财管公式汇总2013

2012财管公式总结——C.Y.M第二章财务报表分析营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本（长期负债，所有者权益）－长期资产（非流动资产）流动资产＋长期资产＝流动负债＋长期负债＋所有者权益营运资本配置比率===1－短期偿债能力比率流动比率全部流动资产速动比率货币资金＋交易性金融资产＋应收账款现金比率货币资金＋交易性金融资产现金流量比率经营活动产生的现金流量净额长期偿债能力比率资产负债率产权比率权益乘数权益乘数＝1＋产权比率＝长期资本负债率长期负债＋所有者权益＝长期资本利息保障倍数息税前利润＝净利润＋利息费用＋企业所得税现金流量利息保障倍数现金流量债务比盈利能力比率销售净利率销售净利率简称净利率总资产净利率权益净利率权益净利率=市价比率市盈率市净率每股净资产就是每股账面价值市销率其他每股账面价值即每股的净资产营运能力比率注：一般情况下，使用年末数。特殊情况可使用平均数某资产周转次数=某资产周转天数=某资产与收入比=权益净利率资产净利率＝销售净利率×总资产周转率权益净利率＝资产净利率×权益乘数权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数某某周转率周转次数（周转率）周转天数与收入比应收账款存货或流动资产净营运资本非流动资产总资产总资产周转次数不等于各项资产周转次数和总资产周转天数等于各项资产周转天数和总资产与收入比等于各项资产与收入比之和管理用报表公式：资产负债表利润表现金流量表净（金融）负债＝金融负债－金融资产平均所得税率＝营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销净经营资产＝经营资产－经营负债＝净金融负债＋所有者权益金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流负经营损益：除金融损益外的净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折摊净经营资产总投资＝净经营资产增加（净经营资产净投资）＋折旧与摊销净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长负利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失财务费用全部作为金融损益——在这里利息费用的意义不同实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）＝（税后经营净利润＋折摊）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折摊）净经营资产＝经营性营运资本＋净经营性长期资产净利润＝经营损益＋金融损益＝税后经营净利润－税后利息费用＝税前经营利润×（1－所得税税率）－利息费用×（1－所得税税率）债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加）注：可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。流入，为负。管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加＝股利分配－股份发行（或＋股份回购）2．现金流量基本等式来源实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）思考：为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡去向融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量关系实体现金流量＝融资现金流量3．改进的财务管理公式：主要财务比率相关指标的关系税后经营净利率=净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数净经营资产周转次数=净经营资产净利率=税后利息率=净负债=金融负债-金融资产经营差异率=净经营资产净利率－税后利息率赚钱能力+避税能力，就是我们与别人的经营差距净财务杠杆=注意：净财务杠杆与财务杠杆两者无关联杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率权益净利率=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆=净经营资产净利率+杠杆贡献率总结权益净利率的计算公式权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数权益净利率=权益净利率=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆=净经营资产净利率+杠杆贡献率第三章长期计划与财务预测注意：本年的留存收益，就是“留存收益增加”=预计销售收入×预计销售净利率×（1－股利支付率）筹资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售收入增加留存收益率＝1－股利支付率§1增量法：外部融资额＝（预计净经营资产－基期净经营资产）－可以动用的金融资产－留存收益增加＝⊿净经营资产－可以动用的金融资产－留存收益增加⊿净经营资产＝⊿经营资产－⊿经营负债外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售收入增加－预计销售收入×预计销售净利率×（1－股利支付率）－可动用金融资产注意：经营资产是含长短期的。我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加？因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先是由与销售收入的变动而引起的。§2外部融资销售增长比：假设可动用金融资产为0：外部融资额那个等式，两边除以（销售收入×增长率）得外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）注意：一般算得是小数，不用百分号。用外部融资额÷⊿销售额，照样得出此指标§3内含增长率企业外部融资＝0，即外部融资销售增长比＝0时的销售增长率设外部融资销售增长比=0，则：经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计销售净利率××收益留存率＝0一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率§4可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比（即产权比率），利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。