其他决议将另行公告。经公司申请，公司股票自2013年8月22日13点00分起临时停牌，并于2013年8月23日复牌。4.2013年9月2日公告8月31日，光大证券董事会收到公司助理总裁杨赤忠先生、董事会秘书梅键先生的辞职报告，杨赤忠先生申请辞去公司助理总裁职务，梅键先生申请辞去公司董事会秘书职务。依据《上海证券交易所股票上市规则》第3.2.13条款的规定，在公司正式聘任董事会秘书之前，由公司副总裁薛峰先生代行董事会秘书职责，公司将按照相关规定尽快聘任新的董事会秘书。（三）证监会公告1.2013年8月16日公告证监会新闻发言人表示，16日上午光大证券错误交易导致大盘异动，上交所和上海证监局正在对原因正在调查，目前尚未有结果。2.2013年8月18日公告8月18日证监会公告称，2013年8月16日上交所各交易和技术系统均运行正常。经过核查发现主要买入方为光大证券自营账户后，上交所立即向光大证券电话问询，并与上海证监局共同派人赶赴光大证券进行核查。根据光大证券申请，午后暂停其股票的交易。核查发现事故原因为光大证券策略交易投资系统的问题后，上交所和上海证监局立即督促其采取对外公告说明情况、答复投资者询问、在故障排除前停用策略交易投资系统等措施。依据有关法规，8月16日全天股市交易成交有效，能够顺利交收，整个结算体系运行正常。经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等