金融市场学投资学期末练习题(1)

1期末练习题一、单项选择题1.根据下列数据回答2、3、4题。投资预期收益率E(Ri)%标准差%11230215503211642421效用函数为U＝E（R）－0.5Aσ22.根据上述效用函数公式，如果投资者的风险厌恶系数A＝4，则投资者会选择哪种投资？A.1B.2C.3D.43.根据上述效用公式，如果投资者是风险中性的，会选择哪种投资？A.1B.2C.3D.44.在效用公式中，变量A表示：A.投资者的收益要求B.投资者的风险要求C.资产组合的确定等价收益率D.对每4个单位风险有1单位收益的偏好5.CAPM模型认为资产组合收益可以由得到最好的解释。A.经济因素B.特有风险C.系统风险D.分散化6.国库券支付6%的收益，而一个风险资产组合有40%的概率取得12%的收益，有60%的概率取得2%的收益，风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个资产组合？A.愿意。因为他们获得了风险溢价B.不愿意，因为他们没有获得风险溢价C.不愿意，因为风险溢价太小D.不能确定E以上各项均不准确7.一种资产组合具有0.15的预期收益率和0.15的标准差，无风险利率为6%，投资者的效用函数为U＝E（R）－0.5Aσ2，A的值是多少时使得风险资产与无风险资产对于投资者来讲没有区别？A.5B.6C.7D.88.国库券一般被看作无风险证券是因为（）。A.短期和特性使得它们的价值相对于利率波动不敏感B.通货膨胀在到期前的不确定性是可以忽略的C.它们的到期期限与广大投资揽的希望持有期限相同D.A和BE.B和C9.假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差为一个（）的常数。A.大于零B.等于零C.等于两种证券标准差的和D.等于1E.以上各项均不准确10.考虑两种有风险证券组成的资产组合的方差，下列哪种说法是正确的（BC）。A.证券的相关系数越高，资产组合的方差减少的越多B.证券的相关系数与资产组合的方差直接相关2C.资产组合方差减小的程度依靠于证券的相关性D.A和BE.A和C11.从资本市场线上选择资产组合，下列哪些说法正确（BCE）。A.风险厌恶度低的投资者将比一般风险厌恶投资者较多投资于无风险资产，较少投资于风险资产的最优组合B.风险厌恶度高的投资者将比一般风险厌恶投资者较多投资于无风险资产，较少投资于风险资产的最优组合C.投资者选择能使他们的期望效用最大的投资组合D.A和CE.B和C12.根据CAPM模型，贝塔值为1.0，的资产组合的预期收益率为（D）。A.在rM和rf之间B。无风险利率C.rM－rfD.市场预期收益率rM13.债券的到期收益率是：BA.当债券以折价方式出售时，低于息票率；当以溢价方式出售时，高于息票率B.所支付款项的现值等于债券价格的折现率C.现在的收益率加上平均资本利得率D.任何所得的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的14.一债券有提前赎回条款是：DA.很有吸引力的，因为可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益B.当利率较高时倾向于执行赎回条款，因为可以节省更多的利息支出C.相对于不可赎回的类似债券而言，通常有一个更高的收益率D.以上均不对15.下面哪一种情况是以折价方式卖出债券？CA.债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率B.债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率C.债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率D.债券息票率小于当期收益率，但大于债券的到期收益率16.考虑一个5年期债券，息票率为10%，但现在的收益率为8%，如果利率保持不变，一年以后这种债券的价格会：BA.更高B.更低C.不变D.等于面值17.以下哪一条对投资者而言，可转换债券不是有利的：AA.收益率通常比标的普通股的收益率要高B.可转换债券可能会推动标的股票价格的上涨C.可转换债券通常是由发行公司的特定资产提供担保D.可转换债券可以看作是一种普通债券附加一份期权18.六个月期国库券即期利率为4%，一年期国库券即期利率为5%，则六个月后隐含的六个月远期利率为：DA.3.0%B.4.5%C.5.5%D.6.0%19.把下列两类债券按久期长短排序。A.债券A：息票率为8%，20年到期，按面值出售债券B：息票率为8%，20年到期，折价出售B.债券A是一种20年期不可赎回债券，息票率为8%，按面值出售债券B是20年期，可赎回，息票率为9%，也按面值出售。320.一种债券的息票率为6%，修正久期为10年，以800美元出售，按到期收益率8%定价。如果到期收益率增至9%，利用久期的概念，估计价格将会下降：DA.76.56美元B.76.92美元C.77.67美元D.80.00美元21.一种债券息票率为6%，半年付息一次，当前的凸性为120，以票面的80%出售，而且按到期收益率8%定价。如果收益率增至9.5%，估计因凸性而导致的价格变动的百分比为：BA.1.08%B.1.35%C.2.48%D.7.35%22.债券的利率风险会：CA.随到期期限的缩短而上升B.随久期的延长而下降C.随利息的增加而下降D.以上都不对23.当利率下降，久期为30年的债券的价格：AA.上升B.下降C.保持不变D.先上升后下降24.与CAPM相比，套利定价理论；DA.要求市场均衡B.使用以微观变量为基础的风险溢价C.指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素D.不要求关于市场资产组合的限制性假定25.套利定价理论比简单的CAPM模型具有更大的潜在优势，其特征是：DA.对生产、通货膨胀与利率的期限结构的预期变化的确定，可作为解释风险与收益相互关系的关键因素B.对无风险收益率按历史时间进行更好地测度C.对给定的资产，按时间变化衡量套利定价理论因素敏感系数的波动性D.使用多个因素而非单一市场指数来描述风险与收益的相关性26.套利定价理论不同于单因素的CAPM，是因为套利定价理论：CA.更注重市场风险B.减少了分散化的重要性C.承认多种非系统风险因素D.承认多种系统风险因素27.CAPM模型假定与风险来源相关的因素仅为：DA.