工程经济分析的基本指标与评价法(1)

工程经济分析的基本指标与评价方法第一节静态分析指标与方法投资收益率法静态分析法投资回收期法追加投资效果评价法最小费用法1、投资收益率法与投资回收期法1）投资收益率（投资效果系数）投资收益率是投资项目投产后年净收入与项目总投资额之比值。计算公式：E=M/K式中：E—投资收益率M—年净收入K—总投资额固定资产投资总投资固定资产投资方向调节税流动资金建设期借款利息年净收入年净收入涉及因素：企业利润、税金、折旧费从国家角度评价:M=企业利润+税金+折旧费从企业角度评价:M=企业利润+折旧费从国家角度评价：投资收益率=年净收入/总投资=（企业利润+税金+折旧费）/总投资从企业角度评价：投资收益率=年净收入/总投资=（企业利润+折旧费）/总投资投资利税率和投资利润率投资利税率：投资利税率是投资项目投产后，年税金及企业所获得的年利润与项目总投资额之比值。投资利税率=（企业利润+税金）/总投资投资利润率：投资利润率是投资项目投产后，企业所获得的年利润与项目总投资额比值。投资利润率=企业利润/总投资2）投资回收期投资回收期（投资返本期、投资偿还年限）是投资项目从开始投资算起从开始投入生产算起达到全部投资回收所需要的时间（通常以年表示）。投资回收期的计算：按达产年净收入计算按累计净收入计算（1）按达产年净收入计算计算公式：T=K/M式中：T—投资回收期K—总投资额M—年净收入*年净收入是指项目投产后，达到设计产量后的第一个整年所获得的净收入。按达产年净收入计算例:建某厂总投资4亿元,建成后投产产量达到设计标准时,年销售收入为5亿元,年经营成本为4.5亿元,求投资回收期。例:建某厂总投资4亿元,建成后投产产量达到设计标准时,年销售收入为5亿元,年经营成本为4.5亿元,求投资回收期。解:M=5–4.5=0.5T=K/M=4/0.5=8讨论按达产年净收入计算投资回收期方法的适用范围？8年建设期未达产期达产期（2）按累计净收入计算例：某投资项目投资与年净收入如下表所示单位：万元年份123456…...12投资额-5000-3000年净收入1000200020003000…...3000解：每年投资回收情况单位：万元年份投入及回收金额累计净现金流量建设期第1年-5000-5000第2年-3000-8000生产期第3年1000-7000第4年2000-5000第5年2000-3000第6年30000(1)若不包括建设期，则T=4年(2)若包括建设期，则T=6年分析：如果从第5年开始年净收入为3000万元，那麽投资回收期为多少年？每年投资回收情况单位：万元年份投入及回收金额累计净现金流量建设期第1年-5000-5000第2年-3000-8000生产期第3年1000-7000第4年2000-5000第5年3000-2000第6年300010001000第5年X第6年0TX/(6–5)=2000/(2000+1000)X=2/3=0.67-2000T=5+X=5.67常用计算公式：投资回收期=累计净现金流量开始出现正值年份数–1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量投资回收期T=6–1+2000/3000=5.67采用投资回收期法评价方案存在什么问题？例如：方案I和方案II各年现金流量如下表所示方案I方案II年份投入及回收金额累计净现金流量投入及回收金额累计净现金流量1-3000-3000-3000-30002800-22001000-200031000-12001000-100041200010000512001200100010006120024001000200071200360010003000方案IT=4年；方案IIT=4年。3）评价依据：E0:标准投资收益率，T0：标准投资回收期若E≥E0或T≤T0，则方案可行。若E〈E0或T〉T0，则方案不可行。关键：确定标准投资收益率E0或标准投资回收期T04）应用例:拟建某厂总投资800万元,其中应计折旧的固定资产占总投资的80%,折旧按直线折旧法以10年计算(不计残值),企业投产后,估计年产量40万件,每件售价5元,年成本费用为120万元,税金估计为销售收入的15%,若标准投资收益率为15%,试从企业角度评价此投资项目经济效果。解：年销售收入5×40=200年折旧费800×80%/10=64年利税200－120=80年税金200×15%=30企业利润80－30=50从企业角度考虑：年净收入50+64=114投资收益率E=114/800=14.25%E=14.25%E0=15%此投资方案不可行。2.追加投资效果评价法1）追加投资效果系数与追加投资回收期若方案1与方案2产出一样（产量与质量皆相同），总投资K1K2,年成本C1C2。试分析是否应选择总投资大的投资方案？*需考虑追加投资和节约成本的评价问题。计算公式:Ta=△K/△C=(K1–K2)/(C2–C1)Ea=△C/△K=(C2–C1)/(K1–K2)其中：K–总投资C–年成本Ea–追加投资效果系数Ta–追加投资回收期2）评价依据:若：Ea≥E0或Ta≤T0则：选择投资大的方案若：EaE0或TaT0则：选择投资小的方案例：新建某生产线有二个投资设计方案，试比较其经济效果。方案投资（万元）年成本（万元）（E0=0.2）A20002300B16002400解：KA=2000,KB=1600,CA=2300,CB=2400ＫAＫB,CACB∵Ea=(2400–2300)/(2000–1600)=25%E0=20%或Ta=(2000–1600)/(2400–2300)=4T0=5∴方案A优讨论：采用追加投资效果评价方法应注意哪几个问题？3）追加投资效果评价法在技术改造项目中的应用讨论：技术改造的目的在于增加年产量的同时降低产品成本。例：某厂计划进行技改，原厂年产量30万吨，单位产量成本500元/吨，现经市场调查，该厂计划年产量提高到100万吨，估计技术改造需增加投资4000万元，技改后单位产量成本降为480元/吨，问该厂是否值得技改？