经济结构的研究

Ab5traeteRfomringtheeapitalstrueturehasbeenstudiedbysomePeoPlesincealongtimeago.1beganmystudyandresearehonthisifeldafterhteAsianifnaneialerisishapPened.ManyenterprisesnomatterinHongKong,aTiwanorinthemainlandhvaebeeninflueneedbyhtisifnaneialerisisindifferentcontent.onereason15htedifferenceofhteircaPitalsturcutre.Thecapitalstureture15quiteimPortantfortheenteprrisedeveloPment;also,refomringtheeapitalsturctureofhtestateownedeinerprisestobemoreugrenc.yCombiningmyworkingexPerieneeandtherelevanttheoyr,1dividethisthesisintoofurParts.IntheifrstthreeParts,fromthetheoyrasPect,1analyzetheeapitalstructuretoelarifythecapitalstureutre’5deifnitionandsPeeiifeationsfromtwoasPeets一一detemriningthematureanddetemriningtheamounts.1tyrtoanalyzethecapitalsturcture’5maineomPonents,andtheeffectcausedbytheProPertysturetureandtheProPertyqualiyttothecapitalsturcture.What15more,1analyzethesituationofhteeapitalsturetureaboutourstateownedenteprrisesandthereason.InthefourPart,1deve!oPtheinquiyrintothenextifeld,whieh15howtorefomrtheeapitalsturcutre.1discusstherefomringofhtetraditionalstateownedProPeyrtrightsystem·Howtohandtheunhealhtyasset?Whileatabroad,htemainmethod15swapofdebttoequityinChina’5AssetManagement了,1diseusshteProbleminthePorgressofSDE.LowifnaneingeiffeiencyanddeifeientinhteifnancingchannelsaretheProminentcharacterofChina,5economieoperation.50wemustrefomrtheeapitalmarket,htroughdeveloPinghtestockmarkettoexPandtheifnaneingehannelsofthestateownedenterprise.Inaword,1tyrtoanalyzethePresentsiutationandhtesPeciifeationsofhteexistingenterprises,esPeeiallythestateownedenterprises,fromthePraeticeandmieroeosmieviews,toifndoutthePositivewaysforreformingthestateownedenteprrises’eapitalsturcture.Keywords:htestateownedenteprrises,thecaPitalstureturerefomr,Propeyrtrihgt.芭管理与信息学院硕士研究生论文巴目录第一部分:资本结构理论概述----------------------------------------------一3一、资本结构对于企业风险的影响----------------------------------------一3二、资本结构对于企业收益的影响--------------------------------------一4三、资本结构理论的发展-------------------------------------------一4(一)、净收入理论---------------------------------------------------------一4(二)、传统理论一,------------------------------------------------一4(三)、权衡理论(MM理论)------------------------------------------·-一5(四)、代理成本、自由现金流和资本结构--------------------一7第二部分:我国国有企业资本结构现状及成因----------------一8一、国有企业资本结构现状--------------------------------------------------一8(一)、企业资产负债率持续上升,且数目众多------------------------一8(二)、债务结构复杂-------------------------------------------------一9(三)、企业债务结构不合理--------------------------------------------一9(四)、非经营性负债现象普遍---------------------------------------一10二、国有企业资本结构形成的成因----------------------------------------一10(一)、传统的国有产权制度是国有企业过度负债的深层次原因---一10(二)、投资体制上的“拨改贷”造成国家对国有企业的投资不足-一11(三)、国有企业经营管理不善,合理,债务过高的内在原因经济效益低下是造成企业资本结构不-----------------------------------------一11(四)、投融资主体的错位导致银企信息不对称,企业信贷资金使用效第1页共55页摘要优化资本结构问题,人们在很早以前就进行了深入的研究,我对此问题进行深入思考是在亚洲金融危机开始之后,一些企业无论是香港的、台湾的还是大陆的,都受到了不同程度的影响,原因之一是防范财务风险能力上的差距,也就是企业资本结构上的差趾造成的,资本结构对企业是个重要的问题,优化资本结构对国有企业更具迫切性。结合我的工作体会及所学过的有关理论知识,本文分四部分对资本结构问题进行探讨,前三部分是对资本结构进行理论分析,试图从理论上阐明资本结构的概念、特征,从定性和定量两个方面分析资本结构的主要要素及资产结构、资产质量对资本结构的影响以及我国国有企业资本结构的现状和成因。第四部分是针对如何优化资本结构问题进行探讨,对国有企业传统的产权制度改革进行了研究;对于如何解决企业的不良资产,借鉴国外的经验,我们可以通过实施债转股来进行,文中主要讨论了债转股实施过程中遇到的问题;国有企业资本结构不合理的主要原因是企业融资效率低、融资渠道单一,因此,我们还要改革资本市场,通过大力发展证券市场,发挥各种融资机构的重要作用,来有效拓宽融资渠道。总之,本文试图从微观实践的角度分析目}i万企、1犯,特别是国有企业的资本结构现状及其特征,力图寻求优化国有企业资本结构的有效途径。关键词:国有企业、资本结构、改革、资产负债率、产权管理与信息学院硕士研究生论文率低--------------------------------------------------------------一----一12(五)、预算软约束-------------------------------------------------------一12(六)、国有企业的股份制改革和法制化进程慢------------------一12第三部分:如何确定企业合理的资本结构----------------------一13一、合理的资本结构----------------------------------------------------一13二、确定资本结构有关的财务指标-----------------------------------------一14第四部分:调整和优化国有企业资本结构现状的设想--------------一20一、对产权制度进行深入改革---------------------------------------------一20二、解决企业与银行之间的不良债务----------------------.----一25(一)、国外解决银行不良债权的方法---------------------------.---一25(二)、借鉴国外的成功经验,对国企实施债权转股权-------------一26三、对资本市场进行全面的改革-----------------------------------一35(一)、目前我国融资结构的现状及存在的问题------------------------一35(二)、融资结构的创新-------------------------------------------------------一38(三)、大力开拓筹资渠道-----------------------------------------------一42(四)、银行应当掌握主动权---------------------------------------------一43四、盘活存量资产,进行有效资本运营----------------------一,----一46五、企业加强自身管理,改善公司治理结构---------------------一50结束语----------------------------------------------------------------------------一53注释与参考文献-------------------------------------------------------------一54第2页共”页管理与信息学院硕士研究生论文第一部分资本结构理论概述任何一个持续经营的企业都必须筹措一定数额的资本金。一般来说,企业的资本包括自有资本和借入资本两部分,企业的所有者投入企业的资本形成企业的法定资本,是企业取得法人资格的物质保证;此外,企业为了获得财务杠杆效应或迫于经营、发展等方面的压力,还要通过举债等多种方式获得资金,形成借入资本。资本结构就是企业各种资金的构成及其比例关系①。在现代企业理财行为中,资本结构己成为影响和制约企业经营管理活动的重要因素。资本结构对于企业经营行为的影响和作用主要表现在以下两个方面:一、资本结构对于企业风险的影响企业的经济行为可以概括为生产经营活动和理财活动两个方面,相应地,企业面临的风险也可以分为经营风险和财务风险两个方面。经营风险指企业因经营上的原因而导致的利润变动的风险;财务风险指全部资本中由于债务资本比率的变化所带来的风险。显然,企业资本结构的变动将直接影响企业的财务风险。当债务资本的比率过高时,投资者将负担较多的债务成本,并经受较多的财务杠杆所引起的收益变动的冲击,从而加大财务风险,反之,当债务资本比率较低时,财务风险就小一些。二、