注意：可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率根据期末所有者权益计算根据期初所有者权益计算可持续增长率＝×销售净利率×总资产周转率×利润留存率＝＝可持续增长率==期初权益净利率×利润留存率销售增长率＝总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率＝净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率。记忆方法：两个公式：资产=负债+所有者权益§净利润=股利+留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。假设条件含义分析（1）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；销售净利率不变销售增长率＝净利润增长率（2）公司资产周转率将维持当前水平；资产周转率不变销售增长率＝总资产增长率（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；权益乘数不变或资产负债率不变总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率（4）公司目前的股利支付率是目标支付率，并且打算继续维持下去；利润留存率（或股利支付率）不变净利增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率留存收益增加额＝销售收入×销售净利率×利润留存率（5）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同）所有者权益增加＝留存收益增加所有者权益增加＝留存收益增加上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率＝可持续增长率§5存在通货膨胀的情况下：1）基期销售收入＝单价×销量2）预计销售收入＝单价×（1＋通货膨胀率）×销量×（1＋销量增长率）＝基期销售收入×（1＋通货膨胀率）（1＋销量增长率）3）注意销量增长率就相当于实际增长率销售额的名义增长率＝＝（1＋通货膨胀率）×（1＋销量增长率）－1第四章财务估价的基础概念§1年金，复利红与蓝互为倒数复利现值系数（P/F，i，n）复利终值系数（F/P，i，n）记忆：我现在投入的，要年年收回年金现值系数（P/A，i，n）投资回收系数（A/P，i，n）记忆：我年年攒钱，终于到最后把债还清了年金终值系数（F/A，i，n）偿债基金系数（A/F，i，n）预付年金现值期数减1，系数加1或者=普通年金现值系数×（1+i）预付年金终值期数加1，系数减1或者=普通年金终值系数×（1+i）永续年金现值P=§2三个利率报价利率金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）计息期利率（周期利率）计息期利率＝有效年利率有效年利率＝（1＋）m－1m就是每年复利次数§3样本方差，标准差历史数据情况下计算标准差期望值=各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均方差=标准差σ＝方差开平方变化系数＝=注意：协方差=0，说明两个是无关的。别与相关系数=0混淆！相关系数=1，不能分散风险。相关系数越小，分散能力越强§4投资组合设有两个股票，股票A和股票BAB两股票的协方差=两个股票的相关系数×股票A的标准差×股票B的标准差σAB=γAB×σA×σB相关系数=γAB=r=-1：完全负相关r=0：非相关r=1：完全正相关-1r0，负相关；0r1，正相关γAB=AB两股票投资组合的标准差σa，b是股票A股票B各自所占的比重σ=资本市场线：由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：总期望收益率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率总标准差＝Q×风险组合的标准差其中：Q=Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例1－Q代表投资于无风险资产的比例如果贷出资金，Q＜1理解：自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了如果借入资金，Q＞1理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资§5资本资产定价模型系数的计算：定义法回归直线法＝投资组合的系数＝相关系数×＝＝所有单项资产的加权平均数Ri=Rf+(Rm–Rf)Rf：无风险报酬率Rm：市场组合收益率Rm–Rf：风险溢价(Rm–Rf)：风险报酬率第五章债券和股票估价§1债券，股票估价模型债券估价典型债券PV=++...++M是到期归还的本金纯贴现债券（零息）PV=永久债券PV=流通债券会出现非整数计息期的问题股票估价g：股利增长率D0：已支付股利D1：预期支付股利零增长股票P=固定股利增长率股票P==非固定增长股票分段计算股票收益率零增长股票Rs=固定股利增长率股票Rs=+g第六章资本成本普通股成本一）资本资产定价模型Rs＝Rf＋β×（Rm－Rf）式中：Rf──无风险报酬率；β──该股票的贝塔系数；Rm──平均风险股票报酬率；（Rm－Rf）──权益市场风险溢价；β×（Rm－Rf）──该股票的风险溢价。无风险利率Rf的估计：一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率1＋R名义＝（1＋R实际）（1＋通货膨胀率）——名无实，实无名。有“名”的都是虚的（含通胀）β的估计1）回归直线法；2）定义公式法权益市场风险溢价的估计用历史数据分析——1）算术平均法2）几何平均法：只用一头一尾俩数12345头................尾n=4二）股利增长模型Rs=+g增长率g的估计历史增长率——用几何平均数，算术平均数求可持续增长率——假设那堆东西不变，股利增长率＝可持续增长率＝……证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g==++...++P0是股价。最后一项的分子相当于债务成本到期收益率法Po=Po：债券的市价Kd：到期收益率——即税前债务成本注意，别用成税后债务成本。这样记忆：Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事n：债务的期限风险调整法税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率有发行成本的影响有债券发行成本：P×(1–F)=F：债券的发行费率普通股发行成本Rs=第七章企业价值评估假设前提：企业价值评估时，假设无金融资产企业实体价值＝股权价值＋净债务价值净经营资产＝净负债＋所有者权益§1现金流量折现模型种类计算公式股利现金流量模型股权价值=股权现金流量模型股权价值=实体现金流量模型实体价值=股权价值＝实体价值－净债务价值