（T0=5年）项目旧厂技术改造后工厂年产量（万吨）30100单位产量成本（元/吨）500480新增投资（万元）4000解：项目旧厂技术改造后工厂新建厂年产量（万吨）3010070单位产量成本（元/吨）500480470新增投资（万元）40005000方案方案I旧厂+新建厂方案II技改后工厂年产量（万吨）年成本（万元）投资（万元）30+70=100CI=500×30+470×70=47900KI=K0+5000100CII=480×100=48000KII=K0+4000∵Ta=（5000－4000）/（48000－47900）=10＞T0=5∴应进行技改。注意：方案的选择与年成本及投资的估算密切相关，若新建厂投资估算为5000万元，单位产量成本估算为468元（下降2元）。则方案I年成本CI=500×30+468×70=47760Ta=（5000–4000）/（48000–47760）=4.17∵Ta=4.17〈T0=5∴不应该进行技改3.最小费用法例：某产品加工工艺流程提出三个销售收入相同的投资方案，试选择经济效果较好的投资方案。（T0=3年）方案总投资（万元）年成本（万元）A10001200B10501150C140010801）标准偿还年限内年平均费用法计算公式：Z年=C+K/T0式中：Z年—标准偿还年限内年平均费用评价依据：若Z年最小，则方案经济效果最好。2）标准偿还年限内总费用法计算公式：Z总=K+T0·C式中：Z总—标准偿还年限内总费用评价依据：若Z总最小，则方案经济效果最好。方案总投资（万元）年成本（万元）A10001200B10501150C14001080解：采用标准偿还年限内总费用法Z总A=1000+1200×3=4600Z总B=1050+1150×3=4500Z总C=1400+1080×3=4640∵Z总C＞Z总A＞Z总B∴应选择方案B。采用最小费用法评价方案应注意哪几个问题？4.静态分析方法适用性与优缺点分析优点:计算简单。缺点:没有考虑货币的时间价值。适用范围:适用于短期投资方案经济效果的粗略评价。第二节、动态分析指标与方法净现值法内部收益率法动态分析法投资增额的评价方法净现值比率（净现值率）法年值（年度等值）法投资回收期法1.净现值法（NPV法,NetPresentValue）以下投资方案是否可行？180180……1802003000123……101)基准收益率（标准折现率、基准贴现率）（i0）基准收益率：投资者投资项目的最低目标收益率（投资者对项目资金时间价值的估量）。确定基准收益率的三种观点：（1）根据资金来源确定。（2）根据投资方案的风险程度确定。基准收益率=贷款利率+风险贴水（3）根据各部门、行业的具体情况确定，并考虑国家产业政策等因素。2）基准时间（0年末）（基准年）基准时间的确定：（1）以建设期末（投产期初）为基准年。（2）以建设期初为基准年。建设期建设期-2-1012340123456投产期投产期3）净现值现值--以基准时间计算的价值。净现值--现金支出和现金收入折算为现值的代数和。180180180收入现值01231001210200支出现值300净现值012104）计算净现值的数学模型（1）等额支付系列型的现金流量LAAA……AA0123……n-1nPNPV(i0)=-P+A(P/A,i0,n)+L(P/F,i0,n)2)非等额支付系列型的现金流量F1F2F4……………Fn01234……………nF0F3NPV(i0)=F0(P/F,i0,0)+F1(P/F,i0,1)+F2(P/F,i0.2)+…+Fn(P/F,i0,n)nn=ΣFt(P/F,i0,t)=ΣFt(1+i0)-tt=0t=05)净现值法的步骤1)确定基准收益率i02)确定基准时间（0年末）3)计算净现值4)评价依据：(1)对于单一方案评价:NPV(i0)≥0，方案可行。NPV(i0)〈0，方案不可行。(2)对于两方案比较：若NPV(i0)A〉NPV(i0)B，则方案A优于方案B。例：某项目期初投资2000万元，估计在生产期5年内，年净收入为500万元，期末残值为300万元。若基收益率为10%，此投资方案是否可行？若基收益率为20%，此投资方案是否可行？例：某项目期初投资2000万元，估计在生产期5年内，年净收入为500万元，期末残值为300万元，若基准收益率为10%，此投资方案是否可行？解：3005005005005005000123452000NPV(10%)=-2000+500(P/A,10%,5)+300(P/F,10%,5)=-2000+1895+186=-2000+2081=81∵NPV(10%)=810∴方案可行例：某项目期初投资2000万元，估计在生产期5年内，年净收入为500万元，期末残值为300万元，若基准收益率为20%，此投资方案是否可行？解：3005005005005005000123452000NPV(20%)=-2000+500(P/A,20%,5)+300(P/F,20%,5)=-2000+1496+120=-2000+1616=-384∵NPV(20%)=-3840∴方案不可行6）净现值的经济意义（1）当NPV〉0时，净现值能反映项目净收益的现值。（2）净现值不能反映资金使用效率。例年末01234（i0=10%）方案A-1000400400400400方案B-2000750750750750解：NPV(10%)A=-1000+400(P/A,10%,4)=268NPV(10%)B=-2000+750(P/A,10%,4)=377∵NPV(10%)ANPV(10%)B∴B方案优于A方案2.内部收益率法(IRR法,InternalRateofReturn）1）净现值与收益率i的函数关系例：方案A：400400400400012341000NPV(i)A=-1000+400(P/A,i,4)i010%15%20%i*25%30%NPV(i)6002681423