行业因素B.企业财务因素C.企业收益率的标准差D.股票市场收益率的变动28.贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度：BA.仅是非系统风险，而标准斋戒测度的是总风险B.仅是系统风险，而标准差测度的是总风险C.是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非系统风险D.是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系统风险29.假设无风险利率为10%，市场收益率为14%。计算下列股票的预期收益率。股票β预期收益率A0.8513.4%B1.2515%9.2%C－0.2030.马柯威茨描述的资产组合理论主要着眼于：CA.系统风险的减少B.分散化对于资产组合的风险的影响C.非系统风险的确认4D.积极的资产管理以扩大收益31.下面对资产组合分散化的说法正确的是：DA.适当的分散化可以减少或消除系统风险B.分散化减少浆洗组合的期望收益，因为它减少了资产组合的总体风险C.当把越来越多的证券加入到资产组合当中时，商品化风险一般会以递减的速率下降D.除非资产组合包含了至少30只以上的个股，否则分散化降低风险的好处不会充分发挥出来。32.市场风险也可以解释为（B）。A.系统风险，可分散的风险B.系统风险，不可分散的风险C.个别风险，不可分散风险D.个别风险，可分散风险33．下列哪种现象是反对半强式效率市场的最好证据：（A）A．低市盈率股票在长期中有正的超常收益率B.掌握内幕信息的人的收益率大大高于市场C.技术分析无助于分析股价走向D.在任何年份有一半左右的共同基金表现好于市场34.以下关于商业票据的说法正确的是(D)A.发行者主要以中小公司为主B.只有利息成本,没有非利息成本C.只能通过交易商间接销售D.期限一般不超过270天35．下列（D）因素不影响贴现率：A.无风险资产收益率B.股票的风险溢价C.资产收益率D.预期通货膨胀率36．当利率上升时，市价高于面值的30年期债券的久期将（B）A.变长B.变短C．不变D.先增后减37.假设一年期贴现债券价格为960元，3个月期元风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格为（C）元（假设该债券在此期间无利息收入）：A.970B.975C.972D.98238.证券市场线描述的是(A)A.证券的预期收益率是其系统性风险的函数B.市场组合是风险证券的最优组合C.证券收益率与指数收益率之间的关系D.由市场组合和无风险资产组成的组合39.债券的到期收益率(B)A.当债券市价低于面值时低于息票率,当债券市价高于面值时高于息票率B.等于使债券现金流的现值等于债券市价的贴现率C.息票率加上每年平均资本利得率D.基于如下假定,所有现金流都按息票率再投资44.如果某一投资组合的系统性风险与市场的系统性风险相同，则其β值等于(C)A.0B.－1C.1D.无法确定40.半强式效率市场假说认为,股票价格:(B)A.充分反映了所有历史信息B.充分反映了所有可以公开获得的信息C.对所有信息变化都没有反应D.充分反映了包括内幕信息的在内的所有相关信息41.以下关于证券投资组合风险大小的说法正确的是：（C）5A.随着组合中证券数量的增加，系统性风险越来越低B.单个证券风险的重要性越来越大，而证券之间的协方差越来越不重要C.单个高风险证券可以成为组合的一部分，且可以组合成一个只有中低风险的证券投资组合D.与单一证券在投资组合中的投资比例无关42.如果投资组合中包括了全部股票，则投资人：AA.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.不承担系统风险43.假设某种债券的到期收益率为10%，麦考利久期为3.75，如果利率从10%下降到9%，则其价格上升：（A）A.3.41%B.3.75%C.3.44%D.3.48%44.下列有关投资组合的风险和报酬的表述错误的是：DA.除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投资B.当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险——收益率对比状况C.一项资产的期望报酬率是其未来可能报酬率的均值D.投资者可以把部分资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合45.按照CAPM，影响特定股票预期收益率的因素不包括：（D）A.无风险收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的贝塔系数D.特定股票的标准差46.图一是哪一种期权的盈亏分布图：BA.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权47.在图二中，所示的投资组合分别是：BA.N是最优投资组合，T是最小方差组合，O是最优风险组合B.N是最小方差组合，T是最优风险组合，O是最优投资组合C.N是最优风险组合，T是最优投资组合，O是最小方差组合D.N是最小方差组合，T是最优投资组合，0是最优风险组合标的资产价格盈利与亏损图一648．某一国库券的面值为100元，贴现发行的发行价为98.5元，期限为180天，一年以365天计，则该债券的贴现收益率和等价收益率分别是：（D）A．1.5%和1.53%B.3.0%和3.06%C.3.04%和3.10%D.3.05%和3%49.30年期的零息票债券，面值100元，预期收益率为5%，当前的价格为23.18，则一年以后该债券的价格是(D)A.31.00B.28.65C.24.29D.25.3450.如果按2.5%的连续复利计算，投资100元1年以后的价值是（e=2.72）：AA.102.53B.102.55C.102.51D.102.81二、计算题1.a.你已经购买了如下表所列的期权。根据给出的信息，确定是实值期权、虚值期权还是平价期权？如果期权今天到期，你是否会行权？你的利润是多少？你的回报率是多少？公司期权行权价格今天的股价实值/虚值期权期权费行权利润回报率ABC看涨1010.261.10ABC看跌1010.260.95XYZ看涨2523.931.05XYZ看跌2523.932.25b.现在假定随着时间的推移，股票价格发生了如下表所示的变化，请重